每經編輯｜每經記者 黃修眉    

每經記者 黃修眉

2015年(nian)(nian)已經成(cheng)為過去，然而，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)的(de)投(tou)資(zi)之路卻依然兇(xiong)險。一(yi)次次美(mei)聯儲加息預期(qi)的(de)沖(chong)擊(ji)、一(yi)段(duan)(duan)段(duan)(duan)美(mei)元飆升(sheng)的(de)血洗和常年(nian)(nian)不(bu)斷(duan)的(de)大宗商(shang)品頹勢，使得2015年(nian)(nian)的(de)國際黃(huang)金(jin)(jin)(jin)（以(yi)(yi)下以(yi)(yi)COMEX黃(huang)金(jin)(jin)(jin)主力(li)期(qi)貨合約1602為主）失去投(tou)資(zi)者(zhe)厚愛，繼續以(yi)(yi)年(nian)(nian)度7.76%的(de)跌幅(fu)在熊市中打滾。但這并不(bu)阻礙新年(nian)(nian)伊始來，投(tou)資(zi)者(zhe)避險情緒升(sheng)溫給黃(huang)金(jin)(jin)(jin)帶來的(de)反彈(dan)生機。

A股巨震、地(di)緣政治(zhi)風險(xian)加劇，2016年(nian)開(kai)年(nian)首(shou)周，涵蓋全球和(he)新(xin)興市場的MSCI全球指數(shu)（MSCI Global Index）重(zhong)挫6.09%，創近十年(nian)來最差新(xin)年(nian)開(kai)局。資產避險(xian)情緒由此(ci)升溫，卻讓同時段的國際黃(huang)金(jin)迎來短期的反彈契機。

黃金單周反彈4.11%

誰也(ye)不(bu)會想(xiang)到，2016年(nian)的開局竟如(ru)此慘淡，全球資本市場(chang)一(yi)片(pian)哀號(hao)聲。飽受爭議的A股熔(rong)斷制(zhi)度，也(ye)在(zai)新年(nian)后短短一(yi)周(zhou)內經歷兩次大跌后，在(zai)1月7日晚間被緊(jin)急叫停(ting)，給滬指帶來單周(zhou)9.97%的跌幅。

地緣政治(zhi)緊張局勢升溫(wen)加劇了市場緊張情緒。1月3日，沙特突然宣布(bu)(bu)與伊朗斷交(jiao)；1月6日，朝鮮宣布(bu)(bu)進行了核試驗。

受此影(ying)響(xiang)，1月4日(ri)~1月8日(ri)當周(zhou)，美股三(san)大(da)基準股指(zhi)(zhi)五個交易日(ri)中，竟然只有一(yi)天收陽：標普500指(zhi)(zhi)數(shu)單周(zhou)下跌5.96%，道(dao)瓊斯(si)工業平均指(zhi)(zhi)數(shu)一(yi)周(zhou)內下跌6.2%，淪為史上最差(cha)新年開局。納(na)斯(si)達克指(zhi)(zhi)數(shu)一(yi)周(zhou)累(lei)計下挫達7.3%。三(san)大(da)股指(zhi)(zhi)均幾乎(hu)抹去2015年9月底(di)至10月初，美股企(qi)穩(wen)回升以(yi)來(lai)(lai)的全部(bu)漲幅。亞洲市場的日(ri)經225指(zhi)(zhi)數(shu)更(geng)是創(chuang)60余(yu)年來(lai)(lai)首次開年五連跌的局面。全球股市的慘淡(dan)，讓覆蓋多個發達和新興市場的MSCI全球指(zhi)(zhi)數(shu)（MSCI Global Index）至1月8日(ri)下跌6.09%，表(biao)現之差(cha)十年不遇(yu)。

面(mian)對(dui)如此(ci)慘淡(dan)的新年第一周的資本市場，慌(huang)不(bu)擇路的投資者涌入黃金避險(xian)，致COMEX黃金五個(ge)交(jiao)易日四連陽，單周上漲4.11%至1104.1美(mei)元/盎司，突破1100美(mei)元大(da)關(guan)，創2015年10月(yue)以來最大(da)單周漲幅。

“通常情況(kuang)下(xia)，從新(xin)年第一周(zhou)的交(jiao)易行情就可以看出(chu)全(quan)年市(shi)場(chang)的交(jiao)易基調”，羅(luo)(luo)克韋爾全(quan)球資本首(shou)席市(shi)場(chang)經濟(ji)學家彼特·卡迪羅(luo)(luo)指出(chu)，2016年股市(shi)肯定會有回調，但(dan)目前最(zui)大的擔憂是地緣政治。在一個(ge)十分(fen)動蕩的行情背(bei)景下(xia)，任何一個(ge)打擊投資者信心(xin)的因素都會增加市(shi)場(chang)風險，因此(ci)避險資金涌入黃金理所(suo)當然(ran)。

瑞銀：將受到避險買盤支撐

在這樣的背景下(xia)，黃金的反(fan)彈勢頭有何支(zhi)撐(cheng)？《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，回顧(gu)過(guo)去(qu)一年黃金的走(zou)勢，與全球避險情緒和美(mei)元走(zou)勢息息相關。

黃金自2015年8月初(chu)~10月中旬有一(yi)波(bo)非常積極的(de)反彈(dan)曲線，區(qu)間(jian)漲(zhang)幅約(yue)9%。而(er)這段時間(jian)剛(gang)好疊加(jia)2015年人民(min)幣一(yi)次(ci)性貶值、美(mei)聯儲加(jia)息(xi)不確定性給全球資(zi)本市場帶(dai)來(lai)的(de)兩重跌。

值得(de)(de)注(zhu)意(yi)的是，瑞(rui)銀分(fen)析師(shi)(shi)邁克(ke)爾·艾斯納(na)與高盛全球股市策(ce)略(lve)師(shi)(shi)彼得(de)(de)·奧本海默都對投資者發出警示(shi)，注(zhu)意(yi)2016年市場動蕩和地緣政(zheng)治(zhi)風險。考慮到全球經濟(ji)繼(ji)續(xu)疲軟的因素，建議投資者買入黃金避(bi)險。

瑞(rui)銀報(bao)告指(zhi)出，“自(zi)2011年(nian)以(yi)來(lai)，黃(huang)金(jin)(jin)一直處(chu)于周期性熊市。預計2016年(nian)黃(huang)金(jin)(jin)和黃(huang)金(jin)(jin)股(gu)將(jiang)(jiang)進(jin)入一個8年(nian)周期的(de)底部(bu)，然(ran)后進(jin)入下一輪長達(da)數年(nian)的(de)牛市。就2016年(nian)而言，黃(huang)金(jin)(jin)將(jiang)(jiang)受到(dao)避險買盤支撐，2017年(nian)推(tui)動黃(huang)金(jin)(jin)上漲的(de)因素將(jiang)(jiang)是美元筑頂并開(kai)始進(jin)入熊市”。

彼得·奧(ao)本海默則表示，動(dong)蕩的地緣政治將成為影響2016年(nian)全球市場的主要因素。

技術面看(kan)，COMEX黃金主力(li)期(qi)貨合約1602走勢已站上60日(ri)均線，此刻(ke)受壓于(yu)120日(ri)均線。香港(gang)鈺(yu)佳國際研報指出，金價若能持續收在(zai)1100上方(fang)，則后市有望(wang)繼續反彈。

此外(wai)，作為金融市場(chang)的重要(yao)避險工具，國際黃金價格的金融屬性(xing)大(da)于商品屬性(xing)，其與美元反(fan)向關聯度較高。

目前市場普遍認定美(mei)聯儲近期加息后，至少要(yao)等到(dao)2016年3月(yue)才會(hui)再次收(shou)緊利率(lv)(lv)，緩慢的升(sheng)息步伐(fa)也(ye)反映到(dao)匯(hui)率(lv)(lv)走(zou)勢(shi)上。“美(mei)元仍處于周期型牛(niu)市中，但隨著貨(huo)幣政(zheng)策正常化，預計美(mei)元波(bo)幅(fu)將擴(kuo)大，而且升(sheng)勢(shi)會(hui)較為平緩。”澳新銀(yin)行高(gao)級外(wai)匯(hui)策略(lve)師山姆· 塔克(ke)在報告中表(biao)示。

雖(sui)然利率上升會降低持有黃金(jin)的(de)吸引力，但接受彭博調(diao)查(cha)的(de)交易員認為，由于美聯儲強調(diao)未來循序漸進加息路(lu)線，因此預計(ji)金(jin)價(jia)將走(zou)高(gao)。