每經編輯｜杜宇    

3月18日訊，白酒板塊早盤大漲，貴州茅臺漲逾3%，股價創歷史新高（按前復權計），市值再超萬億人民幣。

國信證券調研顯示，行業整體近期動銷和庫存整體表現良性。貴州茅臺3月配額陸續投放但貨源整體依然偏緊，各地批價小幅提升在1770元~1820元之間。五糧液渠道庫存良性，節后價格保持在790元~810元，表現穩定。瀘州老窖落實控貨提價政策，前期停止對重慶區域國窖1573供應并對北方市場38度1573零售價進行提價60元，當前1573批價約700元~720元間。洋河股份省內動銷略有壓力，省外保持良性增長，南京地區M3一批價在360元~65元，M6一批價在515元~520元。今世緣動銷情況良好，南京地區國緣表現良好，南京地區對開一批價260元~270元，四開一批價410元~420元。

興業證券行業研究表示，一方面，對于估值可以再樂觀些。從行業內部看，需求結構更夯實穩健、廠商渠道更克制理性，板塊周期性減弱、成長更為平穩，同時，外資不斷涌入也能抬升板塊整體估值；另一方面，回顧2014年下旬至2015年中的一段時間內，白酒板塊絕對估值伴隨大盤上漲，但相對估值卻在下降，白酒明顯跑輸大盤，其背后原因系：彼時板塊仍在調整期，基本面較弱，股價很難有表現。反觀當下，白酒板塊基本面夯實，行業下行趨勢較弱，應樂觀預計板塊相對大盤的表現。

華泰證券表示，從基本面的角度看，在飛天茅臺批發價格堅挺的背景下，白酒的市場需求要好于市場此前的悲觀預期。從估值的角度看，經過本輪的估值修復后當前白酒行業的市盈率估值相較過去10年平均水平僅溢價3％，在龍頭企業業績持續正增長情況下或有繼續向上空間。

華創證券表示，目前估值繼續向上修復空間雖然有所收窄，但短期的流動性寬松、基本面預期改善以及外資持續流入預期帶來的估值體系重構等積極因素仍將利好板塊投資情緒，3月在基本面預期改善及春糖預計反饋正面的判斷下基本面風險不大，預計估值向下調整空間有限。

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