在近兩(liang)年的(de)震蕩市場中，曾經的(de)“寵(chong)兒”保本型(xing)基金多數收益(yi)平(ping)平(ping)，甚至低于過去多數銀行理財預期收益(yi)，且1/4成品仍處破(po)發狀態(tai)，成為投資者心中的(de)“雞肋”。

記者梳理發現，多數保本基(ji)金(jin)到期后轉(zhuan)型成混合型基(ji)金(jin)，也有部分(fen)主動清理，利用明星“保本王(wang)”的人氣(qi)效應，成立新的股(gu)債混合系列產品(pin)。

1/4保本基金仍破發

Wind數據顯示，在目(mu)(mu)前仍(reng)然存續且(qie)有凈(jing)值(zhi)數據的170只(zhi)保本基(ji)(ji)金(jin)(jin)中，143只(zhi)將(jiang)于明年(nian)或后年(nian)到(dao)期，最晚的一只(zhi)將(jiang)于2019年(nian)9月(yue)30日到(dao)期。在這些基(ji)(ji)金(jin)(jin)中，目(mu)(mu)前有37只(zhi)仍(reng)處于破(po)發狀態(tai)，5只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)維持在凈(jing)值(zhi)“1”水平，其余基(ji)(ji)金(jin)(jin)截(jie)至目(mu)(mu)前的年(nian)化(hua)收(shou)益(yi)水平均在2%以下(xia)，僅有6只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的年(nian)化(hua)收(shou)益(yi)達(da)到(dao)了5%以上。

據Wind數(shu)據統計，今年(nian)內將(jiang)有27只(zhi)保本(ben)(ben)基金陸續到(dao)期，查看(kan)基金凈值(zhi)(zhi)可以發現，有7只(zhi)凈值(zhi)(zhi)在(zai)(zai)1.10元以上(shang)，其(qi)中表現最(zui)好的(de)是南方(fang)保本(ben)(ben)，凈值(zhi)(zhi)1.468元，其(qi)次(ci)為銀華永祥，凈值(zhi)(zhi)1.428元，成(cheng)(cheng)為僅有的(de)兩只(zhi)凈值(zhi)(zhi)在(zai)(zai)1.4以上(shang)的(de)保本(ben)(ben)基金。值(zhi)(zhi)得注意的(de)是，上(shang)述7只(zhi)保本(ben)(ben)基金均(jun)成(cheng)(cheng)立(li)于(yu)2014年(nian)下半年(nian)，保存(cun)了部分(fen)牛市的(de)成(cheng)(cheng)果，年(nian)化(hua)收益在(zai)(zai)3%~16%不等。另外(wai)17只(zhi)基金凈值(zhi)(zhi)在(zai)(zai)1.00~1.06元，絕大多(duo)數(shu)成(cheng)(cheng)立(li)于(yu)2015下半年(nian)，僅有兩只(zhi)成(cheng)(cheng)立(li)于(yu)2016年(nian)，年(nian)化(hua)收益在(zai)(zai)0.4%~3%，低于(yu)此前絕大多(duo)數(shu)銀行理財的(de)預期收益。除此之外(wai)，還有3只(zhi)成(cheng)(cheng)立(li)了一(yi)年(nian)半的(de)保本(ben)(ben)基金，凈值(zhi)(zhi)仍在(zai)(zai)“水下”。

某中型基(ji)金公司(si)的市場人士稱(cheng)，相較于(yu)去2016年一季度末保本(ben)基(ji)金的破(po)發情況，目前(qian)整體(ti)的破(po)發比例(li)有(you)少(shao)許改善，由(you)1/3降至1/4水平；但(dan)受到(dao)市場整體(ti)疲軟的影響(xiang)，曾經震蕩市下的“寵兒”成為(wei)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)心中的“雞肋”，甚(shen)至有(you)部分(fen)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)認為(wei)“買保本(ben)不(bu)如(ru)(ru)買銀行理財(cai)”。同時，由(you)于(yu)部分(fen)保本(ben)基(ji)金體(ti)量(liang)巨大(da)，對接的大(da)多還是機構投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)，這類基(ji)金如(ru)(ru)何達到(dao)當初隱性的收益要求，以及在(zai)到(dao)期轉型后如(ru)(ru)何“續接”這部分(fen)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)、維持規模(mo)，都成為(wei)基(ji)金公司(si)的難題。

有(you)業內(nei)人(ren)士認為(wei)，既(ji)然是“保本”基(ji)(ji)(ji)金，投資者(zhe)在認購(gou)之時，就(jiu)應該充分認識到這類基(ji)(ji)(ji)金的(de)屬性，遵守契(qi)約(yue)精(jing)神，不(bu)(bu)應該對保本基(ji)(ji)(ji)金的(de)收益(yi)有(you)不(bu)(bu)切實際的(de)幻(huan)想。同(tong)時，隨著監管新(xin)規的(de)出臺，保本基(ji)(ji)(ji)金也將(jiang)和銀行理財的(de)“隱形剛兌”一(yi)樣(yang)成為(wei)歷(li)史產物，“避險(xian)策略(lve)基(ji)(ji)(ji)金”更符合“買者(zhe)自負”的(de)原則。數據顯示，目前存續的(de)保本基(ji)(ji)(ji)金市(shi)場(chang)總份(fen)額為(wei)2909億份(fen)。

多數轉型混合型基金

記(ji)者(zhe)梳理(li)發現，在今年內即將(jiang)到(dao)期(qi)的(de)27只保(bao)本基(ji)金(jin)中，有21只基(ji)金(jin)設置到(dao)期(qi)轉(zhuan)型(xing)(xing)(xing)(xing)為其他類(lei)型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)的(de)條款，絕大(da)多數(shu)基(ji)金(jin)將(jiang)轉(zhuan)型(xing)(xing)(xing)(xing)為混(hun)合(he)型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)，個(ge)別(bie)將(jiang)轉(zhuan)型(xing)(xing)(xing)(xing)為股(gu)票型(xing)(xing)(xing)(xing)或債券(quan)型(xing)(xing)(xing)(xing)基(ji)金(jin)。

最(zui)近的一例為(wei)東(dong)方保本混合(he)(he)基(ji)金，該(gai)基(ji)金于4月(yue)27日發(fa)布公告稱，將擇期轉型(xing)為(wei)“東(dong)方成長收(shou)益平(ping)衡混合(he)(he)基(ji)金”，于2017年5月(yue)15日起認(ren)購。在6個月(yue)的投資(zi)轉型(xing)期后(hou)，東(dong)方成長收(shou)益平(ping)衡混合(he)(he)的投資(zi)組合(he)(he)比例將符合(he)(he)基(ji)金合(he)(he)同的有(you)關約定，并且通過深入“成長”行業，把握行業發(fa)展趨勢，挖掘(jue)具有(you)良好(hao)前景的行業。該(gai)基(ji)金雖不采(cai)用保本機制(zhi)，但仍以債券、貨幣等類(lei)別(bie)資(zi)產(chan)為(wei)重要的基(ji)金配置內容，同時參與申購新股爭(zheng)取(qu)確定收(shou)益。但公告并未顯示轉型(xing)后(hou)的混合(he)(he)型(xing)基(ji)金是(shi)否仍由原保本基(ji)金的基(ji)金經(jing)理擔任。

在今年初監管機構(gou)發布(bu)《關于(yu)避(bi)險策(ce)略基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)指(zhi)導意見(jian)》之后，也有部分基(ji)金(jin)經(jing)歷了(le)到期轉型的(de)(de)(de)過(guo)程，成為混合型基(ji)金(jin)成為多(duo)數基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)選擇，例如中融融安保(bao)本、金(jin)鷹(ying)元安保(bao)本和金(jin)鷹(ying)保(bao)本等。上述基(ji)金(jin)人(ren)士表示，在當前股債市場均(jun)處于(yu)震蕩的(de)(de)(de)情況下，混合型基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)操(cao)作(zuo)空間更靈活(huo)。

另(ling)外(wai)，也(ye)有部分“明星”保本(ben)(ben)基(ji)金(jin)在(zai)保本(ben)(ben)新(xin)規(gui)下選擇主動清盤處理，例如(ru)新(xin)華阿里(li)保本(ben)(ben)日前(qian)公告(gao)稱，在(zai)5月(yue)2日第二個保本(ben)(ben)周期(qi)到期(qi)后終止并依法對(dui)基(ji)金(jin)財(cai)產進行清算(suan)。據悉，新(xin)華阿里(li)一號保本(ben)(ben)混(hun)合基(ji)金(jin)成立于(yu)2014年(nian)4月(yue)，三年(nian)來經歷了(le)牛市、熊市、平衡市的(de)洗禮(li)，凈(jing)值(zhi)不(bu)斷創出新(xin)高，截至4月(yue)21日，累計凈(jing)值(zhi)漲幅超(chao)過70%，年(nian)化收益19.54%，期(qi)間最大回撤不(bu)到5%。