每經記者｜鄭步春    

周三A股縮量盤整，收盤微升。上證綜指微漲0.05%至2581點，深證綜指漲0.13%至1316.28點，中小板、創業板綜指分別漲0.10%、0.04%。由各類股指K線看，上下影線極短，振幅也很小，這樣的盤面是典型的觀望市，即空頭沒有主動拋售意愿，多頭也沒有立即買入的沖動。這樣的市場缺乏興奮點，屬于平平淡淡的牛皮市。

由個股表現看，權重股整體上略弱，漲跌有限，沒什么可特別留意的品種。非權重股多數隨波逐流，個別板塊表現稍好，如燃料電池、部分農林行業個股。

北上資金多數時間為凈流入，最近權重股整體上表現不強，主要壓力應該來自內資機構。由最近基金行業公布的持倉情況看，去年下半年內資基金減持了中國平安、貴州茅臺之類的重磅藍籌股，這與北上資金的動向明顯是相反的。

周三央行在釋放流動性方面又有動作，首次實施了“定向中期借貸便利（TMLF）”，金額為2575億元，操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。更重要的是，這次操作的利率水平為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率低15個基點。這個TMLF是央行去年下半年新創造的政策工具，是定向支持小微、民企貸款的結構性貨幣政策工具。雖說央行此舉有定向引導資金之意，但資金就像水，多少會有溢出效應，所以最終會惠及整個市場。

降息降準或其他貨幣寬松政策對人民幣匯率的影響是雙面的，要具體問題具體分析。如果市場著眼點在利差上，這類政策就會壓制人民幣匯率，如果市場著眼點在刺激經濟上，人民幣匯率就會得到支撐。

由周三人民幣匯率走向看，市場明顯是選擇了后者，因當日離岸人民幣匯率是顯著升值的。市場這樣的選擇十分正常，因當前美聯儲加息進程已面臨隨時終止的可能，這種情況下人們對匯率的著眼點就不在利差上，而在于能否刺激經濟上。

個人認為，投資者可適當調升預期，因當人民幣匯率對央行寬松舉措表現積極時，這本身就是個正向信號，暗示央行未來可能會更有信心推出寬松政策。

在資金面前景不斷向好背景下，已跌了一年的股市已很難再大幅下跌了。這兩天的股市雖然有些萎靡不振，但仍在可接受的范圍之內，畢竟股指尚未脫離底部區域。

大盤前景雖然可期，但本周恐以無量盤整為主，因確實有些不確定因素需要出清。在大的方面，主要是中美貿易協商。在小的方面，主要是一些重磅上市公司的業績預告情況，投資者對此比較謹慎，唯恐踩著“地雷”。

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