每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 李娜(na) 陳晨 每經(jing)編輯 江月(yue)    

每經(jing)記(ji)者 李娜 陳晨 每經(jing)編輯 江月

券商密集(ji)發布的招(zhao)聘廣(guang)告，凸顯出ABS業(ye)務(wu)相關人(ren)員(yuan)的緊俏。那么，目(mu)前資產證券化業(ye)務(wu)中(zhong)哪些人(ren)才(cai)最為緊缺(que)？通(tong)過一番了解(jie)，火山財富（微信號：huoshan5188）發現目(mu)前業(ye)內最緊俏的是項目(mu)承攬崗(gang)，就是手中(zhong)握(wo)有豐富項目(mu)資源(yuan)的人(ren)。

緊俏(qiao)崗位：資產(chan)承攬崗

根據2016年10月執行的(de)《證券公司風險控制(zhi)指標管(guan)(guan)(guan)理(li)辦法(fa)》，券商(shang)(shang)定向資(zi)管(guan)(guan)(guan)通道業務(wu)所需要計提的(de)風險資(zi)本準備比例(li)全面攀升，這(zhe)也就迫使券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)(guan)(guan)“去通道化”，逐漸向主(zhu)動(dong)管(guan)(guan)(guan)理(li)方向發展，而主(zhu)動(dong)管(guan)(guan)(guan)理(li)規模與能(neng)(neng)力(li)也越(yue)來越(yue)成(cheng)為(wei)衡量券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)(guan)(guan)機構(gou)綜合實力(li)的(de)重要指標。因而，這(zhe)便出現了一些規模并不大的(de)券商(shang)(shang)，卻能(neng)(neng)夠以(yi)主(zhu)動(dong)管(guan)(guan)(guan)理(li)能(neng)(neng)力(li)實現“彎道超車”，這(zhe)其中ABS業務(wu)功不可(ke)沒。

中(zhong)基協數據也證明，以ABS業務為主的(de)專項(xiang)資(zi)管計劃(hua)(hua)在2016年(nian)得(de)到了(le)長足(zu)發展。截至2016年(nian)年(nian)底，券商專項(xiang)資(zi)管計劃(hua)(hua)規模達4315.31億(yi)元，同(tong)2016年(nian)9月末相比增長了(le)32.17%，同(tong)2015年(nian)12月末增長了(le)140.58%，環比、同(tong)比均(jun)為四(si)大產品類型中(zhong)增速(su)第一。

先(xian)來看(kan)(kan)看(kan)(kan)券(quan)(quan)商(shang)ABS業(ye)務(wu)團(tuan)隊(dui)(dui)架構。據火山財富多(duo)方(fang)面了解，目前(qian)，券(quan)(quan)商(shang)資管資產證券(quan)(quan)化(hua)業(ye)務(wu)團(tuan)隊(dui)(dui)架構大致分為(wei)三(san)種，資管部(bu)門(men)牽(qian)(qian)頭(tou)、固定(ding)收益部(bu)門(men)牽(qian)(qian)頭(tou)和投行部(bu)門(men)牽(qian)(qian)頭(tou)。不過，也不乏直接設立一級部(bu)門(men)的(de)券(quan)(quan)商(shang)，但多(duo)數(shu)券(quan)(quan)商(shang)采取的(de)是(shi)投行部(bu)門(men)牽(qian)(qian)頭(tou)模式，如中(zhong)信證券(quan)(quan)。

“目前(qian)市(shi)場(chang)上(shang)一些實力較強(qiang)的券(quan)(quan)商中會出現多個(ge)ABS業務團隊并行的架構(gou)模式，比(bi)如某(mou)知名券(quan)(quan)商就有4個(ge)團隊，每個(ge)團隊3~4人(ren)(ren)，整(zheng)個(ge)業務團隊合計大概(gai)在15人(ren)(ren)左右”。滬上(shang)某(mou)基(ji)金子(zi)公司ABS人(ren)(ren)士舉例表示。

廣(guang)發證券資管人士(shi)告訴火山財富，他們的(de)(de)團(tuan)隊(dui)人數大概在16~20人，構(gou)成主要分為負(fu)(fu)責(ze)(ze)人、項目經(jing)(jing)理(li)(li)(li)(li)和(he)產(chan)(chan)品(pin)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)(li)，項目經(jing)(jing)理(li)(li)(li)(li)主要負(fu)(fu)責(ze)(ze)承(cheng)攬和(he)承(cheng)做(zuo)(zuo)，其(qi)中結構(gou)化設計在承(cheng)做(zuo)(zuo)時就已經(jing)(jing)做(zuo)(zuo)了，而產(chan)(chan)品(pin)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)(li)主要負(fu)(fu)責(ze)(ze)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)成立(li)、備案(an)及運營等。其(qi)中，人數最多的(de)(de)是項目經(jing)(jing)理(li)(li)(li)(li)，占(zhan)比達到八成。

火山財富從京滬深多家券商及基(ji)金子公司了解到(dao)，目前(qian)ABS業務最為緊缺(que)的人(ren)(ren)才(cai)屬項目承(cheng)攬崗，即(ji)通常所(suo)說的找項目的人(ren)(ren)。“行業目前(qian)最緊缺(que)的應該是(shi)承(cheng)攬人(ren)(ren)員，就是(shi)手中握(wo)有大量項目的人(ren)(ren)，雖然承(cheng)做(zuo)也比(bi)較缺(que)，但(dan)是(shi)沒有承(cheng)攬那么缺(que)。”北(bei)京某券商資深ABS人(ren)(ren)士向火山財富表示(shi)。

某券商資(zi)(zi)(zi)(zi)管ABS業(ye)務負責人(ren)對此表示(shi)認同(tong)。該(gai)負責人(ren)指(zhi)出，ABS業(ye)務真(zhen)正的(de)(de)核心(xin)是把(ba)資(zi)(zi)(zi)(zi)產隔(ge)離(li)出來(lai)，通過資(zi)(zi)(zi)(zi)產現(xian)金流(liu)來(lai)覆(fu)蓋未來(lai)的(de)(de)本息，要(yao)找到符合資(zi)(zi)(zi)(zi)產質量(liang)好(hao)、現(xian)金流(liu)穩定、現(xian)金流(liu)可預測、可監(jian)控(kong)等基本條件的(de)(de)項(xiang)目(mu)非常少。國外的(de)(de)ABS更看(kan)重的(de)(de)是資(zi)(zi)(zi)(zi)產本身的(de)(de)質量(liang)，而(er)我(wo)們(men)更看(kan)重的(de)(de)是發行主(zhu)體或融資(zi)(zi)(zi)(zi)主(zhu)體的(de)(de)信用(yong)。好(hao)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產和主(zhu)體現(xian)在發行成本很(hen)低(di)，他(ta)們(men)可以選擇發公司(si)債、信用(yong)債、央(yang)(yang)票等。大型央(yang)(yang)企(qi)資(zi)(zi)(zi)(zi)產主(zhu)體都(dou)是很(hen)少發ABS的(de)(de)。

團(tuan)隊激勵：三七(qi)開(kai)變七(qi)三開(kai)

如(ru)果(guo)說ABS人才最不穩(wen)定的是誰？接(jie)受火山財富采訪的相(xiang)關ABS人士(shi)全部指向(xiang)了(le)業(ye)務團隊。

在(zai)ABS并不(bu)算長的(de)(de)(de)歷(li)史中(zhong)，跳(tiao)槽(cao)、挖角事(shi)情也(ye)不(bu)少。在(zai)剛剛過去的(de)(de)(de)2016年，恒(heng)泰證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)副(fu)總就(jiu)跳(tiao)槽(cao)到了華(hua)菁(jing)(jing)(jing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)。2016年7月15日(ri)，正在(zai)籌建中(zhong)的(de)(de)(de)華(hua)菁(jing)(jing)(jing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)擬聘任鄧浩(hao)先(xian)生擔任公(gong)(gong)司(si)副(fu)總裁，分管固定收益業務(wu)。根據(ju)華(hua)菁(jing)(jing)(jing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)官網介紹，加入華(hua)菁(jing)(jing)(jing)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)（籌）前，鄧浩(hao)先(xian)生任恒(heng)泰證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)股份有(you)限公(gong)(gong)司(si)副(fu)總裁，分管ABS等創新金融業務(wu)，并擔任公(gong)(gong)司(si)自營投資委員會(hui)和資金計劃委員會(hui)委員。

據火山財富了(le)解，春(chun)節過后，一家券商(shang)資管就挖了(le)兩個成(cheng)熟(shu)ABS團(tuan)隊(dui)，其分成(cheng)比例(li)已(yi)(yi)接近七(qi)三(san)開，即團(tuan)隊(dui)拿近七(qi)成(cheng)，公(gong)司只拿三(san)成(cheng)左(zuo)右。這(zhe)并(bing)不是首(shou)例(li)，滬上某券商(shang)為快速做大ABS業務，早已(yi)(yi)在(zai)去年和(he)團(tuan)隊(dui)簽(qian)訂(ding)協議，ABS團(tuan)隊(dui)和(he)公(gong)司實現七(qi)三(san)開，而早期行業團(tuan)隊(dui)激勵比例(li)則是三(san)七(qi)開。

“這種七(qi)三開的激勵比例是不能(neng)長(chang)久的，業(ye)務團隊(dui)在初創期是可以的。隨著(zhu)公(gong)司業(ye)務做大，場地費(fei)等各種費(fei)用增(zeng)長(chang)，慢(man)慢(man)會有回落。”前述北京某券商ABS資(zi)深人士表示。

不(bu)過，“八條底線(xian)”也有明確規定，證(zheng)券期貨經營(ying)機構不(bu)得(de)對資產(chan)管理業(ye)務人員及相關管理團隊實施當期激勵，以(yi)防激勵過度。

據火山(shan)財富了解，ABS業務收入主要來自管(guan)理(li)費(fei)(fei)和承銷(xiao)費(fei)(fei)，凈(jing)收入則是(shi)要扣除支(zhi)付給團隊的(de)薪酬、攤銷(xiao)固定成本、扣掉風險資本及股(gu)東回報利(li)潤等(deng)各(ge)種(zhong)費(fei)(fei)用。ABS業務團隊在凈(jing)收入的(de)基礎上，按(an)照此前和公(gong)(gong)司(si)(si)約定的(de)比例進行提取。關(guan)于提成方面，前述券商資管(guan)ABS業務負責人(ren)表(biao)示(shi)：“現有(you)激勵(li)機制(zhi)有(you)兩種(zhong)模(mo)式，一(yi)種(zhong)是(shi)大包干(gan)，還有(you)一(yi)種(zhong)就是(shi)提成制(zhi)。就是(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)當年(nian)(nian)根據規定會(hui)支(zhi)付約定比例的(de)激勵(li)獎金，剩余的(de)部分會(hui)在以后(hou)3年(nian)(nian)支(zhi)付。支(zhi)付方式有(you)兩種(zhong)選擇(ze)：一(yi)種(zhong)是(shi)3年(nian)(nian)到(dao)期后(hou)一(yi)次性付清，還有(you)就是(shi)每年(nian)(nian)付一(yi)些，完全(quan)取決于團隊和公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)談判。”

目(mu)前(qian)ABS業務團隊(dui)(dui)的市場價格有(you)兩種情況：一(yi)(yi)是部分(fen)基(ji)金子公司和中小(xiao)券(quan)(quan)商(shang)(shang)，團隊(dui)(dui)基(ji)本(ben)上是分(fen)成(cheng)制，團隊(dui)(dui)拿大頭基(ji)本(ben)上50%以(yi)上；另一(yi)(yi)部分(fen)是對于大券(quan)(quan)商(shang)(shang)等機構，走的是綜(zong)合(he)實力(li)，他可以(yi)提供項目(mu)資源(yuan)、項目(mu)認購甚(shen)至(zhi)流動性支持，這(zhe)樣團隊(dui)(dui)的分(fen)成(cheng)比(bi)例是比(bi)較小(xiao)的。該(gai)負責(ze)人進一(yi)(yi)步(bu)指出。

“我覺得最主要(yao)還是看公司資源稟(bing)賦，如果(guo)(guo)公司營(ying)業部網(wang)店比(bi)較(jiao)多，缺(que)做項(xiang)目的(de)，把營(ying)業部網(wang)點用起(qi)來(lai)。如果(guo)(guo)你只是有個牌照，那么你就需(xu)要(yao)一個團(tuan)隊來(lai)做整個事(shi)情。比(bi)如大(da)銀行(xing)渠(qu)道(dao)比(bi)較(jiao)多且有資源，他就需(xu)要(yao)做設計、做產品推進。同(tong)樣是資管業務，有的(de)資管業務團(tuan)隊可以給(gei)他50%，有的(de)信(xin)托給(gei)團(tuan)隊就是10% 。比(bi)如大(da)的(de)國資和(he)銀行(xing)給(gei)的(de)比(bi)較(jiao)低。”前(qian)述(shu)滬上(shang)基金子(zi)公司ABS人士表示。