每(mei)經記者｜劉明濤    每(mei)經編(bian)輯｜吳永久     

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周五，核(he)心資產個股(gu)紛紛調(diao)整，A股(gu)也(ye)應聲而下(xia)(xia)，滬指更(geng)是退守(shou)2900點(dian)以(yi)下(xia)(xia)。伴隨著今年(nian)的各行業龍頭公司陷入調(diao)整，市(shi)場(chang)將何去(qu)何從，摸清了本周周末(mo)消息，或許(xu)可不用悲觀，A股(gu)在(zai)2019年(nian)收官前，風景依舊獨好。

宏觀

1、國務院總理李克強22日(ri)會(hui)見(jian)國際貨幣(bi)(bi)基金組織總裁格奧爾基耶娃。李克強表示(shi)，我(wo)們將繼續擴大在(zai)銀(yin)(yin)行業(ye)、保險業(ye)、證券業(ye)領(ling)域(yu)的開(kai)放(fang)，朝著(zhu)實現外資銀(yin)(yin)行全(quan)控股(gu)和(he)全(quan)牌(pai)照方(fang)向努力(li)。我(wo)們將保持(chi)人民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率在(zai)合理均(jun)衡水平上的基本穩(wen)定(ding)，同時(shi)持(chi)續推(tui)進人民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率市場化改(gai)革，但不會(hui)搞競(jing)爭性貨幣(bi)(bi)貶值。

點評：金融開放會(hui)為我(wo)(wo)國市場帶來(lai)更(geng)(geng)多(duo)的(de)投資(zi)和關注，同時也會(hui)讓我(wo)(wo)國的(de)金融機(ji)構更(geng)(geng)加注重自己的(de)核心競爭力(li)。另一方面，外資(zi)的(de)進入(ru)能夠(gou)推動(dong)我(wo)(wo)們(men)整個資(zi)本市場進一步(bu)的(de)成熟和多(duo)樣化。

2、據央(yang)(yang)視新(xin)聞今日(ri)報道，近日(ri)，中(zhong)共中(zhong)央(yang)(yang)辦(ban)公廳(ting)、國(guo)務院辦(ban)公廳(ting)印發(fa)了《關于強化知(zhi)(zhi)識產(chan)權(quan)(quan)保(bao)護的意見》，并發(fa)出通知(zhi)(zhi)，要求(qiu)各地區各部門結(jie)合(he)實(shi)際認真貫(guan)徹落實(shi)。力爭到2022年，侵權(quan)(quan)易發(fa)多發(fa)現象得到有效(xiao)遏制(zhi)，權(quan)(quan)利人維權(quan)(quan)“舉(ju)證難、周期長、成本高、賠償低(di)”的局面明顯改觀。到2025年，知(zhi)(zhi)識產(chan)權(quan)(quan)保(bao)護社(she)會滿意度達到并保(bao)持較高水平，保(bao)護能力有效(xiao)提升(sheng)，保(bao)護體(ti)系更(geng)(geng)加(jia)完善，尊(zun)重知(zhi)(zhi)識價(jia)值(zhi)的營商(shang)環境更(geng)(geng)加(jia)優化，知(zhi)(zhi)識產(chan)權(quan)(quan)制(zhi)度激勵創新(xin)的基本保(bao)障作用得到更(geng)(geng)加(jia)有效(xiao)發(fa)揮。

點評：分析人(ren)士認(ren)為這(zhe)利好正版軟(ruan)件(jian)(jian)股。中銀(yin)國際認(ren)為，中國知(zhi)(zhi)(zhi)識(shi)產(chan)權保護需(xu)求正隨著政策、技術和(he)市場的(de)成熟而呼之欲出(chu)。內外因素(su)推(tui)(tui)動下(xia)，預計短期內還將迎來更(geng)多政策落(luo)地的(de)催化因素(su)。在(zai)知(zhi)(zhi)(zhi)識(shi)產(chan)權保護的(de)軟(ruan)件(jian)(jian)和(he)系(xi)統領域(yu)，存在(zai)千(qian)億(yi)級(ji)藍(lan)海市場，數字水印、政府IT和(he)行(xing)業(ye)解決方案廠(chang)商(shang)(shang)都全(quan)面受(shou)益，系(xi)統建設有(you)望(wang)開啟(qi)業(ye)績(ji)與(yu)估值雙擊局面。關注(zhu)(zhu)數字水印稀(xi)缺性上市公(gong)司漢(han)邦高科，推(tui)(tui)薦軟(ruan)件(jian)(jian)技術和(he)系(xi)統提(ti)供商(shang)(shang)拓爾思、美(mei)亞(ya)柏科，另外關注(zhu)(zhu)知(zhi)(zhi)(zhi)識(shi)產(chan)權解決方案平(ping)臺商(shang)(shang)新華網、光一科技。

國(guo)海證券研(yan)報顯示，近年來我(wo)國(guo)知識(shi)產權(quan)保護力(li)度不斷加大(da)(da)，打擊侵權(quan)取得顯著成效，外(wai)資(zi)在華專利、商標(biao)申(shen)請量(liang)持續(xu)增長(chang)。我(wo)們認為未來我(wo)國(guo)知識(shi)產權(quan)保護有望(wang)持續(xu)加強。另外(wai)，對外(wai)開放水平的(de)(de)持續(xu)擴大(da)(da)，進一步提高(gao)了安(an)全可控(kong)(kong)的(de)(de)重要性，我(wo)們認為網絡安(an)全與核心科技(ji)(ji)自主可控(kong)(kong)將是國(guo)內(nei)長(chang)期的(de)(de)發展(zhan)焦點(dian)，建議(yi)持續(xu)關注。近期重點(dian)推薦(jian)標(biao)的(de)(de)：麥迪科技(ji)(ji)、恒生電子、能科股份、科大(da)(da)訊飛、綠盟科技(ji)(ji)、上海鋼聯、遠光軟件、易華錄。

3、11月22日，《市場準入負面清(qing)單(dan)(2019年版(ban))》公布。《清(qing)單(dan)(2019年版(ban))》共(gong)列入事(shi)項(xiang)(xiang)131項(xiang)(xiang)，相比《清(qing)單(dan)(2018年版(ban))》減少了事(shi)項(xiang)(xiang)20項(xiang)(xiang)，縮減比例為13%。

點評：《清(qing)單(2019年版)》進一步縮短了(le)清(qing)單長度、減少了(le)管(guan)理措(cuo)施、公布了(le)主管(guan)部門、明確了(le)統(tong)一編碼，既豐富(fu)了(le)內容、健全了(le)體系，又增強(qiang)了(le)清(qing)單的科學性(xing)和規范性(xing)。

行業

1、新(xin)華網(wang)評論文章稱，最近，“區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)”火了。從居高(gao)不(bu)下的(de)熱(re)度中，可(ke)以感受到企業(ye)、機(ji)構對(dui)區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)技術(shu)和(he)產業(ye)發展(zhan)的(de)熱(re)情，但(dan)一些地方出(chu)現(xian)的(de)“虛火”過旺(wang)、操(cao)作跑偏等現(xian)象(xiang)也不(bu)容忽視。好(hao)經莫要念歪了，區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)不(bu)能成為炒(chao)作的(de)“噱(xue)頭”、行騙(pian)的(de)“招牌”，區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)發展(zhan)更不(bu)能陷入急功(gong)近利、熱(re)衷(zhong)賺“快錢”的(de)歧途。發展(zhan)區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)，浮躁是大敵。占據區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)技術(shu)制(zhi)高(gao)點，沒有(you)捷徑(jing)可(ke)走。涵(han)養專注研發的(de)定(ding)力，保持滴水穿(chuan)石的(de)韌勁，舍得下打基(ji)礎(chu)、利長遠(yuan)的(de)苦功(gong)夫，方能把區(qu)(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)這(zhe)本(ben)經念好(hao)。

點評：很顯然，這又(you)是對“區塊鏈”一次降火。事實(shi)上，“區塊鏈”技術目前(qian)在整個(ge)世界范圍(wei)來看，都屬于剛剛起步(bu)，不(bu)太(tai)成(cheng)熟，未來需要攻(gong)克的技術難關以(yi)及持(chi)(chi)續發(fa)展(zhan)還(huan)有(you)很長的路，不(bu)論是實(shi)業還(huan)是投(tou)資，都需要謹慎(shen)，不(bu)要被“概念”而(er)欺騙，需要保持(chi)(chi)一顆冷(leng)靜的心。

2、農(nong)業(ye)農(nong)村部提供數據顯示，截至11月22日14時，全國(guo)農(nong)產品(pin)批(pi)發市場(chang)雞蛋(dan)平均價已(yi)連續(xu)12個工作日下降(jiang)，月內價差最高(gao)可達2.25元/kg，降(jiang)幅為18.04%。此外，在中央和地(di)方政府打出一系列“保供穩(wen)價”的政策“組合拳”之(zhi)后(hou)，豬肉價格近日迎(ying)來下跌。

點評：在中(zhong)央和地方政府打出(chu)(chu)一系(xi)列“保供穩價”的(de)政策“組(zu)合(he)拳”之(zhi)后，豬肉(rou)價格(ge)出(chu)(chu)現回落(luo)，不過從長遠來(lai)看，豬肉(rou)價格(ge)回落(luo)后能穩定多久存有不確定性(xing)，因(yin)供需關系(xi)，豬肉(rou)價格(ge)持續下降的(de)概率不大(da)。

3、新華社消(xiao)息(xi)，工信部將大(da)力推動顯示(shi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)創新攻關(guan)，支(zhi)持優勢面板企業(ye)(ye)與配套企業(ye)(ye)協同(tong)創新，共同(tong)提高關(guan)鍵(jian)材料與核(he)心設備(bei)的技術水平(ping)及供(gong)給能(neng)力，掌握產(chan)(chan)業(ye)(ye)發展(zhan)主動權。

點評：目前，新(xin)一輪科技革命和產業變革正(zheng)(zheng)在蓬(peng)勃興起，電子(zi)產品朝著智(zhi)能(neng)化、柔性化、便攜化方向持續升級，而國產在智(zhi)能(neng)化、柔性化等領域正(zheng)(zheng)在實(shi)現逐步(bu)趕超，顯示產業將迎(ying)來一次加速前進。

公司

1、據證(zheng)監會最新公告顯(xian)示(shi)，下周四(11月(yue)28日)，又將(jiang)有6家企業(ye)(ye)上會，其(qi)中良(liang)品鋪子備受關注。資料(liao)顯(xian)示(shi)，成立于2010年，是一(yi)家通過數(shu)字化技術(shu)融合供應(ying)鏈管理及全(quan)渠道銷售體(ti)系開展高品質(zhi)休閑食品業(ye)(ye)務的品牌運營企業(ye)(ye)，此(ci)次其(qi)IPO擬募資7.7億元。

點評：近一(yi)年(nian)以來，休閑零食(shi)類(lei)個股表現相(xiang)對(dui)穩定(ding)，且有不(bu)錯(cuo)的走(zou)勢，此次良品鋪(pu)子上會，一(yi)旦過會，或許會對(dui)該板塊估值帶來重估，甚(shen)至會吸引資金新一(yi)輪關注(zhu)。

2、11月22日(ri)晚間，拉(la)卡拉(la)發公告(gao)回復(fu)深交所(suo)問詢。這是自考拉(la)征信被曝涉嫌(xian)侵犯(fan)用(yong)戶隱私后(hou)，拉(la)卡拉(la)發布的第(di)二份(fen)公告(gao)。拉(la)卡拉(la)再次聲明。考拉(la)征信正在配(pei)合司法(fa)機關的工(gong)作，公司不能控制(zhi)和實際支配(pei)考拉(la)昆侖(lun)及(ji)考拉(la)征信。

點評：說到底，緩存(cun)公民個人信(xin)息予以牟利(li)，都是非法行(xing)為，拉(la)卡(ka)拉(la)上(shang)市(shi)后，業績不斷下滑，加(jia)之移動支付不斷快速(su)發(fa)展，壓縮了拉(la)卡(ka)拉(la)的生(sheng)存(cun)空間，此番“征信(xin)丑聞”爆發(fa)，對于拉(la)卡(ka)拉(la)未來(lai)發(fa)展來(lai)說，或(huo)是一次巨大打擊。

市場

本周A股市(shi)場先(xian)揚后抑，在(zai)游(you)戲(xi)股的帶(dai)領下(xia)，中小(xiao)創(chuang)上半周表現搶眼，多只(zhi)游(you)戲(xi)股反(fan)彈較大激活資金做多熱(re)情(qing)，不過本周五強勢(shi)股紛紛回(hui)調，引(yin)發市(shi)場跳(tiao)水，創(chuang)新藥、芯(xin)片個股跌幅靠(kao)前。

從市(shi)場(chang)總體運行來看，創業板逐(zhu)漸走強，主板市(shi)場(chang)則(ze)依(yi)(yi)舊(jiu)保持平穩，雖然本周五(wu)“核心資(zi)產(chan)”板塊(kuai)大跌(die)，但跟今年板塊(kuai)漲(zhang)幅過大有(you)關，滬指(zhi)在年線上依(yi)(yi)舊(jiu)存有(you)很大的支撐。需要注(zhu)意的是，本周后半(ban)段，煤炭、水泥以(yi)及鋼鐵(tie)等傳(chuan)統行業走勢較強，低估值(zhi)板塊(kuai)正重新受到資(zi)金關注(zhu)。

另一(yi)方(fang)面(mian)，本(ben)周出現一(yi)個(ge)重要變化，即(ji)核心(xin)資產連續上漲后，近期再次面(mian)臨巨(ju)大的分歧，市場普遍糾結兩件事情，一(yi)是擔心(xin)估值太貴(gui)，二(er)是擔心(xin)“抱團”導致的交易擁擠。

事實(shi)上(shang)，目前(qian)A股細分行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)估(gu)值(zhi)與美(mei)股相比并(bing)不算貴，且(qie)業(ye)績(ji)增(zeng)速(su)相對優(you)于美(mei)股。因此(ci)從估(gu)值(zhi)業(ye)績(ji)匹配上(shang)來看，A股行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)多(duo)數更具優(you)勢。而未來外資(zi)、養(yang)老、理財、險資(zi)等增(zeng)量資(zi)金是其長期最(zui)重要的(de)驅動力，而并(bing)非(fei)機構存量“抱團”。并(bing)且(qie)，在(zai)長期盈利邏(luo)輯(ji)被破壞(huai)前(qian)，“抱團”也并(bing)不會(hui)(hui)是系統(tong)性風(feng)險。所以，本周(zhou)五(wu)的(de)調整并(bing)不會(hui)(hui)改變(bian)目前(qian)市場運行(xing)趨(qu)勢。技(ji)術上(shang)，關注滬指在(zai)年線的(de)支撐，而中小創調整后可(ke)能會(hui)(hui)繼續延續強勢。