每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

2015年6月，當大多數資本市場參與者正沉浸在癲狂牛市的溫床中時，急跌突然而至，熊市來得猝不及防，令不少人的財富一夜間蒸發殆盡，各種令人欷歔的故事至今仍在市場流傳。進入2016年，樓市成為前9個月的主角，直至9月末、10月初全國20多個城市調控政策相繼出臺，瘋狂才被終結。

今年的商品市場，亦被很多投資者看作史無前例的大牛市，滿倉浮盈下，投資者加杠桿繼續往里沖，最終在近期演變為瞬間爆倉的悲劇。這一幕，與2015年的股市何其相似？如果只是將商品市場的慘淡收場簡單歸結為“一切都是人性貪婪的重演”，未免過于敷衍。面對資產價格的大變盤，我們更想知道的是，危機產生的根源是什么？我們的財富又該安放何處？

過去兩年在市場關鍵時點上，均有重磅聲音和鮮明觀點，先后提出“5000點不是夢”、“海拔已高”、“一線房價漲一倍”、“經濟L型”等前瞻性判斷的宏觀大師任澤平，將于2016年11月25日現身成都，在每日經濟新聞主辦的“2016第五屆中國上市公司領袖峰會”上，圍繞供給側結構性改革破冰的主題，和與會者分享對于中國經濟和資本市場的趨勢展望。

2015年A股預言帝問鼎大滿貫

任澤平，清華大學經濟管理學院博士后，中國人民大學經濟學博士，以宏觀經濟研究見長，現任方正證券首席經濟學家，是目前A股市場最炙手可熱的賣方分析師之一。因觀點鮮明、言辭犀利、判斷精準，任澤平在二級市場上極富號召力，被投資者親切地稱為“任博”。

2014年5月，A股出現五年漫長熊市的市場大底，黎明前最后的黑暗，任澤平辭去國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究室副主任公職，投筆“下海”，組建“戰熊團隊”。轉作賣方分析師三個多月后，喊出“5000點不是夢”。

在當年預判大牛市的文章中，任澤平稱，“總的判斷，我們可能正處在熊牛之界。瞭望遠方，無風險利率下降提供了此輪牛市的催化劑，改革喚醒了中國股市。作為此輪牛市最早的點火者，我們認為，近期這一邏輯仍然存在，而且可能剛剛開始。”

之后，A股走出一波大行情，任澤平也因此一炮而紅。

隨后，任澤平在市場上率先提出“改革牛、轉型牛、水牛”，創建全新話語邏輯體系，解釋并展望了中國宏觀經濟和此輪熊牛轉換的演進軌跡，引發廣泛討論。

2015年4月~5月，滬指不斷向5000點發起沖擊，市場甚至出現了“一萬點不是夢”的呼聲，賺得盆滿缽滿的投資者義無反顧地加杠桿“殺入”，就在此時，任澤平敏銳地觀察到宏觀邏輯不達預期，開始提示風險，稱“我理性了，市場瘋了”，并提醒“經濟L型，牛市有頂部”、“海拔已高，風大慢走”。

緊接著，2015年6月~8月，A股出現了驚濤駭浪，從千股跌停，到千股漲停，又再現千股跌停，無數財富頃刻間化為烏有。

繼底部堅決推薦，高位前瞻性提示風險后，任澤平又精準預言了股災之后的反彈。2015年9月~10月，任澤平力推股市反彈“浴火重生”，幫助投資者抓住了最大的一波反彈機會。經此一役，任澤平也真正奠定了他“A股預言帝”的江湖地位。

作為最早最堅定預判大牛市的團隊，2015年底，任澤平包攬了新財富4項大獎，獲得全市場最高分。他和團隊運營的“澤平宏觀”微信公號訂閱量達數十萬，微信報告閱讀量也位居業內第一。

對于如何練就這一身宏觀研究功夫，任澤平在采訪中告訴《每日經濟新聞》記者，“沒有秘訣。如果有的話，就是更加熱愛、更加勤奮、更加專注。”

任澤平表示，“宏觀研究包括邏輯框架和心性修煉兩部分。宏觀經濟是一個復雜開放的系統，宏觀研究員的成長是一個漫長的學習過程，大致可分為三層境界：第一層是學會基礎的數據信息分析，能夠理解內涵并去偽存真，這是研究員的境界；第二層是建立研究框架，系統全面地觀察理解現實和預測推理未來，這是經濟學家的境界；第三層是打通各環節，開放包容，對現實的觀察和對未來的預測在各層面能夠邏輯自洽、交叉檢驗，減少誤判，并有化繁為簡、快速抓住主要矛盾的能力，有人文情懷和普世價值追求，這是大家風范。”

樓市預判精準入選十大商業經典

憑借專業、客觀、扎實的宏觀研究，任澤平不僅在股市上留下了傳奇，也在樓市上書寫了經典。

2015年中，任澤平曾提出“一線房價翻一倍、三四線漲不動”，被評為十大商業經典預測。在貨幣超發、低利率和政策鼓勵居民加杠桿刺激之下，一二線城市房價地價大漲，房子成為過去一年表現最好的大類資產，任澤平的觀點得以驗證。

“房地產周期就是一句話：長期看人口，短期看金融。”在任澤平看來，短期因為利率、首付比的調整，使得居民提前或者推遲購房的支出。“長期看人口”則是指，人口流入的地方房價一定漲，反之亦然。

在2015年的策略會上，任澤平表示，“我們看好1.5線城市，以及大都市圈的人口流入。”以日本、韓國等國家為樣本，任澤平進一步指出，后房地產時代人口流動基本的規律是繼續往大都市圈進行遷移。在過去五年中，四大都市圈為京津冀、長三角、珠三角和成渝。

進入2016年，在去庫存、政策偏寬松的大背景下，樓市呈現量增價漲格局，成交狀況出現明顯改善，1月~9月，全國各主要城市房價基本都出現了較大幅度的上漲，其中一線及二線熱點城市的漲幅更是普遍達到20%左右，部分城市房價甚至翻倍。

任澤平在2016年9月前后提示，“這一輪房價上漲接近尾聲”，提醒市場注意風險，進入10月，房地產調控政策密集出爐，樓市繁榮逐漸被終結。

在當前新一輪房地產調控下，樓市將現何種分化？又會存在哪些風險和機會？中長周期下，房地產市場將呈現什么樣的階段性特征？

在11月25日由每日經濟新聞主辦的“2016第五屆中國上市公司領袖峰會”上，任澤平將為與會者一解樓市風云。

“經濟L型”獲驗證成為市場主流意見

在公眾號“澤平宏觀”中，任澤平曾多次寫道：“我懷抱夢想”。對于這份初心，任澤平在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“我經歷過學術研究、政策研究和商業研究，人生是一趟心靈的偉大旅程，我們一起來到塵世修行智慧。無論世事起伏，我們都選擇深信時代的進步，深信夢想的力量。人若無名，專心練劍。人若有名，留心慈善。一個人擁有名氣或財富，是社會賦予了你更多的信任，以推動社會進步。”

2015年，任澤平通過系統研究海外宏觀經濟走勢，并結合我國當前發展現狀分析，對我國宏觀經濟形勢做出預判，提出“經濟L型”。

他判斷，未來隨著房地產投資見底，中國經濟將會周期性探底，這一觀點在2016年被驗證，經濟小周期回升，大宗商品觸底反彈走出一波行情。

其中，“經濟L型”的判斷更是被權威人士在《開局問大勢》中采納，成為市場的主流意見之一。而“經濟L型”則成為主導2016年大類資產走勢的最重要基本面，債市和股市均走出L型。

任澤平在2015年末的一次公開主題演講中表示，中國經濟走出困境要依賴供給側改革，2016~2017年將是中國供給側改革之年。

2016年初，當市場幻想跨年行情時，任澤平于1月4日將基調定為“休養生息”，隨后A股熔斷暴跌，至此在成功推薦大牛市后，為投資者避開了所有的主跌浪。

3月9日，在春季策略報告中，任澤平提出，“未來相當長一段時間，經濟L型。股市全年主基調休養生息。存量博弈下結構性行情，賣出高風險偏好的偽成長，向低估值有業績的方向抱團。”回頭來看，2016年跑贏大勢的板塊大多數來自業績超預期。

此外，任澤平先后推薦了黃金、PPP等，在今年6月~8月，為投資者抓住全年最大的一波債市行情。

眼下，2016年已接近尾聲，展望2017年，宏觀經濟和大類資產會面臨哪些變數？任澤平此前提到，“我們可能仍處在修復行情的震蕩市之中。”那么，震蕩市下，結構性機會來自哪些板塊？穿越震蕩市，誰又會是下一個“真成長”？

參加“2016第五屆中國上市公司領袖峰會”，將為與會者撥開迷霧、摸清宏觀脈絡、更好把握投資機遇，帶來啟示。關于投資、關于財富，一同聆聽方正證券首席經濟學家任澤平指點迷津。11月25日，相約“2016第五屆中國上市公司領袖峰會”，我們不見不散。