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年關(guan)將近(jin)，投資者(zhe)卻在12月對債(zhai)券的投資發生了有史以來最大(da)轉變。

美銀美林周二發(fa)布的(de)最(zui)新調查數據顯示，投資(zi)(zi)者對美股市(shi)場(chang)“極度悲觀”，轉而將(jiang)資(zi)(zi)金(jin)投入了債市(shi)。基(ji)金(jin)經(jing)理(li)對債市(shi)投資(zi)(zi)配置增加了23個百分(fen)點，創最(zui)大月度增幅。

其中(zhong)，值得注意的是(shi)，投資者在本月對(dui)低配(pei)評(ping)級債券的持倉下降了23個百分點，至35%。這是(shi)自2016年6月英(ying)國脫歐公投以來的最低水(shui)平。

與此同時(shi)(shi)，主權債券價(jia)格大幅上漲，因(yin)為市場預(yu)計在減(jian)稅政策的支撐下，美(mei)國經濟將最(zui)(zui)終喪失增長(chang)勢頭。此外，最(zui)(zui)近幾周，政府債券的表現(xian)也有所改善(shan)，這與今年大部分時(shi)(shi)間形成鮮明對比。

美林美林提到，投(tou)資(zi)者(zhe)也一直密切關注企(qi)業債(zhai)券市場(chang)，該市場(chang)最近(jin)出(chu)現了更多緊張跡象。隨著(zhu)美國1.2萬(wan)億美元 的(de)垃圾債(zhai)券市場(chang)逐漸萎靡，持有公司信貸所需的(de)利差或溢(yi)價已經有所擴(kuo)大(da)。

另外，調查(cha)結果還顯示，做多FAANG（指(zhi)亞馬遜、蘋果、奈(nai)飛、谷歌母公司(si)Alphabet）＋BAT （百度(du)、阿(a)里巴巴和(he)騰訊）不再是(shi)華爾街最擁擠的交易(yi)，取(qu)而代之的是(shi)做多美(mei)元。

調查指(zhi)出，20%的(de)受訪(fang)基(ji)金經(jing)(jing)理“做多(duo)(duo)FAANG＋BAT”；而做多(duo)(duo)美元的(de)基(ji)金經(jing)(jing)理占25%。受歡迎程度排(pai)名第三的(de)交易是做空新興市場(chang)，有略(lve)低于1/5的(de)基(ji)金經(jing)(jing)理提到。

從(cong)1月到9月，ML FANG指數飆升(sheng)近40%，但(dan)在此之后，該指數就(jiu)由漲轉跌，從(cong)9月至今，跌幅超(chao)21%。

BAT中(zhong)的，三大中(zhong)國科技巨頭(tou)，百(bai)度(du)、阿里巴巴和(he)騰訊股價年(nian)內跌幅(fu)達兩位數。2018年(nian)，百(bai)度(du)和(he)騰訊ADS （美國存托憑證）均下跌近30%。

美銀美林表示，超過(guo)一半（53%）的(de)受(shou)訪(fang)者認(ren)為全(quan)球擴張(zhang)將(jiang)在(zai)未來12個(ge)月(yue)放(fang)緩，對經(jing)濟(ji)前景預期達2008年以來最糟。

隨著通(tong)脹預期下滑，近(jin)三分之二的(de)受訪者表示明年全(quan)球(qiu)消費價(jia)格(ge)不會上漲。受訪基金對(dui)股票的(de)配置(zhi)也(ye)下跌15個(ge)百分點至16%，創(chuang)兩年來最低。這也(ye)是造成(cheng)目前美(mei)股正邁(mai)向有歷史記錄以來最差12月(yue)的(de)原因(yin)之一。

此外，46%的受(shou)訪基(ji)金(jin)(jin)經理認為，公司負債表過度杠桿化，創歷(li)史新高。這些基(ji)金(jin)(jin)平均現金(jin)(jin)余(yu)額較上個月的4.7%略微(wei)上升(sheng)，至4.8%。

目前(qian)(qian)市場(chang)密切關注周(zhou)三美(mei)聯(lian)儲會(hui)(hui)議，此(ci)前(qian)(qian)市場(chang)預計美(mei)聯(lian)儲將會(hui)(hui)再次(ci)加息。華(hua)爾街(jie)見(jian)聞此(ci)前(qian)(qian)文(wen)章提到(dao)，本周(zhou)美(mei)國總統和政府高(gao)官(guan)以及多位(wei)華(hua)爾街(jie)大佬表示美(mei)聯(lian)儲12月(yue)不(bu)該(gai)加息。

本(ben)周一美(mei)股盤前，特朗普第11次批評美(mei)聯(lian)儲。他發推文表示，在美(mei)元非常強勁、幾(ji)乎(hu)沒(mei)有通脹，外部世界(jie)一片混亂(luan)，巴黎(li)暴亂(luan)的(de)(de)情況下，美(mei)聯(lian)儲卻正在考(kao)慮加(jia)息，這是(shi)“難以置信的(de)(de)”。

白(bai)宮貿易(yi)顧問納瓦(wa)羅隨后表示(shi)，美聯儲本周三不該加息，這不是因為經濟(ji)增長在(zai)放緩，而是因為美國經濟(ji)是在(zai)幾乎沒(mei)有任(ren)何通脹的(de)情況下強(qiang)勁增長的(de)。

新債王Gundlach也表示，目前(qian)(qian)(qian)股市處于(yu)熊(xiong)(xiong)市，標普500指數將跌破(po)2018年初觸及的(de)(de)低點。投資者正處于(yu)美國熊(xiong)(xiong)市周期的(de)(de)“第一(yi)下行階段”。他(ta)還贊同(tong)特(te)朗普本(ben)周一(yi)對聯儲(chu)加息的(de)(de)批評。此前(qian)(qian)(qian)，曾幫助索羅斯(si)做空(kong)英(ying)鎊(bang)的(de)(de)對沖(chong)基金大佬Druckenmiller也和(he)前(qian)(qian)(qian)美聯儲(chu)理事Warsh共同(tong)撰文(wen)，呼吁(yu)中止加息。

華爾街見聞 文彥 黃(huang)黛玉