每經(jing)(jing)記者｜唐宗全    每經(jing)(jing)編輯｜吳永久   ; 

今日，滬深(shen)300指(zhi)數跌了(le)0.07%，牛人(ren)重倉精選(xuan)指(zhi)數大漲2.08%，盤中創出新高，幾乎(hu)以最高點(dian)收盤。

如果“順周期(qi)”股(gu)走強是因為期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)漲(zhang)瘋了，那么期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)漲(zhang)瘋了背后邏輯是啥？

今日《牛人重倉》欄目關注一只股票——中(zhong)國化學；討論一個邏(luo)輯——有色(se)金(jin)屬、焦煤、航運暴漲背后(hou)的中(zhong)國制造(zao)和中(zhong)國制造(zao)供應全(quan)球(qiu)。

2020年(nian)二季度(du)開(kai)始，大宗商品市場開(kai)始走牛(niu)，因為(wei)中(zhong)(zhong)國經(jing)濟率先恢復增(zeng)長，并且為(wei)全球抗疫提供物(wu)資支持，2020年(nian)中(zhong)(zhong)國外貿出口大幅度(du)增(zeng)長。當(dang)下，銅(tong)價(jia)已經(jing)創出多年(nian)來的新高！

整(zheng)個(ge)商品(pin)市場牛氣沖天(tian)，既是投資機會也是風險，銅又叫“銅博士”一(yi)般(ban)還是比較淡定(ding)(ding)的，一(yi)旦瘋(feng)漲背后一(yi)定(ding)(ding)有問題，作(zuo)為投資者要未(wei)雨綢繆。

今日（5月10日），《牛人重(zhong)倉》欄(lan)目關(guan)注中國化學（601117），因為今天選入(ru)了牛人重(zhong)倉精選指數。截(jie)至收盤(pan)，該(gai)股(gu)最(zui)新報6.72元/股(gu)，漲(zhang)幅0.9%，今年來漲(zhang)幅14.48%。

《牛人(ren)重倉(cang)》欄(lan)目(mu)關注機(ji)構重倉(cang)股，中(zhong)國(guo)化學幕后(hou)的機(ji)構都(dou)有誰？

北向資金減倉，融資余額增加，誰才是反向指標？

先看一(yi)季(ji)度基(ji)金持(chi)(chi)股(gu)(gu)，數據顯示(shi)有21只(zhi)基(ji)金持(chi)(chi)股(gu)(gu)8923萬股(gu)(gu)，占1.8%。牛眼君將排名靠前的(de)TOP10列成了(le)表格(ge)如下：

“廣發趨勢(shi)優選靈活(huo)配置混合A”持股600萬股。基金經(jing)理譚昌杰(jie),經(jing)濟學碩士,曾任廣發基金管理有限公司固定收益(yi)部(bu)研究員。

“廣發趨勢優(you)選靈活配置(zhi)混合A”最新單位(wei)凈(jing)值(zhi)1.6335元，累計凈(jing)值(zhi)2.0325元，2021年(nian)(nian)累計凈(jing)值(zhi)增長率1.74%，2021年(nian)(nian)度業績在每日(ri)經(jing)濟新聞基金數據(ju)庫中名列1886名。

再看北向資金持股。

截至(zhi)5月(yue)7日，北向資金持股數量7407.74萬股，占自(zi)由流通股本(ben)的2.51%，北向資金持股市值49335.55萬元(yuan)。

北向資(zi)金持股有什(shen)么變(bian)化？

截至2021年一季度(du)末，香港中央結算有(you)限(xian)公司持股6824.17萬(wan)股，占自(zi)由流通股本的2.31%，持股市(shi)值4.77億元。

從2021年一季度末至5月7日，北(bei)向資金已經增(zeng)持583.57萬(wan)股(gu)(gu)，持股(gu)(gu)數量增(zeng)加8.55%。

從更長(chang)期的時間區間來看，從2020年四(si)季度(du)末至5月7日，北向(xiang)資金(jin)持股(gu)量已(yi)經(jing)從20460.05萬(wan)股(gu)減(jian)至7407.74萬(wan)股(gu)，減(jian)持13052.31萬(wan)股(gu)，減(jian)倉63.79%。

從2021年一季度末至5月7日，北向資金持股(gu)數量(liang)(liang)增加(jia)8.55%，股(gu)價(jia)區間下跌4.72%。在此(ci)期間，北向資金持股(gu)量(liang)(liang)變化(hua)與股(gu)價(jia)表現負相關。

從2020年四(si)季度(du)末至(zhi)5月7日，北向(xiang)資(zi)金(jin)持股數量(liang)減少63.79%，股價區間漲幅(fu)13.46%。在(zai)此期(qi)間，北向(xiang)資(zi)金(jin)持股量(liang)變化與股價表現負相關。

融資交易的(de)杠桿交易者(zhe)有什么動(dong)靜？

截至2021年5月7日，融(rong)資余額120788.65萬元。

融資(zi)數(shu)據顯示，2021年5月7日(ri)中國化學融資(zi)余額(e)120788.65萬元(yuan)，2021年3月31日(ri)融資(zi)余額(e)125533.96萬元(yuan)，“杠(gang)桿交易(yi)者”減少融資(zi)余額(e)4745.3萬元(yuan)，降幅(fu)3.78%。在此期(qi)間，股價(jia)區間跌幅(fu)4.72%。二(er)者呈現正相關(guan)(guan)關(guan)(guan)系，融資(zi)余額(e)減少股價(jia)下跌。

與2020年12月31日的融(rong)(rong)資余(yu)額(e)(e)78456.41萬(wan)(wan)元相比，“杠桿(gan)交易者”增(zeng)加融(rong)(rong)資余(yu)額(e)(e)42332.25萬(wan)(wan)元，增(zeng)幅(fu)(fu)53.96%。在此期間(jian)，股價區間(jian)漲幅(fu)(fu)13.46%。二(er)者呈現正相關(guan)關(guan)系(xi)，融(rong)(rong)資余(yu)額(e)(e)增(zeng)加伴隨(sui)的是股價的上漲。

一季度營收增長86.53%，扣非凈利潤增長40.14%

再來介紹下公司。

2020年年報顯示，中國化學的主營業務(wu)為(wei)化學工程、基(ji)礎設(she)施、其他(ta)行(xing)業、現代(dai)服務(wu)業、環(huan)境治理，占營收比例分別為(wei)：76.27%、14.91%、3.72%、3.07%、1.15%。

中國化學2020年凈利(li)潤約36.59億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長19.51%。截至2021年一季度，公司營業收入規模是249.34億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長86.53%。扣非凈利(li)潤7.94億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長40.14%。凈資產收益率2.14%，比(bi)去年同(tong)(tong)期增(zeng)(zeng)加了(le)0.64個百分點。

關于個股的投資價值，東北證券(quan)給予中(zhong)國(guo)(guo)化學增持(chi)(chi)評(ping)級，理由是“業(ye)(ye)績穩定(ding)增長，訂單充足未來可期(qi)；”國(guo)(guo)盛證券(quan)維持(chi)(chi)中(zhong)國(guo)(guo)化學買入評(ping)級，理由是“業(ye)(ye)績符合預期(qi)，經營性(xing)現金流持(chi)(chi)續(xu)優異。”

長江證券畢(bi)春暉、李(li)家明和劉瑞宇發布研報(bao)概括了中國化(hua)學四個看點：化(hua)工業(ye)務驅(qu)動收(shou)入(ru)穩增(zeng)，盈利(li)能(neng)力提升+減值損(sun)失率(lv)下降助力收(shou)入(ru)增(zeng)幅(fu)更快；毛(mao)利(li)率(lv)提升，期間(jian)費用率(lv)有所(suo)上升；經營現金流顯著改善(shan)，存貨及合同資產增(zeng)幅(fu)明顯；訂(ding)單充裕(yu)保障后續增(zeng)長，精(jing)細(xi)化(hua)管(guan)理有望持續帶來降本(ben)增(zeng)效。

研報表示(shi)，“2021Q1 新簽合同(tong)額546.76 億 元，同(tong)增20.44%。此外(wai)，公司近年(nian)(nian)以(yi)項(xiang)目成本管理為(wei)(wei)核心，以(yi)集約管控、提升價值、降本增效為(wei)(wei)目的，持續(xu)推進精細化管理，未(wei)來有(you)望(wang)帶(dai)動(dong)盈(ying)利(li)水平持續(xu)回升。預計(ji)公司2021-2022年(nian)(nian)EPS 為(wei)(wei)0.89 元、1.05 元，對應當前股價PE 為(wei)(wei)7.21 倍(bei)、6.12 倍(bei)，維持‘買入’評(ping)級。”

牛人重倉指數成分股減至20只

今日，牛人重倉精選指數走勢相當強勁，在(zai)調整世道中盡顯機構(gou)重倉股中的“順周期股”的強悍。

日(ri)線上看，基本上頂著今(jin)日(ri)最高價收盤(pan)，很難得收了一根陽線。

從日線上(shang)看，指數(shu)的上(shang)升(sheng)通道依然(ran)保持得(de)很好，說明雖(sui)然(ran)大盤(pan)在(zai)調(diao)整，但是(shi)機(ji)構們(men)也(ye)沒有(you)閑著，他們(men)在(zai)努力地(di)拉動順周期股，比(bi)如有(you)色金(jin)屬、鋼鐵(tie)、焦炭……

今日漲幅前三的成分股：云鋁股份、江西銅(tong)業(ye)和(he)華菱鋼鐵。

今(jin)日收盤，中國化學入選成分(fen)股。

今日收盤，剔(ti)除三只(zhi)個股(gu)：四川(chuan)路橋、云鋁(lv)股(gu)份和分(fen)眾傳(chuan)媒。

選入1只，剔除3只，成分股凈較少(shao)2只至20只。

鋼鐵(tie)、有色今日表現(xian)相當強勁(jing)，為啥？這是一場(chang)從期(qi)(qi)貨市(shi)場(chang)發動的大(da)戰(zhan)役，近(jin)期(qi)(qi)做多情緒感染(ran)了(le)A股(gu)的機(ji)構投資者(zhe)，所(suo)以(yi)順周(zhou)期(qi)(qi)板塊就爆發了(le)。要理解(jie)近(jin)期(qi)(qi)順周(zhou)股(gu)的邏(luo)輯，要從大(da)宗商品(pin)的期(qi)(qi)貨市(shi)場(chang)去找邏(luo)輯。

期貨市場這輪大牛市從去年二季度就開始了，主要的原因是中國控制(zhi)了疫情，然后中國制(zhi)造供應支援全球。

從(cong)(cong)海運(yun)指(zhi)數(shu)、集裝(zhuang)箱指(zhi)數(shu)、美(mei)國、歐洲(zhou)等發達經濟體從(cong)(cong)中國的進口量(liang)數(shu)據就(jiu)可以看(kan)(kan)出(chu)，去年(nian)(nian)中國制造供應了全(quan)世界，外(wai)貿出(chu)口暴增(zeng)。國內制造業(ye)業(ye)績(ji)出(chu)現大幅度增(zeng)長，從(cong)(cong)披露完(wan)畢(bi)的2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)和2021年(nian)(nian)一季報(bao)就(jiu)可以看(kan)(kan)見，上市公司的業(ye)績(ji)都非常好看(kan)(kan)。

本來，人們預(yu)期，疫(yi)情會被疫(yi)苗戰勝，普遍預(yu)期今(jin)年下半年世界(jie)經濟會復(fu)蘇(su)，他國制造能力恢復(fu)之(zhi)后，估計要退出寬松(song)的貨(huo)幣政策，也(ye)要削(xue)減從(cong)中國的進口需(xu)求。

但是(shi)，印度疫情(qing)失控(kong)了(le)，而且病毒變(bian)異出了(le)N個新變(bian)種(zhong)，現(xian)在疫苗是(shi)不是(shi)對付得了(le)變(bian)異的病毒？各方心(xin)里都(dou)沒有底。這將延緩(huan)經濟復(fu)蘇的速度，降(jiang)低人們的樂(le)觀預期。

如果，歐(ou)美國家疫(yi)情繼(ji)續影響(xiang)經濟，他們(men)除了從(cong)中國增加(jia)進口，還有別的選擇(ze)嗎(ma)？所以(yi)，去年二(er)季度的大宗商品(pin)牛(niu)市邏(luo)輯繼(ji)續發威。

現在(zai)(zai)，倫敦銅已經刷新(xin)多年來的新(xin)高(gao)了，現在(zai)(zai)是10689.50美元/噸(dun)，這個價格看著(zhu)就讓人頭暈。

技術派已經找(zhao)不到什么價格(ge)壓力位(wei)能(neng)阻擋(dang)銅牛(niu)的(de)腳步了(le)，漲(zhang)多少(shao)它隨意……

銅(tong)(tong)期貨有個外(wai)號“銅(tong)(tong)博(bo)士”，因為(wei)參與的(de)資金多數是產業(ye)(ye)鏈上下(xia)游的(de)企業(ye)(ye)，可以(yi)說銅(tong)(tong)的(de)價格是制造業(ye)(ye)景氣度的(de)晴雨表，也是市場預(yu)期的(de)反應，流動性的(de)反應和(he)中(zhong)國需求的(de)反應……

大宗商(shang)品市(shi)場牛(niu)氣沖天(tian)，暫時影響的還(huan)是PPI，傳遞(di)到(dao)CPI還(huan)有(you)個過(guo)程(cheng)，但未雨綢繆是必須的。

（風險提示：本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）

封面圖片(pian)來源：攝圖網