券商在新三板的日子越(yue)來越(yue)不(bu)好過，近期又有三張罰單砸(za)來。

2月6日，華龍證(zheng)券(quan)、信(xin)(xin)達(da)證(zheng)券(quan)和(he)中國(guo)中投證(zheng)券(quan)3家做市商被(bei)(bei)股轉公司采取(qu)自(zi)律監(jian)管措(cuo)施。若加(jia)上1月份被(bei)(bei)采取(qu)自(zi)律監(jian)管措(cuo)施的安信(xin)(xin)證(zheng)券(quan)、中信(xin)(xin)建投證(zheng)券(quan)、信(xin)(xin)達(da)證(zheng)券(quan)和(he)廣發證(zheng)券(quan)，2017年(nian)開年(nian)以(yi)來(lai)，已有6家券(quan)商先后公告被(bei)(bei)罰(fa)，其中信(xin)(xin)達(da)證(zheng)券(quan)被(bei)(bei)罰(fa)2次(ci)。目前(qian)開展(zhan)新三(san)板業務的券(quan)商，已有近半挨(ai)過罰(fa)。

從市場(chang)看來，涉足(zu)新三(san)板(ban)業務的(de)券商正進入(ru)“腹(fu)背(bei)受(shou)敵”的(de)狀(zhuang)態：一面是監管力度加大，另一面則是企業和(he)券商在新三(san)板(ban)“撕(si)破臉”。今年以來，已經有(you)多達91家(jia)掛牌公司更(geng)換(huan)了主辦(ban)券商，包括11家(jia)創新層企業，督導期(qi)維持最短的(de)只有(you)3個月。

2月(yue)15日(ri)，方(fang)正(zheng)證券(quan)新三(san)板(ban)研(yan)究(jiu)人士向(xiang)長商新三(san)板(ban)記者(zhe)分(fen)析(xi)，掛牌(pai)之(zhi)后的服務(wu)項(xiang)目越來(lai)越多，一個團隊有4至(zhi)6個項(xiang)目就忙不過來(lai)了，加上監管層對后續項(xiang)目審核更嚴，收益(yi)卻沒有快速(su)上升。短期(qi)內，券(quan)商在掛牌(pai)推進上可能會放緩，并轉到一級(ji)半市場和二級(ji)市場，盡量多儲備一些項(xiang)目和投資人資源(yuan)，等待新三(san)板(ban)的爆發。

券商遇“一個月一小查，三個月一大查”

此(ci)次(ci)領罰的券商問題(ti)大多(duo)集中在股價異常波(bo)動。

比如，中國中投證券就(jiu)因(yin)為在做(zuo)(zuo)市過程中，以大幅偏離行情揭示(shi)最近成交價的(de)價格申(shen)報(bao)并成交，造成該股當日收盤價出現明顯異(yi)(yi)常(chang)，進而(er)導(dao)致次日該股其他做(zuo)(zuo)市商(shang)的(de)正(zheng)常(chang)報(bao)價大面積觸發異(yi)(yi)常(chang)報(bao)價預警。

“基本上(shang)一個月(yue)一小查，三(san)個月(yue)一大(da)查。”上(shang)述(shu)研究員表示，股(gu)價波(bo)動和(he)信披違規(gui)是券商(shang)受(shou)罰的兩大(da)原因，也(ye)迫使券商(shang)和(he)掛牌(pai)企業(ye)在發布(bu)信息(xi)時更為規(gui)范、嚴(yan)謹。

不過(guo)，也(ye)有明(ming)知故犯的，華(hua)龍證券(quan)被罰(fa)緣于(yu)其為(wei)子公司(si)華(hua)龍期(qi)貨(huo)提(ti)供做市服(fu)務。股轉公司(si)發布的監管公告(gao)顯示(shi)，2017年1月6日，華(hua)龍證券(quan)開始(shi)為(wei)華(hua)龍期(qi)貨(huo)提(ti)供做市服(fu)務，初始(shi)庫存股433.4萬(wan)股。

股(gu)(gu)轉公司認為(wei)(wei)，作為(wei)(wei)華龍(long)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)第(di)一大股(gu)(gu)東、控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，華龍(long)證(zheng)券為(wei)(wei)華龍(long)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)做(zuo)市存在(zai)明顯(xian)利益沖(chong)突。此外，在(zai)為(wei)(wei)華龍(long)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)做(zuo)市期(qi)(qi)間(jian)，華龍(long)證(zheng)券自營(ying)賬戶持有華龍(long)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)股(gu)(gu)票，合計2億(yi)股(gu)(gu)，此行為(wei)(wei)亦構(gou)成違規。

為此(ci)，股轉公司對(dui)華(hua)龍證券(quan)財務約見談(tan)話并責(ze)令(ling)整改的自律(lv)監(jian)管措施，并要(yao)求華(hua)龍證券(quan)合規(gui)負責(ze)人盧衛(wei)民、做市部門(men)負責(ze)人李(li)忠良等于2017年(nian)2月9日上午9時30分到股轉公司接受(shou)自律(lv)監(jian)管談(tan)話。

審查力度達歷史峰值

從(cong)去年來看(kan)，“監管元年”效(xiao)果已逐(zhu)步顯(xian)現。數據(ju)顯(xian)示(shi)，證(zheng)監會2016年全(quan)年共(gong)(gong)對(dui)183起案件作(zuo)出(chu)處(chu)罰(fa)，作(zuo)出(chu)行(xing)政處(chu)罰(fa)決定書218份(fen)，較(jiao)上(shang)年增長(chang)21%，罰(fa)沒款共(gong)(gong)計42.83億元，較(jiao)上(shang)年增長(chang)288%，對(dui)38人(ren)實施市場(chang)禁(jin)入，較(jiao)上(shang)年增長(chang)81%。行(xing)政處(chu)罰(fa)決定數量、罰(fa)沒款金額均創(chuang)歷史新高，市場(chang)禁(jin)入人(ren)數也(ye)達(da)到歷史峰值。

新三板券(quan)(quan)商自(zi)查也(ye)隨之而來，2月9日，中國證監會證券(quan)(quan)基金機構監管(guan)部下發(fa)(fa)(fa)《關于組織“自(zi)查自(zi)糾、規整規范”專項活動的通(tong)知》。證監會要求，主辦(ban)券(quan)(quan)商應自(zi)行(xing)(xing)選取2015年(nian)至2016年(nian)完成的部分項目進行(xing)(xing)自(zi)查，包括(kuo)證監會核準批(pi)文的掛(gua)牌(pai)(pai)公(gong)開轉讓(rang)項目，取得(de)股轉系(xi)統掛(gua)牌(pai)(pai)同意函(han)，未通(tong)過審(shen)查和終止(zhi)審(shen)查的推薦掛(gua)牌(pai)(pai)項目，取得(de)證監會核準批(pi)文或(huo)股轉系(xi)統發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)股份登記函(han)及未通(tong)過審(shen)查，終止(zhi)審(shen)查的股票發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)，并購重組項目。

此(ci)外，證監(jian)會規定自查項目數量占(zhan)上(shang)述兩年內完成(cheng)的(de)(de)項目總數的(de)(de)比例不(bu)得(de)低于(yu)10%。有人(ren)士認為(wei)，新三板市場擴(kuo)容初期，各家券商新三板業務(wu)過(guo)快上(shang)馬，從一開始就(jiu)(jiu)埋下了持續督導(dao)能力不(bu)足(zu)的(de)(de)伏筆，部(bu)分新三板企(qi)業就(jiu)(jiu)成(cheng)了券商手里的(de)(de)“燙手山芋”，加上(shang)新三板企(qi)業信披工作繁復程度有時(shi)不(bu)亞于(yu)上(shang)市公司，督導(dao)收(shou)費卻不(bu)能與(yu)之成(cheng)正比，存在成(cheng)本(ben)收(shou)益(yi)不(bu)匹配的(de)(de)現狀，也會導(dao)致后期服務(wu)“不(bu)太上(shang)心(xin)”。