每經(jing)記者｜唐(tang)宗(zong)全    每經(jing)編(bian)輯｜何(he)劍嶺    

圖片來源：攝圖網

終(zhong)于(yu)收盤(pan)了(le)，多空雙方長吁一口氣。

滬(hu)深300指數(shu)收(shou)在(zai)3688.36點(dian)，下跌315.54點(dian)，跌幅(fu)7.88%。這個點(dian)位給人的感(gan)覺比較詼諧——“閃了- 拜(bai)拜(bai)，閃了”。

那么(me)，對今天的市場，專業投資者(zhe)怎么(me)看？從股指(zhi)期(qi)貨(huo)、股指(zhi)期(qi)權的角(jiao)度又有什么(me)新的觀點？ 今日，《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者(zhe)對私募基金經(jing)理、期(qi)權領域資深(shen)大咖進(jin)行(xing)了采訪，他們的觀點值(zhi)得關(guan)注。

割肉大軍、抄底大軍，再次擦肩而過

股(gu)指期貨(huo)(huo)市場(chang)方面，滬深300股(gu)指期貨(huo)(huo)主力(li)合約“IF2002”罕見(jian)地下跌(die)(die)了10%，收(shou)盤時候在(zai)3591.2這個(ge)賣出(chu)價位上(shang)(shang)(shang)壓(ya)(ya)了595手委(wei)托單。上(shang)(shang)(shang)證50股(gu)指期貨(huo)(huo)情況稍好，主力(li)合約“IH2002”跌(die)(die)幅9.50%，沒有跌(die)(die)停(ting)(ting)，下跌(die)(die)278.0個(ge)指數點(dian)。中(zhong)證500股(gu)指期貨(huo)(huo)走得(de)最弱，主力(li)合約“IC2002”上(shang)(shang)(shang)午就早(zao)(zao)早(zao)(zao)地跌(die)(die)停(ting)(ting)，下午雖(sui)然跌(die)(die)停(ting)(ting)一度打開，但是(shi)架不住拋壓(ya)(ya)太多，最后收(shou)盤依然封得(de)死(si)死(si)的，壓(ya)(ya)在(zai)跌(die)(die)停(ting)(ting)賣出(chu)價上(shang)(shang)(shang)的單子(zi)有1058手。

今日，滬深300指(zhi)數大幅度(du)跳空低開(kai)，開(kai)盤3639.91點(dian)，開(kai)盤點(dian)位就是全天最低點(dian)位，割肉資(zi)金(jin)態度(du)堅決。除了(le)主動賣空的(de)，或許多(duo)數資(zi)金(jin)都(dou)有(you)不得已的(de)苦衷(zhong)。

截(jie)至收(shou)盤(pan)，“IC2002”減倉12213手，主動(dong)性賣(mai)出的(de)內盤(pan)比例高達56%。“舉起飛刀砍”，這是(shi)一位做股指(zhi)期貨多單的(de)投資者(zhe)給《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)無奈的(de)回答。“爆倉”聽說過嗎(ma)？現在就是(shi)！因為賬戶面臨(lin)追(zhui)加保證(zheng)金的(de)問題，不得不割……

不過，也不要太悲觀，市場(chang)并(bing)不缺(que)對中國市場(chang)有(you)信心的投資者。截至(zhi)收盤，“IH2002”增倉(cang)6392手，“IF2002”增倉(cang)4264手，資金正在逐(zhu)步進場(chang)，多空雙(shuang)方正式拉開了架勢PK。

抄(chao)底的資金，義(yi)無反(fan)顧，大有“俠之大者為國(guo)接盤”的氣概；割(ge)肉(rou)的，做空的，態度(du)堅決，不少(shao)人判(pan)斷未來還會(hui)有新(xin)低。這又是熟悉(xi)的場景，抄(chao)底大軍(jun)和割(ge)肉(rou)大軍(jun)擦(ca)肩(jian)而過，互相(xiang)拋個白(bai)眼兒，心里罵上一句（你(ni)懂的）。

盤面逐鹿(lu)，鹿(lu)死誰手，只(zhi)能走(zou)著瞧(qiao)了(le)。

看跌期權漲幅3375%！又是一顆“衛星”上天

而在(zai)期權市(shi)場(chang)方面，今(jin)天是(shi)個“大奇跡(ji)日”！

滬深(shen)300股指期(qi)權“IO2002合(he)約”系(xi)列波動(dong)劇烈(lie)。看跌期(qi)權系(xi)列合(he)約漲(zhang)幅驚人，IO2002-P-3650看跌期(qi)權漲(zhang)幅高(gao)達3375%！

“被封在跌停板(ban)里(li)的(de)(de)股票多頭，只有通過買入看跌期權來(lai)鎖住(zhu)風險了(le)，這也是(shi)(shi)沒有辦法的(de)(de)事情。”這話是(shi)(shi)四川某私(si)募投資公司(si)總(zong)經理(li)告(gao)訴記者的(de)(de)。

綜合來看(kan)，認(ren)沽期權價格飆(biao)升(sheng)可以理解為(wei)市(shi)(shi)場對沖風險的行為(wei)。現(xian)在漲幅這么大，說明市(shi)(shi)場信心已經(jing)到了臨界點。

如果從(cong)投機的(de)(de)角度(du)看(kan)，今(jin)天買入(ru)(ru)看(kan)跌期權的(de)(de)投資(zi)者賺(zhuan)大發了。今(jin)天IO2002-P-3650開盤(pan)50.2點(dian)，最(zui)(zui)(zui)低報價30.0點(dian)，最(zui)(zui)(zui)高(gao)報價166.8點(dian)。理(li)論(lun)上說，“神仙級別”的(de)(de)操作者能(neng)捕捉(zhuo)到的(de)(de)理(li)論(lun)最(zui)(zui)(zui)大漲(zhang)幅是(shi)136.8點(dian)，每個點(dian)100元。假設以(yi)(yi)30點(dian)買入(ru)(ru)，166.8點(dian)賣出，每張盈利大概在13600元以(yi)(yi)內，投入(ru)(ru)資(zi)金大約3000元/張，投資(zi)理(li)論(lun)最(zui)(zui)(zui)大盈利4.4倍。這和3375%的(de)(de)漲(zhang)幅相去甚遠，因為這一(yi)漲(zhang)幅是(shi)根(gen)據“昨結(jie)算”4.8點(dian)來算的(de)(de)，只是(shi)理(li)論(lun)值。

春節長假以前，誰(shui)會瘋狂到用3650點的行(xing)權價賣(mai)出滬(hu)深300指(zhi)(zhi)數呢？盡(jin)管收市以前該指(zhi)(zhi)數曾(ceng)經狂跌(die)，但是收盤依然是4003.90點。

這個(ge)就(jiu)跟買彩票(piao)一(yi)樣(yang)，不(bu)過還真有人(ren)買中了：數據顯示，1月23日(ri)收(shou)盤時的(de)IO2002-P-3650持倉292張——這幫人(ren)“中獎(jiang)”了。

而(er)看漲期權(quan)方(fang)面的IO2002-C-3650合約就比較慘了，下跌275.8點(dian)，跌幅(fu)76.70%。

截至收盤(pan)，IO2002-P-3650合(he)約持(chi)倉361張(zhang)，IO2002-C-3650合(he)約持(chi)倉177張(zhang)。從持(chi)倉意愿(yuan)上(shang)看(kan)，看(kan)空(kong)市場的(de)要大于看(kan)多的(de)。

期權隱含波(bo)動率(lv)是反(fan)應市場情緒(xu)的(de)指標。從隱含波(bo)動率(lv)上看(kan)，IO2002-P-3650合約高(gao)達56.15%，IO2002-C-3650合約只有18.03%。

結論就是：整個(ge)市(shi)場(chang)空頭(tou)氣氛(fen)濃厚(hou)。

專家觀點：風險已經釋放得差不多了

不(bu)過，市場參與者(zhe)并不(bu)是很悲觀。“風(feng)險(xian)已經釋放(fang)得差不(bu)多了”這個判斷出自上述私募投資基金經理，他(ta)和他(ta)的團隊現在正摩拳擦掌準備介(jie)入(ru)。

“上(shang)證(zheng)指數(shu)如果再跌到2500點~2600點，就是(shi)中(zhong)(zhong)長期底部”，上(shang)述(shu)人士表示。他告訴記(ji)者，他是(shi)樂(le)觀(guan)派(pai)，他的(de)(de)(de)樂(le)觀(guan)預期來(lai)自于(yu)從(cong)疫(yi)情防疫(yi)中(zhong)(zhong)顯示出來(lai)的(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)社會(hui)的(de)(de)(de)優勢！他相信(xin)，中(zhong)(zhong)國(guo)一定能從(cong)疫(yi)情中(zhong)(zhong)走(zou)出來(lai)。在應(ying)急(ji)的(de)(de)(de)避險情緒釋放以后(hou)，市場(chang)會(hui)重(zhong)新回到理(li)性中(zhong)(zhong)來(lai)。對于(yu)好的(de)(de)(de)公司和行(xing)業，現在正是(shi)買入的(de)(de)(de)機會(hui)。

2月2日，銳匯資產(chan)管理公司董事長陸培麗(li)以《“危”中有(you)“機(ji)”，金融制勝——從(cong)病毒疫情看期貨市(shi)場的長期發(fa)展》為(wei)題給有(you)關方面(mian)寫(xie)下一篇報告，記者注(zhu)意到(dao)她在(zai)標題中提(ti)到(dao)“‘危’中有(you)‘機(ji)’”。

今日，市(shi)場大幅度(du)調(diao)整，北向(xiang)(xiang)資金(jin)卻流(liu)入(ru)199億元(yuan)，其中滬(hu)(hu)股通流(liu)入(ru)150億元(yuan)，深股通流(liu)入(ru)49億元(yuan)。陸培麗認為：“50ETF在(zai)開盤半(ban)個(ge)小(xiao)時后實現(xian)波(bo)(bo)動率(lv)(lv)達到(dao)35%，創近半(ban)年來(lai)新(xin)高，但是(shi)其后，我們可以從表中看到(dao)已實現(xian)波(bo)(bo)動率(lv)(lv)呈現(xian)穩(wen)定下降(jiang)的(de)(de)趨(qu)勢。雖然滬(hu)(hu)深300股指(zhi)(zhi)期貨在(zai)收(shou)盤前半(ban)小(xiao)時內跌停，但是(shi)就指(zhi)(zhi)數和(he)ETF合成的(de)(de)波(bo)(bo)動率(lv)(lv)來(lai)看，日內的(de)(de)恐慌程度(du)并不高，這(zhe)可能與北向(xiang)(xiang)資金(jin)的(de)(de)凈流(liu)入(ru)有關。”

操作寶典：持續買認沽期權是不合適的

陸培(pei)麗在(zai)接(jie)受《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時(shi)表示：“現在(zai)持續買認沽期權是不合(he)適的，現在(zai)隱(yin)含波(bo)動率已經太大(da)了(le)。如果投資(zi)者(zhe)對方向判斷有(you)預期，可以通過賣(mai)出期權的方式表達(da)。讓特(te)別大(da)的波(bo)動率站在(zai)對你有(you)利(li)的一方。”

“對于定(ding)投(tou)的投(tou)資(zi)者來(lai)說(shuo)(shuo)，賣出實值的認(ren)沽期權是個很好的方(fang)式。因(yin)為對定(ding)投(tou)來(lai)說(shuo)(shuo)，賺的是長期時(shi)間的價值，通過賣出一定(ding)的深度實值的認(ren)沽期權，在市場波動率很大的時(shi)候，對投(tou)資(zi)者來(lai)說(shuo)(shuo)是很有利的。”

對(dui)于(yu)今天整(zheng)體(ti)的市場表現，陸培麗(li)表示：“整(zheng)體(ti)來(lai)(lai)看符合預(yu)期，國內沒(mei)有超跌(die)，只是大幅跳空之后日內比(bi)較平穩。期貨市場也沒(mei)有超出預(yu)期，可(ke)能有些個股跌(die)停(ting)對(dui)部分投資者來(lai)(lai)說有點(dian)超預(yu)期。”

“但是，好的股票(piao)、有(you)未來(lai)故(gu)事和估值(zhi)成長的股票(piao)還是會受到投資(zi)者追捧的”，陸培麗說(shuo)道：“從客觀(guan)的數(shu)據(ju)來(lai)看，現在沒(mei)有(you)必(bi)要過度恐慌，除非數(shu)據(ju)也(ye)發(fa)生了(le)反轉。”