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◎每經記者 夏冰

天(tian)使(shi)投資發生損失，政(zheng)府還(huan)能(neng)花錢給(gei)投資者補貼？近日上海市出(chu)臺的(de)一項政(zheng)策引發高度(du)關注。

這份由上(shang)海市(shi)(shi)科委會同市(shi)(shi)財政局、市(shi)(shi)發改委制定的(de)《上(shang)海市(shi)(shi)天使投(tou)資(zi)風險補償管理暫(zan)行(xing)辦法(fa)》（下(xia)稱《辦法(fa)》）旨在優化完(wan)善上(shang)海市(shi)(shi)現(xian)有風險補償政策，《辦法(fa)》提出對投(tou)資(zi)機構投(tou)資(zi)種子(zi)期科技型企(qi)業(ye)所(suo)發生的(de)實際投(tou)資(zi)損失，由專項資(zi)金給(gei)予(yu)最高不超過60%的(de)風險補償。該《辦法(fa)》自2016年(nian)2月1日起施行(xing)，有效(xiao)期2年(nian)。

消息一經傳開，便在(zai)社交媒體引起熱議，大(da)部分網友和投資界(jie)人士對(dui)這(zhe)項政(zheng)策(ce)表示(shi)了質疑(yi)，認為(wei)不應該由納稅人為(wei)正(zheng)常的(de)(de)投資行為(wei)埋單，并且該政(zheng)策(ce)存在(zai)著套取補償資金(jin)的(de)(de)漏洞。

1月26日(ri)，《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者就(jiu)(jiu)此聯系上(shang)海科(ke)(ke)委宣傳部工作人員(yuan)時，對方(fang)表示(shi)，科(ke)(ke)委官(guan)(guan)方(fang)微信“上(shang)海科(ke)(ke)技”公布的最新一篇文章即為(wei)官(guan)(guan)方(fang)就(jiu)(jiu)此暫(zan)行管理辦法作出(chu)的統(tong)一回應。

損失補償最高達六成

記者點開這份名(ming)為“細說上(shang)海市(shi)天使投資(zi)風險(xian)補(bu)償(chang)管理暫行辦(ban)法”的官方(fang)回應(ying)，文章稱系(xi)為“回應(ying)社會對天使投資(zi)風險(xian)補(bu)償(chang)管理的關(guan)切，現(xian)對《辦(ban)法》進行解讀”。

根據上海科委的(de)回應，出臺《辦法(fa)》主(zhu)要是基(ji)于落實科創中心建設的(de)要求(qiu)，同時(shi)也(ye)是進一步(bu)優化(hua)和完善上海市天(tian)使(shi)投資環境及現有風險補償政(zheng)策。

對于風(feng)(feng)險(xian)補(bu)(bu)(bu)償(chang)的(de)對象和條件(jian)及補(bu)(bu)(bu)償(chang)的(de)標準，《辦(ban)(ban)法(fa)》明確(que)，風(feng)(feng)險(xian)補(bu)(bu)(bu)償(chang)對象為(wei)投資(zi)于上海(hai)市(shi)種子期(qi)、初創(chuang)期(qi)科(ke)(ke)技(ji)型企業(ye)的(de)創(chuang)業(ye)投資(zi)機構(gou)。《辦(ban)(ban)法(fa)》針(zhen)對風(feng)(feng)險(xian)補(bu)(bu)(bu)償(chang)標準擬分兩檔設定：對投資(zi)機構(gou)投資(zi)種子期(qi)科(ke)(ke)技(ji)型企業(ye)項目(mu)所發生的(de)投資(zi)損(sun)失，可(ke)按不超(chao)過(guo)實(shi)際投資(zi)損(sun)失的(de)60%給予補(bu)(bu)(bu)償(chang)；對投資(zi)機構(gou)投資(zi)初創(chuang)期(qi)科(ke)(ke)技(ji)型企業(ye)項目(mu)所發生的(de)投資(zi)損(sun)失，可(ke)按不超(chao)過(guo)實(shi)際投資(zi)損(sun)失的(de)30%給予補(bu)(bu)(bu)償(chang)。

關于補(bu)償(chang)(chang)限(xian)額(e)。這份回應詳細解釋稱，“一(yi)是單個投資項(xiang)(xiang)目的(de)風(feng)險補(bu)償(chang)(chang)限(xian)額(e)，按目前對天(tian)使投資的(de)界(jie)定(ding)(ding)和最高補(bu)償(chang)(chang)比例，暫設(she)定(ding)(ding)為(wei)300萬元；二是單個投資機構(gou)的(de)風(feng)險補(bu)償(chang)(chang)限(xian)額(e)，暫設(she)定(ding)(ding)為(wei)600萬元，大致相當于2個項(xiang)(xiang)目的(de)風(feng)險補(bu)償(chang)(chang)上限(xian)，以進一(yi)步體現(xian)鼓(gu)勵和引導。

上(shang)述辦(ban)(ban)法也意味著(zhu)，天使投資(zi)不再是(shi)單純的市(shi)場行為，如果《辦(ban)(ban)法》得以真正執行，將在(zai)一定(ding)程度上(shang)降低天使投資(zi)的風險系數。

決策部門是否越界？

上(shang)述(shu)管理(li)辦(ban)法(fa)在發布后迅速引發網(wang)友(you)(you)圍觀(guan)討論，有網(wang)友(you)(you)表示支持(chi)，但(dan)大部分網(wang)友(you)(you)卻認為，騙(pian)子會蜂擁而至，聲稱虧損以(yi)騙(pian)取補貼，甚至有資(zi)深投資(zi)人士發聲，認為對創業進行(xing)扶(fu)持(chi)可以(yi)理(li)解，但(dan)拿(na)納稅人的錢進行(xing)補償，決(jue)策(ce)部門涉(she)嫌越界。針對上(shang)述(shu)種種評論，記(ji)者也及時連線了多位投資(zi)圈資(zi)深人士。

龍騰資本副總周璐(lu)對記者表示，蘇(su)州、常州等地(di)(di)都已執(zhi)行補償政策幾(ji)年了，他們有細(xi)則，上海目前細(xi)則還沒出來。該政策對創業當然是利(li)好，地(di)(di)方(fang)政府在(zai)支持創業的(de)(de)(de)同時(shi)也(ye)分擔風險，這(zhe)個邏輯(ji)是比較(jiao)合理(li)的(de)(de)(de)。對于套騙補貼的(de)(de)(de)質(zhi)疑，周璐(lu)認(ren)為(wei)，“現在(zai)申請政府引導(dao)基金都這(zhe)么(me)難，關閉一個公司也(ye)這(zhe)么(me)難，申請破產(chan)套取國家(jia)的(de)(de)(de)錢會有那么(me)容(rong)易嗎？”

北京藍晶創投合伙人李(li)小寧表示，具體實施的(de)時候肯定會有細則可供操作。不能只看補貼比例，肯定會規(gui)定門檻和天(tian)花(hua)板。跟風(feng)質疑的(de)大(da)多(duo)是行(xing)業外人士，上海還(huan)不至(zhi)于被(bei)輕易騙取補貼。

還有投資人認為，在“雙創”的背景下，天使(shi)投資作為一件(jian)高風(feng)險的事情，通過補償(chang)天使(shi)投資人要比直接(jie)撒錢會更有效率和(he)動(dong)力。

著名創投人(ren)、起(qi)點創投創始(shi)合伙人(ren)查立(li)則認(ren)為(wei)，天使投資的(de)(de)(de)本質是高風險行業，失敗是常(chang)態，好項目都會(hui)經過千挑萬(wan)選(xuan)，其中有一(yi)些(xie)剛開始(shi)勢頭很(hen)好，但后面出于多種原因可(ke)能難以(yi)成功(gong)，市(shi)場是一(yi)個大浪淘沙的(de)(de)(de)過程，創業的(de)(de)(de)過程會(hui)耗費(fei)巨大財力、物力和人(ren)才，如果這些(xie)最后要由政(zheng)府埋單，政(zheng)府應當考慮是否承(cheng)擔得起(qi)。由于政(zheng)府的(de)(de)(de)錢來(lai)自(zi)納稅人(ren)，所以(yi)應更多地(di)投入到與(yu)社(she)會(hui)公益相關、有利于弱勢群體(ti)的(de)(de)(de)事上(shang)面。

一(yi)位不愿(yuan)具名(ming)的投資(zi)界知名(ming)人(ren)士則(ze)認為(wei)此(ci)舉表明(ming)地方政府管理水平有(you)待提高，這和股市虧(kui)了股民找國家賠(pei)錢(qian)一(yi)樣荒(huang)謬。天(tian)使(shi)投資(zi)本來就是一(yi)個市場行為(wei)，應該交(jiao)由(you)市場自身化解(jie)風(feng)險(xian)，政府要做(zuo)的是把(ba)稅收的環境(jing)做(zuo)好，把(ba)創(chuang)業所需的流程做(zuo)好，把(ba)人(ren)才(cai)的落地問題給解(jie)決了。

對騙補如何監管是(shi)難題

作(zuo)為新規，此(ci)次上海方(fang)面出臺的管理辦法(fa)并(bing)不(bu)是(shi)市(shi)場上第一個“吃螃蟹”的。上海科委官(guan)方(fang)回(hui)復(fu)中稱，“經了(le)解，國內一些兄弟省(sheng)市(shi)已出臺了(le)對天使投資的風險補貼(tie)或補償政(zheng)策，但各省(sheng)市(shi)的做(zuo)法(fa)不(bu)盡相同。”

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者也注意到，目前江蘇(su)、廣東、上(shang)海三地(di)都已推出相關政策，盡管時間(jian)上(shang)各地(di)有(you)所不同，但基本模式一致(zhi)，均(jun)為鼓(gu)勵天(tian)使(shi)投資(zi)機(ji)構加大對初創(chuang)企業的(de)投入。

值得注(zhu)意的是(shi)，《辦法》出臺給(gei)種子期(qi)、初創期(qi)科技(ji)型(xing)企業帶來了很多利好，但(dan)要確保最終實施效(xiao)果(guo)，必(bi)須要加強監(jian)管。

記者注意(yi)到，網(wang)友(you)在(zai)社交平臺上(shang)對“如何防范(fan)有(you)人利用政(zheng)商勾結串謀腐(fu)敗”最為關(guan)(guan)注。對此，上(shang)海科委的官方回應中(zhong)強調(diao)，關(guan)(guan)于(yu)風險補償的管(guan)理(li)機(ji)構(gou)，擬由上(shang)海市科委、市發展委和市財政(zheng)局組成工作小組，擬由工作小組委托(tuo)有(you)關(guan)(guan)部門或中(zhong)介機(ji)構(gou)，對風險補償資(zi)金(jin)及日常管(guan)理(li)經(jing)費(fei)的使(shi)用情況(kuang)進行(xing)審計，確保專項資(zi)金(jin)使(shi)用安全和規范(fan)。

對于投資(zi)機構提出(chu)補償申請的(de)核(he)定(ding)(ding)，上(shang)海市科委將(jiang)委托(tuo)專(zhuan)業(ye)審計、法律等專(zhuan)業(ye)機構對投資(zi)機構資(zi)質(zhi)、項目階段的(de)認定(ding)(ding)、投資(zi)金額(e)、投資(zi)損失的(de)核(he)定(ding)(ding)相關內(nei)容出(chu)具專(zhuan)項報(bao)告，確保投資(zi)項目的(de)真實(shi)性。

對于投資機構弄虛(xu)作(zuo)假，或與被投資企(qi)業合伙騙取補償資金(jin)的(de)，一(yi)經(jing)查實(shi)，上海(hai)市(shi)科委(wei)將會同市(shi)發(fa)改委(wei)、市(shi)財政局負責收回已撥付(fu)的(de)補償資金(jin)，并按照《財政違(wei)法行為(wei)處罰處分條例》的(de)相關規(gui)定(ding)進行處理，涉及違(wei)法的(de)，將移交(jiao)司法機關處理。

上海政法學院經濟法學院副教授陳穎(ying)健(jian)告訴《每日經濟新聞》記者，初創期科技企(qi)業投(tou)資(zi)并(bing)不是完(wan)全(quan)的市場行為(wei)，在一(yi)定意義上具有(you)公共物(wu)品的特性，財政資(zi)金在一(yi)定程度(du)上介(jie)入有(you)合理性。但是具體制(zhi)度(du)需要(yao)設計(ji)好(hao)，比如政府和風(feng)(feng)投(tou)機(ji)構要(yao)共擔風(feng)(feng)險，防(fang)止(zhi)風(feng)(feng)投(tou)的道德風(feng)(feng)險，為(wei)此必須要(yao)建立完(wan)善的機(ji)制(zhi)，防(fang)范相關行政部門借(jie)此尋租。

風(feng)險補償標準擬分(fen)兩檔(dang)

對投(tou)資(zi)機構投(tou)資(zi)種(zhong)子期科(ke)技型企業項目所發生的投(tou)資(zi)損失，可(ke)按不超過實際投(tou)資(zi)損失的60%給予補償。

對投資機構投資初創(chuang)期(qi)科技型(xing)企業項目所(suo)發生的(de)投資損(sun)失(shi)，可按不(bu)超過實(shi)際投資損(sun)失(shi)的(de)30%給予補償。