每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記者 黃小聰 劉海軍    

◎每經(jing)記者 黃小(xiao)聰 劉海軍

雖然熔斷(duan)機(ji)制(zhi)的(de)主要功能是為市場提(ti)供“冷靜期(qi)”，避(bi)免或(huo)減少(shao)大幅(fu)波動情況(kuang)下的(de)匆忙決策(ce)，保護投資者(zhe)特別(bie)是中小(xiao)投資者(zhe)的(de)合法權(quan)益(yi)，但對于一(yi)(yi)個以散戶為主的(de)市場，一(yi)(yi)周之(zhi)內發(fa)生了四次熔斷(duan)！熔斷(duan)機(ji)制(zhi)對A股市場真(zhen)的(de)有(you)效嗎？

對(dui)于熔斷(duan)機制(zhi)，公私募大佬們又是(shi)怎么看的呢？

翼虎投資總經理余(yu)定(ding)恒認為，市(shi)(shi)場(chang)大跌(die)由多重(zhong)利空共振導致，人民幣貶值、外圍股市(shi)(shi)大跌(die)、注冊制提(ti)速、減持預期等。熔斷是(shi)“畫蛇(she)添足”，漲跌(die)停板制度本就(jiu)是(shi)一種交易(yi)的熔斷，現(xian)行安排是(shi)消滅流動性，是(shi)抽(chou)刀斷水(shui)，有大問題(ti)，應該及時糾(jiu)偏！

賽亞資(zi)本董事長(chang)羅偉東指出，在2016年初，其(qi)就(jiu)認為(wei)要(yao)(yao)注(zhu)意人民幣貶值的(de)速度和資(zi)金流(liu)(liu)(liu)出的(de)情況，如果人民幣貶值的(de)速度太快，對A股是非(fei)常大的(de)打擊。我(wo)們的(de)跌(die)停板制(zhi)度已經很完(wan)善了，完(wan)全沒必(bi)要(yao)(yao)有新的(de)熔(rong)斷制(zhi)度。它不如跌(die)停板制(zhi)度的(de)地(di)方就(jiu)是會(hui)讓市(shi)場(chang)突然喪(sang)失流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)，加速恐(kong)慌。流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)是市(shi)場(chang)第一重要(yao)(yao)的(de)，不要(yao)(yao)輕易地(di)去減少流(liu)(liu)(liu)動(dong)性(xing)，這是非(fei)常危(wei)險的(de)事情，任(ren)何市(shi)場(chang)都不應該(gai)輕易這樣做(zuo)。

前海方(fang)舟資(zi)本總裁鐘海波(bo)認為，大(da)家討論熔(rong)斷比(bi)較多，假設沒(mei)有熔(rong)斷，像2015年千股跌停(ting)也依(yi)然會出現，所以熔(rong)斷機(ji)制(zhi)本身(shen)沒(mei)什么問題，但恰逢當下市場，有點生不逢時(shi)。另(ling)外，A股估值(zhi)較高，屬于賣方(fang)市場，所以當熔(rong)斷臨界(jie)點出現時(shi)，促(cu)進(jin)賣盤壓力。目前來(lai)看收回熔(rong)斷機(ji)制(zhi)幾無可(ke)能，建議放開(kai)漲跌停(ting)板限制(zhi)，放大(da)底部空間(jian)方(fang)能顯示熔(rong)斷的(de)優勢，否則7%熔(rong)斷和10%跌停(ting)沒(mei)有太大(da)區別。

中歐(ou)瑞博投資董事長吳偉志認為，7日大跌的影響因(yin)(yin)素有(you)很多，既有(you)人(ren)民(min)幣貶值、油價暴跌、美股(gu)大跌的影響，也有(you)國內投資者不適應熔(rong)斷(duan)新機(ji)制，擔(dan)心(xin)賣不出，導致熔(rong)斷(duan)機(ji)制的磁吸效(xiao)應加劇等(deng)多種因(yin)(yin)素疊(die)加。在T+1、個股(gu)有(you)漲跌停板的情(qing)況下，再推(tui)出熔(rong)斷(duan)機(ji)制，從試行(xing)幾(ji)天的情(qing)況來看，客觀上放大了流動性擔(dan)憂的恐慌。