每經記者(zhe)｜張明雙    每經編(bian)輯｜張海妮     

近日，正(zheng)在申報(bao)掛(gua)牌新(xin)三板的(de)大連瑞(rui)克(ke)科技(ji)股(gu)份有限公司（以下(xia)簡(jian)稱瑞(rui)克(ke)科技(ji)）回復(fu)了掛(gua)牌審(shen)查部(bu)第一次反饋(kui)意(yi)見。瑞(rui)克(ke)科技(ji)主營(ying)業(ye)務為催化劑的(de)研(yan)發(fa)、生產和銷售，2020年(nian)、2021年(nian)，公司分別(bie)實現營(ying)業(ye)收入2.23億元、2.41億元，分別(bie)實現凈利潤(run)4424.38萬(wan)元、3520.11萬(wan)元。

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)注(zhu)意到，2017年瑞克科技進行(xing)增資(zi)擴股(gu)時，實際(ji)控制人(ren)之一的唐恒然與增資(zi)方簽訂(ding)了對(dui)賭協(xie)議，約定境(jing)(jing)內A股(gu)IPO申報受理及上(shang)市時間、2017~2019年稅后凈利潤目標等特殊(shu)投(tou)資(zi)條款，但公司(si)未能完成境(jing)(jing)內上(shang)市及上(shang)述業績目標。

目前，唐恒(heng)然仍與部分(fen)股東(dong)存(cun)在涉及回購條款(kuan)的(de)對賭協(xie)議，二次反饋(kui)意(yi)見也要求公司補(bu)充說明實際控(kong)制人(ren)回購履(lv)約(yue)的(de)具體方案(an)以及可行性等問題。

去年進行兩次增資擴股

從(cong)股(gu)權(quan)結構來看，唐(tang)恒(heng)(heng)然夫婦及女兒合計持有(you)瑞克(ke)科技33.25%股(gu)份(fen)，唐(tang)恒(heng)(heng)然擔(dan)任公司(si)董事長，實際(ji)運作(zuo)公司(si)經營管理，3人(ren)為(wei)公司(si)共同實際(ji)控(kong)制人(ren)。

目前(qian)，瑞克科技(ji)共(gong)有51名股東，其中大部分股東于2016年(nian)6月(yue)和2017年(nian)3月(yue)兩次增資(zi)(zi)(zi)擴(kuo)股時入(ru)股。2017年(nian)增資(zi)(zi)(zi)時，青島華資(zi)(zi)(zi)達信創(chuang)業投資(zi)(zi)(zi)有限(xian)公(gong)司（以(yi)下簡(jian)稱華資(zi)(zi)(zi)達信）、曲鴿(ge)翔、王文良分別與唐恒然(ran)簽署包(bao)括特殊投資(zi)(zi)(zi)條(tiao)款(kuan)的補充協(xie)議，具(ju)體約定2017~2019年(nian)稅后凈利潤分別達到2000萬元(yuan)、3000萬元(yuan)和4000萬元(yuan)，或在(zai)2019年(nian)12月(yue)31日之(zhi)前(qian)向中國證監會申(shen)請IPO并取(qu)得申(shen)報(bao)材料受理函，或在(zai)2020年(nian)12月(yue)31日之(zhi)前(qian)完成在(zai)境內(nei)A股IPO上市。

但公司并未完成境內上(shang)市，亦未完成上(shang)述(shu)年(nian)度業(ye)績(ji)目標(biao)，觸發了對賭協議中(zhong)的(de)“股份(fen)受讓(rang)要求(qiu)(qiu)權(quan)”。瑞克科技在反饋意見回復中(zhong)表示(shi)，各方一(yi)致同意“業(ye)績(ji)目標(biao)及補償機制”全部內容自始無效，華資達信中(zhong)止其享(xiang)有的(de)股份(fen)受讓(rang)要求(qiu)(qiu)權(quan)，曲鴿翔、王文良也(ye)將在2023年(nian)12月31日中(zhong)止其享(xiang)有的(de)股份(fen)受讓(rang)要求(qiu)(qiu)權(quan)。

2021年4月及7月，瑞(rui)克(ke)科(ke)技(ji)進行兩(liang)次增(zeng)(zeng)資(zi)擴股(gu)(gu)，金石制造業轉型升級新材料基金（有限(xian)合(he)伙）等(deng)(deng)7名(ming)機構股(gu)(gu)東參與增(zeng)(zeng)資(zi)，并與瑞(rui)克(ke)科(ke)技(ji)及唐恒然等(deng)(deng)主要股(gu)(gu)東簽署了對賭協議，股(gu)(gu)份回購(gou)條款(kuan)約定公司(si)在(zai)2023年12月31日前(qian)完成在(zai)上(shang)交所(suo)、深交所(suo)及投資(zi)方(fang)(fang)認可(ke)(ke)的(de)其他境外證券交易所(suo)IPO上(shang)市或以投資(zi)方(fang)(fang)認可(ke)(ke)的(de)并購(gou)方(fang)(fang)式使投資(zi)方(fang)(fang)實現退出。值得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，各方(fang)(fang)對賭條款(kuan)約定的(de)“合(he)格上(shang)市”，不包括在(zai)北交所(suo)上(shang)市。

2022年3月，7名投資方(fang)(fang)與公司主要股東(dong)再次簽署補充協議，對瑞克科技承(cheng)擔義務(wu)及(ji)不符合相(xiang)關規定(ding)的(de)地(di)方(fang)(fang)進(jin)行了(le)修訂。清理后，瑞克科技作(zuo)為(wei)回(hui)購(gou)義務(wu)人的(de)約定(ding)已經(jing)解除，僅(jin)唐恒然作(zuo)為(wei)對賭(du)回(hui)購(gou)條(tiao)款義務(wu)人。

記者(zhe)注意到，與對賭相關的特(te)殊投(tou)資(zi)條(tiao)款(kuan)的投(tou)資(zi)方共有10名股東，持股比例合計為(wei)20.12%，投(tou)資(zi)額合計為(wei)1.12億(yi)元(yuan)；絕(jue)大(da)部分(fen)特(te)殊條(tiao)款(kuan)觸發(fa)時點、條(tiao)件為(wei)2023年12月31日前未(wei)能完成IPO。若觸發(fa)回購條(tiao)款(kuan)，回購對價(jia)合計為(wei)1.54億(yi)元(yuan)。

瑞克科技表示，唐恒然具有回購(gou)義務履約能力，掛牌后回購(gou)義務具有可執行性，唐恒然履行回購(gou)義務不(bu)會對公(gong)司(si)控制權、生產經營及公(gong)司(si)治理產生重(zhong)大影響。

對(dui)此，掛牌審(shen)查部在二次反饋(kui)意見內要求公(gong)(gong)司(si)結合(he)投資人(ren)對(dui)賭(du)協(xie)議回(hui)購條(tiao)款的執行(xing)(xing)意愿、公(gong)(gong)司(si)流動(dong)性情(qing)況(kuang)及公(gong)(gong)司(si)期后經營(ying)(ying)情(qing)況(kuang)，補充說(shuo)(shuo)明(ming)實(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)回(hui)購履約(yue)的具(ju)體方案(an)以及可行(xing)(xing)性，充分(fen)說(shuo)(shuo)明(ming)實(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)是否具(ju)有回(hui)購履約(yue)能力，并說(shuo)(shuo)明(ming)如執行(xing)(xing)對(dui)賭(du)協(xie)議對(dui)公(gong)(gong)司(si)控制(zhi)權穩定性、董事高管任職(zhi)資格以及公(gong)(gong)司(si)未來經營(ying)(ying)的具(ju)體影響。

公司2021年增收不增利

瑞克科(ke)技主要(yao)從事催(cui)化(hua)(hua)劑的(de)研發(fa)(fa)、生產(chan)和銷(xiao)售及(ji)催(cui)化(hua)(hua)劑相關技術研發(fa)(fa)、咨(zi)詢、推廣服(fu)務等業(ye)(ye)務，產(chan)品與(yu)服(fu)務的(de)主要(yao)消費群體包(bao)括國內著名(ming)(ming)的(de)化(hua)(hua)工及(ji)化(hua)(hua)工原(yuan)料企業(ye)(ye)等。2020年、2021年，前五(wu)名(ming)(ming)客(ke)戶銷(xiao)售收入(ru)合計占比分別為(wei)33.03%、30.55%。不過，公司(si)前五(wu)名(ming)(ming)客(ke)戶名(ming)(ming)單變化(hua)(hua)較大(da)，2020年前五(wu)大(da)客(ke)戶，僅(jin)有1家繼續位列2021年前五(wu)大(da)客(ke)戶名(ming)(ming)單。

對于客戶(hu)的穩(wen)定(ding)性(xing)(xing)，瑞克科技在(zai)反饋意見回復中表示，公(gong)司與(yu)客戶(hu)合作通常情況下是穩(wen)定(ding)的，原因(yin)在(zai)于客戶(hu)裝置與(yu)生產(chan)(chan)工藝適應(ying)(ying)了供應(ying)(ying)商的催化劑(ji)后一般(ban)不會更換，更換需要較大的成本，并且公(gong)司主要產(chan)(chan)品國內僅有2家競爭(zheng)對手(shou)以及少數國外競爭(zheng)對手(shou)，由于公(gong)司的催化劑(ji)具有產(chan)(chan)品性(xing)(xing)能(neng)以及價格優勢，因(yin)此能(neng)夠(gou)保障與(yu)客戶(hu)的黏性(xing)(xing)。

公司(si)2021年(nian)出(chu)現增(zeng)(zeng)收不增(zeng)(zeng)利的(de)情況(kuang)。公開轉讓說明書（申報稿）顯示，瑞克科技2021年(nian)營業收入同比增(zeng)(zeng)長7.92%，凈利潤同比下滑20.44%。隨著市(shi)場需求旺(wang)盛，公司(si)加大了產品的(de)生產，2021年(nian)銷售收入增(zeng)(zeng)加，但(dan)由(you)于綜(zong)合毛(mao)利率下滑，凈利潤有所減少。2020年(nian)、2021年(nian)，公司(si)毛(mao)利率分別(bie)為44.91%、39.02%。

綜合毛利率下(xia)滑(hua)，原(yuan)因是主要產(chan)品(pin)甲醇(chun)合成催化(hua)(hua)劑(ji)等產(chan)品(pin)的毛利率出現下(xia)降(jiang)。甲醇(chun)合成催化(hua)(hua)劑(ji)為(wei)瑞克科技第一大(da)主營產(chan)品(pin)，2020年(nian)、2021年(nian)收入(ru)占比分別為(wei)59.48%、46.49%。2021年(nian)，甲醇(chun)合成催化(hua)(hua)劑(ji)毛利率由 2020 年(nian)的 42.90%下(xia)降(jiang)到33.62%，核心(xin)在(zai)于原(yuan)材料電解銅(tong)價格上漲(zhang)，由于市場競(jing)爭因素，銷(xiao)售均價沒有相應大(da)幅(fu)上漲(zhang)。

丁(ding)炔二(er)醇合成(cheng)(cheng)催化劑為公司(si)第(di)二(er)大主營(ying)產品，國內(nei)競爭對手較(jiao)少，相對來說(shuo)公司(si)議價能力(li)較(jiao)強。2021年(nian)，丁(ding)炔二(er)醇合成(cheng)(cheng)催化劑毛利率(lv)由(you)31.51%上漲到32.34%，但上漲幅度并不大。

瑞克科(ke)技表(biao)示，公司原材料(liao)價格變化向下(xia)游客(ke)戶具有一定(ding)的(de)傳(chuan)導能力，目(mu)前(qian)的(de)毛利率繼續(xu)大(da)幅度下(xia)降的(de)可(ke)能性較小(xiao)。

對(dui)于掛牌新三板相關事(shi)宜，2022年6月(yue)22日(ri)(ri)、23日(ri)(ri)上午，《每日(ri)(ri)經(jing)濟新聞》記者致電(dian)瑞克(ke)科(ke)技并于22日(ri)(ri)發(fa)送了(le)采訪郵件(jian)(jian)，但電(dian)話無人(ren)接聽(ting)，截(jie)至(zhi)發(fa)稿(gao)郵件(jian)(jian)也(ye)未獲回復。