每經(jing)記者｜吳永久    每經(jing)編輯｜何劍嶺(ling)    

本周的(de)滬(hu)指是有驚無(wu)險，圍繞著支(zhi)(zhi)撐(cheng)(cheng)線(xian)(xian)展開激烈爭奪，前四天都在(zai)(zai)(zai)支(zhi)(zhi)撐(cheng)(cheng)線(xian)(xian)之(zhi)(zhi)(zhi)上運行(xing)，周五低開盤直接跌破支(zhi)(zhi)撐(cheng)(cheng)線(xian)(xian)，不過(guo)好在(zai)(zai)(zai)是低開高走(zou)，收(shou)盤站(zhan)在(zai)(zai)(zai)了支(zhi)(zhi)撐(cheng)(cheng)線(xian)(xian)之(zhi)(zhi)(zhi)上。只(zhi)要滬(hu)指在(zai)(zai)(zai)支(zhi)(zhi)撐(cheng)(cheng)線(xian)(xian)之(zhi)(zhi)(zhi)上運行(xing)，那么就還是有機會的(de)。

從這個周末的消息面來看，重要的消息有倫銅暴力反彈，美參議院通過1.9萬億美元新冠紓困救助法案等，今日牛眼君（每經牛眼：njcjnews）就來解讀一番。

周末重要新聞匯總

1，閻慶民：資本市場大力支持科技創新

關于資本(ben)市場支持(chi)科技創(chuang)(chuang)(chuang)新，證監會副主席閻慶民3月7日(ri)在接受中國證券報記者采訪時表(biao)示，資本(ben)市場在大力服務科技創(chuang)(chuang)(chuang)新，除了科創(chuang)(chuang)(chuang)板之(zhi)外，今后的技術推進包括先進制(zhi)造(zao)、智(zhi)能(neng)制(zhi)造(zao)、新能(neng)源、新的信息技術等都是(shi)重點(dian)。

點評：上(shang)述消息利(li)好科(ke)技企業的(de)成(cheng)長(chang)，利(li)好有核心競(jing)爭(zheng)力的(de)科(ke)技股。

2，美參議院通過1.9萬億美元新冠紓困救助法案

據央(yang)視新聞，美(mei)國當(dang)地(di)時(shi)間3月6日，美(mei)國參議院以50票贊(zan)同，49票反對，通過了1.9萬億美(mei)元新冠(guan)紓困救助法(fa)案。

點評：雖然(ran)本(ben)輪(lun)刺激法案已(yi)在眾(zhong)議(yi)院(yuan)獲得了通過(guo)，但因為參議(yi)院(yuan)對(dui)該法案做(zuo)了一些(xie)修正，所以(yi)在參議(yi)院(yuan)通過(guo)后，該法案近日還將送回眾(zhong)議(yi)院(yuan)重新通過(guo)，然(ran)后交由(you)拜登簽字生效。這(zhe)個消息(xi)利好全球股市以(yi)及大宗商品。

據第一財經報道，在這項法案通過后，國會將很快轉向談判拜登升級國家基礎設施的計劃。牛津經濟研究院首席美國經濟學家霍頓（Nancy Vanden Houten ）認為：“一旦這一法案獲得通過，我們預計國會將轉向移民改革和對清潔能源、基礎設施以及國內制造業的投資。我們認為，下一個財政方案在支出方面的總額將達到約2萬億美元，但主要通過增稅來抵消。”

3，美財長耶倫安撫市場：債券收益率上揚并非通脹失控 而是經濟復蘇超預期

美(mei)東時間(jian)周五，美(mei)國財(cai)長耶倫接受采(cai)訪(fang)表示(shi)，長期國債收益(yi)率上升體現(xian)出(chu)市場(chang)參與者預期復蘇(su)勢頭增強，而不是通脹擔憂(you)加(jia)劇的信號。

點評：上述消(xiao)息有利于緩解市場對美債(zhai)收益率飆升(sheng)的(de)擔(dan)憂，提(ti)振投資者的(de)信心。

美債(zhai)收(shou)益率(lv)的(de)波(bo)動對采用DCF估值模型定(ding)價的(de)股(gu)票影(ying)響蠻大(da)的(de)，而這些公司大(da)部分出(chu)現在大(da)消費、以及科技股(gu)上。因此(ci)，我們在選股(gu)的(de)時候，還是要關(guan)注一下市盈(ying)率(lv)了。牛眼(yan)君發現，此(ci)前關(guan)注的(de)一些抱團高市盈(ying)率(lv)股(gu)近期明顯殺跌，而低市盈(ying)率(lv)的(de)一些股(gu)票則穩步逆勢上攻(gong)。

4，倫銅暴力反彈4.5%，逼近9000美元大關

從周(zhou)(zhou)四和周(zhou)(zhou)五的(de)倫銅走勢來看(kan)，周(zhou)(zhou)四大(da)跌5.8%，周(zhou)(zhou)五暴力反彈4.5%，收回了大(da)部分(fen)跌幅，收盤(pan)8977美(mei)元，逼近(jin)9000美(mei)元大(da)關。此外(wai)，國(guo)際金價出現止跌跡象。

點評：周五，A股有色板塊跌幅居前，倫銅暴力反彈利好A股銅業板塊，如洛陽鉬業、江西銅業等。從倫銅走勢來看，處于歷史高位附近出現一定震蕩，是非常正常的事情。銅價受到美元指數，以及美國的寬松政策影響很大，而目前的消息面是利好倫銅的。

從國際金價的走(zou)勢來看(kan)，雖然前期(qi)跌(die)破了(le)250日均(jun)線，不過目(mu)前離上升支撐線越來越近了(le)。

5，券商短融迎利好，央行發文修訂券商短融管理辦法

3月5日，央(yang)(yang)行(xing)發(fa)(fa)布《證券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)短(duan)期(qi)融資(zi)券(quan)(quan)(quan)管理(li)(li)辦(ban)法(fa)(fa)（修訂征(zheng)求意(yi)見(jian)稿）》，并(bing)向社會(hui)公(gong)開(kai)征(zheng)求意(yi)見(jian)。這是(shi)自2004年央(yang)(yang)行(xing)出臺(tai)《辦(ban)法(fa)(fa)》后(hou)時隔近(jin)17年首次修訂。對比此前的《辦(ban)法(fa)(fa)》，征(zheng)求意(yi)見(jian)稿最大的變化在于以下幾點(dian)：一(yi)是(shi)取消(xiao)發(fa)(fa)行(xing)前備案(an)，強化事(shi)中(zhong)事(shi)后(hou)管理(li)(li)。二是(shi)大幅修改證券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)短(duan)期(qi)融資(zi)券(quan)(quan)(quan)發(fa)(fa)行(xing)門檻。三是(shi)延長短(duan)期(qi)融資(zi)券(quan)(quan)(quan)最長期(qi)限。四(si)是(shi)取消(xiao)證券(quan)(quan)(quan)公(gong)司(si)發(fa)(fa)行(xing)短(duan)期(qi)融資(zi)券(quan)(quan)(quan)的強制評(ping)級要求。

點評：上述消息(xi)利(li)好券商(shang)股，而目前的券商(shang)股估值也(ye)蠻低的，隨著(zhu)未(wei)來注(zhu)冊制(zhi)的推出、退市的常態化，券商(shang)行業需要轉型升級。從此前2020年三季報來看，機構(gou)對券商(shang)的配(pei)置是(shi)不高的，看今(jin)年一季報到時(shi)機構(gou)對其配(pei)置是(shi)否(fou)提高。

大市機會

從本周的滬指(zhi)走勢來看，雖然顯得有點(dian)驚險，但是(shi)上(shang)升趨勢還是(shi)完(wan)好的。從滬指(zhi)的資(zi)金線來看，近(jin)期也是(shi)穩步在(zai)“楚河(he)漢界”之上(shang)企(qi)穩，企(qi)穩時間達(da)到20個交易日(ri)，可見底部比較夯實。從周五的美(mei)股表現(xian)，道指(zhi)上(shang)演800點(dian)V型大反轉。

海(hai)通證券認(ren)為(wei)，A股牛(niu)(niu)(niu)市(shi)格(ge)局沒變。借鑒歷史，牛(niu)(niu)(niu)市(shi)真正結(jie)束的(de)(de)信號只(zhi)有兩個(ge)，一是基本(ben)面見(jian)頂；二是情(qing)緒指(zhi)標(biao)達到(dao)極致。本(ben)輪(lun)牛(niu)(niu)(niu)市(shi)站在當(dang)前時(shi)間看，基本(ben)面顯然還(huan)沒走完，從(cong)(cong)(cong)庫存周(zhou)期和政策(ce)傳(chuan)導時(shi)滯推算，一般(ban)一輪(lun)盈(ying)(ying)利(li)周(zhou)期中回升(sheng)(sheng)階段需6-7個(ge)季(ji)度(du)，以全(quan)部(bu)A股ROE（TTM）刻畫，本(ben)輪(lun)盈(ying)(ying)利(li)周(zhou)期從(cong)(cong)(cong)2020Q3開始回升(sheng)(sheng)，按照盈(ying)(ying)利(li)周(zhou)期推斷基本(ben)面的(de)(de)高點可能在今年(nian)四季(ji)度(du)或者(zhe)明年(nian)一季(ji)度(du)。假(jia)設歷史上牛(niu)(niu)(niu)市(shi)頂點市(shi)場(chang)溫度(du)為(wei)100度(du)，當(dang)前溫度(du)大約為(wei)65度(du)：從(cong)(cong)(cong)估(gu)值指(zhi)標(biao)看，目前（截(jie)至20210305，下同(tong)）全(quan)部(bu)A股PE（TTM）、PB（LF）分(fen)別處(chu)2005年(nian)來從(cong)(cong)(cong)低到(dao)高76%、45%分(fen)位，平均61%。

而經過次(ci)輪(lun)調(diao)整之后(hou)(hou)，市場可能(neng)會出(chu)現板塊切換的(de)(de)可能(neng)。牛眼(yan)君統計了(le)春節(jie)后(hou)(hou)A股(gu)(gu)(gu)(gu)市場的(de)(de)個股(gu)(gu)(gu)(gu)漲(zhang)跌幅，發現一個有趣(qu)的(de)(de)現象。節(jie)后(hou)(hou)3402只(zhi)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)上(shang)漲(zhang)，778只(zhi)個股(gu)(gu)(gu)(gu)下跌。跌幅居前的(de)(de)是一些前期的(de)(de)高位抱團股(gu)(gu)(gu)(gu)。一些中小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)節(jie)后(hou)(hou)出(chu)現逆勢上(shang)漲(zhang)。

就投(tou)資(zi)機(ji)會來看，有券商看好民航(hang)、有色、儲能、大飛機(ji)、高端制造等這些板塊。

牛眼(yan)君發(fa)現(xian)一個現(xian)象，隨著(zhu)未來人(ren)力成(cheng)本不(bu)斷的(de)(de)(de)(de)上升，那(nei)些具(ju)有(you)定價(jia)權的(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)則可(ke)以轉移成(cheng)本給消費終端(duan)，比如高科(ke)技公(gong)司(si)(si)，大消費的(de)(de)(de)(de)一線品(pin)牌之類的(de)(de)(de)(de)。那(nei)么(me)，我(wo)們在選擇(ze)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)時候，盡(jin)量選擇(ze)一些毛(mao)利率高的(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)，這樣在未來則不(bu)會淘汰。而一些低端(duan)制造業(ye)去(qu)那(nei)些人(ren)力成(cheng)本低的(de)(de)(de)(de)地方建廠，則才有(you)機會。

（風險提示：本文僅供參考，不構成買賣依據，入市須謹慎）

封面圖片(pian)來源：攝圖網(wang)