每(mei)經記者(zhe)｜袁東    每(mei)經編輯(ji)｜肖鴻月    

近期(qi)，小米向港交所遞交上(shang)市資料，這讓不少投資者忽然察覺到——已經(jing)有(you)眾多內地新(xin)經(jing)濟企業去港股(gu)上(shang)市了。

然(ran)而現實總是(shi)殘酷的。被(bei)內地投資者賦予厚望的這些新經(jing)濟公司，甚至“獨(du)角獸(shou)”在上市之后卻面臨著破(po)發、股價大幅下(xia)跌(die)等窘(jiong)境。

眾(zhong)所(suo)周知，港股市(shi)場是機構占主導的成熟市(shi)場，沒(mei)有業(ye)績或(huo)者業(ye)績不達預期(qi)，往(wang)往(wang)就會被拋棄。對于新經(jing)濟企業(ye)涌(yong)入(ru)港股市(shi)場，港交(jiao)所(suo)行政(zheng)總裁就在近(jin)期(qi)表(biao)示，“大家(jia)要(yao)保持(chi)冷(leng)靜。”

半年不到股價腰斬

雖(sui)然港交(jiao)所在(zai)最(zui)(zui)近才(cai)宣布進(jin)行上市(shi)改革(ge)，以吸引(yin)更(geng)多的新(xin)經濟公司(si)(si)在(zai)港股上市(shi)。不過，金融及(ji)地產市(shi)值占比很(hen)高的港股市(shi)場，之(zhi)前也在(zai)不停地吸引(yin)新(xin)經濟公司(si)(si)赴(fu)港上市(shi)。即使在(zai)最(zui)(zui)近一年(nian)時(shi)間(jian)里(li)，也有(you)不少(shao)新(xin)經濟公司(si)(si)登陸港交(jiao)所，但(dan)其(qi)中(zhong)很(hen)多都股價大幅下跌甚(shen)至(zhi)破發，股價的低迷(mi)與其(qi)上市(shi)前備受追捧形成了鮮(xian)明反差。

例如，作為全球頂(ding)級游(you)戲設備品牌之一的雷(lei)蛇(she)(she)（01337，HK），其在電競圈可(ke)以說早(zao)已家喻戶曉。該公司還因為較為個性的業務廣(guang)受關(guan)注，其基(ji)石投資者(zhe)里也(ye)不乏京(jing)基(ji)實業、新(xin)加坡政(zheng)府投資公司等實力投資者(zhe)。然而(er)，雷(lei)蛇(she)(she)的股(gu)價從上市后(hou)的最高價5.49港(gang)元(yuan)一路下(xia)跌(die)，甚至跌(die)至了上個月的最低點2.38港(gang)元(yuan)，股(gu)價早(zao)已破發，跌(die)幅超過了50%。

從(cong)最近上市的新(xin)經濟公(gong)司來(lai)看，眾(zhong)(zhong)安(an)在線(xian)（06060，HK）可謂(wei)集眾(zhong)(zhong)巨(ju)頭(tou)偏愛于(yu)一身(shen)，又(you)身(shen)披互聯(lian)網(wang)保險(xian)光環，成(cheng)為(wei)最耀眼(yan)的新(xin)經濟公(gong)司之一。其背后的股東全是(shi)鼎鼎大名的人物(wu)和機構，比如馬(ma)云、馬(ma)化騰、平安(an)保險(xian)、軟銀(yin)等。單從(cong)股價來(lai)看，眾(zhong)(zhong)安(an)在線(xian)在上市之初(chu)還頗有A股新(xin)股的風(feng)范，曾兩日累計漲幅近四成(cheng)；然(ran)而隨(sui)后股價開(kai)始(shi)一路下滑，截至5月7日收盤，眾(zhong)(zhong)安(an)在線(xian)上市以來(lai)累計下跌(die)達26.88%。

另(ling)外一只備受關注(zhu)的新經濟(ji)公司閱(yue)文(wen)(wen)集(ji)團（00772，HK），其作為騰訊旗下網(wang)絡文(wen)(wen)學業務實體，甚至(zhi)曾(ceng)被業內(nei)人士調侃，“騰訊價(jia)格太(tai)高，那就買閱(yue)文(wen)(wen)吧”。即便如(ru)此，閱(yue)文(wen)(wen)集(ji)團的股(gu)價(jia)還是跌(die)(die)跌(die)(die)不休，從上市(shi)以來累計(ji)下跌(die)(die)了32%。

一香港資深市場人士(shi)就對《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者表示，“多只已(yi)上市而未盈利的新經濟股(gu)，上市后的走勢大多向下。”

業績不佳成一大共性

在(zai)港(gang)股(gu)市場(chang)，因為機構(gou)投(tou)資者(zhe)占主導，投(tou)資均(jun)相對(dui)(dui)(dui)(dui)理性。有香港(gang)投(tou)行(xing)人士就對(dui)(dui)(dui)(dui)記者(zhe)表示，對(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)新經濟公司，市場(chang)可能會給(gei)予更高的估(gu)值，但短炒(chao)之后(hou)還是要看(kan)公司的業(ye)績(ji)情況(kuang)。對(dui)(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)上述幾只股(gu)價走(zou)勢不(bu)佳(jia)的新經濟公司來說，業(ye)績(ji)不(bu)佳(jia)、估(gu)值過高便成為了共性。

從跌幅較大的雷蛇來看，2015~2017年(nian)，該(gai)公司就一直虧(kui)損(sun)，且虧(kui)損(sun)金額逐年(nian)上(shang)升，分別為620萬(wan)美(mei)元、2026.3萬(wan)美(mei)元和3182.5萬(wan)美(mei)元。另外，《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者還發現，眾安在(zai)線僅在(zai)2017年(nian)便虧(kui)損(sun)9.96億(yi)元人民幣。

相比于(yu)上述幾(ji)家新(xin)經(jing)濟公司，閱文集團則實(shi)現(xian)了盈利。該(gai)公司在(zai)2014年、2015年虧損之后，2016~2017年均(jun)實(shi)現(xian)盈利，凈利潤分別為(wei)8526萬元人(ren)民幣、7.22億(yi)元人(ren)民幣。不過相對(dui)于(yu)目前589億(yi)港(gang)元的市值，其市盈率也不低，甚至超過了騰訊控股(gu)。

可以看到，上面提到的內(nei)地知名新(xin)經濟(ji)公司，都(dou)有(you)很好的前景及商業模式(shi)，不過此(ci)前的業績(ji)卻不佳（仍然虧損或市(shi)盈率較高）。記者注意到，在內(nei)地研究機構一(yi)直看好新(xin)經濟(ji)的同(tong)時，港股(gu)市(shi)場人(ren)士則持相對冷靜的態度。李小加也(ye)提及，“往往一(yi)窩(wo)風地去搞一(yi)個事(shi)情(qing)，都(dou)沒有(you)很好的結(jie)果。”