財(cai)(cai)富(fu)(fu)(fu)研究機構(gou)New World Wealth去年(nian)8月曾發布2016年(nian)十大富(fu)(fu)(fu)有國家排名。按照整體財(cai)(cai)富(fu)(fu)(fu)排名，中(zhong)(zhong)國位列第(di)二，雖然財(cai)(cai)富(fu)(fu)(fu)總值與排名第(di)一的(de)美國還有差距，但(dan)中(zhong)(zhong)國無(wu)疑是(shi)過去15年(nian)內財(cai)(cai)富(fu)(fu)(fu)增長最快的(de)國家。

1月(yue)9日下午，國內首家在美國上市的(de)財(cai)(cai)富(fu)管理機(ji)構(gou)諾亞(ya)財(cai)(cai)富(fu)發布《2017 高(gao)端財(cai)(cai)富(fu)白皮書(shu)》（以(yi)下簡(jian)稱《白皮書(shu)》）。這(zhe)是諾亞(ya)財(cai)(cai)富(fu)繼(ji)2016年(nian)初首次發布《2016 高(gao)端財(cai)(cai)富(fu)白皮書(shu)》之后，通過再次進(jin)行的(de)廣泛(fan)的(de)市場調(diao)研，對2016年(nian)中國高(gao)凈值人群的(de)特征變化、資產(chan)投(tou)資變化和(he)財(cai)(cai)富(fu)管理需(xu)求變化進(jin)行跟蹤研究(jiu)后推(tui)出的(de)研究(jiu)成果。諾亞(ya)調(diao)研發現，2017年(nian)高(gao)凈值人群對各類金融資產(chan)的(de)投(tou)資意(yi)愿比去年(nian)有所(suo)提升。

高凈值人群青睞PE投資

雖然中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)GDP和財(cai)(cai)富總(zong)值與美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)仍(reng)有差距，但近年(nian)來中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)M2（廣義貨(huo)幣供應(ying)量）卻(que)遠大(da)于美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)。有分析(xi)人士認為，這表明中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)社會財(cai)(cai)富大(da)多以貨(huo)幣形態存在，而美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)則更多地表現(xian)為各(ge)類金(jin)融資(zi)產，而這也為國(guo)(guo)(guo)(guo)內財(cai)(cai)富管理(li)(li)行(xing)業提供了機遇(yu)。經(jing)過(guo)過(guo)去13年(nian)的(de)(de)(de)發(fa)展，目(mu)前諾亞(ya)財(cai)(cai)富的(de)(de)(de)資(zi)產管理(li)(li)規(gui)模已超過(guo)3500億(yi)元。

據諾亞財(cai)富總裁(cai)林國灃介紹，此次《白(bai)皮書》覆蓋了(le)超過1000位公(gong)司高凈值客戶，可投資(zi)(zi)金融(rong)資(zi)(zi)產(chan)均在1000萬以上(shang)，甚至不乏資(zi)(zi)產(chan)上(shang)億(yi)的客戶。

諾亞(ya)財富首席(xi)研究官金海年指(zhi)出，原來(lai)財富管理行業的(de)客戶主要來(lai)自高凈(jing)值人群，現(xian)在已(yi)經擴展(zhan)至各(ge)類投(tou)(tou)(tou)資(zi)機構，隨著中產(chan)階級的(de)崛起，未來(lai)財富管理需求(qiu)也會(hui)提(ti)升。另外(wai)，隨著投(tou)(tou)(tou)資(zi)人趨于理性(xing)，資(zi)產(chan)配置(zhi)的(de)重要性(xing)逐步提(ti)升。“據(ju)公司研究發現(xian)，去年95%的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)收益不是(shi)來(lai)自于單一(yi)產(chan)品，而是(shi)來(lai)自于資(zi)產(chan)組合的(de)設(she)計。”他表示(shi)。

諾亞財富(fu)研究與發展(zhan)中心(xin)研究總監李要深(shen)對《白皮書》的(de)核心(xin)觀點進(jin)行了解讀。他指(zhi)出，此次《白皮書》的(de)調研工(gong)作囊括了全國各省市以及各年齡段，各職(zhi)業(ye)類型的(de)群體。

調查(cha)發現(xian)，43.5%的(de)(de)高凈值(zhi)(zhi)人(ren)群(qun)年齡段(duan)在(zai)46-59歲(sui)，而45歲(sui)以下的(de)(de)人(ren)群(qun)來(lai)自(zi)新興(xing)(xing)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)占比更(geng)大；來(lai)自(zi)傳統行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)高凈值(zhi)(zhi)人(ren)群(qun)最多的(de)(de)為企(qi)業(ye)(ye)家，新興(xing)(xing)行(xing)業(ye)(ye)財(cai)富(fu)人(ren)群(qun)最多的(de)(de)為專業(ye)(ye)人(ren)士(shi)和自(zi)由(you)職業(ye)(ye)者。他預計(ji)，未來(lai)新興(xing)(xing)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)財(cai)富(fu)人(ren)群(qun)會越來(lai)越多，“雖(sui)然目前他們(men)的(de)(de)財(cai)富(fu)體量不如傳統行(xing)業(ye)(ye)人(ren)士(shi)，但創富(fu)的(de)(de)速(su)度更(geng)快(kuai)。”

李要深表示(shi)，從(cong)調(diao)研(yan)的情(qing)況來看(kan)，高(gao)凈值人(ren)群未(wei)來普遍會(hui)降低(di)現金(jin)(jin)(jin)存款占比，增加金(jin)(jin)(jin)融資產配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)的比例，其中對PE基(ji)金(jin)(jin)(jin)的配(pei)(pei)置(zhi)(zhi)意愿較為突出——有高(gao)達(da)70%的高(gao)凈值人(ren)士未(wei)來計劃(hua)增配(pei)(pei)PE基(ji)金(jin)(jin)(jin)，而計劃(hua)減配(pei)(pei)的人(ren)數占比從(cong)去年(nian)的3.7%降至今年(nian)的1.4%。

海外資產配置為長期趨勢

對于(yu)海外(wai)資產配置(zhi)的意義，基金(jin)全球投資鼻祖鄧普(pu)頓(dun)曾有(you)如下解(jie)釋(shi)：

如果你的(de)資產分(fen)散在不(bu)(bu)同(tong)的(de)國家，美國就算發生了熊市(shi)，對你的(de)影(ying)響也會大大降低，因(yin)為(wei)不(bu)(bu)會所(suo)有國家的(de)市(shi)場都同(tong)時陷入低谷。世界范圍(wei)內的(de)風險投(tou)資多元化就是(shi)我(wo)們成功的(de)關鍵因(yin)素。

據李要深介紹，美國(guo)(guo)(guo)、日(ri)本(ben)社會目前近20%的(de)資(zi)產會進行全球(qiu)配(pei)置，歐(ou)洲(zhou)(zhou)和亞(ya)洲(zhou)(zhou)的(de)許多(duo)國(guo)(guo)(guo)家(jia)全球(qiu)配(pei)置的(de)比例都超過20%,而(er)中國(guo)(guo)(guo)的(de)這一(yi)比例還很低。

《白(bai)皮書(shu)》指出，2016年(nian)(nian)，有(you)77.6%的(de)高凈值(zhi)(zhi)人群(qun)海外資(zi)產(chan)配置比例(li)低于(yu)10%，到2017年(nian)(nian)，海外資(zi)產(chan)配置比例(li)低于(yu)10%的(de)高凈值(zhi)(zhi)人群(qun)比例(li)下降到了70%以(yi)下，且各類資(zi)產(chan)的(de)配置比例(li)更均衡；目前還有(you)35%的(de)高凈值(zhi)(zhi)人群(qun)未(wei)配置海外資(zi)產(chan)，預計未(wei)來高凈值(zhi)(zhi)人群(qun)配置海外資(zi)產(chan)還有(you)較(jiao)大的(de)提升空間。

今年人民(min)幣貶值的(de)(de)預期依(yi)然較強，有觀(guan)(guan)點認為(wei)，這也(ye)使得對海(hai)外(wai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的(de)(de)客觀(guan)(guan)需求有所提升。林國(guo)灃向筆者表示，“其實我們建議海(hai)外(wai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的(de)(de)出發點是分散風險，很多情(qing)況是基于客戶(hu)海(hai)外(wai)已有的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)進行配(pei)置。”他指出，諾亞對海(hai)外(wai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)選(xuan)擇較為(wei)謹(jin)慎，近(jin)年來公司強化了對海(hai)外(wai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)篩(shai)選(xuan)工作。

金海(hai)年則舉例道，上世紀八九十年代，盡管日元(yuan)兌(dui)美元(yuan)大(da)幅升(sheng)值，但日本對海(hai)外資產配置的熱情依(yi)然十分高漲，“中國(guo)有(you)海(hai)外資產配置熱，主要是(shi)因(yin)為(wei)人民幣變(bian)多了(le)。”李要深認為(wei)，從全球各國(guo)的經(jing)驗來(lai)看，未來(lai)中國(guo)加(jia)大(da)海(hai)外資產配置應(ying)是(shi)長期趨(qu)勢。

關于二級市(shi)場投資(zi)，《白皮書》顯(xian)(xian)示(shi)，雖然63%的高(gao)(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人士(shi)認為(wei)今年(nian)(nian)A股(gu)(gu)將區間(jian)震蕩，但他(ta)們對股(gu)(gu)票(piao)資(zi)產(chan)的看法較去(qu)年(nian)(nian)樂觀，來(lai)自金融(rong)行業的高(gao)(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人士(shi)尤其如(ru)此。一(yi)方面(mian)，計劃增配(pei)(pei)股(gu)(gu)票(piao)類資(zi)產(chan)的高(gao)(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人士(shi)比(bi)例(li)比(bi)去(qu)年(nian)(nian)調研(yan)時提(ti)高(gao)(gao)(gao)，另一(yi)方面(mian)，計劃減配(pei)(pei)的比(bi)例(li)比(bi)去(qu)年(nian)(nian)要低。調研(yan)顯(xian)(xian)示(shi)，目前股(gu)(gu)票(piao)類資(zi)產(chan)配(pei)(pei)置比(bi)例(li)在10%-30%的高(gao)(gao)(gao)凈值(zhi)(zhi)人士(shi)占(zhan)比(bi)最高(gao)(gao)(gao)，其次(ci)為(wei)配(pei)(pei)置比(bi)例(li)在0-10%的人士(shi)。

值得注(zhu)意(yi)的(de)(de)(de)是，計(ji)劃(hua)增(zeng)配(pei)固收產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)高凈(jing)值人群比例(li)從去年(nian)的(de)(de)(de)38%大(da)幅提升到今年(nian)的(de)(de)(de)53%，計(ji)劃(hua)減配(pei)的(de)(de)(de)比例(li)從去年(nian)的(de)(de)(de)20.6%下降至今年(nian)的(de)(de)(de)8.6%。對(dui)(dui)此，李(li)要深認(ren)為，這(zhe)是因為大(da)家(jia)感受到市場(chang)風險在(zai)上升，對(dui)(dui)投(tou)資(zi)回報的(de)(de)(de)預期下降，因此可(ke)以(yi)帶來穩定收入的(de)(de)(de)固收產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)吸引力有(you)所(suo)提升，同時投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)(dui)新(xin)型固收產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)配(pei)置比例(li)也在(zai)提升。

文/王海敏