每(mei)經記(ji)者(zhe)｜李可愚  張鐘尹    每(mei)經編輯(ji)｜陳(chen)旭 陳(chen)星(xing)    

7月16日，中國經(jing)濟“半年報”出爐(lu)，其中最受關注(zhu)的二(er)季度我國國內(nei)生產(chan)總值（GDP）同比增長(chang)3.2%，增速成功實現(xian)“轉正(zheng)”。

我們僅用3個月的(de)時間，就(jiu)成功(gong)消化了疫情對經(jing)濟社(she)會發展所帶(dai)來的(de)負面影響，走出一(yi)波(bo)強勁的(de)“V型反轉(zhuan)線”，中國經(jing)濟為何仍(reng)能“一(yi)枝獨秀”？

我(wo)們將此(ci)次“半年報”分解為八大板(ban)塊，繪出PMI、外商(shang)企(qi)業投資增速等18個重要(yao)指標走(zou)勢圖，中國經(jing)濟為何(he)V型復蘇便(bian)一目了然(ran)。

下半年旅游、電影等服(fu)務消(xiao)費會猛烈回補嗎？

全球外需(xu)不振，下半年(nian)我國出口(kou)的傳統旺(wang)季能否(fou)撐住(zhu)？

……

未來會怎(zen)樣，永遠是投資者更關心的話題。為(wei)此，《每日(ri)經濟新聞》記者對話6位經濟學(xue)家，從(cong)內外需、資本市場、財政貨幣政策等不同維度，為(wei)讀者研判2020年中國(guo)經濟“下(xia)半場”。

八大(da)板塊解析(xi)經(jing)濟復(fu)蘇(su)“密碼”

一(yi)、先(xian)導(dao)指(zhi)標(biao)：PMI創下有數(shu)據以來(lai)最快反彈(dan)紀錄

二季度GDP增速比一季度大幅度上升(sheng)10個百分點，很快便(bian)實現“由(you)負轉正”。呈高(gao)速復(fu)蘇(su)態勢，早已(yi)從先導(dao)性經濟指標中(zhong)露出端(duan)倪。

作為判(pan)斷產業(ye)發展和(he)經濟前景重(zhong)要的(de)前瞻(zhan)指標，制造(zao)業(ye)PMI一(yi)(yi)直是(shi)預(yu)判(pan)未來(lai)一(yi)(yi)段(duan)時間我國經濟走(zou)勢的(de)重(zhong)要抓手。2008年(nian)11月，中國制造(zao)業(ye)PMI曾錄得38.8%的(de)歷史低點，2009年(nian)一(yi)(yi)季度(du)，中國GDP增(zeng)速便下滑至6.1%的(de)多年(nian)來(lai)最低值。

2020年2月，制造業PMI創下(xia)35.7%的有(you)數據以來(lai)最低水(shui)平后(hou)，一季度(du)GDP增(zeng)速降至前(qian)所未有(you)的負(fu)增(zeng)長區間——下(xia)滑6.8%。

隨后PMI強勁反彈：僅過一(yi)個月，3月制造業PMI就大力拉升(sheng)16.3個百(bai)分點，重(zhong)返(fan)50%的(de)榮枯線上方，實現有數據(ju)以來最快的(de)反彈紀錄。

接下來3個月里，PMI更持續處于(yu)榮枯線上(shang)，意味著經濟發展已出現趨勢性向好變化。

與之形成鮮明對比的是，在2008~2009年的金融危(wei)機(ji)期間(jian)，制(zhi)造業PMI用了8個(ge)月時間(jian)才站穩榮枯線(xian)上。

由此可見，今(jin)年這波經濟反彈(dan)比2008~2009年時迅速而(er)穩定(ding)很多。

國家發改委新聞發言人袁達(da)指出(chu)(chu)，面對疫情帶來(lai)的(de)罕見沖擊，我(wo)們及時(shi)果斷出(chu)(chu)手，出(chu)(chu)臺實施了一攬子(zi)幫扶企業、穩(wen)定就(jiu)業、擴大內需(xu)等(deng)方面的(de)對沖政策(ce)(ce)，對穩(wen)定經濟基本(ben)盤形成強大支撐。這些財政、貨幣(bi)政策(ce)(ce)都是直達(da)地方基層、直接(jie)惠企利民(min)的(de)，可以說是“精準滴灌”。

二、工業：“新(xin)制造業”和“舊制造業”攜手(shou)復(fu)蘇

本(ben)輪經濟(ji)復蘇最大的(de)推動因素是什么？各(ge)項數(shu)據對此給出了答案(an)：生產端特別(bie)是工業生產的(de)強勁回(hui)暖，帶動整(zheng)體經濟(ji)全面回(hui)升。

從宏觀(guan)層面看，今年(nian)6月，反映工業生產最(zui)主要的指標——規模(mo)以上工業增(zeng)加值同比(bi)實際增(zeng)長4.8%，增(zeng)速創(chuang)下年(nian)內最(zui)高水平(ping)。

結合整個二季度(du)的(de)數據來看，4~6月規模以上工業增加值全部同比正(zheng)增長，也(ye)與二季度(du)GDP增速“轉正(zheng)”的(de)趨勢保持一(yi)致。

而從微觀(guan)層(ceng)面看，對工業“全面復蘇(su)”的態勢(shi)就能把握得更加明晰、透(tou)徹。

下表顯示了(le)國家統計局(ju)劃分的17個(ge)主要工業(ye)(ye)行(xing)(xing)業(ye)(ye)增(zeng)加值同比(bi)增(zeng)長/下降情況。在經(jing)濟受(shou)到明顯沖擊的一(yi)(yi)季度，工業(ye)(ye)增(zeng)加值同比(bi)下降的行(xing)(xing)業(ye)(ye)數量一(yi)(yi)直(zhi)多于保(bao)持同比(bi)增(zeng)長的行(xing)(xing)業(ye)(ye)，1~2月(yue)甚至還出現(xian)了(le)“沒有一(yi)(yi)個(ge)行(xing)(xing)業(ye)(ye)增(zeng)加值同比(bi)增(zeng)長”的罕見現(xian)象(xiang)。

進入二季度后，情況很快(kuai)發生扭轉：4月、5月、6月這3個月，分別有94%、94%和88%的行(xing)業(ye)增(zeng)加值同比增(zeng)長，實現了(le)“U型反(fan)轉”。

即(ji)使是二季度(du)增加值月度(du)數(shu)據出現(xian)同(tong)比下降的(de)行業(ye)，降幅也均未(wei)超過(guo)3%。這(zhe)意味著不論在原材料工業(ye)、傳統制造業(ye)和新型(xing)制造業(ye)領域(yu)，全面復蘇態(tai)勢都是相同(tong)的(de)、一貫(guan)的(de)。

主要工(gong)業品產量數(shu)據更能說明這(zhe)一(yi)趨勢(shi)：無論(lun)是代(dai)表(biao)原材(cai)料工(gong)業的(de)鋼(gang)材(cai)、水(shui)泥，代(dai)表(biao)傳統制造業的(de)金屬切削機床(chuang)、汽車，還是代(dai)表(biao)新型制造業的(de)集成電(dian)路，這(zhe)五類產品6月的(de)產量全部超過去年同期(qi)水(shui)平(ping)。

工業(ye)(ye)的全行業(ye)(ye)復蘇，也(ye)體現出(chu)一系(xi)列助企政策正(zheng)在(zai)見效：降低工商業(ye)(ye)電價為企業(ye)(ye)用(yong)電成本“減負”、加(jia)大減稅降費力度(du)為企業(ye)(ye)紓困等等。

三、消(xiao)費：實體與線上兩大指標(biao)你追我趕(gan)

工業表現雖強，但如果經濟復蘇(su)只靠供給(gei)端，那便會(hui)是“獨木難(nan)支”。

從(cong)今年6月(yue)和整個上(shang)半年數據看，在“后疫情(qing)時(shi)代”，反映消費表(biao)現的各(ge)項(xiang)指標迅(xun)速(su)回補(bu)至接近正常水平，不(bu)少(shao)消費單項(xiang)數據可圈(quan)可點。

從整體數據看，6月社會消(xiao)費品(pin)零售總額(e)為33526億元，這是年內連(lian)續兩個月出現(xian)單月零售總額(e)“破(po)3萬(wan)億”的情況，顯示消(xiao)費已基本實現(xian)趨勢性修復。

而在細分指(zhi)標(biao)中，“限(xian)額(e)(e)以上單(dan)位商品零售(shou)”更能(neng)反映(ying)實(shi)體消費的趨勢和走向(xiang)，限(xian)額(e)(e)以上單(dan)位指(zhi)達(da)到一定(ding)規(gui)模的零售(shou)和餐飲服務企業。

雖然社(she)會消費品(pin)零(ling)售(shou)總額(e)整體增速尚(shang)未“轉(zhuan)正(zheng)(zheng)”，但限額(e)以上單位商品(pin)零(ling)售(shou)已經連續兩個月保持同比正(zheng)(zheng)增長，這(zhe)預示著整體消費增速有望很快“轉(zhuan)正(zheng)(zheng)”。

更值得關注的(de)(de)是，如果我們將反映實體消費的(de)(de)指標——限額(e)以上(shang)(shang)單(dan)位商(shang)(shang)品零(ling)售總額(e)和反映網絡消費的(de)(de)指標——實物商(shang)(shang)品網上(shang)(shang)零(ling)售額(e)累(lei)計(ji)總量進行對比，就可以發現(xian)：雖(sui)然這半年來實物商(shang)(shang)品網上(shang)(shang)零(ling)售額(e)累(lei)計(ji)總量雖(sui)然一直在(zai)穩步增長，但始終沒有(you)出現(xian)過超過同(tong)期(qi)限額(e)以上(shang)(shang)單(dan)位商(shang)(shang)品零(ling)售總額(e)的(de)(de)情況。

這就表明(ming)，不(bu)少人擔心(xin)的“實體(ti)消(xiao)費被網(wang)購擠出(chu)”被證偽——今(jin)年上半年，我國實體(ti)消(xiao)費盡管受到疫情嚴(yan)重沖(chong)擊，但仍(reng)舊(jiu)維持住了“基本盤”。而實體(ti)消(xiao)費和線上消(xiao)費也不(bu)是(shi)“互(hu)相(xiang)替代”的關系(xi)，它們的共(gong)同發力將使消(xiao)費全(quan)面復蘇可期。

四、投資：外商(shang)投資再轉正凸顯投資高地優(you)勢

應對疫情沖擊，投(tou)資(zi)是有效的“對沖器”。今(jin)年上半年數據(ju)顯示，以重(zhong)要基(ji)礎設施投(tou)資(zi)為代表(biao)的固定(ding)資(zi)產投(tou)資(zi)正在“全線發力”。

以(yi)水(shui)利、道(dao)路(lu)運輸、鐵路(lu)運輸三個基(ji)建投資(zi)的(de)“大頭”為例(li)。今年前6月(yue)，這三個領域的(de)投資(zi)首(shou)次出(chu)現全(quan)部同(tong)比正增(zeng)長的(de)情況，其中鐵路(lu)運輸業(ye)投資(zi)上次出(chu)現增(zeng)長還(huan)是(shi)去(qu)年11月(yue)的(de)事。

重要(yao)基礎設施(shi)投(tou)資增速在(zai)2020年(nian)內首次全部轉(zhuan)正(zheng)，意味著上游(you)(you)生產(chan)的鋼鐵、水泥等(deng)產(chan)品正(zheng)變成(cheng)橋梁、道(dao)(dao)路、高鐵軌(gui)道(dao)(dao)，再一次體現(xian)出(chu)舉世矚(zhu)目的“中國速度”。經(jing)濟(ji)上下游(you)(you)的循環，也通(tong)過投(tou)資這只“看不見的手”有序(xu)運轉(zhuan)起來(lai)。

而在政(zheng)策層面，基(ji)建投(tou)資(zi)加(jia)碼提速(su)的(de)明確信號繼(ji)續釋(shi)放：7月13日召開的(de)國務院政(zheng)策例(li)行吹風會介(jie)紹：未來我國將安(an)排150項重大水利工程，匡算總投(tou)資(zi)約1.29萬(wan)億(yi)元，能夠帶動直接和(he)間接投(tou)資(zi)約6.6萬(wan)億(yi)元。

剛剛發(fa)布的投資數據還揭示：外商仍然更加堅(jian)定地“看多中國”。在(zai)固定資產投資整體仍處(chu)于同比(bi)負增(zeng)(zeng)長時，今年(nian)1~6月外商企業投資增(zeng)(zeng)速先實現“轉正”，這是2019年(nian)11月以(yi)來首次出現。

外商企業投(tou)資時隔8個月(yue)再現(xian)同比增長，顯(xian)示出在“后疫情時代”，中國展現(xian)出了一(yi)系(xi)列優勢，讓全球“投(tou)資寶地”的地位更加凸顯(xian)，中國對于境(jing)外資本的吸引力顯(xian)著上(shang)升。

五、物價：核心CPI持續收(shou)縮 仍(reng)需關(guan)注通(tong)脹壓力(li)

物價的(de)穩定，能(neng)讓經(jing)濟的(de)復蘇、政策的(de)落(luo)實不受(shou)掣肘。

今年(nian)1月，CPI同(tong)比漲幅攀(pan)至5.4%的(de)高點。在(zai)經濟和(he)生產受到疫(yi)情影響的(de)背景下，CPI指標(biao)是否會在(zai)年(nian)內持續高位運行，成為全社會關注的(de)一(yi)大懸念。

不過，隨著經濟社會運行的(de)逐步恢(hui)復正(zheng)常，物價有關指(zhi)標也在較(jiao)短時間(jian)內(nei)出現“超預期回落”：3月CPI重(zhong)返(fan)“4時代”、4月CPI重(zhong)返(fan)“3時代”、5月CPI重(zhong)返(fan)“2時代”……

而排(pai)除了食(shi)品、能(neng)源(yuan)等(deng)短期擾動(dong)因素的(de)(de)核心CPI指(zhi)標(biao)，在上半年(nian)持(chi)續出現(xian)漲幅收窄的(de)(de)態勢，也(ye)為下半年(nian)物(wu)價的(de)(de)穩定奠定了基(ji)礎。物(wu)價穩定，既(ji)有利于擴大居民消(xiao)費、保(bao)持(chi)內需修(xiu)復，也(ye)不(bu)會對財政和貨(huo)幣政策的(de)(de)相機調整(zheng)帶來干擾。但在全球流動(dong)性充裕的(de)(de)背景下，也(ye)需要(yao)密切(qie)關注通脹(zhang)壓力的(de)(de)變化。

六、進出口：原油進口連破紀錄 中國(guo)需求(qiu)帶(dai)動全球復蘇(su)

國際經貿環境深度震(zhen)蕩，2020年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)中國正(zheng)用自身的增長，有力地帶動全球經濟重返正(zheng)常(chang)軌道(dao)。

在進口數據(ju)方面，由于中國生產(chan)強(qiang)力復蘇，使得(de)多種工(gong)業原材料進口量(liang)大(da)幅度增長。

其中(zhong)(zhong)，原(yuan)油(you)進口量更(geng)是連續突破有數據(ju)(ju)以(yi)來的最高(gao)紀錄(lu)。海(hai)關(guan)總(zong)署最新數據(ju)(ju)顯示，中(zhong)(zhong)國6月進口原(yuan)油(you)5318萬噸，相當于(yu)1290萬桶/日。

而在另一種重要(yao)的工業生產原料——鐵(tie)礦(kuang)砂(sha)方面(mian)，中國6月(yue)(yue)進口量也創下(xia)33個(ge)月(yue)(yue)以來新高，與去年6月(yue)(yue)同比暴漲35.3%。

而在出口(kou)數據方面，隨著中國開足馬力向全(quan)世(shi)界提供急需的(de)各項(xiang)產品，今年6月，工業(ye)企業(ye)出口(kou)交貨(huo)值(zhi)這一重要指標(biao)再(zai)破萬(wan)億，顯示我(wo)國出口(kou)行業(ye)極(ji)強的(de)韌性。

在穩外貿(mao)(mao)政(zheng)策方面(mian)，海關總署(shu)新聞發(fa)言人、統計(ji)分析司司長李魁文(wen)介紹，今年以來，我國(guo)先后出臺外貿(mao)(mao)穩增長10條措(cuo)施并(bing)制定50條具體任務清單等一(yi)攬子政(zheng)策措(cuo)施，支持企業復(fu)工(gong)復(fu)產達產，保障外貿(mao)(mao)產業鏈、供應鏈的暢通(tong)運轉(zhuan)，穩住(zhu)外貿(mao)(mao)基本盤。

七、就業：“在職未上班”現象(xiang)漸趨消(xiao)退 疫(yi)情擾動基本消(xiao)失

“就(jiu)業是(shi)最大(da)的民生”。開年(nian)后(hou)受疫情(qing)嚴重沖擊之下(xia)，就(jiu)業相關指標能否順利完成？

此前，受(shou)疫情防控阻斷交通、企(qi)業無法(fa)正常經營(ying)等因素影響，社會上(shang)出現了較(jiao)普(pu)遍(bian)的(de)“在(zai)職未上(shang)班”現象(xiang)。國(guo)(guo)家統計局新聞發(fa)言人付凌暉曾披露，3月份，全國(guo)(guo)約(yue)18.3%的(de)就業人員處(chu)于(yu)在(zai)職未上(shang)班狀態。

隨著疫情得到控(kong)制，“近兩(liang)成就業(ye)人員(yuan)在職未(wei)上(shang)(shang)班”的現(xian)象很快(kuai)趨于消(xiao)失：上(shang)(shang)表數據(ju)顯示，4月以后，只有(you)占比(bi)個位數的就業(ye)人員(yuan)還處在“在職未(wei)上(shang)(shang)班”狀(zhuang)態。

7月16日(ri)，國(guo)家統計局(ju)新聞(wen)發(fa)言(yan)人劉愛華披露：“疫(yi)(yi)情(qing)期(qi)間在職未上(shang)班的比重(zhong)持續降低，6月份(fen)為0.8%”。考慮到(dao)在沒有疫(yi)(yi)情(qing)的情(qing)況下，也有一部分人由于休(xiu)假或者各種原(yuan)因(yin)處于在職未上(shang)班狀(zhuang)態，此次公布的0.8%的數值已與去年同期(qi)持平。

另(ling)一個指(zhi)標——全(quan)國企業就業人員(yuan)周(zhou)平(ping)(ping)均工作(zuo)時間(jian)也在二季度回(hui)升至(zhi)正常水平(ping)(ping)：尤其是(shi)6月(yue)，企業員(yuan)工到崗(gang)和工作(zuo)狀況指(zhi)標已經完(wan)全(quan)恢復至(zhi)疫情前(qian)水平(ping)(ping)。

疫情對勞動者就(jiu)業(ye)帶(dai)來的(de)不利影響已基本趨于消退，這為今年(nian)如期完(wan)成全年(nian)就(jiu)業(ye)任務奠定(ding)良好基礎(chu)。

八、金融：上半(ban)年貸款同比多增超2萬億(yi) 絕(jue)大部分投向實體(ti)經濟

在生產生活秩序(xu)復蘇的同時，金融(rong)的有(you)(you)序(xu)擴張也為經濟發展提供了有(you)(you)力支撐。

中國人民(min)(min)銀行發布的數(shu)據(ju)顯示，今年(nian)上半年(nian)，我(wo)國新增(zeng)人民(min)(min)幣貸款12.09萬億元，同比多增(zeng)2.42萬億元。

中國人(ren)民銀行調查統(tong)計司(si)司(si)長兼新聞發言人(ren)阮(ruan)健(jian)弘解讀稱(cheng)，從貸款(kuan)結構來看，人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)絕大部分都投向了實體(ti)經濟，企事(shi)業單(dan)位貸款(kuan)增長8.77萬億，占各項貸款(kuan)新增量的72.6%。

從(cong)期(qi)限上來看，短期(qi)貸(dai)款同(tong)比多(duo)增1.36萬億(yi)元(yuan)，為企業提供了必要的流(liu)動(dong)性(xing)支持，中長期(qi)貸(dai)款同(tong)比多(duo)增1.37萬億(yi)元(yuan)，有利于支持企業的復工和復產。

央行貨(huo)幣政策(ce)司(si)副(fu)司(si)長(chang)郭凱介紹，今年(nian)疫情以來(lai)我國貨(huo)幣政策(ce)有兩個主線：

一是正常的(de)貨幣(bi)政策逆周期(qi)調節，通過總(zong)量、價(jia)格(ge)、結構(gou)工具來提供對實體經(jing)濟的(de)支持，使(shi)貨幣(bi)信貸(dai)能夠(gou)為經(jing)濟復蘇(su)提供足夠(gou)的(de)支持。

二是針對疫情(qing)出臺的(de)一(yi)些特殊的(de)、階段(duan)性的(de)貨幣政策工具。

六大經(jing)濟學家研判中國經(jing)濟“下半場”

上半年經濟反彈表現(xian)超出(chu)各(ge)界預期(qi)，下(xia)半年經濟走勢(shi)又該(gai)如(ru)(ru)何研判？投(tou)資(zi)、消費、出(chu)口三架馬車增長動力如(ru)(ru)何？隨(sui)著(zhu)生產強勢(shi)反彈，下(xia)半年就(jiu)業有(you)哪些(xie)趨勢(shi)？經濟基本面向好，本周股市卻(que)出(chu)現(xian)大跌，兩者之間(jian)有(you)無關聯……

圍(wei)繞這一(yi)系(xi)列經濟問題，《每日經濟新聞》記者采訪了6位經濟學家，來聽聽他們對下半(ban)年宏觀經濟運(yun)行的判斷。

石英華：就(jiu)業整(zheng)體向好(hao) 預計全年經濟(ji)增長2%~3%

上(shang)半年經濟表現超出預期，二季度GDP由負轉正，這是否(fou)可以看(kan)作“V型”反(fan)彈呢？

中國財政(zheng)(zheng)科學研(yan)究院宏觀經(jing)(jing)濟(ji)(ji)研(yan)究中心主(zhu)任石英華向《每日經(jing)(jing)濟(ji)(ji)新聞》記者表示，二季(ji)度GDP增(zeng)(zeng)速轉正(zheng)，同比增(zeng)(zeng)速由一(yi)季(ji)度下降6.8%轉為(wei)增(zeng)(zeng)長3.2%，固投、消費等主(zhu)要經(jing)(jing)濟(ji)(ji)指標的改善超出(chu)市場(chang)預期(qi)，供給端和需求端都有一(yi)些積極(ji)因素和勢(shi)(shi)頭，表明(ming)對沖(chong)疫(yi)情沖(chong)擊的刺激(ji)政(zheng)(zheng)策(ce)、救助政(zheng)(zheng)策(ce)效應逐(zhu)步(bu)顯現，經(jing)(jing)濟(ji)(ji)復蘇(su)態(tai)勢(shi)(shi)延(yan)續，呈(cheng)現“V”型反(fan)彈之勢(shi)(shi)。

石英華認為，考慮到疫情反復(fu)、外部環境的不確定性等(deng)因素，預(yu)計全年經濟增長在(zai)2%~3%之間。下半年經濟恢復(fu)仍(reng)需關注供需結構的平衡、國(guo)內國(guo)際兩大循環的暢通(tong)、產融共生(sheng)格局進一(yi)步形成、中小型(xing)市場主(zhu)體生(sheng)存(cun)狀況改(gai)善等(deng)方(fang)面。

穩(wen)就(jiu)業是當前經濟(ji)政策中(zhong)的(de)重點，就(jiu)業優先政策全面(mian)強化，近幾(ji)個月全國城鎮(zhen)調(diao)查失業率逐月有所回落(luo)。如何研(yan)判下半年就(jiu)業形(xing)勢(shi)？

石英華向(xiang)記者分析，全國(guo)城(cheng)鎮調(diao)查(cha)失業(ye)率(lv)5~6月(yue)連續(xu)小幅下降，6月(yue)份25~59歲群體人(ren)口調(diao)查(cha)失業(ye)率(lv)低于(yu)全國(guo)城(cheng)鎮調(diao)查(cha)失業(ye)率(lv)0.5個百(bai)分點(dian)。5~6月(yue)就業(ye)人(ren)均工作時(shi)間分別為46.1小時(shi)/周、46.8小時(shi)/周，顯(xian)(xian)示穩就業(ye)、保(bao)民(min)生各項政策措(cuo)施的效應逐步顯(xian)(xian)現，復產(chan)和(he)就業(ye)勢(shi)頭(tou)趨于(yu)樂觀。

不過與此同時(shi)要看(kan)到，經(jing)濟尚在復蘇中(zhong)，當前就業形勢仍然(ran)嚴峻(jun)。農村(cun)(cun)轉移(yi)勞(lao)動(dong)力(li)、大(da)專院校應屆畢業(ye)(ye)(ye)生、個體(ti)經營者等重點(dian)群體(ti)的就(jiu)業(ye)(ye)(ye)壓力(li)突出。就(jiu)業(ye)(ye)(ye)政策應著力(li)促進(jin)中小市場主體(ti)恢復，帶動(dong)更多農村(cun)(cun)勞(lao)動(dong)力(li)就(jiu)地就(jiu)近就(jiu)業(ye)(ye)(ye)，鼓勵新業(ye)(ye)(ye)態就(jiu)業(ye)(ye)(ye)和靈活就(jiu)業(ye)(ye)(ye)。

趙萍：供給端暫停鍵解除 服務消費(fei)有望V型反彈

本周消(xiao)費市場接連迎來(lai)好消(xiao)息——繼國內跨(kua)省團隊游恢復(fu)之后，電(dian)影市場也(ye)將在7月20日(ri)復(fu)工。上述領域的逐步開放，消(xiao)費短期內能(neng)否迎來(lai)回補效應？

中國貿(mao)促(cu)會研究院(yuan)國際貿(mao)易研究部主任(ren)趙萍向《每日經濟新聞》記者表示，我國人(ren)均消費支出當中，占(zhan)比40%以(yi)上是服務消費。一些服務行業如電影、旅(lv)游等(deng)具有社交和人(ren)員聚集等(deng)特(te)點，前期受疫情的影響(xiang)較大，當這些領域的供給能力逐步恢復正常，消費需求有望出現較快釋放，也會有效帶動總消費快速(su)回(hui)補。

趙萍認為，在我(wo)國消費(fei)(fei)升級的進程中，如果不是受到疫(yi)情的影響(xiang)，服(fu)(fu)務(wu)消費(fei)(fei)的增速和(he)占比(bi)都會呈現(xian)持續(xu)提高的態勢，需求非(fei)常旺(wang)盛。一旦供(gong)給端的暫停鍵(jian)開始解除，短期內(nei)反彈會比(bi)較明顯(xian)。“我(wo)認為服(fu)(fu)務(wu)消費(fei)(fei)將實(shi)現(xian)V型反彈。”

居民收(shou)入(ru)是支(zhi)撐消費的主(zhu)要動力。上半年(nian)如果考慮價格因素(su)，居民人均可(ke)支(zhi)配收(shou)入(ru)實際(ji)有所下降，這又將如何(he)影響下半年(nian)的消費回升(sheng)？

趙萍向《每日經濟(ji)新聞》記者表示，今年上(shang)半年，雖然全國(guo)居民人均(jun)(jun)可支(zhi)配收入實(shi)際下降了(le)1.3%，但(dan)從(cong)收入結構上(shang)來看(kan)，對消費(fei)影響比較大的(de)長(chang)期性收入，比如人均(jun)(jun)工(gong)資性收入、人均(jun)(jun)財產性收入都保持(chi)了(le)正增(zeng)長(chang)，進一步夯實(shi)了(le)未(wei)來消費(fei)增(zeng)長(chang)的(de)基礎，使(shi)消費(fei)能力得(de)到明顯的(de)支(zhi)撐，這也有助于下半年消費(fei)的(de)持(chi)續回(hui)暖。

趙萍認(ren)為未來消費(fei)主要有(you)三大增(zeng)長(chang)點：服務消費(fei)增(zeng)速將(jiang)顯(xian)著提(ti)升；線上(shang)消費(fei)會保持快速增(zeng)長(chang)；醫療用(yong)品和健身(shen)器材將(jiang)成(cheng)為消費(fei)的主要載體。

沈建光：A股本周下跌(die)與(yu)經(jing)濟數據無關 海外資金會看好后市

就在上半(ban)年(nian)經濟數據出爐當(dang)天，A股市(shi)場卻(que)出現百(bai)股跌停，兩者之間有(you)沒(mei)有(you)關(guan)聯？未來股市(shi)走勢(shi)又會(hui)如何演進(jin)？

京(jing)東數字科技首(shou)席經濟(ji)學家沈建光向《每日經濟(ji)新聞》記者分析，上半年經濟(ji)數據(ju)是(shi)(shi)不(bu)錯的，二季(ji)度3.2%的增長在全世界都是(shi)(shi)一(yi)枝獨(du)秀的。

“我(wo)認為，本周股市大跌與經濟數據沒(mei)有關系，主(zhu)要(yao)還是前段時間A股漲得(de)非常厲害，從年初(chu)到現在，A股漲幅在全世界也是名列前茅的(de)，我(wo)認為大跌可能(neng)反(fan)映了資金(jin)獲利(li)后的(de)一種(zhong)回調。”

沈建(jian)光認為，一方(fang)(fang)面A股多(duo)(duo)種指數漲(zhang)(zhang)了很多(duo)(duo)，有獲(huo)利回吐的需要；另一方(fang)(fang)面，監管(guan)層對最近市場的瘋漲(zhang)(zhang)、漲(zhang)(zhang)得太快也表示了擔心，對于場外配(pei)資和公募(mu)基(ji)金的規模都加強監管(guan)，這其實(shi)也是希望市場能走出慢牛的格局。

沈建光(guang)預計，當(dang)前股市(shi)下跌應(ying)該不會持續下去(qu)，因為中(zhong)國(guo)經濟的基本面在全球來看(kan)當(dang)前都是(shi)最好(hao)的，海外復(fu)工復(fu)產依(yi)然受到挫折，所以海外資(zi)金會繼(ji)續看(kan)好(hao)中(zhong)國(guo)，而我們資(zi)本市(shi)場很多改革措施也(ye)是(shi)利好(hao)股市(shi)的做法。

不少觀點認為(wei)，寬(kuan)松(song)的流動(dong)性助長了這一輪(lun)“牛市(shi)”。沈(shen)建光(guang)也向(xiang)記者分析，前期漲幅較(jiao)大(da)，流動(dong)性肯定是其中一個方面，總體(ti)上確實比較(jiao)寬(kuan)松。但也應當看到，實體(ti)經濟、生產(chan)端(duan)恢復(fu)是不(bu)錯的，而(er)需求端(duan)包(bao)括投資、消(xiao)費，復(fu)蘇的步伐沒有(you)生產(chan)端(duan)那(nei)么(me)快，所以大(da)量流動(dong)性釋放，有(you)一部分會流到股市(shi)、樓市(shi)。

“但(dan)監管層也在嚴查。這種態度(du)是(shi)很(hen)正確的，不希望有‘瘋牛’出現。這種調整(zheng)，我認為長遠來(lai)看(kan)是(shi)健(jian)康(kang)的。”沈(shen)建光(guang)說(shuo)。

他預(yu)計，未來流動性(xing)仍然會比較寬(kuan)松，但(dan)貨幣政策已較4、5月份的寬(kuan)松狀態出現邊際(ji)收緊，當前(qian)也(ye)沒有新的降(jiang)息(xi)信號(hao)。

“前(qian)期(qi)大家對寬松的(de)預(yu)期(qi)比較(jiao)高(gao)，特別在疫(yi)情期(qi)間大幅放松，預(yu)期(qi)認為會(hui)是(shi)常態，但(dan)其實這(zhe)不可(ke)能(neng)是(shi)常態的(de)，所以(yi)邊(bian)際上有一些收緊，讓市場覺得要收緊了。但(dan)是(shi)我(wo)認為貨幣政(zheng)策不會(hui)出現(xian)持續的(de)收緊。”沈(shen)建光強調。

江(jiang)飛濤(tao)：通過(guo)穩投(tou)(tou)資(zi)帶(dai)動就業 三季度(du)固投(tou)(tou)增速(su)大概(gai)率轉正

上半年，固定資(zi)產投資(zi)增速(su)連續5個月(yue)降幅(fu)收窄。隨著二季度多項主(zhu)要經濟指(zhi)標增速(su)轉正，下(xia)半年投資(zi)趨勢如(ru)何？

中國社會(hui)科學院工業經濟研(yan)究所產業融合(he)研(yan)究室副主(zhu)任江飛濤向記(ji)者表示(shi)，從上(shang)半年情況來看(kan)，基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)投資降幅收窄，政(zheng)策層面的(de)支持力(li)度(du)初見成效，特別是財政(zheng)政(zheng)策如專項債的(de)發行等，起(qi)到(dao)了(le)很好的(de)引導效果。

他預計(ji)，8月~9月固定資(zi)(zi)產投資(zi)(zi)增速轉正(zheng)的(de)概率(lv)很大，特別是基(ji)礎設施領域的(de)投資(zi)(zi)恢復。“從我們了解的(de)情(qing)況(kuang)來看，上(shang)半年基(ji)建(jian)投資(zi)(zi)和(he)項目(mu)開工(gong)受到(dao)了疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，主要(yao)是在市(shi)政項目(mu)和(he)交通設施領域。”

投資作為拉動(dong)經濟增長的(de)一大動(dong)力，一直(zhi)扮演著(zhu)重(zhong)要的(de)角色。江飛濤向記(ji)者強調(diao)，以往基建(jian)投資常見(jian)兩位數的(de)增長，而(er)現在(zai)基數已經相(xiang)當高了，現在(zai)的(de)政策目標也(ye)不會去刻意追求兩位數的(de)增速。

“當前固定資產投資，尤其是(shi)(shi)基建項(xiang)目，主要是(shi)(shi)為了對沖疫(yi)情影(ying)響，通過穩投資來充當帶動就業的抓手。在這(zhe)點(dian)上(shang)我比較(jiao)看好下半年(nian)投資增速的回升轉正(zheng)。”江飛濤(tao)說(shuo)。

李旭紅：為企業持續減負(fu) 下半年稅(shui)收(shou)收(shou)入不會(hui)明顯增(zeng)長(chang)

17日最(zui)新(xin)公布的(de)數據顯(xian)示，上(shang)半(ban)年，全(quan)國稅(shui)收(shou)收(shou)入同比(bi)下(xia)降11.3%。那(nei)么(me)下(xia)半(ban)年的(de)稅(shui)收(shou)情況又將如何(he)呢？

北京國家會(hui)計學院財稅(shui)政策(ce)與(yu)應用研究所所長李旭紅向《每日經濟新聞》記(ji)者表示，為(wei)了應對疫(yi)情(qing)對經濟的(de)影響，我國相繼出(chu)臺了一系列減稅(shui)降費(fei)政策(ce)，預計下半年稅(shui)收收入并(bing)不會(hui)帶來較為(wei)明顯的(de)增幅。

李旭紅(hong)認為，目(mu)前工作的(de)(de)(de)重中之重仍然是“六(liu)穩(wen)”和“六(liu)保(bao)”，尤其是以(yi)減輕(qing)市場主體負擔、穩(wen)定(ding)就業為主。在此基礎上(shang)，縮小財(cai)政(zheng)收(shou)支差(cha)距，在赤字(zi)率能夠與預期(qi)經濟發展目(mu)標(biao)相(xiang)匹配的(de)(de)(de)前提(ti)下，保(bao)持稅收(shou)收(shou)入規模的(de)(de)(de)相(xiang)對穩(wen)定(ding)，對經濟、社會的(de)(de)(de)穩(wen)定(ding)是有利的(de)(de)(de)。

稅收(shou)政策能夠發揮導向作用(yong)(yong)，下半年如何運用(yong)(yong)好稅收(shou)政策對沖(chong)疫情影響？

對此李(li)旭紅認(ren)為，稅收(shou)政策對就(jiu)業、實體(ti)經濟等方面(mian)的(de)支(zhi)撐作用非常重要。尤其在疫(yi)情帶來(lai)的(de)困難之下(xia)，要通過減(jian)稅降費，讓企業負擔減(jian)輕，才(cai)能夠保(bao)住市場主體(ti)，擴大內(nei)需，從而帶來(lai)更(geng)多的(de)市場機會。

李(li)旭(xu)紅(hong)強調(diao)，下(xia)半年還(huan)需要繼(ji)續發揮(hui)稅收對實體經(jing)濟(ji)(ji)的扶(fu)持(chi)作用(yong)。在(zai)政(zheng)策的著力(li)點上可以(yi)(yi)(yi)更為精確(que)，例(li)如加大對勞動密集型行(xing)業(ye)、第(di)三產業(ye)以(yi)(yi)(yi)及外向(xiang)型經(jing)濟(ji)(ji)的扶(fu)持(chi)，可以(yi)(yi)(yi)更有(you)效(xiao)地(di)促進就業(ye)、穩定(ding)經(jing)濟(ji)(ji)。

白明：生活(huo)必需(xu)品(pin)出口將恢復性上漲 跨(kua)境電商有望成外貿新主力

上半(ban)年，我國(guo)貨物進出(chu)(chu)口總額(e)14.24萬億元，同比(bi)下降3.2%。如何看待下半(ban)年出(chu)(chu)口走勢？

商(shang)務部研(yan)究(jiu)院國際市場研(yan)究(jiu)所副所長白明向《每日經濟新(xin)聞》記者表示，當前中國外貿(mao)在供給(gei)端(duan)方面已(yi)(yi)不存在大的問題，國內絕大多(duo)數外貿(mao)企業已(yi)(yi)實(shi)現(xian)復工達產，但海外需(xu)求(qiu)端(duan)仍(reng)(reng)存在諸(zhu)多(duo)不確(que)定性。海外疫情仍(reng)(reng)在蔓延，近(jin)期美(mei)國等地還有(you)反彈的趨(qu)勢，不排除下半年(nian)會出現(xian)進一步(bu)的疫情反復。

不過，白明對下半年的外貿整體(ti)走勢仍較為樂觀。盡(jin)管受到疫情影(ying)響，但需(xu)(xu)求(qiu)端(duan)對于生活(huo)必需(xu)(xu)品的需(xu)(xu)求(qiu)并(bing)不會減弱，而這(zhe)些產(chan)品也(ye)是中國出(chu)口的主要部(bu)分(fen)。另一方面，部(bu)分(fen)疫情緩解國家的需(xu)(xu)求(qiu)將出(chu)現(xian)恢復性上(shang)漲。

下(xia)半年哪些產品有(you)望成為出口的主力(li)軍？

白明認為，從產品(pin)(pin)品(pin)(pin)種來看(kan)，主要是(shi)勞動密集型產業的剛需(xu)品(pin)(pin)，比如像(xiang)嬰(ying)兒車、嬰(ying)兒床、衣(yi)帽等，一些彈性消費的商品(pin)(pin)需(xu)求則仍有不確(que)定性。

白明指出(chu)，應對疫情沖擊，跨境(jing)電商(shang)是(shi)互聯網時代發展最為迅(xun)速的貿易(yi)方式(shi)，能(neng)夠突破時空限制，減(jian)少(shao)中間環節，解決(jue)供需雙方信息不對稱的問題。未來(lai)跨境(jing)電商(shang)很可能(neng)與一般貿易(yi)、加工貿易(yi)一起，成為支撐中國對外貿易(yi)發展的一個(ge)重要領域。

（本文圖(tu)表數據均來源于wind）

記者手記│中國經濟復蘇會成為全球經濟最強大的動力

今年(nian)上半年(nian)，我(wo)國經濟先降后升，二季度經濟增(zeng)長(chang)(chang)由負轉(zhuan)正，主(zhu)要指標恢復性增(zeng)長(chang)(chang)，經濟運行穩步復蘇。

作為一(yi)個擁有14億人(ren)口的發展(zhan)中國家，在短時間內控(kong)制疫情，實現經濟由降(jiang)轉升，走出超預期(qi)的“V型”反(fan)彈，這份上半年的成績單來之不(bu)易(yi)。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者在采訪諸多經濟(ji)學家(jia)的(de)過程中(zhong)，一(yi)個最切身(shen)的(de)感(gan)受(shou)是，他們對政(zheng)策層面的(de)應對給予了高度肯定(ding)。當(dang)經濟(ji)發展面臨國內外(wai)重(zhong)重(zhong)壓力，新(xin)冠(guan)肺(fei)炎疫情(qing)疊加復雜的(de)外(wai)部環境，政(zheng)策層面緊(jin)緊(jin)圍繞“六(liu)穩(wen)”“六(liu)保(bao)”，穩(wen)住(zhu)經濟(ji)基本盤，保(bao)住(zhu)了基本民生。

從中央到地方出臺了一系(xi)列(lie)有力舉(ju)措(cuo)，比如實施積極的(de)(de)財政(zheng)政(zheng)策、穩健的(de)(de)貨幣(bi)政(zheng)策和就(jiu)業(ye)優先政(zheng)策，對企(qi)業(ye)更大規模減稅降費讓利，惠企(qi)利民；多措(cuo)并舉(ju)幫助大學畢業(ye)生、返鄉農民工等重點群體就(jiu)業(ye)等。

放眼世界，國際(ji)貨幣基(ji)金組織（IMF）判斷(duan)，雖然全(quan)球(qiu)經濟活動在(zai)今年前所未有的下滑后(hou)正在(zai)回暖，但“還未走(zou)出困境(jing)”，第二波新冠病毒疫情可能引發更大的不確(que)定性。

在(zai)這樣的(de)背景下(xia)，中(zhong)國(guo)經濟增長(chang)“一直(zhi)獨秀”，上半年(nian)的(de)強勢復蘇，也會成為全球經濟最強勁(jing)的(de)動力(li)。

距離我(wo)國(guo)全(quan)面建成小康社會目標任務(wu)還剩不到半年時間，只要(yao)扎實(shi)做(zuo)好“六(liu)穩”工作(zuo)，全(quan)面落(luo)實(shi)“六(liu)保”任務(wu)，就必定能夠(gou)推(tui)動我(wo)國(guo)經濟乘(cheng)風破浪，行穩致遠。

記(ji)者：李(li)可(ke)愚 張鐘尹

編輯(ji)：陳旭 陳星(xing)

視覺(jue)：劉青彥

排版：陳(chen)星 馬(ma)原(yuan)