距離委外定(ding)制(zhi)(zhi)基(ji)(ji)金新規實(shi)施已兩月有(you)余，公募(mu)基(ji)(ji)金行業迎來委外定(ding)制(zhi)(zhi)基(ji)(ji)金運行模式(shi)(shi)變更潮。5月22日，監管機構發布基(ji)(ji)金募(mu)集申(shen)請(qing)核(he)準進度(du)公示表，記者(zhe)注意到，目前市場上有(you)7只(zhi)委外定(ding)制(zhi)(zhi)債券型基(ji)(ji)金產品已申(shen)請(qing)將產品運行模式(shi)(shi)由定(ding)期開(kai)放(fang)式(shi)(shi)轉型為發起式(shi)(shi)。

公示(shi)表顯示(shi)，目前還在(zai)募集期的(de)委外機構(gou)定制(zhi)基(ji)金(jin)(jin)“國投瑞銀和泰6個月(yue)定期開(kai)放(fang)債券型基(ji)金(jin)(jin)”于今年(nian)4月(yue)17日申請將產品的(de)運行(xing)模(mo)式，變更為發起式基(ji)金(jin)(jin)產品，基(ji)金(jin)(jin)名(ming)稱也已作出相應調整(zheng)。

國投(tou)瑞銀基金相關(guan)負責人表示，將(jiang)產品投(tou)資模(mo)式轉型(xing)為(wei)發起式，主要(yao)(yao)是(shi)根(gen)據(ju)此(ci)前(qian)監管下發的(de)委外(wai)新規要(yao)(yao)求作出相應的(de)調整，不(bu)轉型(xing)的(de)話硬發難(nan)度較大，引入(ru)其他機(ji)構(gou)(gou)的(de)話，不(bu)同機(ji)構(gou)(gou)需求不(bu)一樣，產品申贖(shu)也難(nan)以(yi)統一操(cao)作。

從(cong)處于轉(zhuan)型(xing)(xing)中已成立的(de)委(wei)外定制(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)來看，曾轟動(dong)市場(chang)的(de)“巨(ju)無霸”工銀瑞信豐淳半(ban)(ban)年定期開放債券型(xing)(xing)，也申(shen)請(qing)轉(zhuan)型(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)發起式(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，申(shen)請(qing)材料已于5月2日被受理。據了解，該基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)募(mu)集(ji)規模(mo)為(wei)(wei)(wei)909億元(yuan)，認購戶數223戶，為(wei)(wei)(wei)一只(zhi)典型(xing)(xing)的(de)委(wei)外機構(gou)定制(zhi)產(chan)(chan)品(pin)。此外，上(shang)(shang)海一家銀行系基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司四只(zhi)疑(yi)似委(wei)外定制(zhi)債券型(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)，均于近期申(shen)請(qing)轉(zhuan)型(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)發起式(shi)投資(zi)模(mo)式(shi)。再加上(shang)(shang)此前已經(jing)宣布完(wan)成轉(zhuan)型(xing)(xing)的(de)光大保德信尊盈半(ban)(ban)年定期開放債券發起式(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，目前市場(chang)上(shang)(shang)已有(you)7只(zhi)委(wei)外定制(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)提交(jiao)調(diao)整(zheng)投資(zi)模(mo)式(shi)為(wei)(wei)(wei)發起式(shi)的(de)申(shen)請(qing)。

對(dui)于市場(chang)上委外定制(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)紛紛發起變(bian)(bian)更(geng)的(de)(de)原因，盈碼(ma)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)研究員楊曉晴表示(shi)，主要是為了符合此(ci)前下發的(de)(de)委外定制(zhi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)新(xin)(xin)規中，對(dui)單一(yi)(yi)投資(zi)者持有(you)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)份額超50%需(xu)(xu)采用發起式(shi)(shi)投資(zi)模式(shi)(shi)這一(yi)(yi)要求(qiu)。發起式(shi)(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)募集金(jin)(jin)額只(zhi)要達到5千(qian)萬元即(ji)可成立，遠低(di)于普通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)2億元門檻，這種方(fang)式(shi)(shi)有(you)利于新(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)順利發行。當(dang)前市場(chang)資(zi)金(jin)(jin)面緊張、股債賺錢效應低(di)、委外限制(zhi)、發行渠道擁堵等(deng)因素均加重了新(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)募集難(nan)度，新(xin)(xin)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)需(xu)(xu)要使(shi)用“發起式(shi)(shi)”這一(yi)(yi)形式(shi)(shi)來(lai)降(jiang)低(di)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)成立門檻，在市場(chang)基(ji)(ji)(ji)本面不變(bian)(bian)的(de)(de)情(qing)況下，會(hui)有(you)更(geng)多的(de)(de)產品需(xu)(xu)要轉型。

同時，楊曉晴也指出采用(yong)發起(qi)(qi)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)投資(zi)運作是一把雙刃劍，發起(qi)(qi)式(shi)基(ji)(ji)金(jin)要求基(ji)(ji)金(jin)公司(si)自行認購(gou)金(jin)額不(bu)少于1000萬元且持有期限不(bu)少于3年，這些資(zi)金(jin)的(de)占用(yong)給基(ji)(ji)金(jin)公司(si)資(zi)本金(jin)帶來了考驗。發起(qi)(qi)式(shi)固然(ran)可以(yi)成(cheng)為委外資(zi)金(jin)入駐公募的(de)“捷徑(jing)”，但并非(fei)越(yue)多(duo)越(yue)好(hao)。

事(shi)實上，今(jin)年(nian)(nian)以來，委外(wai)定(ding)制(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)(jin)監管(guan)持(chi)續升(sheng)級，年(nian)(nian)初純債基金(jin)(jin)(jin)和靈活配置混(hun)合(he)基金(jin)(jin)(jin)中委外(wai)定(ding)制(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)(jin)產品被暫停審(shen)批(pi)，今(jin)年(nian)(nian)3月，監管(guan)向(xiang)基金(jin)(jin)(jin)公司下(xia)發(fa)機(ji)構(gou)監管(guan)通報(bao)，要求單一投(tou)資者持(chi)有基金(jin)(jin)(jin)份額超50%的(de)(de)(de)新基金(jin)(jin)(jin)，應采(cai)用(yong)(yong)封閉式運(yun)作或定(ding)期開(kai)放運(yun)作，其中定(ding)期開(kai)放周期不(bu)得低于3個月。同時，單一持(chi)有份額超50%的(de)(de)(de)新基金(jin)(jin)(jin)，需采(cai)用(yong)(yong)發(fa)起式基金(jin)(jin)(jin)形式，不(bu)得向(xiang)個人投(tou)資者公開(kai)發(fa)售。此外(wai)，管(guan)理(li)人需承諾(nuo)，擁有完全獨(du)立的(de)(de)(de)投(tou)資決策權，不(bu)受(shou)特(te)定(ding)投(tou)資者的(de)(de)(de)影響。未能(neng)在委外(wai)新規下(xia)發(fa)之(zhi)前(qian)成立的(de)(de)(de)委外(wai)定(ding)制(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)(jin)發(fa)行受(shou)阻，紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)謀求轉型(xing)。