時隔6年，A股市場(chang)再次開閘迎接銀(yin)行(xing)股，這個幸(xing)運(yun)兒就是江(jiang)蘇(su)銀(yin)行(xing)。7月20日(ri)江(jiang)蘇(su)銀(yin)行(xing)啟(qi)動申購，擬(ni)募資(zi)72.38億元，成為(wei)A股年內迄今為(wei)止(zhi)最大的(de)IPO，業界預計多家潛(qian)伏其中(zhong)的(de)上市公司(si)將受益(yi)，因此近期華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)、蘇(su)寧云商、宏圖高(gao)科等持有股份(fen)的(de)上市公司(si)也成了市場(chang)關注的(de)焦(jiao)點。

新(xin)股(gu)發(fa)行，持有它(ta)們(men)股(gu)份的(de)影子股(gu)上(shang)漲是歷來的(de)炒作題(ti)材，這是幾乎每一(yi)批新(xin)股(gu)都會發(fa)生(sheng)的(de)場景。此外，跟另一(yi)家(jia)準備上(shang)市公(gong)司行業相(xiang)似(si)或類(lei)型相(xiang)似(si)的(de)公(gong)司，也都是影子股(gu)的(de)范疇。這些公(gong)司都有哪些，又(you)阿(a)將受益幾何？

持股上市公司(si)表現各異

7月(yue)20日，江蘇銀行在上交所發行申購(gou)，發行價(jia)為6.27元，擬募資(zi)72.38億元，成為A股(gu)年內(nei)迄今為止最大的IPO。

這是(shi)時隔6年，A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)再次開(kai)閘迎(ying)接銀(yin)行(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)。自(zi)2010年8月光大銀(yin)行(xing)(xing)登陸A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)后，證監會(hui)公布(bu)的首發名單里再難覓銀(yin)行(xing)(xing)蹤跡。掛牌之后，江蘇銀(yin)行(xing)(xing)將成(cheng)為A股(gu)(gu)(gu)銀(yin)行(xing)(xing)板塊(kuai)第17家成(cheng)員，也(ye)是(shi)北京銀(yin)行(xing)(xing)、南京銀(yin)行(xing)(xing)、寧波銀(yin)行(xing)(xing)之后的第四家A股(gu)(gu)(gu)上(shang)市城商行(xing)(xing)。

新(xin)股(gu)(gu)發行(xing)，持(chi)有(you)它們股(gu)(gu)份的影子股(gu)(gu)上漲是(shi)歷(li)來的炒(chao)作題材，這(zhe)是(shi)幾(ji)乎每一批新(xin)股(gu)(gu)都(dou)會發生的場景。因為新(xin)股(gu)(gu)上市后多(duo)數會被爆炒(chao)，所以影子股(gu)(gu)也會率先(xian)被炒(chao)。那(nei)么(me)，到底江蘇銀(yin)行(xing)有(you)哪(na)些影子股(gu)(gu)呢？

根(gen)據江蘇(su)銀行招股(gu)(gu)(gu)說明書，其股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)中潛(qian)伏了(le)不少(shao)A股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司，其中，第三大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)華(hua)泰證券持(chi)有(you)其6.4億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，占比(bi)為6.16%；第九(jiu)大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)華(hua)西股(gu)(gu)(gu)份持(chi)有(you)2.49億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，占比(bi)為2.39%；第十二大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)寧滬高速持(chi)2億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，占其發行前總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的1.92%；蘇(su)寧云商則排在(zai)第十四(si)位，持(chi)有(you)1.5億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，占比(bi)為1.44%。

其中，華(hua)泰證券、華(hua)西股份在江蘇銀行(xing)成立初期，就已持有該行(xing)股份，進入前十大股東(dong)之列；蘇寧云(yun)商則是在2009年通過定向增發的方式進入。

模塑(su)科(ke)技6月20日(ri)公告稱，持(chi)有(you)(you)江(jiang)蘇(su)(su)銀(yin)行(xing)(xing)10044.25萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，占其(qi)發行(xing)(xing)前(qian)總股(gu)(gu)本(ben)0.97%，初始投(tou)(tou)資(zi)金(jin)額(e)為7260萬(wan)(wan)元。此(ci)(ci)前(qian)公開信息還顯示，宏圖(tu)高(gao)科(ke)以4.65億元收(shou)購(gou)了(le)三胞(bao)集團有(you)(you)限公司持(chi)有(you)(you)的(de)江(jiang)蘇(su)(su)銀(yin)行(xing)(xing)1億股(gu)(gu)股(gu)(gu)份。而黑(hei)牡丹在江(jiang)蘇(su)(su)銀(yin)行(xing)(xing)重組時加入(ru)，持(chi)有(you)(you)1.06%股(gu)(gu)權。此(ci)(ci)外，蘇(su)(su)州高(gao)新持(chi)有(you)(you)江(jiang)蘇(su)(su)銀(yin)行(xing)(xing)6685萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，占其(qi)發行(xing)(xing)前(qian)總股(gu)(gu)本(ben)0.64%；悅達(da)投(tou)(tou)資(zi)持(chi)有(you)(you)4980萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，最(zui)少的(de)蘇(su)(su)常柴A持(chi)有(you)(you)3800萬(wan)(wan)股(gu)(gu)。

值得(de)一(yi)提的是，2014年3月，江(jiang)蘇(su)銀(yin)行(xing)第二(er)大(da)股東鳳(feng)(feng)凰(huang)(huang)集(ji)團計劃將其持有的江(jiang)蘇(su)銀(yin)行(xing)8.9億(yi)股注入(ru)鳳(feng)(feng)凰(huang)(huang)股份(fen)，雖然至今尚未實施，但鳳(feng)(feng)凰(huang)(huang)股份(fen)也因此(ci)成為江(jiang)蘇(su)銀(yin)行(xing)的潛在影子(zi)股之(zhi)一(yi)。

如果從6月17日(ri)江蘇銀(yin)行IPO獲(huo)批開始計算(suan)，上(shang)述影子股表現(xian)各(ge)異。區間漲(zhang)幅(fu)最大的(de)(de)是華(hua)西股份，達(da)到23.48%；華(hua)泰證券區間漲(zhang)幅(fu)也(ye)有16.57%；黑牡丹、悅達(da)投資、鳳凰股份、蘇州高新的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)均在(zai)10%至(zhi)15%之間。模塑科技、寧(ning)滬(hu)高速、蘇常柴A的(de)(de)區間漲(zhang)幅(fu)為(wei)6.84%，而蘇寧(ning)云商(shang)和宏圖高科的(de)(de)區間漲(zhang)幅(fu)為(wei)負，分別跌0.27%和9.02%。

兩地城商行

年內整體市場表現平淡

興業證券認(ren)為，對(dui)于(yu)新(xin)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)受益品種，最先關(guan)注的(de)當然是(shi)持有上(shang)(shang)市(shi)(shi)新(xin)股(gu)股(gu)權的(de)相(xiang)關(guan)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司；其(qi)次，則(ze)是(shi)手中創(chuang)投(tou)項目(mu)取得上(shang)(shang)市(shi)(shi)資格預期(qi)的(de)創(chuang)投(tou)類公司；最后可以關(guan)注由于(yu)新(xin)股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)帶來的(de)相(xiang)關(guan)板塊預熱(re)表現的(de)聯(lian)動(dong)效應。

即是說，除了持有新(xin)股的(de)上(shang)(shang)市公(gong)司外，跟一家(jia)準備上(shang)(shang)市公(gong)司行(xing)業(ye)相(xiang)似或類型相(xiang)似的(de)公(gong)司，也屬于影子(zi)股的(de)范疇(chou)。例如，在工商(shang)銀(yin)(yin)行(xing)上(shang)(shang)市前(qian)，中國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)及建設銀(yin)(yin)行(xing)股價曾連(lian)日(ri)被提前(qian)炒(chao)高。不(bu)過，需要注意(yi)的(de)是，這類影子(zi)股的(de)股價上(shang)(shang)升與(yu)新(xin)股表(biao)現無直接關系，所(suo)以炒(chao)作完(wan)結后股價有可能會回落。

A股(gu)市場上，在江蘇銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)之前(qian)上市的城(cheng)商(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)有北京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、南京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)三(san)家。這三(san)只銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)股(gu)今(jin)年(nian)以來表現(xian)中規中矩(ju)，不過6月17日以來，或許是受(shou)江蘇銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)IPO獲批的影響，南京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的區間漲(zhang)幅均超(chao)過12%，北京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)則微漲(zhang)0.37%。受(shou)此(ci)影響，城(cheng)商(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)今(jin)年(nian)以來的表現(xian)強(qiang)于其他銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)股(gu)，南京(jing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)今(jin)年(nian)以來漲(zhang)7.68%和(he)3.35%，領漲(zhang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)股(gu)板塊。

相較于(yu)A股(gu)市場(chang)，在港股(gu)市場(chang)上(shang)市的(de)城(cheng)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)數量更多，包(bao)括錦州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、天津(jin)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、重(zhong)慶銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、浙商(shang)(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、盛(sheng)京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、徽(hui)商(shang)(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、青島(dao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、鄭州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)及哈爾濱銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。天津(jin)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)和浙商(shang)(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)3月(yue)30日登陸H股(gu)，由(you)于(yu)港股(gu)市場(chang)上(shang)中小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)受歡迎程度不(bu)及大(da)型銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，這(zhe)兩家城(cheng)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)發行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)未獲足額認購，且在上(shang)市次日即雙(shuang)雙(shuang)破(po)發，直至昨日收盤，這(zhe)兩只股(gu)票仍處于(yu)破(po)發狀(zhuang)態(tai)。其他城(cheng)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)股(gu)價表(biao)現(xian)(xian)則分(fen)化嚴重(zhong)，錦州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)6月(yue)17日以(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)達28.57%，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)更是超過(guo)41%，領漲(zhang)(zhang)(zhang)城(cheng)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)板塊；鄭州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)6月(yue)17日以(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)達9.08%，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)為(wei)(wei)16.51%，表(biao)現(xian)(xian)僅次于(yu)錦州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。而(er)盛(sheng)京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、青島(dao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)6月(yue)17日以(yi)(yi)來(lai)(lai)(lai)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)為(wei)(wei)負，從今年(nian)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)來(lai)(lai)(lai)看，盛(sheng)京銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、青島(dao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、哈爾濱銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)、重(zhong)慶銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)均表(biao)現(xian)(xian)低迷，漲(zhang)(zhang)(zhang)幅(fu)為(wei)(wei)負。

影子股投資增值可觀

江蘇銀行掛(gua)牌上市之后(hou)(hou)股(gu)(gu)價的(de)走向，將(jiang)影(ying)響(xiang)這些影(ying)子公司的(de)投資(zi)收益。從A股(gu)(gu)市場新股(gu)(gu)通常被爆炒的(de)情況來看，江蘇銀行正(zheng)式(shi)掛(gua)牌上市后(hou)(hou)，相關上市公司所(suo)持市值將(jiang)水(shui)漲船高(gao)，成為大(da)贏家(jia)。

對(dui)于(yu)江蘇銀行(xing)上市(shi)后的(de)定位，平(ping)安證(zheng)券的(de)研報認(ren)為，江蘇銀行(xing)的(de)成長(chang)性接近北京銀行(xing)，但較南京銀行(xing)和寧波銀行(xing)略弱，給予其(qi)合理估值7.12元~7.92元，但考慮到新股(gu)因素，預計上市(shi)后短(duan)期存在30%左右的(de)溢價空間，對(dui)應股(gu)價9.26元~10.3元。

一(yi)位銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)中層管理人員預(yu)計(ji)，銀(yin)(yin)行股(gu)的溢價(jia)空間(jian)有(you)限，因為(wei)農業(ye)(ye)銀(yin)(yin)行等銀(yin)(yin)行股(gu)股(gu)價(jia)還處于(yu)破凈(jing)狀態(tai)，江(jiang)(jiang)蘇(su)銀(yin)(yin)行以每股(gu)凈(jing)資產價(jia)格(ge)發(fa)行，上(shang)市(shi)后可(ke)能不會像之前新股(gu)那樣連續(xu)很多(duo)個一(yi)字漲(zhang)停，估(gu)計(ji)將在兩到三個漲(zhang)停板(ban)之間(jian)打(da)開。如果(guo)按(an)其預(yu)計(ji)，江(jiang)(jiang)蘇(su)銀(yin)(yin)行兩個漲(zhang)停后股(gu)價(jia)為(wei)8.28元，三個漲(zhang)停后股(gu)價(jia)為(wei)9.1元。事實上(shang)，江(jiang)(jiang)蘇(su)銀(yin)(yin)行的發(fa)行市(shi)盈率為(wei)7.64倍，而最(zui)新參(can)考行業(ye)(ye)市(shi)盈率為(wei)6.1倍。

對于持有江(jiang)蘇銀(yin)行(xing)股(gu)份最多的(de)上市公司華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券，我(wo)們可(ke)據此計算其(qi)投(tou)資(zi)增值(zhi)。據華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券2015年(nian)半年(nian)報(bao)披(pi)露(lu)，對江(jiang)蘇銀(yin)行(xing)初始投(tou)資(zi)金額為13億(yi)元(yuan)。如(ru)果按江(jiang)蘇銀(yin)行(xing)兩個漲停后約8元(yuan)/股(gu)來計算，華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券所(suo)持股(gu)份價值(zhi)51.2億(yi)元(yuan)，比(bi)初始投(tou)資(zi)增值(zhi)達(da)38.2億(yi)元(yuan)。而華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券2016年(nian)一(yi)季報(bao)顯示，其(qi)今年(nian)第一(yi)季度實現凈利潤12.46億(yi)元(yuan)，也即(ji)是(shi)說，華(hua)泰(tai)(tai)(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券所(suo)持江(jiang)蘇銀(yin)行(xing)股(gu)權相較(jiao)于初始投(tou)資(zi)的(de)增值(zhi)部分，約為其(qi)今年(nian)第一(yi)季度凈利潤的(de)3倍。

除了華泰證(zheng)券外，方正證(zheng)券、國(guo)元(yuan)證(zheng)券也持有(you)城商(shang)行股份(fen)，成(cheng)為另(ling)一類(lei)影子股。

方正(zheng)(zheng)證券持(chi)(chi)(chi)有(you)非上市城商行廣(guang)東南粵銀(yin)(yin)(yin)(yin)行1690萬股(gu)，初始(shi)投資金(jin)額1300萬元。此(ci)外，方正(zheng)(zheng)證券持(chi)(chi)(chi)有(you)盛(sheng)京銀(yin)(yin)(yin)(yin)行3億股(gu)，初始(shi)投資金(jin)額15億元。昨日盛(sheng)京銀(yin)(yin)(yin)(yin)行在港(gang)股(gu)市場收市報8.6港(gang)元，折(zhe)算后方正(zheng)(zheng)證券所持(chi)(chi)(chi)盛(sheng)京銀(yin)(yin)(yin)(yin)行股(gu)份(fen)價值約22億元人民幣(bi)，增值率(lv)為147%。

截(jie)至2015年末，國元(yuan)證(zheng)券持有徽(hui)商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)11625.7萬(wan)股，占其總(zong)股本的(de)(de)1.05%，其對徽(hui)商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)初始投(tou)資金額(e)為15959.6萬(wan)元(yuan)。昨日徽(hui)商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)在(zai)港股市場收市報3.59港元(yuan)，折算后國元(yuan)證(zheng)券所(suo)持股份價值約(yue)35893.18萬(wan)元(yuan)人民幣，增值率約(yue)125%。