每經記者｜聶虹    每經編輯(ji)｜葉(xie)峰    

今天被(bei)刷屏的(de)滬(hu)倫通(tong)是上海證(zheng)券(quan)交易所與倫敦(dun)證(zheng)券(quan)交易所的(de)一種互聯互通(tong)機(ji)制，指符合條件的(de)兩(liang)(liang)地上市(shi)公司，依(yi)照對方市(shi)場(chang)的(de)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規(gui)，發行存(cun)(cun)托憑(ping)證(zheng)（DR）并在(zai)對方市(shi)場(chang)上市(shi)交易。同時，通(tong)過存(cun)(cun)托憑(ping)證(zheng)與基礎(chu)證(zheng)券(quan)之(zhi)間的(de)跨(kua)境轉換(huan)機(ji)制安(an)排，實現(xian)兩(liang)(liang)地市(shi)場(chang)的(de)互聯互通(tong)。

雖(sui)然(ran)不(bu)是直接投資(zi)(zi)(zi)英(ying)國(guo)股票(piao)而是投資(zi)(zi)(zi)的DR，但滬(hu)倫通也(ye)為(wei)符合資(zi)(zi)(zi)格(ge)的投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)提供了投資(zi)(zi)(zi)英(ying)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的一(yi)種渠道(dao)。其實(shi)早在(zai)十年(nian)(nian)以(yi)前，投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)就已可以(yi)借道(dao)公募(mu)QDII出海(hai)投資(zi)(zi)(zi)英(ying)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)，且QDII基金在(zai)英(ying)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的投資(zi)(zi)(zi)市(shi)(shi)值曾一(yi)度突破(po)十億元。如今，Wind數據顯示，截至2019年(nian)(nian)3月(yue)31日(ri)，共(gong)有18只配置了英(ying)國(guo)區(qu)域(yu)，投資(zi)(zi)(zi)市(shi)(shi)值合計1.82億元。

18只QDII一季度配置英國股票資產1.82億元

從2007年首批QDII基金出海以來，英(ying)國市(shi)場一直都(dou)是其(qi)資產(chan)配(pei)置中(zhong)很(hen)重要的一塊。Wind數據(ju)顯示，截至2007年底，QDII基金區域配(pei)置排名前三(san)甲分別是港股、美股和英(ying)股，投(tou)資市(shi)值分別達到549.09億(yi)(yi)元、40.98億(yi)(yi)元和25.55億(yi)(yi)元，占比(bi)為79.59%、5.94%和3.7%。

由于當時QDII剛起步，基金數量并不(bu)大(da)，因此區(qu)(qu)域(yu)投資(zi)排名受個別(bie)基金的(de)影響明顯(xian)。例如當年(nian)英(ying)國(guo)投資(zi)雖然(ran)達到(dao)(dao)25.55億元(yuan)，但(dan)僅(jin)(jin)(jin)有(you)(you)華夏全球精選(xuan)和上投摩根亞太優勢兩只(zhi)基金投資(zi)該市(shi)(shi)場標(biao)的(de)，其中(zhong)，上投摩根亞太優勢一(yi)只(zhi)產(chan)品在(zai)英(ying)國(guo)的(de)股票(piao)投資(zi)組合(he)就高達25.48億元(yuan)。然(ran)而，這只(zhi)重倉英(ying)國(guo)市(shi)(shi)場的(de)基金在(zai)第二年(nian)就將資(zi)產(chan)配(pei)置方向調轉到(dao)(dao)別(bie)的(de)區(qu)(qu)域(yu)，2008年(nian)年(nian)報顯(xian)示，基金的(de)英(ying)國(guo)投資(zi)市(shi)(shi)值縮水至十分(fen)之一(yi)，僅(jin)(jin)(jin)為(wei)2.59億元(yuan)。也(ye)正(zheng)因為(wei)此，2008年(nian)雖有(you)(you)4只(zhi)基金投資(zi)英(ying)國(guo)市(shi)(shi)場，但(dan)該地區(qu)(qu)投資(zi)市(shi)(shi)值僅(jin)(jin)(jin)有(you)(you)7.4億元(yuan)，排名第六(liu)。

此(ci)后，由于華夏全球精選(xuan)對英(ying)(ying)(ying)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場連續(xu)4年超8億元(yuan)的(de)配置，2009年至(zhi)2012年間QDII基金投(tou)資(zi)英(ying)(ying)(ying)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)保持(chi)在(zai)10億元(yuan)以上且保持(chi)在(zai)QDII前十大投(tou)資(zi)熱門(men)國(guo)(guo)(guo)家或(huo)地區。2013年開(kai)始情況發生了一些(xie)變(bian)化(hua)。Wind數據顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)2013年末，共有20只(zhi)QDII基金投(tou)資(zi)英(ying)(ying)(ying)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)合計9.05億元(yuan)，至(zhi)2015年年末，僅(jin)有16只(zhi)QDII投(tou)資(zi)英(ying)(ying)(ying)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)總計1.77億元(yuan)，排名首次跌出前十。直到近幾年，QDII投(tou)資(zi)英(ying)(ying)(ying)國(guo)(guo)(guo)市(shi)(shi)(shi)場的(de)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)才逐漸(jian)回升。

Wind數據顯示，截至今年一季度末(mo)，英國(guo)(guo)(guo)是QDII基(ji)金在境外32個國(guo)(guo)(guo)家(jia)中投(tou)(tou)資市值(zhi)排(pai)名第九(jiu)的國(guo)(guo)(guo)家(jia)/區域(yu)，目(mu)前共(gong)有18只配置(zhi)了英國(guo)(guo)(guo)區域(yu)，投(tou)(tou)資市值(zhi)合計1.82億元。其(qi)中，華(hua)安標普全(quan)球(qiu)石油(you)、上投(tou)(tou)摩根全(quan)球(qiu)天然資源和工(gong)銀瑞信全(quan)球(qiu)精選的英國(guo)(guo)(guo)投(tou)(tou)資市值(zhi)最(zui)高，超過(guo)2000萬元。

有(you)基(ji)金(jin)業內人士表示，英國(guo)(guo)(guo)(guo)投資(zi)市(shi)值(zhi)出現上述(shu)變(bian)化的(de)(de)(de)原因，除了A股市(shi)場(chang)和(he)QDII本(ben)身(shen)發展的(de)(de)(de)影響(xiang)，QDII尋找更多(duo)更安全的(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)/地區(qu)資(zi)產(chan)外，也和(he)英國(guo)(guo)(guo)(guo)市(shi)場(chang)本(ben)身(shen)變(bian)化有(you)關，“英國(guo)(guo)(guo)(guo)市(shi)場(chang)整體給人的(de)(de)(de)感(gan)覺(jue)還(huan)(huan)是比較(jiao)老牌的(de)(de)(de)，從長(chang)(chang)期(qi)來說，他(ta)還(huan)(huan)是存在一(yi)些(xie)產(chan)業空心化的(de)(de)(de)問題(ti)，它的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)里有(you)成長(chang)(chang)性的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)不算特別(bie)多(duo)，如(ru)果是想買成長(chang)(chang)性，可能(neng)大部分(fen)人還(huan)(huan)是會選擇美國(guo)(guo)(guo)(guo)，加上前幾年(nian)脫歐問題(ti)帶來了巨大不確定性，反(fan)映(ying)到市(shi)場(chang)上可能(neng)就是對他(ta)的(de)(de)(de)一(yi)個投資(zi)信心受(shou)到沖擊。”但他(ta)認為(wei)英國(guo)(guo)(guo)(guo)地產(chan)，油礦(kuang)能(neng)源、消費(fei)類、重(zhong)工業等(deng)行業中還(huan)(huan)是有(you)不少(shao)表現不錯(cuo)的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)。這也是QDII基(ji)金(jin)重(zhong)倉的(de)(de)(de)領域(yu)，如(ru)今年(nian)一(yi)季報(bao)顯(xian)示，QDII基(ji)金(jin)重(zhong)倉有(you)LUKOIL OAO（盧克石油）、荷(he)蘭皇家(jia)殼牌、必和(he)必拓(tuo)、力(li)拓(tuo)、帝亞吉歐、嘉(jia)能(neng)可、英國(guo)(guo)(guo)(guo)聯(lian)合食品集團等(deng)石油礦(kuang)業等(deng)能(neng)源和(he)消費(fei)類公司。

滬倫通啟航 A股進一步國際化

英(ying)國股票市(shi)(shi)場(chang)是歐洲最大(da)的股票市(shi)(shi)場(chang)，英(ying)國的倫(lun)敦(dun)證(zheng)券交易(yi)(yi)所(suo)成立于1773年，是當(dang)前(qian)公(gong)認的世界三(san)大(da)證(zheng)券交易(yi)(yi)所(suo)——紐(niu)約證(zheng)券交易(yi)(yi)所(suo)、倫(lun)敦(dun)證(zheng)券交易(yi)(yi)所(suo)和東京證(zheng)券交易(yi)(yi)所(suo)中(zhong)歷史(shi)最為(wei)久遠的交易(yi)(yi)所(suo)。

英國(guo)(guo)股票(piao)市(shi)場(chang)今年(nian)以(yi)來(lai)(lai)表(biao)(biao)現可以(yi)從重要(yao)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的漲跌變化來(lai)(lai)體(ti)會。倫交所的重要(yao)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)有 FTSE100（富時100指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)）、FTSE250（富時250指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)）、FTSE350（富時350指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)），其(qi)中富時100指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)曾一度被(bei)認為(wei)是英國(guo)(guo)經濟晴雨表(biao)(biao)，和法國(guo)(guo)的CAC-40指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、德(de)國(guo)(guo)的法蘭克福指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)并稱為(wei)歐洲三大股票(piao)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。Wind數(shu)(shu)據顯示，截至6月17日發稿，今年(nian)以(yi)來(lai)(lai)富時100指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)上漲9.14%。

招商(shang)資(zi)產管理(li)(li)(香(xiang)港)有限公司(si)總經理(li)(li)白(bai)海峰認為(wei)(wei)，滬倫通(tong)的(de)(de)開(kai)通(tong)豐富(fu)了投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)大類資(zi)產配置的(de)(de)渠道，是我(wo)國資(zi)本(ben)市場進(jin)一步(bu)開(kai)放的(de)(de)重要(yao)進(jin)程。英(ying)國的(de)(de)股票(piao)市場相較于A股而(er)言，更(geng)為(wei)(wei)成熟，有更(geng)多好標的(de)(de)的(de)(de)選擇。滬倫通(tong)實(shi)現了兩(liang)地市場的(de)(de)互(hu)聯互(hu)通(tong)，對A股投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)、對境外投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)而(er)言都是利好。

另有(you)華南地(di)區基(ji)金業內人士認(ren)為，滬倫通(tong)的(de)(de)通(tong)航標志著將來A股(gu)市場(chang)有(you)望和(he)東京、紐(niu)約(yue)以及莫斯科(ke)等更多其他國(guo)家的(de)(de)交易所(suo)進行互(hu)通(tong)互(hu)聯。而(er)A股(gu)市場(chang)進一步對外(wai)開放，這會引發(fa)更多的(de)(de)外(wai)資配置(zhi)A股(gu)。

華創證券(quan)(quan)認為，作(zuo)為中國(guo)(guo)(guo)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)(de)模式再度創新(xin)，滬(hu)倫(lun)通推出的(de)(de)意義大于實質：證券(quan)(quan)公(gong)司(si)作(zuo)為中國(guo)(guo)(guo)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)(de)最(zui)主(zhu)要參與者，將(jiang)伴隨中國(guo)(guo)(guo)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)(de)進步而持續發展。目(mu)前上交所予以滬(hu)倫(lun)通全球存托憑(ping)證英國(guo)(guo)(guo)跨境轉換機構備案的(de)(de)有(you)四(si)家(jia)：中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)際金融（英國(guo)(guo)(guo)）有(you)限公(gong)司(si)、巴克萊銀行、海通國(guo)(guo)(guo)際英國(guo)(guo)(guo)有(you)限公(gong)司(si)、中信(xin)里昂證券(quan)(quan)英國(guo)(guo)(guo)。

此(ci)外，也有基(ji)金(jin)業人士提醒投資(zi)(zi)者注意境外市(shi)場的(de)交(jiao)易特殊(shu)性，“英國離我們比較遠，可能不太好理(li)解(jie)。雖然有資(zi)(zi)格參與滬(hu)倫通的(de)公(gong)司(si)質量不會多(duo)差，但對那些來(lai)滬(hu)市(shi)掛(gua)牌(pai)的(de)倫交(jiao)所上(shang)市(shi)公(gong)司(si)要(yao)有必(bi)要(yao)的(de)了解(jie)，切忌盲(mang)目(mu)買進，盲(mang)目(mu)投資(zi)(zi)。”

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