每經編輯｜每經記者(zhe) 張喜(xi)威    

每經記者 張喜威

今(jin)日(ri)，有關“資產配置荒”和債(zhai)市“嚴峻時刻”的討(tao)論(lun)再次被燃起。

Wind數據(ju)顯示，11月29日，Shibor再一(yi)次全線上漲(zhang)；5年期(qi)、10年期(qi)國債(zhai)期(qi)貨均創出(chu)該合約歷史(shi)最(zui)大(da)單日跌(die)幅，其(qi)中10年期(qi)國債(zhai)期(qi)貨主力合約T1703收盤(pan)大(da)幅下跌(die)超過0.81%，至98.93元(yuan)。

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到，若(ruo)從11月29日(ri)(ri)各期限(xian)Shibor單(dan)日(ri)(ri)漲(zhang)(zhang)幅來看，區區一個(ge)基(ji)(ji)點上(shang)(shang)(shang)下的波(bo)動在銀(yin)行(xing)間資金市場中并不足為慮。但(dan)若(ruo)將時間拉長，截至目(mu)前，隔(ge)夜Shibor已連(lian)續(xu)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)14個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)，累計(ji)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)12個(ge)基(ji)(ji)點；7天Shibor亦連(lian)續(xu)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)14個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)，累計(ji)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)9.2個(ge)基(ji)(ji)點；14天Shibor則連(lian)續(xu)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)12個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)，漲(zhang)(zhang)幅為5.5個(ge)基(ji)(ji)點；1個(ge)月Shibor同樣(yang)連(lian)續(xu)14個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，累計(ji)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)11.15個(ge)基(ji)(ji)點。

此外，中長(chang)期Shibor利(li)率連續上(shang)漲均(jun)在14個交易日以(yi)上(shang)，3個月以(yi)上(shang)Shibor均(jun)在3%以(yi)上(shang)，與10年期國債(zhai)收(shou)益率出(chu)現倒掛。

值得注意的是，11月(yue)29日(ri)，央(yang)行通過公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)開(kai)展了1900億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆(ni)回(hui)購，當(dang)日(ri)公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)有(you)2000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆(ni)回(hui)購到期，實現凈回(hui)籠(long)100億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。截至11月(yue)29日(ri)，本月(yue)央(yang)票、正逆(ni)回(hui)購操作(zuo)回(hui)籠(long)資金850億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，10月(yue)份為凈投放4414億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。Wind統計數據顯示(shi)，截至11月(yue)29日(ri)，央(yang)行公開(kai)市(shi)場(chang)(chang)逆(ni)回(hui)購余額1.37萬億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，且未來五天還將面(mian)臨8850億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆(ni)回(hui)購到期。

這就(jiu)意味著，若(ruo)要(yao)維持當前的公開市場資金(jin)狀(zhuang)況，央行(xing)必須維持滾動操作。實(shi)際(ji)上，央行(xing)已經連續4個(ge)交易日保持凈回籠(long)。

九州證券(quan)(quan)全球首席經濟學家鄧海(hai)清(qing)11月(yue)29日午間發布研報(bao)表(biao)示(shi)，“錢荒(huang)2.0”魅影重現，債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)(chang)的(de)長期調整難以避免，2017年(nian)10年(nian)期國債(zhai)收益率中樞將在(zai)3.1%，債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)(chang)仍將處(chu)于2013年(nian)下(xia)半年(nian)“錢荒(huang)”以來(lai)的(de)最黑(hei)暗時代(dai)。

Wind數據顯(xian)示，截(jie)至發(fa)稿時，10年期(qi)國債(zhai)收(shou)益率(lv)已經突破2.9%，至2.9208%。

招(zhao)行(xing)銀行(xing)總行(xing)資產管理部高級(ji)分析師劉(liu)東亮(liang)也告訴《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)，這波債(zhai)(zhai)市的回調(diao)幅(fu)度(du)比(bi)較(jiao)大，10年期(qi)(qi)國債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率也存在“破(po)3”的可能，但并不能認為(wei)(wei)債(zhai)(zhai)市會(hui)就(jiu)此轉(zhuan)(zhuan)為(wei)(wei)熊市。若(ruo)10年期(qi)(qi)國債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率突破(po)3%，恰(qia)恰(qia)意味(wei)著(zhu)建倉機會(hui)的到(dao)來。債(zhai)(zhai)券轉(zhuan)(zhuan)向應該是建立在央行(xing)對資金(jin)面大幅(fu)收(shou)(shou)緊，宏觀(guan)經(jing)濟(ji)狀況明顯(xian)好轉(zhuan)(zhuan)，以及存在長期(qi)(qi)通脹預期(qi)(qi)等因素的基礎上。

對(dui)于資金(jin)面的情況(kuang)，劉東亮(liang)則(ze)認為，目(mu)前馬上(shang)進入年(nian)底(di)，這種“緊平(ping)衡”的狀態(tai)應(ying)該(gai)還會(hui)持續，但2013年(nian)那種“錢荒(huang)”的情況(kuang)應(ying)該(gai)不(bu)會(hui)再次發生。