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每經記者 楊建 每經編輯 謝(xie)欣

近期市(shi)場震蕩較為明顯(xian)，市(shi)場的賺(zhuan)錢效應趨弱，市(shi)場對A股“春(chun)躁行情(qing)”的期待(dai)再次被(bei)開啟。在(zai)2020年，A股市(shi)場“春(chun)躁行情(qing)”持續了約42天，滬指在(zai)此期間上漲8.48%。

對于2021年(nian)的“春躁(zao)(zao)行情”，市場(chang)(chang)究竟有(you)(you)怎樣的預期(qi)(qi)呢？調查數據顯(xian)示，當前，71.43%的私(si)募認(ren)(ren)為A股的“春躁(zao)(zao)行情”會如約(yue)而至，順周(zhou)期(qi)(qi)、新能(neng)源、半導(dao)體等有(you)(you)望(wang)成為主角。不過也有(you)(you)私(si)募認(ren)(ren)為，今年(nian)是機構(gou)豐收(shou)(shou)的大(da)年(nian)，在鎖定收(shou)(shou)益(yi)的邏輯之(zhi)下，機構(gou)或將(jiang)頻(pin)繁調倉換股，整體市場(chang)(chang)將(jiang)表(biao)現(xian)為震蕩格局(ju)，有(you)(you)28.57%的私(si)募不看好(hao)“春躁(zao)(zao)行情”。另外(wai)，《每日經濟新聞(wen)》記者從倉位調查發現(xian)，百(bai)億級私(si)募已經連續9周(zhou)加倉。

超七成私募認為將有“春躁行情”

近期市場(chang)(chang)震(zhen)蕩(dang)較(jiao)為明顯，而A股(gu)“春(chun)躁(zao)(zao)行情(qing)”的話題再次在(zai)資本(ben)圈流(liu)傳開來，明年到底有沒有春(chun)季(ji)躁(zao)(zao)動行情(qing)？2020年在(zai)外圍降息的背景下，A股(gu)市場(chang)(chang)的“春(chun)躁(zao)(zao)行情(qing)”持續(xu)了(le)約42天，大致從2019年12月(yue)2日(ri)(ri)延續(xu)到2020年1月(yue)13日(ri)(ri)，滬指在(zai)此期間上漲了(le)8.48%。

而(er)以春節(jie)當日為基準，華泰證券研究所(suo)整(zheng)理了春節(jie)前(qian)(qian)后(hou)30個交易日的市場行情，統(tong)計近10年A股三個小階段的市場表現(xian)發現(xian)，在(zai)經(jing)濟基本(ben)面趨(qu)勢下行與上行時期，春季躁動表現(xian)出(chu)兩種近乎(hu)相(xiang)反的行情走勢。在(zai)2009年、2012年等(deng)年份(fen)，上證指數(shu)表現(xian)出(chu)“節(jie)前(qian)(qian)V型調整(zheng)，節(jie)后(hou)反彈”特征(zheng)。在(zai)2010年、2014年等(deng)年份(fen)，上證指數(shu)表現(xian)出(chu)“節(jie)前(qian)(qian)高位震蕩，節(jie)后(hou)微漲或回落”特征(zheng)。

那么A股明(ming)年(nian)會有“春(chun)躁行情”嗎(ma)？誰又將(jiang)成為引領躁動(dong)的(de)主(zhu)角？

據私募(mu)排(pai)(pai)排(pai)(pai)網調查(cha)數(shu)據顯示(shi)，當(dang)前71.43%的(de)私募(mu)認(ren)為A股(gu)的(de)“春躁(zao)行(xing)(xing)情(qing)”會如約而至，有(you)私募(mu)表示(shi)如近(jin)期(qi)持續回調的(de)順周期(qi)，新能源、半導體等板塊有(you)望成為“春躁(zao)行(xing)(xing)情(qing)”的(de)主角(jiao)。不過也有(you)私募(mu)認(ren)為，今年是機(ji)構豐收的(de)大年，在鎖定收益(yi)的(de)邏輯之下，機(ji)構或將頻繁調倉換(huan)股(gu)，整體市場(chang)表現為震(zhen)蕩格局，28.57%的(de)私募(mu)不看好“春躁(zao)行(xing)(xing)情(qing)”。

華騰投資基金(jin)經理沈立(li)權表示，看(kan)好明年(nian)一(yi)季(ji)(ji)度(du)的行情，看(kan)好消費、新能源、半導(dao)體板(ban)塊。明年(nian)一(yi)季(ji)(ji)度(du)的經濟情況將同比出(chu)現較(jiao)大幅度(du)的增長，市場資金(jin)面較(jiao)今年(nian)年(nian)底也(ye)會有一(yi)定的改善(shan)。

方信財富基金經理(li)郝心明(ming)認為，明(ming)年(nian)大概率復蘇改善，每(mei)年(nian)年(nian)初的(de)流動性偏寬松，基本面和(he)資金面均利于(yu)春季行情啟動。

不過昶元投資基金(jin)經理(li)張秋卻(que)認為，在當前的(de)(de)時間點和市場點位(wei)，難(nan)以發(fa)動(dong)“春躁行(xing)情(qing)”，不過“春躁行(xing)情(qing)”可能會遲(chi)到，但不會缺席。今(jin)年以來，大(da)部分主流景氣行(xing)業和個(ge)股都取得了(le)不俗的(de)(de)表現，部分個(ge)股估值高企，對于以公募基金(jin)為代表的(de)(de)機構資金(jin)而言，在今(jin)年收益大(da)年的(de)(de)情(qing)況下，臨近年末更多(duo)考(kao)慮的(de)(de)是防守(shou)，以及為明年投資做布(bu)局，因此主動(dong)進(jin)攻欲望弱。

冬拓投(tou)(tou)(tou)資(zi)基(ji)金經理王春秀對《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者表示，年(nian)底不會(hui)有(you)(you)大(da)行情，“春躁行情”只會(hui)是部分(fen)新(xin)受寵的(de)(de)板塊(kuai)躁動，年(nian)底是公私募機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者業績考核的(de)(de)時間節點，鎖定利潤、爭(zheng)奪排名(ming)是最(zui)重要的(de)(de)事情。這段時間會(hui)有(you)(you)頻繁(fan)的(de)(de)調倉(cang)換股，個股漲(zhang)(zhang)跌也非(fei)常無序，今年(nian)是機(ji)構(gou)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者大(da)豐收的(de)(de)年(nian)份，機(ji)構(gou)重倉(cang)股總體上漲(zhang)(zhang)幅巨大(da)且估值較高，因此年(nian)底這段時間不會(hui)有(you)(you)大(da)的(de)(de)行情，大(da)概率會(hui)是一個震蕩市格局。

百億級私募已經連續9周加倉

12月(yue)份開始進入下(xia)半月(yue)，市場(chang)資金面顯示出偏緊(jin)，但隨著年度(du)排名爭奪(duo)戰打(da)響，私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)倉位(wei)(wei)(wei)卻在(zai)不(bu)停加(jia)倉。據私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)排排網最新數據顯示，股(gu)票(piao)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)連(lian)續(xu)4周加(jia)倉，截至(zhi)12月(yue)4日(ri)，股(gu)票(piao)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)整(zheng)體倉位(wei)(wei)(wei)指(zhi)數為(wei)79.56%，環比增(zeng)加(jia)0.35個(ge)百分點(dian)(dian)，61.37%的(de)(de)股(gu)票(piao)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)倉位(wei)(wei)(wei)比超過八成(cheng)。從不(bu)同(tong)規模(mo)股(gu)票(piao)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)的(de)(de)倉位(wei)(wei)(wei)情況來看，二十億(yi)(yi)規模(mo)的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)加(jia)倉力度(du)最大，環比增(zeng)加(jia)了(le)1.02個(ge)百分點(dian)(dian)，倉位(wei)(wei)(wei)指(zhi)數升至(zhi)78.42%。而百億(yi)(yi)級(ji)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)倉位(wei)(wei)(wei)指(zhi)數最高，環比增(zeng)加(jia)了(le)0.77個(ge)百分點(dian)(dian)升至(zhi)85.46%，該指(zhi)數已經連(lian)續(xu)9周出現上(shang)漲。67.11%的(de)(de)百億(yi)(yi)級(ji)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)倉位(wei)(wei)(wei)超過八成(cheng)，另(ling)有4.42%的(de)(de)百億(yi)(yi)級(ji)私(si)募(mu)(mu)(mu)(mu)(mu)倉位(wei)(wei)(wei)比低于(yu)五成(cheng)。

近期(qi)華潤信托發布了最(zui)(zui)新的(de)CREFI指數，2020年(nian)11月(yue)末(mo)，CREFI指數成(cheng)(cheng)(cheng)分(fen)基金的(de)平均(jun)(jun)股票(piao)倉(cang)位(wei)比(bi)(bi)為78.52%，較(jiao)上月(yue)末(mo)上升1.44%。股票(piao)持倉(cang)比(bi)(bi)超過五成(cheng)(cheng)(cheng)的(de)成(cheng)(cheng)(cheng)分(fen)基金比(bi)(bi)例(li)(li)為86.05%，較(jiao)上月(yue)末(mo)上升0.11%。CREFI指數成(cheng)(cheng)(cheng)分(fen)基金股票(piao)資產中(zhong)，24個萬得二級行業中(zhong)平均(jun)(jun)配置(zhi)比(bi)(bi)例(li)(li)最(zui)(zui)高的(de)三個行業為食(shi)品、飲(yin)料與煙草，材料，資本貨物。“食(shi)品、飲(yin)料與煙草”最(zui)(zui)近有所(suo)減持，目前配置(zhi)比(bi)(bi)例(li)(li)接近歷史均(jun)(jun)值(zhi)。另外，《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意(yi)到，CREFI指數成(cheng)(cheng)(cheng)分(fen)基金持倉(cang)增幅最(zui)(zui)大(da)的(de)三個行業為材料、保險、消費者服務。

有(you)超七成(cheng)的(de)私募看好“春(chun)(chun)躁行(xing)(xing)情(qing)(qing)”，那么(me)誰將是“春(chun)(chun)躁行(xing)(xing)情(qing)(qing)”的(de)主(zhu)角(jiao)呢？張秋(qiu)認為，過了元旦，考慮到(dao)今年順周(zhou)期、低估值板(ban)塊(kuai)沒有(you)太大表現(xian)，而最近這(zhe)些板(ban)塊(kuai)又持續(xu)回(hui)調(diao)，從(cong)估值切換或者“分紅(hong)率”角(jiao)度，這(zhe)些板(ban)塊(kuai)有(you)望(wang)(wang)迎(ying)來一輪“反彈”行(xing)(xing)情(qing)(qing)，疊(die)加光(guang)伏與新能源汽車等(deng)主(zhu)線(xian)板(ban)塊(kuai)細分領域的(de)行(xing)(xing)情(qing)(qing)深化(hua)，有(you)望(wang)(wang)成(cheng)為2021年春(chun)(chun)躁行(xing)(xing)情(qing)(qing)”的(de)主(zhu)旋(xuan)律。也就是說，恰是近期市場的(de)“弱”勢，蘊藏著2021年的(de)“春(chun)(chun)躁行(xing)(xing)情(qing)(qing)”機會。

沈立權認為，國內半導體板塊(kuai)將會迎來政策和資金的雙向支持，國產(chan)替代爆發式增長的趨勢不可逆轉。看好消費、新能源(yuan)、半導體板塊(kuai)。