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巴西(xi)貨幣雷(lei)亞爾(er)終于(yu)暫時停歇(xie)了(le)連續下跌(die)的(de)腳(jiao)步。8日(ri)雷(lei)亞爾(er)對(dui)美(mei)(mei)元漲幅逾5%，至(zhi)1美(mei)(mei)元對(dui)3.7083雷(lei)亞爾(er)，這是四個交易日(ri)以(yi)來雷(lei)亞爾(er)首次反彈，也是2008年金(jin)融(rong)危機以(yi)來雷(lei)亞爾(er)對(dui)美(mei)(mei)元最(zui)大的(de)單日(ri)漲幅。此前，美(mei)(mei)元對(dui)雷(lei)亞爾(er)一度逼(bi)近(jin)4.0大關，兩個月內雷(lei)亞爾(er)累計跌(die)幅超過10%。美(mei)(mei)林美(mei)(mei)銀近(jin)日(ri)發布報告警告稱，一旦“巴西(xi)雷(lei)亞爾(er)跌(die)到4.0，很可能導致去杠桿的(de)出現、風險(xian)在(zai)新興市(shi)場的(de)傳導將(jiang)開始顯現”。

雷亞爾8日大漲主要是由于(yu)巴西央行加大匯市干(gan)預力度所致。

干預效果顯現

巴(ba)西央行行長IlanGoldfajn表示(shi)，巴(ba)西的國(guo)際收(shou)支狀況(kuang)良好，其外(wai)匯儲備規模(mo)超過(guo)3800億(yi)美元，通脹預(yu)期穩定。他表示(shi)，該行將持續提(ti)供貨幣(bi)互換支持，并將考慮動(dong)用其國(guo)際儲備以向外(wai)匯市場提(ti)供流動(dong)性(xing)。8日，巴(ba)西央行出售了(le)價值37.5億(yi)美元的貨幣(bi)互換合約，這(zhe)是(shi)最近(jin)幾(ji)周交易量的五倍。巴(ba)西央行還承諾(nuo)將通過(guo)貨幣(bi)互換提(ti)供最多245億(yi)美元資金(jin)。

在巴(ba)(ba)西(xi)央行(xing)發(fa)聲支持本幣后(hou)，雷亞爾大(da)漲，暫時(shi)緩解了(le)(le)市(shi)場對新興(xing)市(shi)場動(dong)蕩蔓(man)延的擔憂。5月(yue)，由于燃料價格漲價引(yin)發(fa)了(le)(le)作為南美第一大(da)經濟體巴(ba)(ba)西(xi)的一系(xi)列罷工潮(chao)，卡車(che)司機、石油工人(ren)紛(fen)紛(fen)選擇罷工，并使得(de)巴(ba)(ba)西(xi)國內的主要(yao)產業陷入(ru)了(le)(le)癱(tan)瘓(huan)，許多大(da)宗商品領(ling)域都受(shou)到嚴重影響。巴(ba)(ba)西(xi)規劃(hua)部上月(yue)將該國今(jin)年的經濟增長(chang)預(yu)期由此(ci)前的2.9%下(xia)調(diao)至(zhi)2.5%。與此(ci)同時(shi)，彭(peng)博也(ye)將巴(ba)(ba)西(xi)GDP增長(chang)預(yu)期從3.2%下(xia)調(diao)至(zhi)2%。

受到上述因素影(ying)響，雷亞爾跌到了(le)近兩年(nian)低位，美元對雷亞爾已逼近4.0關口，導致巴西(xi)(xi)(xi)央(yang)行被(bei)迫“救市”。該行強調，“救市”暫(zan)時限于動用貨(huo)幣(bi)互換工(gong)具，“不會用匯率來(lai)決定貨(huo)幣(bi)政策(ce)”，但此前其他新興經濟體如印(yin)度、印(yin)度尼西(xi)(xi)(xi)亞、土(tu)耳其、阿根廷均被(bei)迫加息(xi)，使得(de)外界對巴西(xi)(xi)(xi)的相(xiang)關政策(ce)立場充滿了(le)疑慮。

分析(xi)人士稱，從(cong)前(qian)幾(ji)次(ci)的情況來看，央行的干預效果可能有限。如果央行不使出貨幣(bi)政(zheng)策的“大招”，外匯市(shi)場是否買賬充(chong)滿不確定性。即便是動用(yong)了加息“大招”，在(zai)短暫的匯率升(sheng)值之后，貨幣(bi)再(zai)度轉頭下(xia)跌也(ye)并非沒有可能。近日的阿根廷比索就(jiu)是最好的證明。

新興市場風暴尚未結束

近日，前太平洋投資管理(li)公司(si)(PIMCO)首席(xi)執行官、現任安聯集(ji)團首席(xi)經濟顧問穆(mu)罕穆(mu)德·埃爾-埃里安已警(jing)告(gao)稱，巴(ba)西(xi)可能成為(wei)新(xin)興市場(chang)(chang)倒下(xia)的(de)下(xia)一(yi)張“多米諾骨牌(pai)”。他認(ren)為(wei)，巴(ba)西(xi)決策者(zhe)面(mian)臨(lin)“棘(ji)手局面(mian)，而且犯錯的(de)余地(di)很小”。埃里安說：“油價上漲+利率上升+美元升值，在市場(chang)(chang)繼續的(de)三重奏往(wang)往(wang)會測試幾個新(xin)興市場(chang)(chang)的(de)‘自我保險’，以及經濟政策反應能力。”

近來(lai)，阿根廷、土耳其(qi)、印(yin)度、印(yin)度尼(ni)西亞等新興市場貨幣先后陷(xian)入動蕩(dang)，雖然(ran)印(yin)度和(he)印(yin)度尼(ni)西亞貨幣緩解了跌(die)勢(shi)，但阿根廷、土耳其(qi)以及巴西的貨幣仍處于危(wei)險之中(zhong)，今年(nian)的貶值幅度位居全球前列。

國(guo)際金(jin)融協會最新發布的(de)報(bao)告稱，近日資(zi)金(jin)流(liu)出打擊(ji)了“脆(cui)弱的(de)和(he)更孤立的(de)”新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)。全球(qiu)利率走高和(he)美元走強似(si)乎是(shi)新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)這輪下跌的(de)主要推動因素，凸顯了傳染風險。該(gai)機構樣本(ben)中的(de)每個新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)國(guo)家(jia)在5月份(fen)都出現(xian)了債券基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)凈流(liu)出，投資(zi)者從(cong)新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)撤出63億美元，債券資(zi)金(jin)流(liu)出約占三(san)分之二的(de)贖(shu)回，全球(qiu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)投資(zi)者對新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)債券基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)配(pei)置(zhi)比例已經降(jiang)至今(jin)年的(de)最低(di)水平，低(di)于11.5%。