每經編輯｜何建川

來源：每經投資寶（微信號：mjtzb2）

大家好，我是每經投資寶（微信號：mjtzb2）《鄭眼看盤》專欄作者鄭步春，感謝粉絲朋友對我節目的支持，本周，我主要回答這幾個粉絲提問。

1、國債期貨及債市204001盤面走勢都是反映資金面狀況，國債期貨飆升說明短期資金面改善，而債市204001飆升說明資金緊張，兩者反映各是長短期資金狀況還是另有什么看點？

答：這位朋友說的204001是滬市的1天期國債回購利率（代碼是GC001），本質上是某一機構將國債賣給你一天，約定1天后他再買回，它的報價是直接報出年化收益率，而不是報出國債本身的價格，所以它猛漲代表的是利率走高，而利率走高肯定是資金緊張了。國債期貨的“正股”是國債，它不以利率報價，而是直接以債券價格報價，所以它猛漲代表著利率走低，與上述GC001情況正相反。

國債期貨漲跌既反映出市場短期資金面情況，又反映出市場對中長期經濟基本面看法，如果市場相信中長期經濟低迷，國債期貨會承壓；反之就會上漲。也就是說，國債期貨走勢影響因素有兩個：一是短期資金面是否寬裕，二是長線經濟面預期。然而，204001反映的主要是短期資金面情況，與中長期經濟預期不能說無關，但關聯度極小，幾乎可以忽略不計。

交易所的國債回購利率走勢是極難參考的，因圖形是天然會被扭曲的，投資者應注意了。每當臨近周末，一天期，二天期國購利率就會扭曲，因周六周日是不算利息的。還有，如果碰到長假，或者是月末、季末、半年末時，更會扭曲。

所以，這個時候漲跌可能不太說明問題。如果你看K線，你一眼看幾百根K線，你一時是很難看清趨勢的，頭會暈的，所以這個圖形可參考度就比較低了。

2、近期不少大盤股紛紛向上突破或繼續走高，對于這一現象鄭老師怎么看？如中興通訊、工行、長江電力、上汽集團、京東方等。

答：我感覺這個問題可能與以下三因素相關：

第一個因素：由于新股發行常態化，加上本身小票較多，而各行業領軍品種是相對稀缺的，所以會出現結構性的籌碼供不應求，所以這些相對稀缺品種走勢就比較強了。再說了，現在有個滬港通，深港通，以后說不定有滬倫通之類（倫敦），對海外買家來說，他們不會像我們內地投資者那樣去炒題材、小盤、次新，所以此因素會漸漸影響到A股股價結構，造成相對稀缺的藍籌品種更為稀缺。

第二個因素：你上面提到些銀行股，許多品種是有H股的，而港股是走得遠優于A股的，當港股漲時，相關A股自然會得到些助力。

第三個因素：實體經濟投資吸引力不強，資金出海又受外匯額度限制，加上樓市吸引力也大不如從前，所以國內有批資金是得尋找出路了，對他們來說，是極重視業績的。比如，去年保險資金拼命買股，應該也有這方面的因素的。總之，資金總是得尋找出路的。當某些通道被堵住，或暫時無利可圖時，資金就會被擠入其他通道。

另外重要的一點是，對一些大資金來說，他們很在意確定性的盈利機會，相對于新股及次新股來說，上述品種上市N年了，透明度很高了，這也是其吸引力較高因素之一。

好的，本周的答疑到此結束。粉絲可以繼續在每經投資寶（微信號：mjtzb2）我的專欄《鄭眼看盤》文后進行提問，在下周同一時間，我會為粉絲朋友帶來我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤：四只銀行股跌停釋放出什么信號？

本周四A股調整，上證綜指跌0.46%至3090.14點，深證綜指跌0.63%至1855.99點，成交有所縮窄。由盤面看，權重股跌幅有限，卻也未明顯護盤，小票則多數下跌。此外，連日強勢的雄安新區概念股調整明顯。

殺跌主要集中在下午時段，最終兩市共有21家個股跌停，比較慘淡。值得一提的是，跌停個股中有吳江銀行、張家港行、江陰銀行、無錫銀行，有些令人觸目驚心。除江陰銀行外，另外三只銀行股股本結構其實類似于第一創業，即流通盤極少，總股本為流通股的十倍。這四家銀行股中有三家到今年下半年就滿一年了，屆時或許會有步入第一創業后塵的隱憂。

關于新股發行股本結構問題，其實我提過N回了，因這顯然是有問題的，可現在這樣的發行方式仍無改變，數量較大的解禁股在市場環境不好的情況下到時或成為地雷。希望有關方面能重視此事，改變這樣的發行方式，理應提高首發比例，因股價老是暴漲暴跌并不利于投資者預期穩定，對股市發展也最終不利。

隔夜美國曝出大事，簡單說特朗普因言行與舉止可能不當，誘發了市場對他遭受彈劾的猜測，因此隔夜歐美股市暴跌，美元暴跌，金價暴漲，美債暴漲。此事件顯然會使A股大幅低開，但A股最終殺跌可能與此無關。

在A股歷史上，向來對外盤不太感冒，許多時候是反著走的，更何況美國發生的事也不一定就是A股利空。就這種情況來看，特朗普減稅計劃順利實施的機會肯定會下降些，但這不是中國的利空，當然也不是A股利空了。還有，此事件的沖擊已使市場對美聯儲6月加息預期大幅下降，該概率已經由近100%降至近70%，而美國加息概率下降更非A股利空。

A股之所以下跌，主要是在消息面上得不到積極的支撐。雖然前兩天大盤跌多時消息面偏暖了些，但既然已大幅反彈了，消息面再續出利好的積極性勢必下降。關于這點，我連續兩天是做了提示的，且這兩天我連續地建議“漲了敢拋，跌了敢買”。

周四各期限Shibor全部上漲，這或多或少應也與股指穩定有些關聯。大伙不妨細看以下數據，或有些提示：在本周二暴漲前，當天上午央行逆回購操作大量釋資，這天釋資量高達1700億元。然而在暴漲后的本周三，釋資量就劇減至100億元了。到了周四，更是零投放了。

個人認為，“去杠桿”是大方向，是難以改變的，變的頂多只是節奏，當股指反彈后，去杠桿力度加大些是可理解的。

投資者當前只能“打游擊”，進出不僅僅是看盤面，還得揣摩短期政策面、資金面走向。如果大盤跌太多，投資者就能猜測政策面或會回暖，屆時應敢于補倉。

對于四只次新銀行股的跌停，對于盤面的影響、對于市場的指引，不知道大家怎么看？歡迎大家到每經投資寶（微信號：mjtzb2）積極留言，發表你的看法。

最后，需要提醒大家的是，每經投資寶（微信號：mjtzb2）將在每個交易日早上9點將向大家提供投資早餐，在每經投資寶微信號對話框內回復數字“999”或點擊菜單欄“名家看盤”中的“投資早餐”，即可開始閱讀。（鄭步春）

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