近日，一(yi)份標明“加急”、來自中國銀(yin)監會的文件先后擺上信托公司(si)高管的案頭，因其對信托公司(si)風險監管方面，提出了具體(ti)量化指標，在業(ye)內引起了不(bu)小反響。

據《證券日(ri)報》記者獨(du)家獲悉，此份文件的簽發時間是3月18日(ri)，文件的具體名稱為《進一步(bu)加強信(xin)(xin)托公司風(feng)險(xian)監管(guan)工作的意(yi)見(jian)》（銀(yin)監辦發【2016】58號，下稱“《意(yi)見(jian)》”），其中部分地(di)方銀(yin)監局已將(jiang)《意(yi)見(jian)》下發至轄區(qu)內信(xin)(xin)托公司，并(bing)開始研究(jiu)。這是繼(ji)2014年(nian)下發《關于加強信(xin)(xin)托公司風(feng)險(xian)監管(guan)的指導(dao)意(yi)見(jian)》（“99號文”）之后，監管(guan)層又一次針對信(xin)(xin)托風(feng)險(xian)控制提出更加系(xi)統的監管(guan)意(yi)見(jian)。

業內(nei)研究人士認為，該《意見(jian)》延續了“99號文”、銀(yin)監(jian)會(hui)主席(xi)助(zhu)理楊家(jia)才的(de)“八(ba)項(xiang)機制、八(ba)項(xiang)責任”以及(ji)2016年信托監(jian)管工作會(hui)議的(de)思路，同時也提出了加強交叉(cha)風險監(jian)管、銀(yin)監(jian)局橫向聯(lian)動、加大利潤留(liu)存、限定配資杠桿上限等(deng)新內(nei)容，對信托公司未來(lai)發展提供了方向性和指導(dao)性的(de)意見(jian)。

其(qi)短期內(nei)對信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)影響(xiang)主要體現在(zai)五個方面：一(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)項目風(feng)(feng)險處置不再流(liu)于形(xing)式。接(jie)盤固有(you)資產納入不良資產監測，接(jie)盤信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)項目納入全(quan)要素報表(biao)，監管將持續追(zhui)蹤風(feng)(feng)險實際化(hua)(hua)解情況；二(er)是(shi)(shi)(shi)進一(yi)(yi)步擴(kuo)大流(liu)動性(xing)監管范圍，除非標(biao)資金池清(qing)理(li)(li)以外，還將監督(du)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)(gong)司(si)表(biao)內(nei)、表(biao)外業(ye)務(wu)轉化(hua)(hua)的(de)(de)流(liu)動性(xing)風(feng)(feng)險，以及期限(xian)(xian)錯(cuo)配的(de)(de)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)業(ye)務(wu)流(liu)動性(xing)風(feng)(feng)險管理(li)(li)；三是(shi)(shi)(shi)限(xian)(xian)制結構化(hua)(hua)股票投(tou)資信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)2:1杠桿比率上限(xian)(xian)，督(du)促信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)(gong)司(si)固有(you)業(ye)務(wu)投(tou)資規模(mo)控制在(zai)合(he)理(li)(li)范圍內(nei)；四是(shi)(shi)(shi)對于表(biao)外業(ye)務(wu)以及向表(biao)內(nei)風(feng)(feng)險傳遞的(de)(de)信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)業(ye)務(wu)計(ji)提預(yu)計(ji)負(fu)債；五是(shi)(shi)(shi)鼓勵信(xin)托(tuo)(tuo)(tuo)(tuo)公(gong)(gong)(gong)司(si)設立(li)子公(gong)(gong)(gong)司(si)，并加強母(mu)子公(gong)(gong)(gong)司(si)風(feng)(feng)險傳遞監管。

時隔兩年推風險監管新政

據《證券日(ri)報》記者了解，《意見》根據2015年信(xin)托監管(guan)(guan)有(you)效性(xing)(xing)檢查發現(xian)的問題和(he)日(ri)常監管(guan)(guan)薄弱環節，結合2016年信(xin)托業監管(guan)(guan)工作(zuo)會(hui)議部署，提(ti)(ti)出了四(si)大監管(guan)(guan)方向(xiang)：一是(shi)推進風(feng)(feng)險(xian)(xian)治理(li)(li)(li)體系建(jian)設，建(jian)立風(feng)(feng)險(xian)(xian)防控長效機制，包括健全風(feng)(feng)險(xian)(xian)治理(li)(li)(li)體系、完善風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)框架、研究開展壓力測試(shi)、強(qiang)(qiang)化(hua)數據質量管(guan)(guan)理(li)(li)(li)；二是(shi)加(jia)強(qiang)(qiang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)監控分析，提(ti)(ti)高對(dui)包括信(xin)用風(feng)(feng)險(xian)(xian)、流動性(xing)(xing)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、市(shi)場(chang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、操作(zuo)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、交叉產(chan)品風(feng)(feng)險(xian)(xian)在內(nei)的風(feng)(feng)險(xian)(xian)識別、防控能力；三是(shi)加(jia)強(qiang)(qiang)撥備(bei)和(he)資本管(guan)(guan)理(li)(li)(li)，要求信(xin)托公司足(zu)額計(ji)提(ti)(ti)撥備(bei)、強(qiang)(qiang)化(hua)資本管(guan)(guan)理(li)(li)(li)、加(jia)大利潤留存、完善恢(hui)復和(he)處置計(ji)劃(hua)；四(si)是(shi)加(jia)強(qiang)(qiang)監管(guan)(guan)聯(lian)(lian)動，包括加(jia)強(qiang)(qiang)市(shi)場(chang)準入、非(fei)現(xian)場(chang)和(he)現(xian)場(chang)檢查聯(lian)(lian)動、銀(yin)監局之間橫向(xiang)聯(lian)(lian)動、上下(xia)監管(guan)(guan)聯(lian)(lian)動、內(nei)外(wai)聯(lian)(lian)動以及加(jia)大監管(guan)(guan)問責(ze)力度。

華融信托研究(jiu)員(yuan)袁吉偉對《證券日報》記(ji)者表(biao)示(shi)，本次意見(jian)既有延續(xu)(xu)也有創(chuang)新(xin)(xin)，延續(xu)(xu)主(zhu)要體現在對于(yu)“99號文(wen)”、楊(yang)家才主(zhu)席助理(li)的(de)‘八(ba)項機制、八(ba)項責任’以及2016年信托監管工作會議的(de)思路(lu)和重(zhong)要內(nei)(nei)容的(de)延續(xu)(xu)，諸如股東陽(yang)光化、非標(biao)資(zi)金池清理(li)整頓、恢復和處置計劃、限(xian)制第三方理(li)財機構推介、凈資(zi)本管理(li)等等，同時也提出了一些新(xin)(xin)內(nei)(nei)容和新(xin)(xin)想法。

“諸如重(zhong)點關(guan)注了(le)信托公(gong)司風(feng)險(xian)戰略和風(feng)險(xian)偏好的(de)設立、詳(xiang)細分析了(le)流(liu)動性風(feng)險(xian)、市(shi)場風(feng)險(xian)、交(jiao)叉(cha)風(feng)險(xian)監(jian)管要(yao)點，加強信托公(gong)司撥備計提(ti)監(jian)管，首次提(ti)出了(le)對于(yu)可(ke)能向表(biao)內傳(chuan)導的(de)表(biao)外(wai)風(feng)險(xian)確認預計負債，固(gu)有業(ye)務風(feng)險(xian)管控(kong)等都(dou)是一(yi)些(xie)比(bi)較新的(de)提(ti)法。”袁吉偉對《證券日報》記者(zhe)表(biao)示。

中建投信托(tuo)研究員王俊(jun)認為，文件提出的(de)意(yi)見(jian)極富針對性。首先，針對日(ri)益豐富的(de)跨(kua)業、跨(kua)境、跨(kua)市場信托(tuo)創新產品，意(yi)見(jian)要求(qiu)(qiu)督(du)促(cu)信托(tuo)公司建立(li)交叉產品風險管理機制(zhi)、提高復雜信托(tuo)產品透明(ming)度(du)，資(zi)金最(zui)終(zhong)投向需要符合銀(yin)(yin)、證、保(bao)各類監(jian)管規(gui)定；其二，針對信托(tuo)公司股票(piao)投資(zi)信托(tuo)業務，設(she)定了不超過2:1的(de)配資(zi)比例上限；其三，在信托(tuo)公司審慎制(zhi)定利(li)潤分配制(zhi)度(du)的(de)前(qian)提下，鼓勵信托(tuo)公司加大利(li)潤留(liu)存、優(you)先補(bu)充(chong)資(zi)本(ben)；最(zui)后，針對信托(tuo)公司異(yi)(yi)地(di)業務，要求(qiu)(qiu)加強(qiang)各公司屬(shu)地(di)銀(yin)(yin)監(jian)局和異(yi)(yi)地(di)業務所在銀(yin)(yin)監(jian)局之間的(de)信息共(gong)享和監(jian)管合作。

結構化股票投資信托設2:1杠桿上限

近年(nian)來(lai)，信托(tuo)公司(si)固(gu)有業務(wu)證券投資規模大幅增加，帶來(lai)的利息收(shou)(shou)入、投資收(shou)(shou)益等(deng)也有所提升(sheng)。

針對這一現象，《意見》要求各銀監(jian)局督促信托公司加強固(gu)有業務市(shi)場風險的防控，將自(zi)營股票交易規模控制(zhi)在合理范圍內，避免市(shi)價下(xia)跌對資本(ben)的過度(du)侵蝕。

同(tong)時(shi)，針(zhen)對(dui)(dui)結構化(hua)股票信托(tuo)(tuo)，進一步限(xian)制了原(yuan)則上1:1，最高不(bu)超過2:1的(de)(de)(de)(de)杠(gang)桿(gan)(gan)比例。“較此(ci)前盛行的(de)(de)(de)(de)3:1配資杠(gang)桿(gan)(gan)有明顯的(de)(de)(de)(de)壓縮(suo)，可(ke)能主要考慮到(dao)去(qu)年傘形信托(tuo)(tuo)被清理以及證券投(tou)(tou)資信托(tuo)(tuo)涉(she)及多起信托(tuo)(tuo)投(tou)(tou)資糾紛，使得監管部門對(dui)(dui)于此(ci)類業務有了更加嚴(yan)格的(de)(de)(de)(de)要求。此(ci)次壓縮(suo)杠(gang)桿(gan)(gan)比率將進一步弱(ruo)化(hua)信托(tuo)(tuo)作為(wei)證券投(tou)(tou)資發展載體的(de)(de)(de)(de)優勢(shi)，不(bu)排除(chu)部分陽光(guang)私募選擇新的(de)(de)(de)(de)業務渠(qu)道。”袁吉偉(wei)稱。

業內人士(shi)稱，隨著信托(tuo)公司轉型，資本市場業務占比持續提升，相(xiang)比較更加擅長信用風險(xian)管(guan)理的信托(tuo)行業而言，市場風險(xian)管(guan)理能(neng)力確實有待提升，監(jian)管(guan)部門此時加強監(jian)管(guan)恰逢其時。

要求計提預計負債

風(feng)(feng)險(xian)項目(mu)(mu)的(de)(de)(de)曝光常常讓信(xin)托公司飽受議論，風(feng)(feng)險(xian)項目(mu)(mu)處置一直是(shi)信(xin)托公司風(feng)(feng)險(xian)控制工作的(de)(de)(de)重中之重。目(mu)(mu)前風(feng)(feng)險(xian)項目(mu)(mu)的(de)(de)(de)處置主要有三(san)(san)種方式：自有資(zi)金接盤(pan)(pan)、第(di)(di)三(san)(san)方收購以(yi)及(ji)資(zi)金池掩蓋風(feng)(feng)險(xian)，一旦(dan)資(zi)金兌付以(yi)后，后續監管追蹤可能并(bing)不(bu)是(shi)十分(fen)密切(qie)。此(ci)番(fan)《意見》要求各銀監局特別關注信(xin)托公司通過各類接盤(pan)(pan)方式化解信(xin)托項目(mu)(mu)兌付風(feng)(feng)險(xian)情形，將接盤(pan)(pan)的(de)(de)(de)固有資(zi)產及(ji)第(di)(di)三(san)(san)方接盤(pan)(pan)提供(gong)的(de)(de)(de)擔保納入(ru)不(bu)良資(zi)產監測。

除此之外，對于(yu)涉及面(mian)廣的大型客(ke)戶風(feng)險(xian)暴露，也將引導所涉信托公司(si)(si)聯合行動(dong)，目前就(jiu)河北(bei)融投和(he)渤海鋼鐵等大規模風(feng)險(xian)事件，信托公司(si)(si)就(jiu)已參加(jia)債權人(ren)委員會。

為了(le)提高信托(tuo)公司(si)風險(xian)抵補能力(li)，監管一直(zhi)強調推動行業加強撥備(bei)和(he)資(zi)本管理，《意見》不僅(jin)要(yao)求(qiu)信托(tuo)公司(si)根據(ju)資(zi)產質量足額(e)計(ji)(ji)提撥備(bei)，而且對于表外業務以(yi)及向表內風險(xian)傳遞的信托(tuo)業務計(ji)(ji)提預(yu)計(ji)(ji)負債。

“這種要(yao)求可(ke)能(neng)還(huan)是出于對行業(ye)(ye)剛性兌付情況的(de)考慮，根據會計(ji)(ji)準(zhun)則，只有該義(yi)務是企(qi)業(ye)(ye)承擔的(de)現實義(yi)務、很可(ke)能(neng)導致企(qi)業(ye)(ye)利益流出企(qi)業(ye)(ye)以(yi)(yi)及可(ke)以(yi)(yi)可(ke)靠計(ji)(ji)量才要(yao)求計(ji)(ji)提預計(ji)(ji)負債，相(xiang)比(bi)較而言，監管的(de)新要(yao)求在(zai)設(she)計(ji)(ji)信托業(ye)(ye)務操作層面可(ke)能(neng)存在(zai)一定(ding)難度，在(zai)現有受(shou)托人義(yi)務法律(lv)法規不(bu)完善的(de)情況下，

如何認定預計負債主觀性比(bi)較強(qiang)，而且可(ke)能(neng)會強(qiang)化信托剛性兌付的市場解讀。”袁吉偉(wei)表示。