每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記者 孫(sun)宇婷     

每經記者 孫(sun)宇婷  

自美聯儲(chu)加息靴子落定以來(lai)，金價短期內陷(xian)入拉(la)鋸戰，波動(dong)顯(xian)著放大。最近幾日，黃(huang)金開(kai)始連續走高。既然美元加息的(de)不確定性因(yin)素已消除，對(dui)黃(huang)金鐘愛有加的(de)中國“大媽們”是(shi)否可以進場抄底？

美元升勢平緩利好黃金？

上(shang)周(zhou)五，全球最(zui)大黃(huang)金上(shang)市交易(yi)基金（ETF）—SPDR Gold Trust GLD黃(huang)金持倉量增長近19噸，為兩個月以(yi)來首次(ci)增加，并創下(xia)(xia)四年(nian)來最(zui)大增幅，這在(zai)一(yi)定程度(du)上(shang)給金價帶來支撐。但本周(zhou)持倉量又下(xia)(xia)降(jiang)了3噸，反映出投資者依(yi)然謹慎。

作為金(jin)融市(shi)場的重要避險工具(ju)，國際黃金(jin)價(jia)格的金(jin)融屬性大于(yu)商品屬性，其與(yu)美元反(fan)向關聯(lian)度(du)較高。

周一(yi)，美(mei)國(guo)芝加哥(ge)聯邦儲備銀(yin)行公布，11月全(quan)國(guo)活動指(zhi)數(shu)意外創半年新低(di)，由10月下修后-0.17續跌至-0.3，而市場原先(xian)預期將回升至0.1。低(di)迷(mi)數(shu)據引發美(mei)元(yuan)走軟，令金價(jia)再獲提振，之前兩個交(jiao)易日累計漲約2.5%。

目前市場(chang)普(pu)遍(bian)認定美(mei)聯儲繼上周近10年來(lai)首次(ci)加息后(hou)，至少要等到明年4月(yue)才(cai)會再次(ci)收緊利(li)率(lv)，緩慢的升(sheng)息步伐也反(fan)映到匯率(lv)走(zou)勢(shi)上。“美(mei)元(yuan)仍處(chu)于周期型牛市中(zhong)(zhong)，但隨著貨幣政策正常化(hua)，預計美(mei)元(yuan)波(bo)幅將擴大，而且(qie)升(sheng)勢(shi)會較為平緩。”澳新銀行高級外(wai)匯策略師(shi)山(shan)姆·塔克在報告中(zhong)(zhong)表示(shi)。

雖然利(li)率(lv)上(shang)升會降低(di)持有黃金的(de)吸引力，但接受彭博調查的(de)交(jiao)易員認為，由于美聯儲強調未(wei)來循(xun)序漸進加息路(lu)線，因此(ci)預計(ji)金價將走高。

不過，今(jin)年(nian)三(san)季度在彭博排行榜上列金(jin)價預(yu)測(ce)精(jing)準榜首的華僑銀行經濟學家Gan卻持不同(tong)觀點(dian)，他認為，“2016年(nian)美聯儲繼續加息將令黃金(jin)成為受害(hai)者，此舉意(yi)味著金(jin)價到(dao)明年(nian)底可能跌(die)至950美元/盎司的水平。”

業內認為反彈空間有限

那么，大媽們進場抄(chao)底金(jin)價是否(fou)正當時？

記(ji)者注意(yi)到，美(mei)元加息后(hou)黃金的(de)(de)波動已經攪動市場情緒，并帶來(lai)明(ming)顯的(de)(de)多空分歧。

對于黃(huang)金下一(yi)步走勢，香(xiang)港第一(yi)上海(hai)首席(xi)策略師葉尚志(zhi)向《每日經濟新聞(wen)》記者表示，“以(yi)紐(niu)約(yue)(yue)期金看，美聯儲上周落實加息后，消除了短期不明朗(lang)因素。金價在(zai)下探(tan)至6年新低后，存在(zai)技術性反彈(dan)的機(ji)會，但估計空間不大，約(yue)(yue)在(zai)10%以(yi)內。”

葉尚志進(jin)一(yi)步表示，在環球(qiu)通脹低企(qi)形勢下，黃金(jin)(jin)(jin)失去(qu)了主要保值功能，除非金(jin)(jin)(jin)融市場出(chu)現系統性風險，否則金(jin)(jin)(jin)價反彈幅度(du)有限。

至于市場關注的美元(yuan)(yuan)走勢，葉尚志告訴記者(zhe)，“美元(yuan)(yuan)的影響相(xiang)對（環球(qiu)通脹(zhang)）沒有那么直接。金價與大宗(zong)商品早在(zai)2011年已同步(bu)見(jian)頂(ding)回(hui)落，但美元(yuan)(yuan)的升勢是在(zai)2014年中(zhong)才開始展現(xian)。”

此(ci)外，記者梳理發現(xian)，上世紀70年代，在(zai)美聯儲加(jia)息的(de)背景下，金(jin)價(jia)仍然在(zai)不斷攀(pan)升(sheng)。這是否意(yi)味著這一次同樣(yang)的(de)情形可能重演呢？

葉尚志在接受記者采訪時直言：“在環球(qiu)通脹不振的(de)前提下(xia)，黃金是難有大的(de)起色。”

“我們不會再回到高通(tong)脹(zhang)(zhang)的上世(shi)紀(ji)70年代(dai)了。當前最(zui)大的不同是沒有‘高通(tong)脹(zhang)(zhang)’的存(cun)在”，法國(guo)興業銀行分析(xi)師Bhar表示，在全(quan)球原材料價(jia)格大幅下挫(cuo)，物價(jia)漲幅低于美聯(lian)儲2%目(mu)標(biao)的當下，投資者幾乎(hu)沒有必要持有黃金來對沖風險。