每經編輯｜每經記者 李智    

每經記者 李智

已經順利“上位”的寶(bao)能系，還在不斷用真金白銀鞏固(gu)著自己的地位。

繼(ji)12月(yue)7日(ri)舉牌萬(wan)科(ke)后，鉅盛華(hua)繼(ji)續掃貨萬(wan)科(ke)，直接誘發萬(wan)科(ke)A（000002，SZ）昨日(ri)（12月(yue)17日(ri)）股價再次漲停。

面(mian)對寶能系(xi)的(de)步步緊逼，一(yi)系(xi)列(lie)疑(yi)問也成為外界(jie)關注(zhu)的(de)焦點，風(feng)暴眼中的(de)萬科管理層是否愿意多年(nian)的(de)平衡(heng)被(bei)打破？如果一(yi)場(chang)反擊戰正在醞釀，那么又將如何演繹？

在這(zhe)場股(gu)(gu)權(quan)爭(zheng)奪(duo)戰中，萬科(ke)(ke)管(guan)理層(ceng)曾做過公開(kai)表態。面對(dui)(dui)大股(gu)(gu)東(dong)(dong)變更的疑問，萬科(ke)(ke)董事長王石曾表示，萬科(ke)(ke)過去一(yi)直是(shi)股(gu)(gu)權(quan)分散的公司(si)，獲得了大股(gu)(gu)東(dong)(dong)、中小股(gu)(gu)東(dong)(dong)的支(zhi)持(chi)。萬科(ke)(ke)一(yi)直沒有絕對(dui)(dui)控(kong)股(gu)(gu)和實際控(kong)制人，但有相對(dui)(dui)控(kong)股(gu)(gu)，無論(lun)大股(gu)(gu)東(dong)(dong)是(shi)誰，管(guan)理層(ceng)仍有積(ji)極的發言權(quan)。

而在(zai)昨晚，王石明確表示(shi)不歡迎新大(da)股東寶能系，因(yin)為其“信用(yong)不夠”，“寶能系可(ke)以通過(guo)大(da)舉借債，強買成第(di)一大(da)股東，甚至私有(you)化，但這可(ke)能毀掉萬科最值錢的東西”。

隨著上(shang)述王石最新表態曝(pu)光，外界對于萬科接(jie)下來可(ke)能發出(chu)(chu)的(de)反擊更為關注。其中，近期愛康國賓（KANG，NASDAQ）反擊江(jiang)蘇(su)三(san)友(you)收(shou)購(gou)而(er)拋出(chu)(chu)的(de)“毒丸計劃(hua)”，會不會成為萬科接(jie)下來所要(yao)祭出(chu)(chu)的(de)“大(da)招”，更是各方熱議的(de)焦點。

據(ju)了解，愛康(kang)國賓的(de)(de)“毒丸計劃”事實(shi)上就是“股權攤薄反收購(gou)(gou)(gou)(gou)措施”。最常(chang)見的(de)(de)形式是，在一(yi)家公司未被認可的(de)(de)收購(gou)(gou)(gou)(gou)方，收購(gou)(gou)(gou)(gou)較多股份(fen)時，除敵意購(gou)(gou)(gou)(gou)股方外，其(qi)他所有(you)股東均有(you)機會以很低價格買進新股，大大稀釋收購(gou)(gou)(gou)(gou)方的(de)(de)股份(fen)，繼(ji)而(er)使收購(gou)(gou)(gou)(gou)變(bian)得代價高昂，最終達到(dao)阻止(zhi)收購(gou)(gou)(gou)(gou)的(de)(de)目的(de)(de)。比如，曾經新浪面對盛大收購(gou)(gou)(gou)(gou)之(zhi)時，就憑借這樣的(de)(de)“毒丸計劃”最終勝出(chu)。

但在(zai)A股市場上，因為與海外市場的規則不同，“毒丸計劃(hua)”往往被(bei)改(gai)良成(cheng)為定(ding)向(xiang)增(zeng)發形式(shi)。比如2013年，大(da)商(shang)股份面對(dui)茂業系(xi)舉(ju)牌，曾(ceng)推出(chu)了一(yi)份重組方(fang)案，即通過定(ding)增(zeng)收購大(da)股東資產方(fang)式(shi)，來達到快速提升大(da)股東持股比例的目的。當然，最(zui)終(zhong)(zhong)這一(yi)份方(fang)案因為機構聯手否(fou)決而以失敗告終(zhong)(zhong)。

結(jie)合近期(qi)的(de)走勢來看，由于(yu)萬科股(gu)價被(bei)快速拉升至高位。如(ru)果公司近期(qi)啟動(dong)非公開增(zeng)發(fa)，比如(ru)按照(zhao)停牌前20個交易(yi)日均價的(de)90%來確定增(zeng)發(fa)價格(ge)，那么相對于(yu)二級市場的(de)直(zhi)接增(zeng)持，參與定增(zeng)來提升持股(gu)份份額的(de)成(cheng)本無(wu)疑將降低很多。但萬科即使真的(de)施展“毒丸計劃”也要(yao)面臨兩(liang)道坎，一是定增(zeng)方(fang)案能否通過股(gu)東大會審議，畢(bi)竟寶能系已有了話語(yu)權；另外則是能否成(cheng)功找(zhao)到定增(zeng)股(gu)份的(de)認購者，畢(bi)竟參與定增(zeng)也需(xu)要(yao)不菲的(de)資(zi)金(jin)。