每(mei)經記者(zhe)｜王海慜    每(mei)經編輯｜吳(wu)永久    

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盡管距(ju)離2020年(nian)(nian)的(de)到來還有將近2個月的(de)時間(jian)，不(bu)過各大券商(shang)已經為(wei)年(nian)(nian)度策(ce)略(lve)會忙碌起來了(le)。從各券商(shang)的(de)安排(pai)來看，今年(nian)(nian)11月絕(jue)對是行業年(nian)(nian)度策(ce)略(lve)會舉行的(de)高峰期，時間(jian)較去(qu)年(nian)(nian)提前(qian)了(le)幾周時間(jian)。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，最近，包(bao)括國(guo)泰(tai)君安、中金(jin)公(gong)司等在內的頭部券(quan)商(shang)(shang)已經在行(xing)業中搶(qiang)先拋(pao)出(chu)(chu)2020年(nian)(nian)(nian)的投資策(ce)略觀點(dian)，還有(you)(you)一些(xie)(xie)券(quan)商(shang)(shang)已基本確(que)定(ding)了明(ming)(ming)年(nian)(nian)(nian)策(ce)略觀點(dian)的主基調。從目前來看，不少券(quan)商(shang)(shang)都認為明(ming)(ming)年(nian)(nian)(nian)市(shi)場(chang)還能漲，但漲的姿勢(shi)不盡相同。例(li)如(ru)一些(xie)(xie)券(quan)商(shang)(shang)預計(ji)，明(ming)(ming)年(nian)(nian)(nian)市(shi)場(chang)有(you)(you)望(wang)(wang)走(zou)出(chu)(chu)先抑后(hou)揚(yang)的走(zou)勢(shi)，還有(you)(you)券(quan)商(shang)(shang)預測明(ming)(ming)年(nian)(nian)(nian)A股市(shi)場(chang)或走(zou)出(chu)(chu)“反L型”。另有(you)(you)券(quan)商(shang)(shang)則在新(xin)發布的2020年(nian)(nian)(nian)A股策(ce)略展望(wang)(wang)中樂觀地表示(shi)，2020年(nian)(nian)(nian)行(xing)情有(you)(you)望(wang)(wang)在歲(sui)末(mo)年(nian)(nian)(nian)初啟動，并將挑戰3700點(dian)區域(yu)。

策略會舉辦時間提前

雖然距離年底還有些(xie)時間，不過各(ge)大券商(shang)已經為年度策(ce)略(lve)會(hui)忙碌起來了。例如，上周(zhou)國泰君安已經在珠海(hai)完成年度投資策(ce)略(lve)會(hui)的舉辦(ban)。

從(cong)各券(quan)商(shang)的安排來看(kan)，今年(nian)11月絕對是行業(ye)年(nian)度策略會舉行的高(gao)峰期，時(shi)間較(jiao)去年(nian)提(ti)前了幾周(zhou)。

據《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者不完全統計，進入11月后，就先(xian)后有民(min)生證(zheng)券、華創證(zheng)券、招(zhao)商證(zheng)券、安信(xin)證(zheng)券、華西證(zheng)券等多家券商計劃舉辦年度策(ce)略(lve)會(hui)。

據了解，招商(shang)證(zheng)券(quan)2020年度(du)策略會(hui)的(de)舉辦(ban)時(shi)間(jian)是11月13日~11月14日；安信證(zheng)券(quan)2020年度(du)策略會(hui)的(de)舉辦(ban)時(shi)間(jian)是11月27日~11月28日。

此外，各路券(quan)商已經紛(fen)紛(fen)開始展望明年。最(zui)近，國泰君安、中金公司(si)、招商證券(quan)等多家(jia)大型券(quan)商已經搶先發布了2020年投資策略觀點。

去年底多家券商“失算”

在(zai)看(kan)這些券商對明年(nian)的策略展望之前，先來檢驗下他(ta)們去年(nian)同期的預(yu)測究竟(jing)準(zhun)不準(zhun)。

雖然今年行情還有(you)兩個月的時間，但(dan)總體而言(yan)，今年A股(gu)的運行情況(kuang)要明顯好(hao)于去(qu)年，目前(qian)市場期待(dai)的“金豬”年已(yi)經進(jin)入收官階(jie)段。

不(bu)過回顧去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)，各券商對(dui)2019年(nian)(nian)A股市場趨勢的判斷卻沒(mei)有這么(me)樂觀，總體可以(yi)概括為各執一詞，分歧較大。

據《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)梳理，在(zai)去年底的年度策(ce)略中，安信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、招商證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、興業證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、長城證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)券(quan)(quan)(quan)商對2019年市場的判斷較(jiao)為樂觀(guan)，申萬宏(hong)源、華泰證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、廣發(fa)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)等(deng)對2019年A股的趨勢(shi)判斷則(ze)較(jiao)為謹慎。

其中招商證券策略團隊在去年底曾預計，2019年全年市(shi)場走勢將呈(cheng)現“N”字型震蕩上(shang)行。

西南證(zheng)券策略團隊去年曾(ceng)預(yu)計，2019年，上證(zheng)指數有望(wang)達(da)到3200點(dian)(dian)，創業板指有望(wang)回到1700點(dian)(dian)。從今年實際走勢來看，這兩個目標點(dian)(dian)位均(jun)已達(da)到。

而(er)申萬宏源、華泰證券、方正(zheng)證券、廣發證券等券商則因為較(jiao)為謹慎，而(er)“失算”了2019年(nian)(nian)的(de)“金(jin)豬”行情。例如，華泰證券去(qu)年(nian)(nian)底在年(nian)(nian)度策(ce)略報告中(zhong)指出，預計A股2019年(nian)(nian)全年(nian)(nian)盈利(li)增速趨(qu)勢(shi)將呈現“U”型，三季度預計“盈利(li)底”出現。而(er)事實(shi)上(shang)，今年(nian)(nian)市場的(de)底部就出現在1月(yue)份(fen)。

明年A股可能這么走

從(cong)目前來看，今年全年A股市(shi)場(chang)的走勢有望(wang)呈現出(chu)(chu)先揚(yang)后抑再企穩反彈的類N字型(xing)。不過明(ming)年就(jiu)不一定了，從(cong)最近(jin)一些券(quan)商發布的2020年年度策(ce)略(lve)報告來看，明(ming)年市(shi)場(chang)有望(wang)走出(chu)(chu)“先抑后揚(yang)”的走勢。

中金公司在(zai)最(zui)近(jin)發布的2020年A股市(shi)(shi)場展望中指出，預(yu)計A股市(shi)(shi)場從當前至 2020 年可能先后經歷消化高物價與迎(ying)來政(zheng)策發力(li)的由(you)弱到強(qiang)的階(jie)段，把握節(jie)奏及(ji)結構較(jiao)為重要。

招(zhao)商證券(quan)在日前(qian)發布(bu)的A股2020年(nian)(nian)度投資展(zhan)望中(zhong)預計，2020年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，由于通脹壓力較大(da)，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策存在掣肘，市場更(geng)多(duo)以結構性行情為主，下半年(nian)(nian)隨著經濟下行壓力加大(da)，通脹回落(luo)，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策的空間打開，市場在更(geng)加寬(kuan)松的環境下有望繼續(xu)上(shang)漲(zhang)，全年(nian)(nian)走勢或呈現(xian)“」”型(xing)。

聯(lian)訊證券在新發布的2020年A股策略展望(wang)(wang)中(zhong)樂觀地表示，“歲(sui)末年初將(jiang)迎來政策密集期，行(xing)情有望(wang)(wang)被(bei)點燃，2020年有望(wang)(wang)挑戰(zhan)3700點區域，上半年行(xing)情或更為(wei)確(que)實。”基(ji)于的判斷(duan)依據為(wei)A股業績短周期見底以及外圍(wei)環境將(jiang)由(you)負面轉向友(you)好等因素。

還(huan)有一些券商(shang)雖(sui)然(ran)還(huan)沒(mei)有發布年(nian)度策(ce)略報告，但已基(ji)本確定(ding)了明年(nian)策(ce)略觀點(dian)的主(zhu)基(ji)調。

西南證券策略(lve)首席分析師朱斌向記者(zhe)表(biao)示，明年總(zong)體看，市場(chang)有望呈(cheng)現前低后高，先抑后揚的態(tai)勢，指數總(zong)體機會在下半(ban)年。此(ci)外，明年可能(neng)沒有“春季(ji)躁動”行情。

未來一段時間相對樂觀

總體來(lai)看(kan)，目(mu)前各(ge)券商對(dui)明(ming)年的(de)(de)判斷偏向(xiang)樂(le)觀，只是預計漲的(de)(de)姿勢(shi)不盡相同(tong)。其實(shi)在變(bian)數較多的(de)(de)市場環境下，要看(kan)準全(quan)年的(de)(de)走勢(shi)難度很大，所以有(you)一(yi)些券商在給明(ming)年市場給出(chu)大方向(xiang)的(de)(de)同(tong)時，也(ye)分析了未來(lai)幾(ji)個月(yue)的(de)(de)行(xing)情。

據媒體(ti)報(bao)道在(zai)上(shang)周國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)舉辦的年(nian)度投資(zi)策略(lve)會(hui)上(shang)，國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)研究(jiu)所所長黃燕銘曾表(biao)示，對(dui)A股大盤未來6個月的判斷是市場風險(xian)偏(pian)好(hao)將逐級抬升，滬指在(zai)未來6個月跌破2700點的可能性(xing)是沒(mei)有的，而(er)年(nian)底之前滬指可能站上(shang)3000點，之后在(zai)明年(nian)一季度，會(hui)在(zai)3000點到3300點之間運行。

對未來一段(duan)時(shi)間同(tong)(tong)樣偏樂觀的(de)(de)還有中(zhong)信(xin)證券。上周(zhou)末(mo)，中(zhong)信(xin)證券策(ce)略(lve)團隊發布觀點稱，10月(yue)(yue)政策(ce)預(yu)期(qi)(qi)和經(jing)濟預(yu)期(qi)(qi)陷入(ru)冰點，共同(tong)(tong)導致“月(yue)(yue)度級(ji)別反彈”節(jie)奏(zou)放緩，而11月(yue)(yue)市場(chang)進入(ru)預(yu)期(qi)(qi)見底后(hou)政策(ce)的(de)(de)空(kong)窗期(qi)(qi)和外圍風險的(de)(de)真空(kong)期(qi)(qi)，而持(chi)續加(jia)速的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)改(gai)革將(jiang)不斷超市場(chang)預(yu)期(qi)(qi)。與此同(tong)(tong)時(shi)，預(yu)計11月(yue)(yue)MSCI的(de)(de)年(nian)內第(di)3次擴容將(jiang)為A股帶來約2200億(yi)元(yuan)增(zeng)量資(zi)(zi)金。國內的(de)(de)投資(zi)(zi)者在外資(zi)(zi)流入(ru)趨勢(shi)確定且節(jie)奏(zou)還在加(jia)速的(de)(de)背景下，11月(yue)(yue)大概率繼續選擇持(chi)有甚至加(jia)倉。

根據(ju)MSCI最(zui)近發布的消息稱(cheng)，其(qi)11月(yue)份(fen)半年度(du)指數(shu)評估結(jie)果將于(yu)北京時間11月(yue)8日(ri)早上6時公(gong)布，11月(yue)26日(ri)收盤實施，11月(yue)27日(ri)正式生效。依照此前(qian)計劃，這將是(shi)年內MSCI第三步擴容，也是(shi)年內最(zui)后一(yi)輪擴容計劃。