每經編輯｜王(wang)辛夷    

每經記者 王辛夷

在4月17日凍(dong)(dong)產(chan)(chan)會(hui)議(yi)召開之(zhi)前，盡(jin)管(guan)各產(chan)(chan)油(you)國庫存(cun)高(gao)企，產(chan)(chan)量不(bu)減，但(dan)國際油(you)價仍然一路走(zou)高(gao)，最重(zhong)要的(de)推手就是市場對凍(dong)(dong)產(chan)(chan)的(de)樂觀(guan)預期。

可在會議(yi)召開(kai)之后(hou)，上述(shu)樂觀(guan)預期落空(kong)，美原油期貨(huo)5月合約在本周一(4月18日)亞市早盤重(zhong)挫6.7%，至37.68美元(yuan)/桶(tong)。布倫特(te)原油期貨(huo)6月合約也暴跌6.7%，至40.18美元(yuan)/桶(tong)。

數位(wei)OPEC消息人士稱，倘若(ruo)伊朗同(tong)意在6月2日OPEC下次會議上加入凍產(chan)協議，與非OPEC產(chan)油國間的談判可能會恢復。

不(bu)過多方(fang)分析認為，油(you)價未必只有凍產(chan)這一(yi)根救(jiu)命(ming)稻草。高盛本周發(fa)布(bu)公報稱，沒有達成協議不(bu)代表(biao)OPEC的產(chan)量會(hui)很快上升，因為今年迄今產(chan)量得(de)以(yi)維持穩(wen)定(ding)是拜(bai)原油(you)生產(chan)中斷和維修(xiu)所賜(si)，而非(fei)產(chan)油(you)國(guo)之間的協調。

就在凍產會議召開(kai)的(de)當(dang)天(tian)，科(ke)威(wei)特(te)(te)原油(you)工人宣布開(kai)始無(wu)限期(qi)罷(ba)工，造(zao)成科(ke)威(wei)特(te)(te)產量(liang)銳(rui)減175萬桶/天(tian)。受此利好支(zhi)撐(cheng)，18日盤中油(you)價(jia)跌幅持續收窄，布倫(lun)特(te)(te)油(you)價(jia)盤中甚(shen)至(zhi)一度翻紅。

卓創資訊原(yuan)油分(fen)析師高健(jian)對《每日(ri)經濟新聞》記者分(fen)析，凍產(chan)行動未能在(zai)供應面對市場貢獻利好，而(er)罷工(gong)事件(jian)對之(zhi)形(xing)成有效彌(mi)補，也(ye)可(ke)謂火線(xian)救急(ji)。不(bu)過，如果科威特(te)原(yuan)油產(chan)出迅速恢復，國際(ji)油價仍(reng)將面臨巨大(da)下(xia)行壓(ya)力(li)。

油價反彈戛然而止

國際油價跌了一(yi)年多，雖然(ran)中(zhong)間有所反復，但(dan)仍然(ran)沒能(neng)剎(cha)住車，在(zai)今年1~2月份跌到了不足30美元的(de)十年低點。

可就(jiu)是在那個時(shi)間，沙特、俄羅斯、卡塔爾(er)和委內瑞拉四(si)國石油部長(chang)在一次閉門會議上達成一致意見，將原油產量凍結在1月(yue)水平(ping)。

在這之(zhi)后(hou)，“凍產”的利(li)好幾乎蓋過了所(suo)有(you)利(li)空消息。美(mei)國(guo)能(neng)源信息署（EIA）4月(yue)13日(ri)公布(bu)的數據顯示，在本月(yue)8日(ri)結束的一(yi)周里，美(mei)國(guo)原油儲備(bei)達到了5.365億桶(tong)，創下(xia)了有(you)史以來(lai)單(dan)周最高水(shui)平。

主要產油國并沒(mei)有因此停下(xia)油泵。俄羅斯2月份日產量創下(xia)了1108萬(wan)桶的記錄，沙(sha)特也將(jiang)產量維持(chi)在每天1000萬(wan)桶以(yi)上的超(chao)高(gao)水平。

盡管如此，市(shi)場(chang)對于凍產的(de)(de)渴望仍然(ran)支(zhi)撐油價一路上漲(zhang)，從2月下旬的(de)(de)34美(mei)元(yuan)左右(you)，漲(zhang)至4月中(zhong)旬的(de)(de)42美(mei)元(yuan)左右(you)，漲(zhang)幅接近25%。

高健(jian)對《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)分析，前(qian)期(qi)原(yuan)油(you)價格的(de)大(da)幅走高，是(shi)投資者(zhe)對凍產樂觀預期(qi)的(de)提前(qian)反(fan)應，預支了凍產會(hui)議(yi)的(de)效果。當油(you)價再度臨近(jin)前(qian)期(qi)高點(dian)時，在41.5美元附(fu)近(jin)面臨強勁阻力(li)。

然而(er)靴子落地，預期成空。十幾個(ge)(ge)產油國在多哈(ha)進行了長達(da)7個(ge)(ge)小時(shi)的閉門會議后，什么協議也沒能(neng)拿出來。

第二(er)天早(zao)盤開市，美(mei)(mei)原油期(qi)(qi)貨5月合(he)約亞(ya)市早(zao)盤重挫6.7%，至37.68美(mei)(mei)元/桶。布倫特原油期(qi)(qi)貨6月合(he)約也(ye)暴跌6.7%，至40.18美(mei)(mei)元/桶。

“凍產會(hui)議(yi)沒能達成(cheng)協議(yi)，投(tou)資者(zhe)的心態會(hui)出現反轉。”高健判斷，歐美(mei)原油期貨將(jiang)會(hui)先后跌(die)破(po)40美(mei)元(yuan)關(guan)口，甚至向35美(mei)元(yuan)附(fu)近靠近。

未來(lai)走(zou)勢依賴需求(qiu)回暖

凍產會議無果(guo)而終，眾多機構(gou)認為，前期市場最主(zhu)要的(de)利好(hao)被抽離，油價的(de)表現勢必將隨之轉弱(ruo)。

不過恰巧(qiao)在這個(ge)重大利空傳(chuan)來之際，科威(wei)特原油工(gong)(gong)人(ren)在4月17日宣布開始無限期罷工(gong)(gong)，造成該國(guo)產(chan)量銳減175萬桶(tong)/天。花旗商品部門(men)研(yan)究負責人(ren)埃德·莫斯表示，這個(ge)數字著實不少，相比之下，就算(suan)多(duo)哈(ha)凍產(chan)會議(yi)達成一致(zhi)，也很難(nan)帶來每天160萬桶(tong)的產(chan)量下降。

第二(er)天(tian)開(kai)盤后(hou)，凍產(chan)會議失(shi)敗首先使市場重(zhong)挫6%，但有罷工消息火線救(jiu)急，價格又很(hen)快從低位反彈，抹去了早些(xie)時候的大部分跌幅。

高(gao)盛當天發布報告(gao)稱，這可能進(jin)一(yi)步支撐最近布倫(lun)特(te)原油(you)的漲勢。報告(gao)認為，盡管罷工可能是短暫的，但OPEC產(chan)量持(chi)續中斷(duan)、非OPEC產(chan)量逐(zhu)步下(xia)降、一(yi)季度全球原油(you)需求有所(suo)回暖(nuan)以(yi)及海灣(wan)國(guo)家即將(jiang)進(jin)入煉廠檢修季，都將(jiang)使得原油(you)的基本(ben)面獲(huo)得改善(shan)。

高盛強(qiang)調(diao)，未來(lai)幾(ji)周油價的上(shang)(shang)行(xing)風險來(lai)自近期基本面因供(gong)應中(zhong)斷(duan)和煉(lian)廠維(wei)護(hu)所帶來(lai)的改善，這(zhe)將使得(de)全球供(gong)應在今年3到6月每天削減50萬(wan)桶(排除科(ke)威特罷工因素)，再(zai)(zai)加上(shang)(shang)季節性需求攀升，意味著(zhu)未來(lai)數(shu)月油市的再(zai)(zai)平(ping)衡(heng)過程仍將延續(xu)。

從更長遠的(de)角度來(lai)(lai)看，沙特堅持的(de)產量政策似乎正在發揮作(zuo)用。據美(mei)國(guo)油(you)服公司貝克休斯公布的(de)數(shu)據，截(jie)至4月15日當周，美(mei)國(guo)石油(you)鉆(zhan)井減少3臺(tai)，至351臺(tai)，刷新(xin)2009年11月以來(lai)(lai)新(xin)低，連續(xu)第四周下降。

EIA的(de)月度報告(gao)也佐證了美國石油(you)產(chan)(chan)量下(xia)降的(de)預期。該組織在本月12日發布的(de)報告(gao)預計，2016年美國原油(you)日產(chan)(chan)量將下(xia)滑83萬(wan)桶，明年將進一步(bu)下(xia)滑56萬(wan)桶，至每天(tian)804萬(wan)桶。

與此同(tong)時，需(xu)求(qiu)面也正在回(hui)暖。EIA將2016年美(mei)國原油需(xu)求(qiu)增速預(yu)期(qi)上調(diao)12萬桶/日，并2017年全(quan)球(qiu)原油日均需(xu)求(qiu)增長預(yu)估上調(diao)12萬桶。

中國是另一個(ge)最重(zhong)要的(de)原油(you)(you)進口國，而中國近(jin)期(qi)發(fa)布的(de)經濟數據也為原油(you)(you)價格的(de)未來(lai)提(ti)供了(le)支(zhi)撐。

今年1、2月份，中國汽車銷(xiao)量(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)4.3%，原油(you)進口量(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)9.3%，原油(you)加(jia)工量(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)5.4%。EIA預(yu)計二季度中國原油(you)需求環比(bi)增(zeng)長(chang)60萬桶/日(ri)。