每(mei)經(jing)記者｜胡(hu)琳    每(mei)經(jing)編輯｜文多(duo)    

加(jia)大中(zhong)間業(ye)務(wu)收(shou)入，已是(shi)各家(jia)銀行提升(sheng)收(shou)入的強有力武器(qi)，而理(li)財產品業(ye)務(wu)對中(zhong)間業(ye)務(wu)的貢獻尤其不可小覷。但近年(nian)來(lai)，銀行理(li)財產品收(shou)益率持續下行，自(zi)2018年(nian)2月至今，這種下降(jiang)趨(qu)勢并無(wu)明顯改善。

當下(xia)，銀行理(li)(li)財產品(pin)如仍局限于以固收類(lei)和現金管(guan)理(li)(li)類(lei)的產品(pin)為主，而收益率又逐步走低，投(tou)資人可能會逐漸放棄(qi)銀行理(li)(li)財產品(pin)。而這無疑將對銀行業整體的中間(jian)收入(ru)帶來負面影(ying)響。

如(ru)何在(zai)低利(li)息(xi)環境下(xia)突圍，豐(feng)富產品(pin)、吸引更多投(tou)資(zi)人，已(yi)成為擺在(zai)各(ge)家銀行面前的一道難題。

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銀行理財收益率繼續下行

普益(yi)(yi)標準監測(ce)數(shu)據顯(xian)示，3月(yue)，347家(jia)銀行(xing)共發(fa)行(xing)了(le)7964款銀行(xing)理財產(chan)(chan)品(pin)（包括封閉(bi)式預期(qi)收(shou)益(yi)(yi)型、開(kai)放式預期(qi)收(shou)益(yi)(yi)型、凈值型產(chan)(chan)品(pin)，下同），發(fa)行(xing)銀行(xing)增(zeng)加(jia)16家(jia)，產(chan)(chan)品(pin)發(fa)行(xing)量增(zeng)加(jia)1127款。其中，封閉(bi)式預期(qi)收(shou)益(yi)(yi)型人民幣產(chan)(chan)品(pin)平均收(shou)益(yi)(yi)率為3.96%，較2月(yue)時下降0.05百分點。

在每周的環比數據(ju)上，也能看出(chu)下(xia)降(jiang)趨(qu)勢。據(ju)普益(yi)(yi)標準(zhun)監(jian)測數據(ju)，3月28日~4月3日一周，273家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)共發行(xing)了1628款(kuan)銀(yin)(yin)行(xing)理財產(chan)品，發行(xing)銀(yin)(yin)行(xing)增(zeng)加(jia)2家(jia)，產(chan)品發行(xing)量減少85款(kuan)。其中，封閉式(shi)預期收益(yi)(yi)型人民幣產(chan)品平均收益(yi)(yi)率為3.94%，較上周減少0.02百分點。

普益(yi)標準研究(jiu)(jiu)院研究(jiu)(jiu)員梁(liang)傳義表示(shi)，銀行理(li)財(cai)(cai)收(shou)益(yi)率(lv)下(xia)(xia)行的(de)(de)原因(yin)是(shi)(shi)多重的(de)(de)。一(yi)方(fang)面，有宏觀經(jing)濟(ji)的(de)(de)原因(yin)，近期(qi)市(shi)場流動(dong)性(xing)維持充沛狀態(tai)，市(shi)場利率(lv)曲線持續(xu)下(xia)(xia)行，而(er)銀行理(li)財(cai)(cai)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)多為(wei)固收(shou)和貨幣資(zi)(zi)產(chan)，對短期(qi)利率(lv)曲線變動(dong)的(de)(de)敏感(gan)度較高，造成產(chan)品收(shou)益(yi)率(lv)下(xia)(xia)行；另一(yi)方(fang)面，今年(nian)是(shi)(shi)資(zi)(zi)管新規原定過(guo)渡期(qi)的(de)(de)最后一(yi)年(nian)，各機構也在(zai)加快凈值化轉(zhuan)型，需(xu)要實現產(chan)品投(tou)資(zi)(zi)標的(de)(de)的(de)(de)合規化，從投(tou)資(zi)(zi)端(duan)而(er)言(yan)，就已經(jing)壓縮了收(shou)益(yi)空(kong)間(jian)，銀行在(zai)控制投(tou)資(zi)(zi)端(duan)和融資(zi)(zi)端(duan)利差(cha)的(de)(de)過(guo)程中，或(huo)將造成理(li)財(cai)(cai)產(chan)品收(shou)益(yi)率(lv)的(de)(de)下(xia)(xia)行。

正如梁傳義所(suo)說，銀行(xing)(xing)理財收(shou)益率下(xia)行(xing)(xing)與利率下(xia)行(xing)(xing)的整體大環境關系甚(shen)密，同時，凈(jing)值(zhi)化轉(zhuan)型過程也壓縮了收(shou)益空間。

據普(pu)益(yi)標準數據，截至(zhi)2019年12月20日，商業銀行(xing)共發(fa)(fa)行(xing)凈(jing)值型(xing)(xing)理財產品15430款(kuan)，下(xia)半年以(yi)來(lai)，單月發(fa)(fa)行(xing)量(liang)基(ji)本穩定在1500款(kuan)以(yi)上。雖(sui)然2019年發(fa)(fa)行(xing)的凈(jing)值型(xing)(xing)產品較(jiao)2018年增長近兩倍，但該產品發(fa)(fa)行(xing)量(liang)不足預(yu)期(qi)收益(yi)型(xing)(xing)產品發(fa)(fa)行(xing)量(liang)的四分之(zhi)一。

從2019年的(de)(de)凈值(zhi)(zhi)型產品發行(xing)來(lai)看，銀行(xing)凈值(zhi)(zhi)化轉型推進緩慢。而今(jin)年是資管新規原定(ding)過渡期(qi)的(de)(de)最(zui)后一年，此前有呼吁延期(qi)的(de)(de)聲音(yin)，不(bu)過即使真(zhen)的(de)(de)延期(qi)，各(ge)銀行(xing)理財業務凈值(zhi)(zhi)化轉型壓力(li)也不(bu)小。 

銀行構建權益類資產的投資能力

在上述背景(jing)下，越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)銀(yin)行不再主要依賴資產規模、機構網點和人員擴(kuo)張(zhang)獲取利潤，開始發力中間收入業(ye)務。

加大(da)中(zhong)間業務收入(ru)已成(cheng)為各家銀行(xing)提升收入(ru)的強力工具(ju)。其(qi)中(zhong)，理財產品(pin)業務收入(ru)對(dui)于中(zhong)間業務貢獻不(bu)可(ke)小覷(qu)。而銀行(xing)理財產品(pin)收益率(lv)如(ru)“跌跌”不(bu)休，無疑(yi)會對(dui)整(zheng)體銀行(xing)業的中(zhong)間收入(ru)帶來負面影響(xiang)。

一(yi)直以來，商業銀(yin)行比(bi)較(jiao)擅長債權類(lei)(lei)資產投資，整體風險偏(pian)好(hao)較(jiao)低，在(zai)(zai)風險管(guan)理(li)方(fang)面也(ye)偏(pian)重(zhong)于信用風險。無論是(shi)銀(yin)行資管(guan)還是(shi)理(li)財子(zi)公(gong)司(si)，在(zai)(zai)轉型過程(cheng)中，選擇(ze)基(ji)于母(mu)行的(de)客戶偏(pian)好(hao)，以固收類(lei)(lei)產品作為(wei)主打。

“銀行在固收(shou)這方(fang)面(mian)的能力其實挺強的，這方(fang)面(mian)能力不會比基金、券商公司(si)弱。”華南某銀行人士此(ci)前曾對《每日經濟新聞》記者說道。

過去，商業(ye)銀行可通過委(wei)外(wai)模式投(tou)資(zi)(zi)股票，但現(xian)在則比(bi)較謹慎。上(shang)述銀行人士告訴記(ji)者，從他所在銀行的過往業(ye)績來看，跟投(tou)資(zi)(zi)股票的委(wei)外(wai)業(ye)務(wu)(wu)相比(bi)，固收(shou)業(ye)務(wu)(wu)更有(you)自(zi)信(xin)。所以(yi)委(wei)外(wai)業(ye)務(wu)(wu)這一塊，該(gai)行已經(jing)只贖回不再投(tou)資(zi)(zi)。

但銀行(xing)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)如果仍(reng)局(ju)限(xian)于以(yi)固收(shou)類(lei)和現金管(guan)理(li)類(lei)為主，則只能滿足(zu)客戶對(dui)低(di)風險(xian)、穩定收(shou)益產(chan)品(pin)(pin)(pin)的訴求(qiu)。而(er)且(qie)，那(nei)些了解銀行(xing)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)利率、嘗過高(gao)利率“甜頭”的客戶，在面(mian)對(dui)越來越低(di)的收(shou)益率時，可(ke)能會逐(zhu)漸放棄銀行(xing)理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。因此，如何從當下環境中突(tu)圍，滿足(zu)投(tou)資人豐富(fu)產(chan)品(pin)(pin)(pin)的需求(qiu)，并吸(xi)引(yin)更(geng)多(duo)投(tou)資人，成了各家銀行(xing)的難(nan)題。

平(ping)(ping)(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（000001，SZ）在(zai)年報中就表示，2019年，該(gai)行(xing)(xing)(xing)積極應對監管(guan)新政帶來的挑戰與機(ji)遇，從平(ping)(ping)(ping)臺(tai)、產品(pin)、投研、科技等方(fang)面推(tui)動(dong)理財業務穩健(jian)轉型發展。年報中還提(ti)到了平(ping)(ping)(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)正“加強投研能(neng)力(li)建設”，構建以大類資產配置(zhi)為核心的投研體系，貫通宏觀經(jing)濟、貨(huo)幣市場(chang)、債券市場(chang)、交易策略、權(quan)益(yi)市場(chang)、外(wai)匯(hui)和商品(pin)市場(chang)六大領域。同時，平(ping)(ping)(ping)安銀(yin)行(xing)(xing)(xing)還在(zai)“持(chi)續(xu)推(tui)進科技賦能(neng)”，充分利用科技力(li)量實現(xian)市場(chang)風險(xian)監測、信用風險(xian)管(guan)理和投后管(guan)理能(neng)力(li)提(ti)升等。

招商(shang)銀行（600036，SH）也在(zai)2019年年報中表示，公司存量非標準(zhun)化(hua)資產大部分將在(zai)過渡期(qi)內到期(qi)，將積(ji)極按照監管導向，繼續穩步推進理財產品轉(zhuan)型工作，圍繞(rao)“現(xian)金管理類(lei)”、“固定收(shou)益類(lei)”、“多資產類(lei)”、“股票類(lei)”、“另類(lei)和(he)其他(ta)”五大產品線，覆蓋(gai)全客戶群。

梁(liang)傳義向《每日經濟新聞》記者分析道，銀行理(li)財(cai)將面對包(bao)括券商、基金、資(zi)管公(gong)司等各類(lei)資(zi)管機構(gou)產品的競(jing)爭。作(zuo)為大類(lei)資(zi)產中的一(yi)個類(lei)型，銀行自然需要努力構(gou)建權(quan)益(yi)類(lei)資(zi)產的投資(zi)能力以及開發相關產品。這有(you)助(zhu)于(yu)(yu)豐富銀行理(li)財(cai)的產品庫、調節資(zi)產間的相關性，也有(you)助(zhu)于(yu)(yu)更好地服務投資(zi)者。

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