在我國(guo)有(you)機顏料(liao)市(shi)場份(fen)額向頭(tou)部集中之際，身為(wei)國(guo)內主要有(you)機顏料(liao)生(sheng)產(chan)企業之一(yi)的龍口聯合(he)化(hua)學(xue)股份(fen)有(you)限公司（以下簡稱(cheng)聯合(he)化(hua)學(xue)，SZ301209），已經錨定在A股市(shi)場向下一(yi)個(ge)目標(biao)發起(qi)沖(chong)擊。

8月(yue)25日，作(zuo)為大中(zhong)型油墨生產(chan)企(qi)業的主要供應商，聯合(he)化學在深交所創(chuang)業板正式登陸資本市(shi)場。此(ci)前(qian)，聯合(he)化學于(yu)今年3月(yue)31日過會，8月(yue)15日開(kai)啟(qi)申購。

值得注(zhu)意的(de)(de)是，雖然我(wo)國有機顏料生(sheng)產(chan)企業(ye)眾多，但憑借優異的(de)(de)性能(neng)和高穩定性的(de)(de)質量(liang)，現階段(duan)聯合化學的(de)(de)產(chan)品，已(yi)獲得了下(xia)游(you)包(bao)括(kuo)全球領先的(de)(de)油墨(mo)生(sheng)產(chan)企業(ye)DIC株式會社在內的(de)(de)眾多大中型油墨(mo)企業(ye)客(ke)戶的(de)(de)一致認(ren)可，規模正(zheng)進入成長擴張階段(duan)。

業(ye)(ye)內(nei)人士(shi)指出，以行業(ye)(ye)發展趨勢來看，近年來隨(sui)著(zhu)“綠(lv)色發展”理(li)念的(de)(de)不斷深化，中(zhong)小規模(mo)企業(ye)(ye)安全環保的(de)(de)措施正逐步規范(fan)，國內(nei)更(geng)多(duo)的(de)(de)小企業(ye)(ye)開始(shi)逐步關閉，市(shi)場份額逐漸向具有競爭優勢的(de)(de)頭(tou)部企業(ye)(ye)集中(zhong)。

作為(wei)我國大型(xing)有機顏料(liao)企(qi)業(ye)，聯合化(hua)(hua)學現已成為(wei)多個國際大型(xing)精細(xi)化(hua)(hua)化(hua)(hua)工巨頭的(de)重(zhong)要供應商(shang)，這也(ye)讓其在(zai)未來具備(bei)了良(liang)好(hao)預期(qi)和無限可(ke)能。

對聯合化學(xue)(xue)來說，登(deng)陸(lu)資本市場顯(xian)然只是起點。按(an)照(zhao)計劃，未(wei)來將繼續專注于有(you)機顏(yan)料新技術開發與(yu)應用，聯合化學(xue)(xue)還(huan)將推動智(zhi)慧工廠(chang)實施與(yu)建設，通過(guo)持續研發，推動產品(pin)升級(ji)迭(die)代，打(da)造具(ju)有(you)全(quan)球影響力的(de)一(yi)流(liu)有(you)機顏(yan)料供應商。

產能規模處于行業前列

細分(fen)垂直領域(yu)的深(shen)耕，讓聯合化學在有機(ji)顏料(liao)行業，打(da)下了屬于自己的一片天地。

從業務(wu)覆蓋范圍來看，聯合化學的主營業務(wu)為偶氮(dan)類有機顏料、擠(ji)(ji)水(shui)基墨的研(yan)發、生產(chan)(chan)與銷售。主要產(chan)(chan)品為黃(huang)色、紅(hong)色、橙色偶氮(dan)有機顏料及擠(ji)(ji)水(shui)基墨。

具(ju)體來看，有機顏(yan)(yan)料(liao)主要應用(yong)于油墨(mo)(mo)(mo)領(ling)域，少量(liang)也可(ke)(ke)以(yi)應用(yong)于涂料(liao)、塑料(liao)等其(qi)他(ta)領(ling)域。擠(ji)水基(ji)墨(mo)(mo)(mo)是(shi)由顏(yan)(yan)料(liao)制備油墨(mo)(mo)(mo)過程中(zhong)形成的中(zhong)間產(chan)(chan)品，相較于顏(yan)(yan)料(liao)，向油墨(mo)(mo)(mo)客(ke)戶(hu)提(ti)供擠(ji)水基(ji)墨(mo)(mo)(mo)可(ke)(ke)以(yi)簡化其(qi)生產(chan)(chan)工序，減少其(qi)污染物產(chan)(chan)生量(liang)，明(ming)顯(xian)提(ti)高其(qi)產(chan)(chan)量(liang)及(ji)生產(chan)(chan)效(xiao)率，同時(shi)解決中(zhong)小型(xing)油墨(mo)(mo)(mo)企業擠(ji)水基(ji)墨(mo)(mo)(mo)生產(chan)(chan)規(gui)模受限、廢(fei)水處理能(neng)力(li)不足(zu)和粉(fen)塵(chen)污染等一系列問題。

以行業(ye)地位來看，聯(lian)合化學兩(liang)大核心產(chan)品產(chan)能規模均處于(yu)行業(ye)前(qian)列。招(zhao)股說明書披露的(de)信息顯示，有機(ji)顏(yan)(yan)料(liao)方面，在國內(nei)有機(ji)顏(yan)(yan)料(liao)產(chan)量超(chao)過10000噸(dun)的(de)生(sheng)產(chan)企業(ye)中(zhong)(zhong)，聯(lian)合化學產(chan)量排名位居前(qian)六，是國內(nei)大型(xing)有機(ji)顏(yan)(yan)料(liao)企業(ye)中(zhong)(zhong)具(ju)備擠(ji)水基墨(mo)規模生(sheng)產(chan)能力(li)的(de)企業(ye)。

在擠水基(ji)墨(mo)領域，經(jing)過多年發展，聯合(he)化學已成為國內大型有機顏料(liao)企業中(zhong)具有擠水基(ji)墨(mo)規模生(sheng)產(chan)能(neng)力的企業，其擁有3000噸擠水基(ji)墨(mo)產(chan)能(neng)，豐富的生(sheng)產(chan)經(jing)驗(yan)為油墨(mo)企業采(cai)購(gou)提供了更多選擇(ze)。

根據(ju)中(zhong)國(guo)油(you)墨(mo)協會統計，2019年我國(guo)油(you)墨(mo)產量前(qian)(qian)十名企業中(zhong)，有(you)九家為聯合(he)化學客戶(hu)，顯(xian)示出其產品(pin)已受到了下游的高度(du)認(ren)可。與(yu)此同時，截至目(mu)前(qian)(qian)，公司已與(yu)全球領先的油(you)墨(mo)生產企業DIC株(zhu)式會社保持了超過10年的穩固合(he)作關系(xi)。

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，從行(xing)業發展(zhan)來(lai)看，近年來(lai)，我(wo)國有機顏料行(xing)業強調“綠(lv)色發展(zhan)”理念，逐(zhu)步(bu)規范中(zhong)小(xiao)規模企業安全環保措施，加快兼(jian)并收購步(bu)伐，小(xiao)企業逐(zhu)步(bu)關閉。

來(lai)自中國染料(liao)工業協會的(de)信息顯示，截(jie)至2020年末，產(chan)量排名(ming)前5位(wei)企業的(de)總產(chan)量占全國有(you)機顏(yan)料(liao)總產(chan)量約55%。此外，行(xing)業內(nei)的(de)中小企業通(tong)常只能(neng)(neng)生產(chan)單一品(pin)種的(de)顏(yan)料(liao)產(chan)品(pin)，且性能(neng)(neng)較差，質量穩定(ding)度(du)低，不具有(you)長(chang)期向特(te)定(ding)客戶穩定(ding)供(gong)應的(de)能(neng)(neng)力，因此，下游(you)行(xing)業通(tong)常選擇向發行(xing)人在內(nei)的(de)大型顏(yan)料(liao)生產(chan)企業持續、穩定(ding)采購。

在(zai)業內(nei)人士看來，隨著(zhu)中小企業的(de)(de)退出，有機顏料行(xing)業的(de)(de)市場(chang)份額，正(zheng)逐步集(ji)中于具有競爭優勢的(de)(de)龍頭企業，行(xing)業集(ji)中度(du)不斷提升，作為頭部(bu)企業的(de)(de)聯合(he)化學，其市場(chang)地位無疑將得到進(jin)一步鞏固。

穩固的(de)市場地(di)位，也直接在經營上有著直接的(de)體現。招(zhao)股書數據(ju)顯(xian)示，在2019年至2021年間，聯合化學實現的(de)營業收(shou)入分別為(wei)4.44億(yi)元、4.73億(yi)元、5.52億(yi)元，對(dui)應(ying)的(de)凈利潤分別為(wei)3828.40萬元、5921.14萬元、6721.32萬元。

進入(ru)2022年(nian)(nian)以來，營(ying)收與業(ye)(ye)績的增長(chang)(chang)趨勢得到延續。財務數據顯示(shi)，2022年(nian)(nian)1~6月，聯(lian)合化(hua)學實現的營(ying)業(ye)(ye)收入(ru)為3.25億元，較上年(nian)(nian)增長(chang)(chang)22.89%；實現歸母凈利潤為4157.24萬元，較上年(nian)(nian)同期增長(chang)(chang)20.79%。

專注研發的“小巨人”

在競爭激烈(lie)的國內油墨顏(yan)料行業，市場份額的取(qu)得，自(zi)然離不開研(yan)發的強力支(zhi)撐(cheng)。在競爭中脫穎而(er)出的聯合化(hua)學，自(zi)然深知研(yan)發的重要性。

目前(qian)，我(wo)國雖然是全球最(zui)大的(de)顏(yan)料(liao)生產國家，但(dan)除聯合化學等少數(shu)大型(xing)企業(ye)，中小(xiao)型(xing)企業(ye)仍主要面向中低端市場(chang)，創新能(neng)力弱(ruo)，未能(neng)從根本(ben)上掌(zhang)握(wo)有機顏(yan)料(liao)生產的(de)核心(xin)技術。

隨(sui)著(zhu)下游應用(yong)領(ling)域日新月異，生產差異化、特色鮮明的顏(yan)料產品，成為(wei)行業成員持(chi)續穩定地滿足下游市場的性能要(yao)求。

作為頭部企業(ye)，聯合化學顯(xian)然早已意識到這一問題。招股(gu)書顯(xian)示，經過多(duo)(duo)年的技(ji)術創新和(he)自(zi)主研(yan)發，聯合化學在偶氮顏料和(he)擠(ji)水基墨的研(yan)發與生(sheng)產方面掌握了(le)多(duo)(duo)項核心(xin)技(ji)術與生(sheng)產工藝。

對于(yu)自主(zhu)研發取(qu)得的創新(xin)成果（如新(xin)產品、新(xin)生產工藝、新(xin)應用領域），顏料(liao)企業可(ke)以通過(guo)申(shen)請專(zhuan)利(li)保護自身(shen)知(zhi)識產權。截至2022年8月11日，聯合化學共(gong)擁(yong)有23項(xiang)(xiang)專(zhuan)利(li)，其中發明專(zhuan)利(li)9項(xiang)(xiang)，實用新(xin)型專(zhuan)利(li)14項(xiang)(xiang)。

此外，聯(lian)合化學(xue)(xue)開(kai)展山(shan)東省級技術創(chuang)新項目(mu)22項，在(zai)中(zhong)國(guo)石油和化學(xue)(xue)工業聯(lian)合會和山(shan)東省化工情報信(xin)息(xi)協會完成科技成果登(deng)記項目(mu)9項，上述項目(mu)的鑒定意見中(zhong)，聯(lian)合化學(xue)(xue)產品性能均被認定為國(guo)際先(xian)進(jin)或(huo)國(guo)內領先(xian)水平。

除(chu)了行業技(ji)術(shu)水(shui)(shui)平外，參與(yu)制(zhi)定的有(you)(you)機(ji)顏料(liao)(liao)國家及行業標(biao)準數(shu)(shu)量，也(ye)是(shi)反映有(you)(you)機(ji)顏料(liao)(liao)相(xiang)關企業技(ji)術(shu)水(shui)(shui)平的另(ling)一(yi)項(xiang)重要(yao)表征。數(shu)(shu)據顯(xian)示，聯合化(hua)學參與(yu)制(zhi)定國家標(biao)準3項(xiang)，參與(yu)制(zhi)定行業標(biao)準37項(xiang)，與(yu)同行業可比(bi)公司相(xiang)比(bi)均處前列。

值(zhi)得一提的(de)是，憑借領先(xian)的(de)行業(ye)地位，和(he)突(tu)出的(de)技術(shu)優勢(shi)，公司成為中國染料工業(ye)協會(hui)(hui)理事單(dan)位、中國日(ri)用化工協會(hui)(hui)油墨(mo)分會(hui)(hui)常(chang)務理事單(dan)位和(he)山東省化工情報(bao)信息協會(hui)(hui)理事單(dan)位；并被認定為高新技術(shu)企業(ye)、山東省企業(ye)技術(shu)中心。

除了上(shang)述彰顯行業地(di)位的(de)名頭，來自工(gong)(gong)信部的(de)認定，無(wu)疑是聯合化(hua)學(xue)技術實力最好的(de)認證。2021年8月，聯合化(hua)學(xue)獲評工(gong)(gong)信部頒發(fa)的(de)“第六批(pi)制造業單項冠軍”、“第三批(pi)專精(jing)特(te)新(xin)‘小巨(ju)人(ren)’”企業名單。

這些稱號的取得，離不開(kai)持續(xu)的研發投(tou)入。招股書顯示(shi)，在2019年(nian)至2021年(nian)期(qi)間，聯合化學研發投(tou)入逐年(nian)提升，分別為(wei)1702.51萬元(yuan)(yuan)(yuan)、1753.81萬元(yuan)(yuan)(yuan)、2170.76萬元(yuan)(yuan)(yuan)，研發費用在當期(qi)營收的占比分別為(wei)3.83%、3.71%、3.93%。

在(zai)研發(fa)(fa)上持續地專注(zhu)，也讓聯合化學在(zai)新產(chan)品研發(fa)(fa)、現有產(chan)品改進(jin)等方面不斷進(jin)步，形成并鞏固自身(shen)的技術優勢。

值得注意的是，在登(deng)陸資本市場后(hou)，聯合化學還將(jiang)研(yan)發中(zhong)心作為募投(tou)項目。根據聯合化學規劃，隨著研(yan)發中(zhong)心項目建(jian)成，公司(si)(si)研(yan)發水平將(jiang)進(jin)一步提升(sheng)，有(you)助于公司(si)(si)開發更多(duo)性(xing)能優異的有(you)機顏(yan)料(liao)新品種。

借力A股爭(zheng)“全球一(yi)流(liu)”

自成(cheng)立以來，憑(ping)借產品質量穩(wen)定、性能優異，聯合化學(xue)積累了眾(zhong)多大中型油墨企業客(ke)戶，如DIC株式會社(she)、杭(hang)華(hua)股份、洋紫(zi)荊、科斯伍德(de)等國內外(wai)主要油墨生產商。

不過，這(zhe)顯然不是(shi)聯合化學的終點。在(zai)制定戰略規劃時，聯合化學稱，公司將繼(ji)續(xu)專注(zhu)于有機顏(yan)料新技(ji)術開發與應用，利用本次募集資(zi)金推(tui)動智慧工廠實(shi)施與建設，并繼(ji)續(xu)加(jia)大研(yan)發投入，推(tui)動產品(pin)升(sheng)級迭代，不斷滿足客戶需求(qiu)，打造具(ju)有全球(qiu)影響力的一流有機顏(yan)料供(gong)應商。

事實上，這也符合有機(ji)(ji)顏料行業的(de)(de)發展趨(qu)勢。有機(ji)(ji)顏料產業發展至今(jin)已有100多年的(de)(de)歷史，從(cong)20世紀80年代以后(hou)，全球化使得有機(ji)(ji)顏料生產裝置逐步向亞(ya)洲轉移(yi)，歐美(mei)等國(guo)產量逐步下降。

從國(guo)(guo)際市(shi)場來看，歐美(mei)國(guo)(guo)家逐漸將(jiang)顏(yan)(yan)料(liao)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)遷移至(zhi)亞洲(zhou)區(qu)域，亞洲(zhou)產(chan)(chan)區(qu)以(yi)中國(guo)(guo)和(he)印度為主。目前(qian)我(wo)國(guo)(guo)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)有機(ji)顏(yan)(yan)料(liao)的(de)廠(chang)家近70家，我(wo)國(guo)(guo)已(yi)成為世界上(shang)重要的(de)有機(ji)顏(yan)(yan)料(liao)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)國(guo)(guo)，近年來年產(chan)(chan)量(liang)(liang)約(yue)為22萬(wan)噸，約(yue)占全(quan)球總產(chan)(chan)量(liang)(liang)的(de)60%，產(chan)(chan)量(liang)(liang)多年位居(ju)世界第(di)一。

2018~2019年，受環保(bao)政(zheng)策、國(guo)際貿易關系等因素影響，我(wo)(wo)國(guo)有(you)機(ji)顏料產量略有(you)下降。隨著未來環保(bao)工藝的(de)不(bu)斷提升(sheng)、國(guo)際貿易環境的(de)改善(shan)、下游行業的(de)持(chi)續發展(zhan)，我(wo)(wo)國(guo)有(you)機(ji)顏料市場(chang)將持(chi)續保(bao)持(chi)穩步發展(zhan)。

為了把握這一(yi)趨勢(shi)，聯合化學也努力(li)在(zai)研發工藝(yi)、生(sheng)產效率(lv)等方(fang)面發力(li)。

在研發上，聯合化(hua)學將(jiang)適當開發應用(yong)(yong)于油墨以外其他領域的(de)顏(yan)料品(pin)種(zhong)，如(ru)液晶(jing)（彩色(se)濾光片）用(yong)(yong)、皮革用(yong)(yong)顏(yan)料等。擬拓展研發的(de)顏(yan)料品(pin)種(zhong)均具有(you)性能優異、市場需求(qiu)旺盛(sheng)的(de)特(te)點(dian)。

在生(sheng)產(chan)上，聯合化(hua)學致力(li)于(yu)提(ti)升(sheng)生(sheng)產(chan)工序的自動化(hua)程(cheng)度(du)，打造智慧工廠，通過引進(jin)自動控制系統(tong)進(jin)一步(bu)提(ti)升(sheng)投料數量、反應(ying)條件設(she)置的精準度(du)及全流程(cheng)的生(sheng)產(chan)效率。

除(chu)了提(ti)升(sheng)效率，聯合(he)化學也準備進一(yi)步擴展自身產(chan)能。招股書顯示(shi)，除(chu)了研發中心，“年(nian)產(chan)8000噸有機顏料生產(chan)項目”是聯合(he)化學上市(shi)的(de)最主要募(mu)投項目。

值得注意(yi)的是，聯合化(hua)學目前(qian)有機顏料產(chan)能14040噸(dun)，募集(ji)資金投資項(xiang)目全部投產(chan)后，有機產(chan)能增加到22040噸(dun)，增幅為56.98%。

聯合(he)化學稱，募投項目(mu)達產后(hou)，將(jiang)進一步提(ti)升發行人(ren)(ren)的(de)行業(ye)地(di)位及向客(ke)戶的(de)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)。新(xin)增產能(neng)一方面將(jiang)繼續提(ti)升發行人(ren)(ren)現有(you)主要顏(yan)料品種的(de)產能(neng)，另一方面將(jiang)增加發行人(ren)(ren)其(qi)他(ta)顏(yan)料品種的(de)產能(neng)，用于滿足客(ke)戶不同的(de)應(ying)用需求(qiu)。 文/荊(jing)晟