10月26日，歐(ou)洲央(yang)行(xing)將(jiang)(jiang)舉行(xing)貨幣(bi)政策會(hui)議，各(ge)方預(yu)計，屆時歐(ou)洲央(yang)行(xing)將(jiang)(jiang)維持利率不變，同時很(hen)可能將(jiang)(jiang)在2018年的(de)購債(zhai)計劃中設定削減QE（量化寬松）的(de)規(gui)模。

由于歐元區經濟持續復蘇(su)，因而各界紛紛預(yu)期(qi)，現在正是(shi)歐洲央行出臺(tai)削減(jian)刺激規模的(de)好時機(ji)。

調查顯(xian)示，經濟學家們預計(ji)，歐(ou)洲央行本周(zhou)將宣布明年開始削減每月(yue)(yue)的債券(quan)購買(mai)量，同時延長QE時間6個月(yue)(yue)至(zhi)9個月(yue)(yue)，但對于削減的規(gui)模，目前的意見并不統(tong)一。

法(fa)國興業(ye)銀行分析師認為，最有(you)可能的結果，是將QE計劃延長9個月，至于資產(chan)購買量，一段時間內將維持在(zai)250億歐(ou)元的水平。

瑞(rui)銀(yin)預計(ji)，歐洲央行本周四(si)將宣(xuan)布(bu)，從2018年1月(yue)(yue)開始，從每月(yue)(yue)購(gou)債600億歐元降至300億歐元，并(bing)延長(chang)購(gou)債計(ji)劃(hua)6個月(yue)(yue)。

荷蘭國際集(ji)(ji)團(tuan)分析師稱，調查(cha)指標仍指向進(jin)入2018年歐(ou)元區(qu)經濟將繼(ji)續復蘇。由(you)于通脹(zhang)預期仍處于低位(wei)，且明顯低于歐(ou)央行(xing)目(mu)前2%的(de)(de)水平，強勁的(de)(de)增(zeng)長對于歐(ou)洲央行(xing)宣布2018年QE削減細節是基本(ben)要素。該集(ji)(ji)團(tuan)首席經濟學家RobCarnell預計，歐(ou)洲央行(xing)削減QE的(de)(de)幅(fu)度和退出(chu)QE的(de)(de)速度都將加(jia)速。

富國(guo)銀行(xing)分(fen)析(xi)師則(ze)表(biao)示，歐(ou)洲(zhou)央行(xing)將會宣布把(ba)量(liang)化(hua)寬松政(zheng)策從(cong)每月600億歐(ou)元(yuan)(yuan)下(xia)調至(zhi)400億歐(ou)元(yuan)(yuan)。他們(men)認為，從(cong)2018年(nian)末開始(shi)，加息的(de)(de)過程將是緩慢的(de)(de)。歐(ou)洲(zhou)央行(xing)在(zai)過去幾年(nian)對歐(ou)元(yuan)(yuan)區經濟實施了(le)超(chao)乎尋常的(de)(de)貨幣寬松政(zheng)策，不僅在(zai)2014年(nian)年(nian)中將存款利(li)率降至(zhi)負值，還(huan)在(zai)2015年(nian)初啟動(dong)了(le)量(liang)化(hua)寬松計(ji)劃。

而美(mei)(mei)銀美(mei)(mei)林預(yu)計(ji)，歐洲央(yang)行(xing)會將月(yue)度購(gou)債(zhai)(zhai)規模(mo)縮減為300億(yi)歐元(yuan)，維持9個月(yue)，并將給(gei)出強硬的前瞻指引。高盛(sheng)也預(yu)計(ji)，歐洲央(yang)行(xing)的月(yue)度購(gou)債(zhai)(zhai)規模(mo)為300億(yi)歐元(yuan)，但會持續(xu)12個月(yue)，購(gou)債(zhai)(zhai)計(ji)劃總(zong)規模(mo)為3600億(yi)歐元(yuan)。

瑞信(xin)認為(wei)，歐(ou)洲(zhou)(zhou)央(yang)行將會在2019年一季度(du)加(jia)息15個基點，隨后每個季度(du)加(jia)息25個基點，直至(zhi)利率水平達到2%為(wei)止。瑞信(xin)表示(shi)，歐(ou)洲(zhou)(zhou)央(yang)行的信(xin)心來(lai)自于歐(ou)元區近期良(liang)好(hao)的經濟數據。

不(bu)過，摩根(gen)斯坦利認(ren)為(wei)，歐洲央行(xing)將宣布把購債時(shi)限延(yan)長至(zhi)2018年(nian)9月，并指出如(ru)有必要(yao)購債時(shi)限或將進一步延(yan)長。

還有(you)分析認為，歐洲央行傾(qing)向(xiang)于通過把購債計劃延(yan)長更長一段時間來推遲外界對(dui)其首次升息的預期。

經濟數據(ju)對分析(xi)師(shi)們的(de)預期給予(yu)了(le)支持。24日(ri)公布的(de)歐(ou)洲制造業(ye)(ye)數據(ju)顯示，歐(ou)元區(qu)10月(yue)(yue)制造業(ye)(ye)PMI初(chu)(chu)值(zhi)達到58.6，為(wei)2011年2月(yue)(yue)來(lai)最(zui)高(gao)，10月(yue)(yue)服務業(ye)(ye)PMI初(chu)(chu)值(zhi)也達到了(le)54.9，10月(yue)(yue)綜(zong)合(he)PMI初(chu)(chu)值(zhi)為(wei)55.9。同(tong)期，德國(guo)、法國(guo)和意(yi)大(da)利(li)的(de)制造業(ye)(ye)PMI也有(you)大(da)幅提振。其中(zhong)，德國(guo)10月(yue)(yue)制造業(ye)(ye)PMI初(chu)(chu)值(zhi)為(wei)60.5，服務業(ye)(ye)PMI初(chu)(chu)值(zhi)為(wei)55.2，10月(yue)(yue)綜(zong)合(he)PMI初(chu)(chu)值(zhi)為(wei)56.9，預期為(wei)57.5，前值(zhi)為(wei)57.7。

此外，歐元(yuan)區先(xian)行指標(biao)表(biao)現(xian)亮眼，工業(ye)、消費雙引擎(qing)動(dong)力充沛。歐洲(zhou)央(yang)行的(de)調查顯示，三季(ji)度(du)銀(yin)行業(ye)稱，獲得零售和批發融資的(de)難(nan)度(du)降低，預計(ji)四季(ji)度(du)還將(jiang)(jiang)繼續改善(shan)，四季(ji)度(du)企業(ye)貸(dai)(dai)款、消費信貸(dai)(dai)和抵押貸(dai)(dai)款需求(qiu)將(jiang)(jiang)進一步(bu)上升(sheng)。歐盟(meng)9月正式宣布將(jiang)(jiang)希臘從嚴(yan)重赤(chi)字(zi)黑名(ming)單移除，這標(biao)志著歐元(yuan)區債務危機翻開了新的(de)一頁。

歐洲央行(xing)也已上調經濟增(zeng)(zeng)長率預(yu)(yu)期(qi)。該(gai)行(xing)預(yu)(yu)計2017年的GDP增(zeng)(zeng)速(su)為(wei)2.2%，6月(yue)份(fen)時該(gai)預(yu)(yu)期(qi)為(wei)1.9%；而2018年的GDP增(zeng)(zeng)速(su)預(yu)(yu)計為(wei)1.8%，6月(yue)份(fen)時該(gai)預(yu)(yu)期(qi)為(wei)1.8%；2019年的GDP增(zeng)(zeng)速(su)預(yu)(yu)計為(wei)1.7%，6月(yue)份(fen)時該(gai)預(yu)(yu)期(qi)為(wei)1.7%。

目(mu)前，歐洲央(yang)行的月度購(gou)債規模保持在600億(yi)歐元，并將持續到今(jin)年(nian)12月，如(ru)有(you)(you)必(bi)要，還將繼續延長。截至今(jin)年(nian)9月底(di)，歐洲央(yang)行已經(jing)總共購(gou)買(mai)了2.1萬億(yi)歐元資產(chan)。在9月的利率決議(yi)聲明中，歐洲央(yang)行表示，如(ru)有(you)(you)必(bi)要購(gou)債計劃將持續更久。

由于(yu)歐元區現在(zai)的通(tong)(tong)貨(huo)膨脹率(lv)穩定在(zai)1.5%,遠低于(yu)歐洲(zhou)央(yang)行2%的目標，歐洲(zhou)央(yang)行將下調通(tong)(tong)脹預(yu)(yu)期。其中，對2018年(nian)的通(tong)(tong)脹率(lv)預(yu)(yu)期為1.2%，6月份時(shi)該(gai)(gai)預(yu)(yu)期為1.3%；對2019年(nian)的通(tong)(tong)脹率(lv)預(yu)(yu)期為1.5%，6月份時(shi)該(gai)(gai)預(yu)(yu)期為1.6%。如果貨(huo)幣(bi)政策(ce)收緊過(guo)于(yu)激(ji)進，有可能影響(xiang)歐元區的經濟(ji)增長勢頭。

歐(ou)洲(zhou)央行行長德拉吉曾表(biao)示(shi)(shi)，很(hen)有(you)可能(neng)會(hui)在10月做(zuo)出關于QE的(de)大部(bu)分決定(ding)。如(ru)果10月沒(mei)(mei)有(you)準備好，可能(neng)會(hui)推遲宣布縮減QE規模的(de)決定(ding)。由(you)于近來歐(ou)元(yuan)的(de)升值(zhi)影響到(dao)了歐(ou)洲(zhou)央行對物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)的(de)預期，德拉吉表(biao)示(shi)(shi)，歐(ou)洲(zhou)央行絕不(bu)應(ying)順從于低(di)通(tong)脹，但(dan)需要信心(xin)、耐心(xin)以及恒(heng)心(xin)，沒(mei)(mei)有(you)什么能(neng)夠轉移(yi)歐(ou)洲(zhou)央行實現(xian)通(tong)脹目標的(de)意志。

分析(xi)師表(biao)示，德拉吉面臨的(de)主要難題是如何避(bi)免歐元(yuan)(yuan)大漲。他(ta)也可(ke)能(neng)(neng)會有意避(bi)免債(zhai)券市(shi)場上的(de)“縮(suo)減恐慌”，正如2013年(nian)美(mei)國縮(suo)減QE時所(suo)發(fa)生的(de)那樣(yang)。理想(xiang)的(de)狀況是，歐洲央行盡(jin)可(ke)能(neng)(neng)悄無聲息地(di)宣布縮(suo)減，從而將利率(lv)以及歐元(yuan)(yuan)的(de)漲幅限(xian)制在最低限(xian)度。