隨著消費升級(ji)和下(xia)游乳(ru)業和非碳酸(suan)飲(yin)料(liao)需求(qiu)量的穩健增長，無菌(jun)包裝(zhuang)(zhuang)市場規模，正不斷呈(cheng)現出上升趨勢。在此背景下(xia)，無菌(jun)包裝(zhuang)(zhuang)生產商山東新巨(ju)豐(feng)科技包裝(zhuang)(zhuang)股份有(you)限公司（301296，以(yi)下(xia)簡稱“新巨(ju)豐(feng)”），要在A股書寫新篇章。

9月2日，作為伊利(li)、新希(xi)望等國(guo)內知名(ming)液奶(nai)巨頭的供應(ying)商，新巨豐(feng)正式在(zai)創業板上(shang)市。此(ci)前的8月24日，新巨豐(feng)開啟申(shen)購(gou)，發行價(jia)格18.19元/股(gu)，申(shen)購(gou)上(shang)限為11.5萬股(gu)，市盈率(lv)51.87倍。

從產業鏈來(lai)看，無菌包裝(zhuang)的下游行業屬(shu)于食品(pin)和飲料等消費(fei)品(pin)領域，行業景氣程度(du)與社會消費(fei)品(pin)零售(shou)總額(e)的關聯度(du)較高。

隨著中(zhong)國經(jing)濟的快速(su)(su)發展、城市(shi)化的進程不斷加快和(he)居民(min)的可支配收入穩步(bu)提高(gao)，近年來(lai)國內的消(xiao)費品市(shi)場高(gao)速(su)(su)成長，也(ye)為(wei)無菌包裝產業提供(gong)了廣(guang)闊市(shi)場空(kong)間，整體規模也(ye)呈上升趨勢。

雖然利樂和SIG等(deng)國際企業在該(gai)領域占據較高的市(shi)場(chang)份額，但以新巨豐(feng)等(deng)為代(dai)表的國內企業，正(zheng)通過(guo)提升核心技術逐步實現國產(chan)替代(dai)，市(shi)場(chang)份額也在穩(wen)步提升。

未來三年，新(xin)巨豐將通過優(you)化生產技術(shu)和(he)工藝，實現技術(shu)升級(ji)，提高產品(pin)的競爭(zheng)力，繼續深度布局(ju)中(zhong)國市場。除了緊(jin)盯(ding)國內(nei)市場，新(xin)巨豐還(huan)披露，公(gong)司將根據(ju)未來的市場狀況和(he)世界經濟狀況，開發國際市場。

持續獲益無菌包裝快速增長

作(zuo)為一家被創業板認可(ke)的(de)(de)企(qi)業，與伊利等乳業巨頭有著良好關系的(de)(de)新巨豐(feng)，自然有其特有的(de)(de)實(shi)力(li)與底蘊。

從業務(wu)來(lai)看，新巨豐主營業務(wu)為無菌包裝的研發、生(sheng)產與銷售(shou)，其所處的無菌包裝行業，產品主要客戶為常溫奶及非碳(tan)酸飲料(liao)生(sheng)產商。

無菌包裝的(de)下(xia)游行(xing)業(ye)屬于食品(pin)(pin)(pin)和(he)飲料等(deng)消費(fei)品(pin)(pin)(pin)領(ling)域。下(xia)游行(xing)業(ye)景氣程度與社會(hui)消費(fei)品(pin)(pin)(pin)零(ling)售總額的(de)關聯度較高(gao)。

隨著中國經(jing)濟的(de)快速發展、城(cheng)市(shi)化的(de)進(jin)程不斷加快和居民(min)的(de)可支(zhi)配收入穩步提高，近年來國內的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)品市(shi)場(chang)高速成長。中國消(xiao)(xiao)費(fei)者，尤其(qi)是(shi)二、三線城(cheng)市(shi)消(xiao)(xiao)費(fei)者的(de)購(gou)買力同以往相比有著突(tu)飛猛(meng)進(jin)的(de)提升(sheng)。

數據顯示，中國(guo)社會(hui)消費品零售(shou)總額從2015年的30.09萬(wan)億(yi)元增加到2021年的44.08萬(wan)億(yi)元，復合增長(chang)率為6.57%。

過(guo)去幾年(nian)，隨著消費(fei)升(sheng)級和下游乳業(ye)和非(fei)碳(tan)酸飲料(liao)需求量的穩(wen)健增長(chang)，無菌包裝(zhuang)市場整體規模呈上升(sheng)趨勢。2015年(nian)至2020年(nian)，中國無菌包裝(zhuang)年(nian)均(jun)增長(chang)達到6.50%，預計(ji)未來仍將快速增長(chang)。

新巨(ju)豐在招股意(yi)向書披露的(de)信息顯示，隨著(zhu)我國(guo)GDP不(bu)斷增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，消費能力逐步提(ti)升，液態奶和(he)非碳酸軟(ruan)飲料(liao)需(xu)求的(de)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)，磚包、枕包和(he)鉆石包的(de)需(xu)求量(liang)均呈現逐漸(jian)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)的(de)趨勢(shi)。

未來幾(ji)年(nian)(nian)(nian)，這種增長(chang)趨勢仍將保持。根據(ju)益(yi)普索的研究(jiu)報告(gao)預測，2019年(nian)(nian)(nian)至2022年(nian)(nian)(nian)液態常(chang)溫(wen)奶(nai)的年(nian)(nian)(nian)均增速約4%，仍保持較高增長(chang)速度(du)。預計到2022年(nian)(nian)(nian)，常(chang)溫(wen)奶(nai)的市場規模(mo)將達到853.7萬噸(dun)。

在(zai)業內(nei)人士看來(lai)，無(wu)菌(jun)包裝下游常溫(wen)奶和非碳酸(suan)飲料客戶(hu)的(de)增長(chang)，不斷拉(la)動無(wu)菌(jun)包裝的(de)增長(chang)需(xu)求。此外，傳統(tong)百利包向(xiang)“枕包”過渡(du)，無(wu)菌(jun)包裝市場依然有(you)較大的(de)增長(chang)潛(qian)力。

當然，在消費升級的帶(dai)動下，無(wu)菌(jun)(jun)包裝的應用領域(yu)，也不只局限(xian)在常溫奶等(deng)傳統領域(yu)。新巨豐在招股意向書中(zhong)提到，目前無(wu)菌(jun)(jun)包裝主要應用于乳品(pin)和非碳酸飲料(liao)中(zhong)，隨著(zhu)無(wu)菌(jun)(jun)包裝技術成熟及(ji)應用推廣(guang)，無(wu)菌(jun)(jun)包裝逐漸在生物(wu)技術、藥品(pin)、啤(pi)酒、調料(liao)品(pin)、化妝品(pin)、寵物(wu)食(shi)品(pin)、罐(guan)頭類食(shi)品(pin)、食(shi)品(pin)湯汁等(deng)不同行業領域(yu)中(zhong)得(de)到應用。

從主要客戶來看，新(xin)(xin)巨豐與下游知名(ming)液(ye)態奶和非碳酸飲(yin)料(liao)(liao)生產商建(jian)立長期良好的(de)關系(xi)，已(yi)為伊利、新(xin)(xin)希望、夏(xia)進乳業(ye)、歐亞乳業(ye)、莊園(yuan)牧場等國(guo)內知名(ming)液(ye)奶生產商和王老(lao)吉(ji)、東(dong)鵬飲(yin)料(liao)(liao)等知名(ming)非碳酸飲(yin)料(liao)(liao)生產商提供高(gao)品質(zhi)的(de)無(wu)菌包裝。

無(wu)菌(jun)(jun)包(bao)裝行業技(ji)術門檻(jian)較高，國內具(ju)備(bei)規模(mo)化生產能力的企業不多。無(wu)菌(jun)(jun)包(bao)裝行業下游(you)主要為(wei)液態奶和(he)非碳(tan)酸軟飲(yin)料(liao)(liao)行業，液態奶和(he)非碳(tan)酸軟飲(yin)料(liao)(liao)行業發展空(kong)間和(he)潛力較大(da)。國內無(wu)菌(jun)(jun)包(bao)裝生產企業往(wang)往(wang)具(ju)有一(yi)定合理穩(wen)定的毛利(li)率。

良好(hao)的(de)客(ke)戶基礎(chu)、不斷增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)需求，也讓新巨豐的(de)成績(ji)愈發亮眼。財務(wu)數據(ju)顯示(shi)，2019年(nian)至2021年(nian)，新巨豐的(de)營業收入從9.35億(yi)元(yuan)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)至12.42億(yi)元(yuan)，復合增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率為15.24%；主營業務(wu)收入從9.30億(yi)元(yuan)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)至12.35億(yi)元(yuan)，復合增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率為8.36%；凈(jing)利潤從1.16億(yi)元(yuan)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)1.57億(yi)元(yuan)，復合增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率為16.64%。

多維度體系助力份額提升

在無菌包裝領域(yu)，雖然利樂和SIG等國際企業(ye)占據較高的市場份額，但以新(xin)巨豐(feng)等為代(dai)表(biao)的國內企業(ye)，正通(tong)過提升核心技術逐步(bu)實現國產替(ti)代(dai)，無菌包裝的市場成長性也逐漸顯現。

以(yi)新(xin)巨豐為例，該公司長期致(zhi)力于無(wu)菌包裝的研發、生產(chan)和銷售(shou)，在材料、技術、生產(chan)工藝和產(chan)品種類等均有創新(xin)性突破(po)。

截至今年(nian)8月份的數據顯示，新巨豐已擁(yong)有豐富(fu)的技(ji)術(shu)(shu)(shu)儲備，累計核心(xin)技(ji)術(shu)(shu)(shu)超過(guo)28項，并擁(yong)有18項專利技(ji)術(shu)(shu)(shu)，這(zhe)些核心(xin)技(ji)術(shu)(shu)(shu)主要聚焦于解決無菌包裝(zhuang)(zhuang)生產(chan)和(he)工藝的關鍵(jian)問題(ti)，提(ti)高無菌包裝(zhuang)(zhuang)生產(chan)效率和(he)產(chan)品穩定(ding)性等。

通過(guo)生產與研發相結(jie)合的方式，新巨豐逐步(bu)增加(jia)產品譜系(xi)，目前公司無菌(jun)包(bao)裝產品類型包(bao)括(kuo)枕包(bao)、磚包(bao)和鉆石包(bao)，產品容量主(zhu)要包(bao)括(kuo)200ml、250ml、500ml、1000ml等(deng)。

憑借逐步加大研發投(tou)入，全(quan)球(qiu)采購先(xian)進(jin)生(sheng)產設(she)備(bei)，通過核心技術不斷提升產品競爭力，產品和生(sheng)產工藝創新(xin)(xin)逐步實現替代，新(xin)(xin)巨豐的市場(chang)份額正(zheng)逐年提升。

根據益(yi)普索出(chu)具的(de)研(yan)究報告，2018年(nian)、2019年(nian)和2020年(nian)，新巨豐的(de)液態奶無菌包裝市(shi)場份額分(fen)別為8.9%、9.2%和9.6%，呈現(xian)不斷(duan)增(zeng)長的(de)趨勢，呈現(xian)逐年(nian)上升的(de)趨勢。

新巨豐在招股意向(xiang)書中(zhong)稱，隨(sui)著公司生產經驗不斷豐富，生產工(gong)序、技術持續(xu)(xu)進步(bu)，以及新產品的(de)開(kai)發、上市，公司將有(you)能(neng)力繼續(xu)(xu)提高(gao)(gao)產能(neng)及產量(liang)，開(kai)拓更廣闊的(de)市場，進一(yi)步(bu)提高(gao)(gao)公司產品的(de)市場份額。

值得注(zhu)意的是，在通過核心技術(shu)提升(sheng)市場份額(e)的同(tong)時(shi)，新巨豐還(huan)是多(duo)項(xiang)行業技術(shu)標準起草者，技術(shu)水平(ping)與無菌包裝同(tong)行業可比(bi)上市公司一致。

招股書披露信息顯示，新巨豐是“20193206-T-469包裝(zhuang)(zhuang)材料塑料薄膜和薄片氧氣透(tou)過性試驗庫侖計檢測法(fa)”、“GB/T18706-2008液(ye)體食品保鮮包裝(zhuang)(zhuang)用(yong)紙基復(fu)合材料”、“BB/T0052-2009液(ye)態奶(nai)共擠包裝(zhuang)(zhuang)膜、袋”等(deng)多項行業技術(shu)標(biao)準的(de)起草制定者，引(yin)領多項技術(shu)標(biao)準。

上(shang)述國家(jia)標(biao)準對無菌包裝各維度均(jun)有細致的要求，合計(ji)檢測(ce)項(xiang)目170余項(xiang)。這(zhe)足以讓(rang)(rang)新巨豐的技(ji)術(shu)水(shui)平有了(le)保障(zhang)，而通過積累的豐富技(ji)術(shu)經驗，不僅能夠充分符(fu)合上(shang)述技(ji)術(shu)水(shui)平標(biao)準，還讓(rang)(rang)其(qi)與同行業可比公司技(ji)術(shu)水(shui)平保持一致。

除(chu)了(le)技術上(shang)的(de)提升(sheng)，對于液(ye)(ye)態奶和非碳酸飲(yin)料客戶(hu)(hu)來(lai)說，連續(xu)順暢(chang)性地灌(guan)(guan)裝生產(chan)(chan)液(ye)(ye)體產(chan)(chan)品是其生產(chan)(chan)經(jing)營的(de)根本，如客戶(hu)(hu)灌(guan)(guan)裝牛奶過程中(zhong)出(chu)現問題需及時排查灌(guan)(guan)裝機、無菌包材等多方(fang)面(mian)問題。

在這方面(mian)，新巨豐(feng)配(pei)備了充(chong)足(zu)和經(jing)驗豐(feng)富的售后技術人員，可(ke)以(yi)及時響應客戶(hu)灌裝生產過(guo)程中對(dui)灌裝機和無菌包材的維修及調試需求，為全國(guo)各地客戶(hu)提供技術支持。

在一位市場(chang)營銷人(ren)士看來，敏(min)(min)捷(jie)、高質(zhi)量服(fu)務(wu)體系(xi)提升核心競爭力(li)和(he)服(fu)務(wu)創(chuang)新(xin)能力(li)，使(shi)下游(you)液(ye)態(tai)奶和(he)非碳酸飲(yin)料客(ke)戶(hu)更放(fang)心地使(shi)用新(xin)巨豐的(de)(de)無菌包(bao)裝產品(pin)，也反映出(chu)其敏(min)(min)捷(jie)、高質(zhi)量的(de)(de)服(fu)務(wu)體系(xi)，具有創(chuang)新(xin)、創(chuang)造、創(chuang)意的(de)(de)客(ke)戶(hu)維系(xi)特點(dian)。

未來國內、國際市場都要抓

對(dui)新巨豐來(lai)說，現(xian)有(you)的地位(wei)顯然不是終點，在登陸資本市場后，這家公司在更大的舞臺上，也決定與國(guo)際巨頭直接掰掰手(shou)腕。

當然，在掰手腕之前(qian)，首先要讓自己發展(zhan)壯(zhuang)大，這也(ye)直接在募投項目上(shang)有所(suo)展(zhan)現。

招股(gu)意向(xiang)書披露的信息顯(xian)示，除(chu)了補充(chong)流(liu)動資金，新巨豐此次募投(tou)資金將主要投(tou)向(xiang)“50億包無(wu)菌包裝(zhuang)材料擴(kuo)產(chan)項目”、“50億包新型無(wu)菌包裝(zhuang)片(pian)材材料擴(kuo)產(chan)項目”與“研發(fa)中心（2 期）建設項目”。

根據規(gui)劃，本次“50億包(bao)無菌包(bao)裝材料擴(kuo)產(chan)項目”為二期(qi)項目，該擴(kuo)產(chan)項目一(yi)期(qi)已建(jian)設完畢，在原有建(jian)筑物的基礎上，新增主要(yao)(yao)設備13臺/套。本項目建(jian)成后，其主要(yao)(yao)產(chan)品無菌包(bao)裝材料的產(chan)能將增加50億包(bao)。

值得注(zhu)意的(de)是，隨著無菌包(bao)裝(zhuang)技術的(de)不斷完善和提高，無菌包(bao)裝(zhuang)產品的(de)市場(chang)發展空間(jian)與日俱增。

根據(ju)益普索出具的(de)研究報告(gao)，2017年(nian)到2019年(nian)，中國(guo)無菌(jun)包裝市(shi)場(chang)消(xiao)費量從802億(yi)包增(zeng)長至930億(yi)包，隨著國(guo)民(min)生活水平的(de)提高(gao)和國(guo)民(min)收(shou)入的(de)增(zeng)加(jia)，預計(ji)液態奶(nai)及(ji)飲料的(de)市(shi)場(chang)將繼續擴大。預計(ji)在未來幾年(nian)內(nei)，無菌(jun)包裝產(chan)量仍將繼續保持增(zeng)長。

在(zai)新巨豐方面看來，本項目的實施，是(shi)公司順應行業發展(zhan)趨(qu)勢的重(zhong)要舉措，為公司未來發展(zhan)奠(dian)定基礎。

作為另一個(ge)重(zhong)點募投項目(mu)，“50億包新型無菌包裝片材材料(liao)擴產項目(mu)”在新巨豐的戰(zhan)略中，也扮演著重(zhong)要角色。

招(zhao)股意向書顯(xian)示，新(xin)巨豐在卷式無(wu)(wu)菌(jun)包(bao)材行業(ye)深耕十余(yu)年，已(yi)形成了技術壁壘和核心競(jing)爭(zheng)力，在國內無(wu)(wu)菌(jun)包(bao)裝(zhuang)的(de)市場份額逐(zhu)年提(ti)升。根據公司發展戰(zhan)略，將逐(zhu)步拓展片式無(wu)(wu)菌(jun)包(bao)裝(zhuang)領域(yu)，豐富和拓寬無(wu)(wu)菌(jun)包(bao)裝(zhuang)產品(pin)譜(pu)系。項(xiang)目建成后，將增(zeng)加企(qi)業(ye)的(de)生產能力，提(ti)高產品(pin)質量(liang)控制能力，增(zeng)強企(qi)業(ye)在國內市場上的(de)競(jing)爭(zheng)力。

對于(yu)上述募(mu)投(tou)(tou)項目，新巨豐稱(cheng)，從(cong)中長期來看，募(mu)投(tou)(tou)項目的(de)實施將帶動公(gong)司(si)(si)業務規模的(de)提(ti)升，促進公(gong)司(si)(si)業務的(de)優化升級，從(cong)而增強公(gong)司(si)(si)的(de)盈利能力和凈(jing)利潤水平，為公(gong)司(si)(si)股(gu)東實現合(he)理的(de)資本回報(bao)。

根據(ju)規(gui)劃，未來(lai)三年，公司(si)將通過優化生產(chan)技術和(he)工藝，實現(xian)(xian)技術升級，提高產(chan)品的(de)競爭(zheng)力(li)。公司(si)將繼續深(shen)度布局中國市場，拓展(zhan)新(xin)客戶，擴大品牌(pai)影響力(li)。公司(si)計劃擴大現(xian)(xian)有產(chan)能(neng)(neng)，提高滿足客戶需求的(de)能(neng)(neng)力(li)。

在深耕國(guo)內市場(chang)的(de)同時(shi)，新(xin)巨豐(feng)還提到，公(gong)司將根據未(wei)來的(de)市場(chang)狀況和世界經濟狀況，開發國(guo)際市場(chang)。此外，公(gong)司將加(jia)大(da)產品(pin)研發投(tou)入(ru)，推出(chu)新(xin)產品(pin)，滿足市場(chang)的(de)新(xin)需求(qiu)，擴大(da)公(gong)司在中、高端(duan)產品(pin)的(de)市場(chang)份額，推動公(gong)司經營的(de)持續經營。文/彭(peng)斐(fei)