每(mei)經(jing)(jing)記者｜張寶蓮    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜文多    

8月15日晚間，芯碁(qi)微裝（SH688630，股價88.23元，市(shi)值107億(yi)元）發布2022年中報(bao)，上半年公司實現營業收入2.55億(yi)元，同比增長36.95%；實現歸母(mu)凈利潤0.57億(yi)元，同比增長31.72%；扣非(fei)后歸母(mu)凈利潤0.45億(yi)元，同比增長17.33%；基本每股收益0.47元。

值得注意的是，在營(ying)業(ye)收入有較高增長的情(qing)況(kuang)下(xia)，公司經營(ying)活動產生(sheng)的現金流量凈額為-2613.3萬元，同比下(xia)降170.72%。

圖片來源：上(shang)市公司公告

營收增長，經營活動凈現金流為何下降

芯碁微(wei)裝(zhuang)從事以(yi)(yi)微(wei)納直(zhi)寫光(guang)刻(ke)為技術核心的直(zhi)接(jie)成(cheng)像(xiang)(xiang)設備及(ji)(ji)直(zhi)寫光(guang)刻(ke)設備的研發、制造、銷售(shou)以(yi)(yi)及(ji)(ji)相應的維(wei)保服務。主要產品及(ji)(ji)服務包括PCB直(zhi)接(jie)成(cheng)像(xiang)(xiang)設備及(ji)(ji)自動(dong)線系統(tong)、泛半(ban)導(dao)體(ti)直(zhi)寫光(guang)刻(ke)設備及(ji)(ji)自動(dong)線系統(tong)、其他激(ji)光(guang)直(zhi)接(jie)成(cheng)像(xiang)(xiang)設備以(yi)(yi)及(ji)(ji)上述(shu)產品的售(shou)后(hou)維(wei)保服務。

公司生產的直接成像設(she)備(bei)及(ji)自動線系統、直寫光刻(ke)設(she)備(bei)及(ji)自動線系統主要(yao)應用在下游泛(fan)半(ban)導體(ti)(ti)、PCB行業(ye)的制(zhi)造環節。公司目前在泛(fan)半(ban)導體(ti)(ti)領域已(yi)(yi)經打破(po)了國際(ji)壟(long)斷，產品技術及(ji)市場份額國內領先(xian)，PCB設(she)備(bei)的技術實力也已(yi)(yi)達到國內領先(xian)水平。

伴隨全(quan)球泛(fan)半(ban)導體(ti)(ti)(ti)、PCB行業(ye)需(xu)求增(zeng)(zeng)長強勁，PCB及(ji)泛(fan)半(ban)導體(ti)(ti)(ti)設備(bei)市場需(xu)求得到快(kuai)速增(zeng)(zeng)長。芯(xin)碁(qi)微裝在PCB及(ji)泛(fan)半(ban)導體(ti)(ti)(ti)領域(yu)的業(ye)務于近幾(ji)年得到快(kuai)速增(zeng)(zeng)長。

Wind顯示，2017年(nian)至(zhi)2021年(nian)，公(gong)司營(ying)(ying)業收入從0.22億(yi)元(yuan)增長至(zhi)4.92億(yi)元(yuan)，年(nian)均復合增長率117.45%。其中泛(fan)半(ban)導體業務(wu)2021年(nian)營(ying)(ying)收5562萬(wan)元(yuan)，同(tong)比增長393.49%，毛(mao)利率62.04%。

2022年(nian)上半年(nian)，公司營業收(shou)入(ru)、凈利潤方面也同(tong)比上升(sheng)。

國(guo)元證券指出，由于傳統曝光(guang)設備已無法達到中(zhong)高端PCB產(chan)(chan)品大規模(mo)量產(chan)(chan)的(de)曝光(guang)精度需(xu)求(qiu)，直接成像技術(shu)逐步成為主流的(de)技術(shu)方案。預計2023年我國(guo)PCB曝光(guang)設備市場規模(mo)將(jiang)達到109.80億元。得益于下游應用前景廣闊，國(guo)內PCB廠商正在積極(ji)擴(kuo)產(chan)(chan)。

相比起凈利潤等方面，報告期內，芯碁(qi)微裝經營(ying)活動(dong)產生(sheng)的(de)現金(jin)流量(liang)凈額為-2613.3萬元，同比下降170.72%，公(gong)司(si)表示(shi)：“主要系公(gong)司(si)加大與(yu)大客戶合(he)作，測試機(ji)臺增加，海外采購原材料儲備(bei)增加所致(zhi)。”

三大因素導致研發投入增長84%

在研(yan)(yan)發(fa)投入(ru)上，芯碁微裝(zhuang)研(yan)(yan)發(fa)投入(ru)累(lei)計4221.96萬元(yuan)，同比上期增(zeng)長84.24%，占(zhan)營業收入(ru)比重16.55%。對(dui)研(yan)(yan)發(fa)投入(ru)增(zeng)長，公(gong)司表示，系“加大新(xin)產品、關鍵(jian)技術(shu)模塊等研(yan)(yan)發(fa)項目投入(ru)，新(xin)增(zeng)研(yan)(yan)發(fa)人員所致”。

隨著國產替代進程加速，國內(nei)市場(chang)存在巨大的進口替代空(kong)間。

據公司介紹，目(mu)前(qian)國(guo)內(nei)PCB直接(jie)成像設(she)備(bei)及泛(fan)半導(dao)體直寫光刻設(she)備(bei)市場主要由歐美、日本等國(guo)家和地區的(de)國(guo)際知名(ming)企業(ye)所占據。近年來我國(guo)PCB及泛(fan)半導(dao)體設(she)備(bei)行業(ye)技術水(shui)平不斷(duan)提高(gao)，國(guo)產設(she)備(bei)在產品性(xing)價(jia)比(bi)、售(shou)后服務等方面的(de)優勢(shi)逐漸顯現。

2022年上半年，芯碁微裝在泛半導(dao)體領域新(xin)(xin)增的(de)部(bu)分客戶(hu)有香(xiang)港科技(ji)大學、華天科技(ji)（SZ002185，股(gu)價(jia)(jia)10.45元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)335億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、炬(ju)光科技(ji)（SH688167，股(gu)價(jia)(jia)158.52元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)143億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、廣(guang)芯封裝基板等公司，在PCB領域，新(xin)(xin)增了與國際頭部(bu)PCB廠(chang)商鵬(peng)鼎控股(gu)（SZ002938，股(gu)價(jia)(jia)32.12元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)745.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）的(de)訂單。

公司(si)表(biao)示，隨(sui)著更多潛(qian)在進入者(zhe)的(de)加入，未來將面(mian)臨市場(chang)競(jing)爭加劇(ju)的(de)風(feng)險(xian)。Wind顯示，公司(si)上半年(nian)(nian)毛(mao)利(li)率43.21%，相(xiang)較于(yu)(yu)2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)的(de)43.41%、42.76%處于(yu)(yu)平(ping)穩(wen)狀(zhuang)態，但是(shi)相(xiang)對于(yu)(yu)2018年(nian)(nian)毛(mao)利(li)率58.78%存在一(yi)定的(de)下降。

此外公司(si)所處(chu)行業受下游(you)PCB及(ji)泛半導體終端消費市(shi)場需求波動的(de)影(ying)響，其發展往往呈現一定的(de)周期性，也存在一定的(de)周期性波動風險。

在募投項(xiang)目(mu)進展上，“高(gao)端PCB激光直接成像（LDI）設備升(sheng)級迭代項(xiang)目(mu)”已經于今年(nian)2月(yue)結項(xiang)，“晶(jing)圓級封(feng)裝（WLP）直寫光刻(ke)設備產業化項(xiang)目(mu)”、“平板顯示（FPD）光刻(ke)設備研(yan)發項(xiang)目(mu)”、“微納(na)制造技術研(yan)發中心建設項(xiang)目(mu)”預計(ji)于明(ming)年(nian)2月(yue)達到可使用狀態(tai)。

封面(mian)圖片來源：攝圖網-501123322