每經編輯｜葉檀(tan)     

隨(sui)著傳統產業(ye)(ye)的增速持續下(xia)行(xing)，中國作為此前全球制(zhi)造業(ye)(ye)與貿易的中樞，興奮度也有所(suo)下(xia)降，這意味著傳統制(zhi)造業(ye)(ye)的盈(ying)利模式已經走(zou)不(bu)通，所(suo)有圍(wei)繞著當時(shi)制(zhi)造業(ye)(ye)構建的一(yi)系列(lie)產業(ye)(ye)鏈，要么升級、要么轉型，否則結局不(bu)會(hui)樂(le)觀。

制造(zao)業鏈條正(zheng)在進行(xing)痛苦的重(zhong)構(gou)。其(qi)中(zhong)之一(yi)便(bian)是物流(liu)行(xing)業。

據(ju)路(lu)透(tou)社報道，亞(ya)歐(ou)航線基準(zhun)集(ji)裝(zhuang)箱運費過去3周(zhou)內下(xia)跌(die)了(le)(le)(le)接近70%，是自2008年全(quan)球(qiu)金融危機以來最嚴重的下(xia)滑。上海集(ji)裝(zhuang)箱運費指數顯示，截至11月20日(ri)的一周(zhou)，從(cong)亞(ya)洲(zhou)到北部歐(ou)洲(zhou)港口(kou)的集(ji)裝(zhuang)箱運費下(xia)跌(die)了(le)(le)(le)27.9%，降至每20英(ying)尺標準(zhun)箱295美元。再前一周(zhou)的運費已經(jing)下(xia)降了(le)(le)(le)39.3%，過去3周(zhou)跌(die)幅達到了(le)(le)(le)驚人的70%。

截至(zhi)11月20日(ri)，作為(wei)大宗商品市場的(de)“風向標”，波羅(luo)的(de)海干散(san)貨指數（BDI）持(chi)續(xu)20天下滑跌至(zhi)498點(dian)，跌破(po)今年(nian)2月18日(ri)創下的(de)歷史(shi)低位。過(guo)去一(yi)周，亞洲到(dao)地(di)中海主(zhu)要港口運(yun)費下跌了22.5%，到(dao)美國西海岸運(yun)費下跌了8.6%，到(dao)美國東海岸的(de)運(yun)費下跌了8%。

航運價(jia)格破位下跌(die)意味著貿(mao)易(yi)極端低(di)迷，中國的貿(mao)易(yi)順差難以提振貨運。物流行業人士表示(shi)，目前(qian)情(qing)況非(fei)常糟糕，年底還有(you)些出口(kou)，但進口(kou)的較(jiao)少，很多貨輪只能空駛回航。

與以前短經濟(ji)(ji)(ji)周(zhou)期不同，2000年之(zhi)后的10年，中國曾經歷經濟(ji)(ji)(ji)短暫下調(diao)，鐵(tie)礦石價格、銅價、航運(yun)指數上升，但這一(yi)次可能是本質性的變(bian)化，原因是全(quan)球區(qu)域經濟(ji)(ji)(ji)發生了大變(bian)化。

別指望中(zhong)國(guo)(guo)像(xiang)過去一樣成為(wei)搬運工(gong)，從加拿(na)大、澳大利(li)亞(ya)等國(guo)(guo)不斷搬進原材料，再(zai)把做(zuo)好(hao)的商品轉運到全(quan)世界(jie)賺取微薄的差(cha)價。現在(zai)中(zhong)國(guo)(guo)想做(zuo)這(zhe)樣的“苦差(cha)事”也越來越難，因為(wei)更廉價的勞(lao)動力(li)資(zi)源并(bing)不在(zai)中(zhong)國(guo)(guo)。這(zhe)些因素(su)決定了中(zhong)國(guo)(guo)產業結構(gou)只能向上走，停滯不動就會(hui)面臨危機。

大(da)宗商品印證了制造業的(de)(de)殘酷現實。11月(yue)17日(ri)，市場曾驚呼每噸(dun)4590美元(yuan)的(de)(de)銅(tong)價(jia)(jia)觸及6年新(xin)低，11月(yue)22日(ri)，倫(lun)敦期(qi)貨交易所（LME）期(qi)銅(tong)最新(xin)價(jia)(jia)格為(wei)每噸(dun)4553美元(yuan)，而在(zai)最高點的(de)(de)2011年2月(yue)，銅(tong)價(jia)(jia)每噸(dun)為(wei)10189美元(yuan)。悲劇沒(mei)有結束(shu)，金融服務(wu)公司INTL FCStone Inc分(fen)析師埃德·梅爾表示，銅(tong)價(jia)(jia)可能在(zai)明(ming)年跌至每噸(dun)3800美元(yuan)。

全(quan)球金融危機后，銅在中國經歷了幾個階(jie)段：當工業銷量(liang)減少(shao)時，我國開始增加銅進口和庫存，銅成為(wei)融資(zi)抵押品。一旦(dan)國際銅價(jia)大幅(fu)下降，我國銅價(jia)常常高于國際價(jia)格。今年1月(yue)，LME期(qi)(qi)銅兩日(ri)之(zhi)內重(zhong)挫逾11%，當時上(shang)海期(qi)(qi)貨(huo)交易所期(qi)(qi)銅合約跌停，迫(po)使訂單在倫敦凌(ling)晨時分流入(ru)LME市(shi)場。

這次下跌(die)勢頭更兇猛，路透社的專欄(lan)文章顯示，上(shang)海(hai)期(qi)(qi)交所銅(tong)價下跌(die)的同時，未平(ping)倉合約和(he)成交量激增。目(mu)前上(shang)海(hai)期(qi)(qi)交所2016年1月期(qi)(qi)銅(tong)的兩大(da)空頭是海(hai)通期(qi)(qi)貨和(he)東海(hai)期(qi)(qi)貨，兩者在銅(tong)價大(da)跌(die)中(zhong)都起到(dao)舉足輕重的作用(yong)。投(tou)資機構(gou)現在把(ba)寶(bao)押在大(da)宗商品價格的進(jin)一步下跌(die)上(shang)。

高盛在《金(jin)屬為中國(guo)的(de)“舊經(jing)濟”敲響(xiang)警鐘》（2015年11月17日(ri)發(fa)布）的(de)研報中，提出(chu)大宗(zong)商品(pin)的(de)情況對中國(guo)“舊經(jing)濟”的(de)當前和(he)短(duan)期(qi)活動以及金(jin)屬需求增長敲響(xiang)了(le)警鐘。

沉迷于舊經濟(ji)(ji)和經濟(ji)(ji)周期(qi)的(de)上行，將會(hui)有不切實際的(de)樂觀情緒(xu)。企業對此不能(neng)懷抱任何僥幸心理，大企業必須行動起來。

全(quan)球(qiu)(qiu)最大(da)的(de)航(hang)運公(gong)司(si)馬士(shi)基(ji)集團(tuan)已經宣布將(jiang)削減全(quan)球(qiu)(qiu)4000個工(gong)作(zuo)崗位，約(yue)占其陸地(di)工(gong)人人數的(de)1/6。法國(guo)(guo)達飛海運正在(zai)(zai)談判購入新加坡東方海皇集團(tuan)。如果完成交易，全(quan)球(qiu)(qiu)第三大(da)航(hang)運公(gong)司(si)將(jiang)買入東南亞最大(da)的(de)航(hang)運公(gong)司(si)。中(zhong)國(guo)(guo)的(de)招商(shang)局(ju)與中(zhong)外(wai)運長(chang)航(hang)、中(zhong)海以(yi)及中(zhong)遠等(deng)公(gong)司(si)也在(zai)(zai)謀求(qiu)并購重組(zu)。

只有(you)找到新一(yi)輪經濟(ji)增長點，大宗商品的(de)價(jia)格才會進(jin)入上(shang)升通道，上(shang)一(yi)次牛(niu)市是因為中(zhong)國(guo)加入WTO。而現在，嘉能可的(de)債務與(yu)股價(jia)危(wei)機再一(yi)次敲(qiao)響(xiang)了警(jing)鐘。