每經記者｜王帆    每經編輯｜梁梟    

11月8日(ri)，中(zhong)國資(zi)本市場的(de)年度盛宴——由每日(ri)經濟新聞(wen)主辦(ban)的(de)“2019第八屆中(zhong)國上市公司高峰論(lun)壇”在成都開幕。

在(zai)當天下午進行的(de)(de)“2019中國科(ke)(ke)創資(zi)本(ben)高(gao)峰論(lun)壇”圓桌環節，科(ke)(ke)創板上(shang)市公司航天宏圖（688066，SH）董(dong)秘(mi)王(wang)軍、西部超導(dao)（688122，SH）董(dong)秘(mi)周通(tong)，以(yi)及國家級(ji)高(gao)新(xin)技術企(qi)業芯海科(ke)(ke)技副總(zong)裁(cai)萬巍、南方基(ji)金科(ke)(ke)創投研小組負責人王(wang)博，圍繞“資(zi)本(ben)新(xin)趨勢，科(ke)(ke)創新(xin)動能(neng)”的(de)(de)主題展開探討。

不少嘉(jia)賓(bin)認(ren)為，科(ke)創板(ban)注冊制的(de)(de)創新，給(gei)企(qi)業帶(dai)來了更多(duo)的(de)(de)機(ji)會和挑戰，包括在IPO時(shi)要讓招股(gu)書更加通俗易(yi)懂，更加注重財務收入與(yu)業務能力的(de)(de)結合等(deng)。針對近期熱(re)門的(de)(de)科(ke)創板(ban)上市“破發”問(wen)題，不少嘉(jia)賓(bin)表示，這是市場化的(de)(de)行為，無需過于擔(dan)心。

談制度創新：用通俗語言講好科創邏輯

隨著科創板正式(shi)開板，2019年注定(ding)將載入中(zhong)國資本市場的(de)史冊(ce)。

對(dui)于科創板(ban)(ban)新(xin)制度帶(dai)來(lai)的(de)(de)(de)新(xin)變化，作為剛在(zai)科創板(ban)(ban)上市4個月的(de)(de)(de)航天宏圖的(de)(de)(de)董秘(mi)，王(wang)軍分享了他的(de)(de)(de)經驗(yan)：“招股說明書(shu)通俗(su)易懂，是需要(yao)IPO團(tuan)隊特別注意的(de)(de)(de)一個方面。科創板(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)一般(ban)都特別專業(ye)(ye)，怎么把這些(xie)專業(ye)(ye)的(de)(de)(de)數據和(he)術(shu)語(yu)給投資人說清楚，除了需要(yao)專業(ye)(ye)技術(shu)人員(yuan)之外，還要(yao)有宏觀的(de)(de)(de)把控、財務和(he)業(ye)(ye)務運營的(de)(de)(de)考慮等。”

“2019中國科創資本高峰(feng)論壇”圓桌(zhuo)對話 圖片來源：每日經濟(ji)新聞

另外，他也(ye)提及，招股書需要(yao)闡述核心技(ji)術的(de)(de)商業(ye)化能(neng)力(li)，技(ji)術如何(he)轉化成營業(ye)成果(guo)和(he)財(cai)務報表(biao)上(shang)的(de)(de)數(shu)(shu)字，這非常考(kao)驗企業(ye)的(de)(de)能(neng)力(li)。“要(yao)把公司(si)的(de)(de)業(ye)務能(neng)力(li)和(he)財(cai)務數(shu)(shu)據(ju)充分結(jie)合起(qi)來，每一(yi)條(tiao)都要(yao)找到財(cai)務數(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)支撐在(zai)哪(na)里。”王軍(jun)補充道。

對于同樣在今年7月“登(deng)陸”科(ke)創板的(de)(de)(de)(de)西部(bu)(bu)超導來(lai)說(shuo)，公司董秘周通則分享了(le)其團隊內部(bu)(bu)分工協(xie)同的(de)(de)(de)(de)感受(shou)：“我們公司在2013年IPO時，最忙(mang)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)財務(wu)和(he)法律部(bu)(bu)門，而業(ye)務(wu)部(bu)(bu)門都不怎(zen)么(me)(me)關心。但(dan)這一次科(ke)創板IPO卻(que)不一樣，最忙(mang)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)材料研(yan)發(fa)部(bu)(bu)門和(he)工程(cheng)師研(yan)究室。他(ta)們需(xu)要證明公司過去(qu)取得的(de)(de)(de)(de)知識產權是(shi)(shi)基于什么(me)(me)歷(li)史原因形成的(de)(de)(de)(de)、現(xian)在形成了(le)什么(me)(me)結果、未來(lai)的(de)(de)(de)(de)研(yan)發(fa)有什么(me)(me)機制去(qu)保障。”

另外(wai)，對科創(chuang)(chuang)板來說，資(zi)本的注(zhu)入也(ye)是必不可少的。南方(fang)基金科創(chuang)(chuang)投研小組負責人王博在分析科創(chuang)(chuang)板與其他(ta)板塊上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)的區別時(shi)提到，科創(chuang)(chuang)板上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)基本上(shang)(shang)(shang)都屬于(yu)新(xin)興的成(cheng)長(chang)型行(xing)業(ye)(ye)，在中國資(zi)本市(shi)場上(shang)(shang)(shang)也(ye)算是相(xiang)當優秀的公司(si)，收入、利潤率、研發費用等都處(chu)于(yu)較(jiao)高水(shui)平。他(ta)建議：“科創(chuang)(chuang)板投資(zi)一(yi)般是遵循產業(ye)(ye)趨勢，從整個行(xing)業(ye)(ye)的空間增(zeng)長(chang)速度進行(xing)判斷。”

談科創板“破發”：交由市場決策

近日(ri)，科創板(ban)“破發(fa)”現(xian)象成(cheng)為了熱議的話題(ti)。11月6日(ri)早盤，科創板(ban)上市(shi)公(gong)司昊海(hai)生科（688366，SH）一開盤就跌破發(fa)行價(jia)89.23元(yuan)，由此(ci)成(cheng)為科創板(ban)首個“破發(fa)”案例；隨(sui)后，久日(ri)新材（688199，SH）在開盤幾分鐘內也(ye)一度跌破發(fa)行價(jia)。除此(ci)之外，容百科技（688005，SH）在11月7日(ri)也(ye)一度破發(fa)。

對于科創板“破發(fa)”，多位與會嘉賓也發(fa)表了自己的看(kan)法。

芯(xin)海科(ke)技副總裁萬巍(wei)認為不需要過于擔心，公司業務(wu)的(de)好(hao)壞將(jiang)由(you)時間來(lai)檢驗。他提到(dao)：“長(chang)遠來(lai)看，科(ke)創板上市公司是要通過長(chang)期投(tou)入來(lai)獲取長(chang)期收益，在這種情況下(xia)，企(qi)業本(ben)身(shen)不應該太過于關注短期內的(de)股價(jia)(jia)是漲(zhang)是跌。‘打鐵(tie)還得自身(shen)硬’，只要本(ben)身(shen)業務(wu)做好(hao)了，股價(jia)(jia)自然會(hui)漲(zhang)起(qi)來(lai)。”

王博認(ren)為，科創板制度中最(zui)大的(de)(de)創新就是(shi)市(shi)場(chang)(chang)詢價(jia)(jia)。“市(shi)場(chang)(chang)覺得你值多(duo)少錢(qian)，你就值多(duo)少錢(qian)”，王博說道，“正(zheng)因為市(shi)場(chang)(chang)詢價(jia)(jia)，所以短期(qi)內自然會有流動性溢(yi)價(jia)(jia)，但(dan)長期(qi)的(de)(de)暴漲和(he)暴跌都不應該出現(xian)，破發正(zheng)是(shi)股價(jia)(jia)回(hui)歸理性的(de)(de)一個(ge)體現(xian)，是(shi)非常合(he)理的(de)(de)現(xian)象(xiang)。最(zui)后(hou)市(shi)場(chang)(chang)還是(shi)會在信息披露的(de)(de)基礎上，結合(he)實際情(qing)況作(zuo)出定價(jia)(jia)的(de)(de)獨立判斷。”

王軍也認為(wei)，科創板上(shang)市破(po)發是市場化(hua)的(de)行為(wei)。“整個注冊(ce)制(zhi)(zhi)還是市場決(jue)策的(de)機(ji)制(zhi)(zhi)，企(qi)業還是要關注自身的(de)核(he)心技術。”他說道。

最(zui)后，在展(zhan)望科創板未來發展(zhan)時，周(zhou)通(tong)表示(shi)：“希望科創板未來嚴(yan)格執行退市制度，并(bing)且(qie)盡快打通(tong)科創板和新三板的通(tong)道(dao)，讓科創板變(bian)成一個(ge)良(liang)性循環的平(ping)臺(tai)，優勝劣汰，留下(xia)擁有更多市值增(zeng)長空(kong)間的公(gong)司(si)。”

封面圖(tu)片來源：每(mei)日經(jing)濟新聞