每經編(bian)輯(ji)｜王海慜     

◎每經記者 王海慜

近日(ri)由瑞(rui)信發(fa)布(bu)的(de)第六份年度《全球(qiu)財(cai)富報告(gao)》顯示，過去一年，中(zhong)國(guo)家庭財(cai)富總(zong)量同比增長7%至(zhi)22.8萬億美(mei)元(yuan)，超(chao)越日(ri)本成(cheng)為全球(qiu)第二大財(cai)富擁有國(guo)，中(zhong)等收入人群(qun)數量已(yi)經突(tu)破(po)1億人，居全球(qiu)首位。相(xiang)比之下，國(guo)內(nei)居民投資渠道方向仍(reng)然狹窄，需求和供給的(de)不匹配，這給中(zhong)國(guo)的(de)財(cai)富管(guan)理行業(ye)帶來了(le)巨大機遇，也不乏許多現(xian)實的(de)挑戰。10月22日(ri)下午，國(guo)內(nei)領(ling)先的(de)財(cai)富管(guan)理機構諾亞財(cai)富旗(qi)下資產管(guan)理平臺歌斐(fei)資產在上海總(zong)部舉行了(le)2016戰略(lve)(lve)新(xin)聞發(fa)布(bu)會，明確了(le)自己的(de)發(fa)展戰略(lve)(lve):中(zhong)國(guo)家庭財(cai)富管(guan)理機會大，公司將專(zhuan)注母基金模式。

母基金模式優點：可(ke)平抑大幅波動

歌(ge)斐(fei)資產(chan)成(cheng)立于2010年(nian)3月(yue)，是(shi)國內資管(guan)(guan)領域較少的(de)(de)(de)(de)以(yi)母(mu)(mu)(mu)基金為產(chan)品主線的(de)(de)(de)(de)機構，截至今年(nian)二季度，資產(chan)管(guan)(guan)理規模(mo)(mo)已(yi)達644億元(yuan)，是(shi)國內市場化(hua)(hua)運(yun)營的(de)(de)(de)(de)規模(mo)(mo)很大的(de)(de)(de)(de)母(mu)(mu)(mu)基金管(guan)(guan)理公司(si)。母(mu)(mu)(mu)基金（FOF）模(mo)(mo)式是(shi)歌(ge)斐(fei)資產(chan)打開(kai)(kai)成(cheng)功(gong)之門的(de)(de)(de)(de)鑰匙，公司(si)從2010年(nian)開(kai)(kai)始(shi)做(zuo)PE母(mu)(mu)(mu)基金，2012年(nian)開(kai)(kai)始(shi)做(zuo)房地產(chan)母(mu)(mu)(mu)基金，2014年(nian)開(kai)(kai)始(shi)做(zuo)二級(ji)市場的(de)(de)(de)(de)對沖母(mu)(mu)(mu)基金、量(liang)化(hua)(hua)母(mu)(mu)(mu)基金。據悉，歌(ge)斐(fei)資產(chan)管(guan)(guan)理規模(mo)(mo)從2012年(nian)的(de)(de)(de)(de)近80億元(yuan)快(kuai)速增長到目前的(de)(de)(de)(de)近800億元(yuan)，大部分是(shi)母(mu)(mu)(mu)基金。

回(hui)顧公(gong)司創立歌(ge)斐(fei)(fei)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)歷程(cheng)，諾亞(ya)(ya)財(cai)富董(dong)事局主席汪靜波(bo)表示，“在諾亞(ya)(ya)服(fu)務客(ke)戶(hu)的(de)(de)(de)過(guo)程(cheng)中，發(fa)現了不少(shao)多元化投(tou)資(zi)(zi)需求，也有不少(shao)高凈(jing)值客(ke)戶(hu)受困(kun)于市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)劇烈(lie)波(bo)動，而母(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)通(tong)過(guo)大量有效(xiao)組合的(de)(de)(de)分散投(tou)資(zi)(zi)，可以有效(xiao)規避投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)錯誤。”“母(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)最大的(de)(de)(de)優(you)勢(shi)是(shi)可以平抑市場(chang)(chang)的(de)(de)(de)大幅波(bo)動，為投(tou)資(zi)(zi)者帶(dai)來穩(wen)健的(de)(de)(de)長期回(hui)報(bao)。”歌(ge)斐(fei)(fei)資(zi)(zi)產創始合伙人、董(dong)事長兼CEO殷(yin)哲指出。憑借(jie)這(zhe)一特征，歌(ge)斐(fei)(fei)旗(qi)下(xia)的(de)(de)(de)國(guo)內(nei)公(gong)開市場(chang)(chang)母(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)Top30對沖母(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)在此(ci)次股市動蕩中最大回(hui)撤僅為12%。“根據(ju)多年實踐，識(shi)別(bie)、管(guan)理和(he)處理風(feng)險已經成(cheng)為諾亞(ya)(ya)財(cai)富和(he)歌(ge)斐(fei)(fei)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)核(he)心競爭力。”殷(yin)哲表示。

在(zai)發展較早的(de)(de)PE母(mu)(mu)基(ji)金(jin)方面，歌斐(fei)曾在(zai)2014年初募(mu)集了(le)國內第一(yi)只大(da)額(e)美(mei)元(yuan)母(mu)(mu)基(ji)金(jin)——一(yi)只規模為1億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)美(mei)元(yuan)母(mu)(mu)基(ji)金(jin)，以(yi)往國內優(you)秀的(de)(de)美(mei)元(yuan)母(mu)(mu)基(ji)金(jin)是海外機構的(de)(de)專(zhuan)利。目前，歌斐(fei)考慮將其中部分資金(jin)配置于投資海外項目的(de)(de)海外基(ji)金(jin)管理人，并(bing)正(zheng)在(zai)考察美(mei)國硅(gui)谷和以(yi)色列的(de)(de)相關優(you)秀基(ji)金(jin)。

母基金將是中國市(shi)場(chang)不可或缺的部分

放眼大洋彼(bi)岸，美(mei)(mei)國的(de)(de)(de)母(mu)(mu)基(ji)金誕生于(yu)上世(shi)紀70年(nian)代(dai)(dai)，90年(nian)代(dai)(dai)出現了公募基(ji)金母(mu)(mu)基(ji)金。從2000年(nian)起(qi)，母(mu)(mu)基(ji)金在美(mei)(mei)國呈現持續快速發展態勢(shi)。數(shu)據顯示(shi)，美(mei)(mei)國公募母(mu)(mu)基(ji)金的(de)(de)(de)數(shu)量從2000年(nian)前后的(de)(de)(de)215只一直增(zeng)長到2014年(nian)的(de)(de)(de)1000多只，在二級市場(chang)的(de)(de)(de)整體占比(bi)也(ye)從2000年(nian)的(de)(de)(de)1%升到2014年(nian)10%。截至2014年(nian)，美(mei)(mei)國母(mu)(mu)基(ji)金的(de)(de)(de)總規(gui)模高達(da)1.6萬億(yi)美(mei)(mei)元。

美(mei)國母基(ji)(ji)金(jin)發(fa)展(zhan)迅速的(de)誘因是(shi)較高的(de)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)滲透率和養老金(jin)制(zhi)度的(de)改(gai)革(ge)。數(shu)據顯示，美(mei)國家(jia)庭持有公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)的(de)比例(li)高達40%，這(zhe)(zhe)催生(sheng)了一(yi)個繁榮的(de)基(ji)(ji)金(jin)市場(chang)。早在(zai)1999年，股(gu)(gu)票型(xing)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)的(de)數(shu)量(liang)就(jiu)超過了股(gu)(gu)票的(de)數(shu)量(liang)。“這(zhe)(zhe)么多的(de)基(ji)(ji)金(jin)怎樣組合在(zai)一(yi)起就(jiu)是(shi)一(yi)種(zhong)專業的(de)工作，必須(xu)有專業機構幫助投資人(ren)挑選好的(de)基(ji)(ji)金(jin)，這(zhe)(zhe)就(jiu)給母基(ji)(ji)金(jin)帶(dai)來(lai)了市場(chang)空間(jian)。”殷哲表示。而誕生(sheng)于(yu)上(shang)世紀80年代的(de)401K退休計(ji)劃則(ze)為母基(ji)(ji)金(jin)提供了源源不斷的(de)資金(jin)。

截至(zhi)2014年，在美國(guo)股權投資(zi)市(shi)(shi)場,LP構成上母(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)占比(bi)13%，而中(zhong)國(guo)只(zhi)有微(wei)不(bu)足道的1%。到2015年5月，國(guo)內公(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的數量(liang)已經(jing)超過(guo)了(le)股票的數量(liang)，已經(jing)備案(an)的私募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)產品也超過(guo)了(le)2萬只(zhi)，但相(xiang)對(dui)(dui)而言，母(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)發展還顯得比(bi)較滯后(hou)。殷(yin)哲認為：“母(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在中(zhong)國(guo)的資(zi)本市(shi)(shi)場將是不(bu)可或(huo)缺(que)的一(yi)部(bu)分，它追蹤更(geng)穩健、更(geng)長期的回(hui)報，可以支(zhi)持(chi)很多優秀的資(zi)金(jin)(jin)管理人，這對(dui)(dui)整個市(shi)(shi)場是一(yi)個良性的循(xun)環。”

除了PE、房(fang)地產(chan)，目前(qian)歌斐公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模(mo)(mo)占總(zong)投(tou)(tou)資(zi)規(gui)模(mo)(mo)約10%。殷哲表示，“未來3到5年，公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)投(tou)(tou)資(zi)有望成(cheng)為歌斐占比(bi)最大的業務。因為就全球來看，另(ling)類資(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)（如(ru)PE）從(cong)規(gui)模(mo)(mo)上面(mian)都不可能(neng)跟公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)投(tou)(tou)資(zi)相(xiang)比(bi)。”

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專訪

諾亞財富(fu)汪靜波(bo)：保持(chi)母基金領域優(you)勢

在(zai)發(fa)(fa)布(bu)會期間(jian)，《每日經濟新聞(wen)》記者（以下簡稱NBD）就國內(nei)母基金發(fa)(fa)展動向和資產管理行業趨勢等市(shi)場熱(re)點問題(ti)對諾亞財富董(dong)事(shi)局(ju)主席汪(wang)靜(jing)波進行了專訪。

NBD：近五年來歌(ge)斐(fei)資產發展速度較快，背后的(de)推動力有哪(na)些？

汪靜波：資產管(guan)理行(xing)業(ye)重在募資能(neng)力、投資能(neng)力，這方面是歌(ge)斐的優勢，另外，歌(ge)斐的母基金模式在國內資管(guan)行(xing)業(ye)可以(yi)說是獨(du)樹一幟的，這些(xie)能(neng)力使(shi)歌(ge)斐在市場上較(jiao)有競爭力。

NBD：歌斐資產的(de)母基金(jin)模(mo)式(shi)相比(bi)同行有哪些特點？

汪靜波：歌斐的(de)定位是做國內(nei)最優秀的(de)市場(chang)化母基金。公司認為做母基金也必(bi)須(xu)要有投資能力，歌斐在資產配置、資產類(lei)別的(de)相關性(xing)對沖、更深(shen)度的(de)盡職調查等方面都有細致的(de)具體安(an)排。

NBD：歌(ge)斐資產未來是否會考慮介入直投、公募(mu)等(deng)其他領域？

汪(wang)靜波：這些也(ye)在考慮，目前我們認(ren)為母基金(jin)模式(shi)是(shi)歌斐的(de)優勢，將以(yi)此為核心。

NBD：財富管理行業(ye)在國內方興未(wei)艾，諾(nuo)亞以后是否(fou)會(hui)在行業(ye)內做些兼(jian)并收購？

汪靜波：隨著人口老齡化，中國的(de)財富管理市場會(hui)越來越大，這是一個長期(qi)趨勢，有很多行業新(xin)進入者(zhe)也是大勢所趨。考慮到可能存在(zai)的(de)風險因(yin)素，目前我(wo)們(men)還沒(mei)有考慮在(zai)國內尋(xun)找并購機(ji)會(hui)。

NBD:公(gong)司(si)互聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)融產品員(yuan)工寶(bao)上線有一年多了，今年一季(ji)度平均投資金(jin)(jin)額是(shi)12萬元(yuan)，現在(zai)提升到18萬元(yuan)。最(zui)近(jin)員(yuan)工寶(bao)升級為“財富派(pai)”，公(gong)司(si)今后將如何(he)定位互聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)融產品在(zai)公(gong)司(si)的地位？

汪靜波：過去諾亞定(ding)位高凈值客戶(hu)，我(wo)們(men)希望通(tong)過互聯網金融(rong)這一手(shou)段(duan)來服務(wu)更多年輕白(bai)領(ling)。“財富(fu)派”除了有(you)理財的(de)(de)功能(neng)外(wai)，還(huan)能(neng)向客戶(hu)提供(gong)貸款。“財富(fu)派”以(yi)后會(hui)有(you)諸如各類保險產(chan)(chan)品(pin)、眾(zhong)籌等豐(feng)富(fu)、實用的(de)(de)金融(rong)產(chan)(chan)品(pin)可供(gong)選擇(ze)，且能(neng)保證產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)質量和價格上的(de)(de)競爭力。我(wo)們(men)的(de)(de)目(mu)標是將“財富(fu)派”打造成一個“有(you)態度”的(de)(de)綜合(he)金融(rong)平臺，讓(rang)白(bai)領(ling)享受(shou)私人銀行(xing)服務(wu)。

NBD:此次股市(shi)動蕩對公司的公開(kai)市(shi)場產品(pin)的銷售(shou)有什么影響(xiang)？

汪靜波(bo)：我們不(bu)希望(wang)純(chun)粹靠收益吸引客戶(hu)。此輪行(xing)情(qing)，公司相關母基金產品最高漲幅(fu)在(zai)70%，但最大回撤只有約10%，客戶(hu)對此較為(wei)滿意。在(zai)市場波(bo)動較大的時(shi)候，我們產品的優勢(shi)就會體現。

NBD:此輪股市動蕩后，客戶(hu)的(de)偏好是否有(you)所變化？

汪靜波：市場(chang)調整以來(lai)，公司的產品(pin)銷售情(qing)況較(jiao)好，比如互聯網金融(rong)產品(pin)在推(tui)出后，短時間內就(jiu)售罄(qing)。但我(wo)們不(bu)想(xiang)為了擴大(da)產品(pin)規模，而(er)降低對產品(pin)品(pin)質的要求。

NBD:現在固(gu)定收(shou)益產品(pin)市場非常熱，請問(wen)您怎么看？

汪(wang)靜(jing)波：在我(wo)看，目前還是“現金(jin)為(wei)(wei)王”較好(hao)，那些承諾(nuo)短期高收益的(de)固定(ding)收益產(chan)品背(bei)后可能暗(an)藏了(le)較多未知(zhi)風(feng)險。我(wo)們不做這樣(yang)的(de)類別，而是希望找到好(hao)的(de)交(jiao)易對手，和未來能產(chan)生確(que)定(ding)的(de)較好(hao)收益的(de)資產(chan)類別，但在目前市場上較為(wei)(wei)稀缺。

NBD：目前諾亞在國內二、三線(xian)城市客(ke)戶(hu)下(xia)沉(chen)情況如何？

汪(wang)靜波：公司在國內二、三線(xian)城(cheng)市(shi)發(fa)展(zhan)情(qing)況較(jiao)好(hao)，目前已經(jing)進入了全國65個城(cheng)市(shi)，服務客戶(hu)近9萬名，可以說發(fa)展(zhan)狀況超越了我們的期(qi)望(wang)。