每經(jing)記者(zhe)｜吳永久    每經(jing)編輯(ji)｜何劍嶺    

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放假這(zhe)3天(tian)，化(hua)工(gong)股(gu)已在朋(peng)友圈“漲停”。原因是江蘇(su)鹽(yan)城4月4日召開市委(wei)常(chang)委(wei)會(hui)議指出(chu)，以壯士斷腕(wan)的意志和決心，徹底(di)關閉(bi)響(xiang)水化(hua)工(gong)園區。

對(dui)此，朋友圈炸鍋(guo)了(le)(le)，表示(shi)這超出了(le)(le)市(shi)場預期，火山君(jun)的(de)一些微信群也在熱議下周(zhou)的(de)化(hua)工板(ban)塊(kuai)走向(xiang)。今日(ri)，火山君(jun)就來聊聊化(hua)工板(ban)塊(kuai)吧。

一

響水“3·21”特別(bie)重大爆(bao)(bao)炸(zha)事故(gu)發生以來，截至4月4日，浙江龍(long)盛股價已翻(fan)倍(bei)。原因是(shi)，此(ci)次發生爆(bao)(bao)炸(zha)事故(gu)的江蘇(su)天嘉(jia)宜(yi)化工有(you)限公司(si)（以下簡稱天嘉(jia)宜(yi)化工）擁(yong)有(you)間苯(ben)二胺（染料中(zhong)間體）產能1萬噸，是(shi)行業內僅次于浙江龍(long)盛的第二大核心生產工廠。此(ci)次爆(bao)(bao)炸(zha)事故(gu)將影響間苯(ben)二胺約25%的市場占比。

3月30日，川財證券(quan)發布(bu)研究報告稱，在(zai)染料產業鏈(lian)方(fang)面，間(jian)苯(ben)二胺價(jia)格(ge)(ge)從響水化工園區事故(gu)前的4.5萬元(yuan)(yuan)/噸大幅上漲至(zhi)10萬元(yuan)(yuan)/噸，不排除4月繼續(xu)上調至(zhi)15萬元(yuan)(yuan)/噸的可(ke)能。受成(cheng)本端(duan)大幅上行驅動，染料價(jia)格(ge)(ge)同(tong)步(bu)走高(gao)，分散(san)染料價(jia)格(ge)(ge)上漲5000元(yuan)(yuan)/噸至(zhi)5.2萬元(yuan)(yuan)/噸，業內(nei)預期分散(san)染料價(jia)格(ge)(ge)或將在(zai)4月上旬達到6萬元(yuan)(yuan)/噸，受益標的包括浙江龍(long)盛(sheng)、閏(run)土股份(fen)、吉華集(ji)團等(deng)。

天(tian)風證券(quan)、華泰(tai)證券(quan)在2018年年中(zhong)的(de)研報中(zhong)均提(ti)到(dao)，國內間苯二胺的(de)主要(yao)生(sheng)產(chan)(chan)企業包括浙江(jiang)龍盛、天(tian)嘉(jia)宜化(hua)工(gong)和(he)四川紅(hong)光化(hua)工(gong)有(you)限公(gong)司（下稱四川紅(hong)光），其中(zhong)浙江(jiang)龍盛產(chan)(chan)能(neng)6.5萬(wan)噸(dun)，天(tian)嘉(jia)宜產(chan)(chan)能(neng)1.7萬(wan)噸(dun)，四川紅(hong)光產(chan)(chan)能(neng)未(wei)達萬(wan)噸(dun)。

據新華社報(bao)道，江蘇(su)鹽(yan)城(cheng)4月4日召(zhao)開市(shi)委常(chang)委會議指出(chu)，以壯士斷腕的意志和決心(xin)，徹底關閉響水化工園(yuan)區，將陳家港鎮(zhen)(zhen)列(lie)入(ru)全市(shi)改(gai)善(shan)農(nong)民(min)群眾(zhong)住房條件“十(shi)鎮(zhen)(zhen)百村”試點，加(jia)快(kuai)實(shi)現鄉村振興。

火山君發現，徹底關(guan)閉響水化工園區這一消息在(zai)朋友圈刷屏，很多投資者預(yu)期在(zai)明日(ri)（4月8日(ri)）化工板塊將上演漲停潮。

二

對(dui)于徹底關閉響水化工園區這(zhe)一消息(xi)，專(zhuan)業人士又是(shi)怎么看(kan)的呢？火山君對(dui)此進行了梳理：

業(ye)內人士(shi)認為，響水(shui)“3·21”特別重(zhong)大爆炸事故后，染料(liao)、丙烯酸、TDI等相(xiang)關(guan)產品都出現了上漲，A股(gu)市場(chang)相(xiang)關(guan)上市公司因此受到市場(chang)追捧(peng)。按照目前(qian)情況來看，下周的(de)熱度或許還會延(yan)續下去。對于鹽城宣布(bu)徹底關(guan)閉響水(shui)化工園(yuan)區，業(ye)內人士(shi)稱，這次整治將帶來化工企業(ye)的(de)“行業(ye)大洗牌”。

那么這里面究(jiu)竟有(you)哪些公司(si)可能受益(yi)？哪些公司(si)又應該回避？有(you)分析人(ren)士認(ren)為，化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)成為周末的(de)(de)(de)最熱話(hua)題，意(yi)念(nian)盤(pan)已經集體漲停。應該回避的(de)(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)：一是江蘇(su)板塊的(de)(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)。徹底關(guan)閉響水化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)園區(qu)這一措施，大(da)大(da)超出(chu)(chu)市(shi)場(chang)預期，可以(yi)(yi)預見(jian)，接下來(lai)江蘇(su)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)企(qi)業的(de)(de)(de)整頓(dun)利(li)空將會連續不斷(duan)，除(chu)了極少數(shu)的(de)(de)(de)大(da)廠，絕大(da)多數(shu)的(de)(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)企(qi)業或將受到牽(qian)連。值(zhi)得關(guan)注的(de)(de)(de)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)，分為三(san)類：一個(ge)是市(shi)場(chang)地(di)位極其突出(chu)(chu)的(de)(de)(de)，呈現一定程度寡頭(tou)壟斷(duan)的(de)(de)(de)民營化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)，如萬華化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)，浙(zhe)江龍(long)(long)盛(sheng)，閏土股(gu)份(fen)，PTA“四大(da)金剛”桐昆股(gu)份(fen)、榮盛(sheng)石化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)、恒(heng)(heng)力(li)股(gu)份(fen)、恒(heng)(heng)逸石化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)，以(yi)(yi)及衛星石化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)等；一個(ge)是業績出(chu)(chu)色的(de)(de)(de)國有(you)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)，如安(an)道麥(mai)A，魯西化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)，華魯恒(heng)(heng)升，山東海化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)等。第三(san)個(ge)是傳統化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)強(qiang)省(sheng)江蘇(su)，浙(zhe)江，山東以(yi)(yi)外的(de)(de)(de)龍(long)(long)頭(tou)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)。這些化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)股(gu)雖然(ran)在全國并(bing)不突出(chu)(chu)，但在當地(di)地(di)位舉足輕重，可能反而受益(yi)。

響水爆炸(zha)事故過(guo)后，安(an)(an)全生產、環境保護將長期成為化工行(xing)業(ye)發展(zhan)的(de)關鍵因素。“小而散”企業(ye)重點(dian)排查，化工行(xing)業(ye)集中度有望大(da)幅(fu)提升；龍頭企業(ye)技術(shu)、規模(mo)、安(an)(an)全、環保優勢突出，在未來的(de)行(xing)業(ye)整(zheng)合(he)期高度受益。由于危化行(xing)業(ye)準(zhun)入門檻大(da)幅(fu)提升，供給收縮(suo)，行(xing)業(ye)有望迎來上行(xing)周(zhou)期。

據了解，響水(shui)化工(gong)園(yuan)區(qu)(qu)是多(duo)家化工(gong)上(shang)市公(gong)司(si)布局的(de)重(zhong)點區(qu)(qu)域，涉及染料、醫藥、化工(gong)等細分行(xing)業。上(shang)市公(gong)司(si)中，聯化科技(ji)(ji)、安諾其、江蘇吳(wu)中、雅(ya)克科技(ji)(ji)均有子公(gong)司(si)在響水(shui)化工(gong)園(yuan)區(qu)(qu)內。

具(ju)體來看(kan)，聯化(hua)(hua)科技(ji)(ji)(ji)(ji)受到影響(xiang)相對較大。3月22日晚間，聯化(hua)(hua)科技(ji)(ji)(ji)(ji)發布公(gong)(gong)告稱，經(jing)初步統計(ji)，受爆炸(zha)沖擊波影響(xiang)，2名員工死(si)亡，其余(yu)部(bu)分員工受傷，子(zi)公(gong)(gong)司江(jiang)蘇聯化(hua)(hua)和鹽城聯化(hua)(hua)部(bu)分房屋(wu)設備(bei)損毀。江(jiang)蘇聯化(hua)(hua)和鹽城聯化(hua)(hua)為(wei)(wei)聯化(hua)(hua)科技(ji)(ji)(ji)(ji)重(zhong)要子(zi)公(gong)(gong)司，2017年度合計(ji)營業收入為(wei)(wei)18.12億元，合計(ji)凈(jing)利(li)潤為(wei)(wei)1.16億元，占公(gong)(gong)司合并報表比例分別為(wei)(wei)44.12%和57.85%。3月22日，聯化(hua)(hua)科技(ji)(ji)(ji)(ji)股票跌停，報收11.36元/股。

在聯化科技、江蘇(su)吳中、安諾其等股(gu)(gu)吧，不少股(gu)(gu)民(min)表示(shi)出(chu)(chu)了對下周一股(gu)(gu)價走勢的擔(dan)憂(you)：“完蛋了，周一跌停(ting)(ting)”、“不知道有幾個跌停(ting)(ting)”、“已掛跌停(ting)(ting)出(chu)(chu)逃”等留言不斷(duan)。也有股(gu)(gu)民(min)認(ren)為，園區關閉企業(ye)會獲得拆遷補償款(kuan)和保險(xian)理賠款(kuan)，利空出(chu)(chu)盡便(bian)是(shi)利好(hao)。

三

近日，天風證券對衛星石化發布研報認為，受響水“3·21”特別重大爆炸事故影響，丙烯酸供應可能會收緊：江蘇是生產丙烯酸大省，2018年全國丙烯酸產能310萬噸，江蘇企業產能121萬噸，占比接近40%。進入4月份，預計在下游恢復生產疊加上游供給端收縮的背景下，丙烯酸行業利潤將迎來改善。衛星石化目前丙烯酸產能48萬噸，同升科化工并列行業第一。

國(guo)金證券研報認為，江蘇是國(guo)內(nei)染料(liao)、農(nong)藥、顏(yan)(yan)料(liao)等精細(xi)化工(gong)(gong)行(xing)業(ye)的(de)(de)密集分布區(qu)，小(xiao)規(gui)模(mo)企(qi)業(ye)眾多，此(ci)次行(xing)業(ye)整合(he)將對行(xing)業(ye)供(gong)給(gei)產生(sheng)較大(da)影響，其他地區(qu)的(de)(de)公(gong)司短期(qi)內(nei)暫不受(shou)影響，有(you)望受(shou)益于(yu)供(gong)給(gei)不足帶來(lai)的(de)(de)價(jia)格上漲(zhang)；而長期(qi)來(lai)看，小(xiao)規(gui)模(mo)企(qi)業(ye)逐(zhu)步淘汰，大(da)規(gui)模(mo)企(qi)業(ye)在安全(quan)環保、技術、產業(ye)鏈布局等方面優(you)勢(shi)突出，有(you)望受(shou)益于(yu)行(xing)業(ye)集中度提升趨勢(shi)，因而建議關注(zhu)染料(liao)、農(nong)藥、顏(yan)(yan)料(liao)、溶劑等精細(xi)化工(gong)(gong)領域其他地區(qu)的(de)(de)龍頭(tou)企(qi)業(ye)。染料(liao)行(xing)業(ye)：浙江龍盛、閏土股(gu)份(fen)、海翔藥業(ye)；農(nong)藥行(xing)業(ye)：揚農(nong)化工(gong)(gong)、海利爾、先達股(gu)份(fen)、廣信股(gu)份(fen)；顏(yan)(yan)料(liao)行(xing)業(ye)：百合(he)花；溶劑行(xing)業(ye)：石大(da)勝(sheng)華。

申萬(wan)宏源(yuan)研報認為，我國化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)高速(su)發展，但(dan)此(ci)前多以粗放式發展為主，小散亂企業(ye)(ye)(ye)(ye)遍地，安全環保存在極(ji)大隱患，導(dao)致近年相關(guan)事(shi)故頻發。園區(qu)一(yi)體(ti)(ti)(ti)化(hua)(hua)(hua)或產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)配套完(wan)善企業(ye)(ye)(ye)(ye)優勢逐漸體(ti)(ti)(ti)現，短(duan)期受益產品價格上漲，長期有望(wang)獲得估值溢(yi)價。重點(dian)推薦園區(qu)一(yi)體(ti)(ti)(ti)化(hua)(hua)(hua)龍(long)頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)：萬(wan)華(hua)化(hua)(hua)(hua)學、華(hua)魯恒升(sheng)、魯西化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)，產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)一(yi)體(ti)(ti)(ti)化(hua)(hua)(hua)龍(long)頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)：揚(yang)農化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)（菊酯等農藥產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、浙江龍(long)盛（染料產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、巨化(hua)(hua)(hua)股(gu)份(fen)（氟化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、龍(long)蟒佰利（鈦白(bai)粉(fen)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、三友化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)（氯堿(jian)粘膠(jiao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、中泰化(hua)(hua)(hua)學（氯堿(jian)粘膠(jiao)產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、金禾實業(ye)(ye)(ye)(ye)（食品添加劑產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）、新(xin)和成（維生素、香精香料產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈(lian)(lian)(lian)）。

方正證券研(yan)報(bao)認為，此次關閉響(xiang)水化(hua)(hua)工(gong)園(yuan)區的決定是(shi)超預期的，之前的安(an)全環保事故發生后，大(da)多是(shi)對園(yuan)區進行整改檢查，本次徹底(di)關閉園(yuan)區比較(jiao)(jiao)少見，整治力度較(jiao)(jiao)大(da)。本次關停(ting)響(xiang)水化(hua)(hua)工(gong)園(yuan)區對化(hua)(hua)工(gong)行業(ye)(ye)將(jiang)產(chan)生深(shen)遠影響(xiang)，園(yuan)區內現有企業(ye)(ye)的關閉可能(neng)會造成相(xiang)關產(chan)業(ye)(ye)的供給(gei)短缺，導致價格上漲，向終端傳遞。化(hua)(hua)工(gong)行業(ye)(ye)將(jiang)產(chan)生較(jiao)(jiao)大(da)的供給(gei)收縮，將(jiang)促使現有企業(ye)(ye)更加重視(shi)安(an)全環保，但(dan)也會對產(chan)業(ye)(ye)鏈供給(gei)安(an)全形成一定的威脅。更長期看集中度將(jiang)加速提升，看好(hao)龍(long)頭企業(ye)(ye)。

根據方正證券研報，火山君發現，響水化工園區里的綠利來的乙草胺產能占全國的比例為20%，產能為2萬噸/年，其同行的上市公司僅有江山股份，產能為1萬噸/年。

（聲明：投資有風險，獨立判斷很重要。本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）