每(mei)經記者(zhe)｜黃(huang)辛旭(xu)    每(mei)經編(bian)輯｜裴健如

2022年上半年，原材料價格上漲(zhang)、部分地區疫(yi)情導致供應鏈暫停、地緣沖(chong)突等(deng)因素使(shi)得汽車(che)行(xing)業承(cheng)壓明顯。但經歷(li)短暫波折后，國內車(che)市正在加(jia)速回暖。

面臨多重挑戰，汽車上下游上市公司近期密集出爐的半年報成績單也冷熱不均，有企業逆勢上漲，有企業“虧”字當頭，呈現出“冰火兩重天”的局面。《每日經濟新聞》記者梳理發現，主機廠中，比亞迪（SZ002594，股價272.94元，市值7946億元）成為“最賺錢”的車企，今年前6個月的盈利已超過去年全年；上游供應鏈板塊，受益于今年原材料價格上漲，新能源供應鏈鼓起了腰包，天齊鋰業（SZ002466，股價110.77元，市值1818億元）上半年歸母凈利潤同比增長11937%；但汽(qi)車下游卻感受到(dao)了“寒意”，在疫情影響下，多家汽(qi)車經銷商出現了營收盈利雙虧損的局面。

隨著促(cu)進汽車消費政(zheng)策的不斷(duan)出臺，汽車市場(chang)消費潛力也(ye)有望(wang)進一(yi)步釋放，下(xia)半場(chang)的比拼已經開始(shi)，誰能保持優勢，誰又(you)能逆(ni)風翻盤？

比亞迪半年利潤超去年全年

目前國內市值最高的整車廠比亞迪，成為今年上半年“最賺錢”的整車廠。財報顯示，比亞迪上半年實現營業收入約1506.07億元，同比增長65.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.95億元，同比增長206.35%。值得注意的是，比亞迪今年上半年的凈利潤已超過了去年全年30.45億元的凈利潤。

圖(tu)片來源(yuan)：每(mei)經記者 王晶(jing) 攝（資(zi)料圖(tu)）

亮眼業績的背后，是比亞迪終端銷量的上佳表現。今年上半年，比亞迪累計銷量約64.14萬輛，而在去年比亞迪全年銷量為60.38萬輛。根據最新數據，今年前8個月，比亞迪新能源乘用車累計銷量約為97.43萬輛，即將邁入“百萬俱樂部”。比亞迪今年的銷量目標為150萬輛，比亞迪董事長王傳福在近期電話會議上透露，目前比亞迪在手訂單70萬輛。

同樣“鼓起腰包”的還有長城汽車（SH601633，股價31.84元，市值2916億元）、長安汽車（SZ000625，股價14.55元，市值1444億元）、廣汽集團（SH601238，股價13.98元，1463億元）等。具體來看，長安汽車今年上半年凈利潤約58.58億元，其中，出讓阿維塔科技部分股權為長安汽車貢獻了21.3億元凈利潤。從長安汽車近期的動作來看，新車成為其接下來的工作重點。日前，長安全新皮卡車型覽拓者亮相，搭載藍鯨新一代2.0T動力皮卡版。未來三年，長安汽車還將推出以新能源為主的多款皮卡產品；長城汽車上半年歸母凈利潤56億元，同比增長58.72%；廣汽集團上半年營業總收入為486.89億元，同比增長約40.83%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為57.51億元，同比增長32.61%。

值得注意的是，今年上半年受疫情影響，上汽集團（SH600104,股價15.42元，市值1802億元）總營收同比下滑13.69%，凈利潤同比下滑48.1%。上汽集團方(fang)面解釋稱(cheng)，疫(yi)情反彈對(dui)汽車產(chan)業(ye)鏈供應(ying)鏈造(zao)成嚴重沖擊，導致公(gong)司銷(xiao)售(shou)收入減少(shao)。同時，芯片供應(ying)緊張、動力電池(chi)等原材料(liao)價格大(da)(da)幅上漲對(dui)產(chan)品毛利率(lv)造(zao)成不(bu)利影響，下(xia)半年將(jiang)盡(jin)最大(da)(da)努力把疫(yi)情造(zao)成的損失補回來，全(quan)力以赴完成年度各項經營目標任務。

而造車新勢力們仍處在難以自我造血的“虧損”狀態，目前已經披露半年報的小鵬汽車（HK09868，股價64.85港元，市值1117億港元）和理想汽車（HK02015，股價105.2港元，市值2193億港元）今年上半年營收分別為148.91億元和182.95億元，均實現翻倍增長，但前者凈虧損額進一步擴大至44.02億元，后者相較去年同期虧損額擴大至6.29億元。

上游供應鏈“盆滿缽滿”，天齊鋰業利潤陡增11937%

“目前動力電池成本占到汽車總成本的40%至60%，我現在不是給寧德時代打工嗎？”在2022世界動(dong)力電池大會(hui)上(shang)，廣州汽車集團董事(shi)長(chang)曾(ceng)(ceng)慶洪曾(ceng)(ceng)發(fa)出(chu)這樣的疑問。

事實上，今年上半年，整個新能源上游供應鏈確實賺得“盆滿缽滿”。寧德時代（SZ300750,股價455.2元，市值1.11萬億元）成為汽車產業鏈下游企業中賺錢最多的企業。上半年寧德時代實現營業收入1129.7億元，同比增長156.32%，歸屬上市公司凈利潤為81.7億元，同比增長82.17%，扣除非經常性損益的凈利潤為70.51億元，同比增長79.95%。不過，寧德時代今年第一季度利潤同比下跌23.62%，直到第二季度實現歸母凈利潤同比增長163.91%至66.75億元，才扭轉了(le)頹勢。對于第二季度利潤大幅增(zeng)長的原(yuan)(yuan)因，寧德時代表(biao)示(shi)，公司(si)克服了(le)新冠疫情反復(fu)、原(yuan)(yuan)材(cai)料供應緊張等(deng)挑(tiao)戰，通(tong)過強化組織建設，優化運營安排(pai)，持(chi)續發揮了(le)技術研發、極限(xian)制造、產業(ye)鏈深度布局等(deng)競爭優勢。

圖片來源：視覺中國

天齊鋰業則成為今年上半年利潤增幅最大的汽車產業鏈相關企業，上半年公司實現營收約143億元，同比大增508%；實現歸母凈利潤103億元，同比增長11937%。民生證券研報稱，天齊鋰業亮眼業績受益于鋰價的大幅上漲，上半年其鋰鹽板塊毛利率高達87%。

作為鋰電正極材料供應商，當升科技（SZ300073，股價77.82元，市值394.2億元）也嘗到了“甜頭”，上半年營收約為91.13億元，同比增長204.92%，歸母凈利潤約為9.12億元，同比增長104.06%。這也印證了中國汽車工業協會副秘書長陳士華“在新能源汽車領域，上游企業利潤暴增，下游企業卻連湯都喝不到”的言論。

但億緯鋰能（SZ300014，股價94.8元，市值1800億元）卻出現了“增收不增利”的情況，今年上半年其總營收約為149.26億元，同比增加127.54%，歸母凈利潤約為13.59億元，同比下滑9.08%。

有觀點(dian)認為，零部件(jian)企(qi)業(ye)業(ye)績均符合(he)或(huo)略超預期，但市場仍(reng)對(dui)三季度及(ji)行業(ye)未來需求增速存在(zai)擔憂。當前新能源汽車(che)產業(ye)上游(you)的(de)(de)鋰礦企(qi)業(ye)獲取(qu)了大部分(fen)利潤(run)，逼迫(po)中(zhong)下游(you)企(qi)業(ye)進行改革創新。一(yi)方(fang)面，中(zhong)下游(you)的(de)(de)電池企(qi)業(ye)和整車(che)企(qi)業(ye)利潤(run)承壓；另一(yi)方(fang)面，上游(you)的(de)(de)鋰礦企(qi)業(ye)也(ye)存在(zai)著未來技術發展替換的(de)(de)不確(que)定性。

多家經銷商“虧”字當頭

位于汽車產業鏈下游的經銷商，今年上半年的日子并不好過，僅有正通汽車（HK01728，股價0.51港元，市值14億港元）今年上半年實現了營收凈利雙增長，美東汽車（HK01268，股價14.54港元，市值185.4億港元）增收不增利，中升控股（HK00881，股價34.5港元，市值832.7億港元）、新豐泰集團（HK01771，股價1.42港元，市值8.52億(yi)港元）等經銷商集團則出現了(le)營收凈(jing)利雙降的情況。

圖片來(lai)源(yuan)：攝(she)圖網-500622325

具體來看，正通汽車營收進一步恢復至110.69億元，也實現了歸母凈利潤800萬元；美東汽車上半年實現營業收入126.58億元，同比增長7.20%，但歸屬母公司凈利潤3.43億元，同比下降36.03%；中升控股今年上半年營業收入為860.29億元，較2021年同期下降1.5%；新豐泰集團今年上半年營業收入為51.56億元，較2021年同期下降15.8%。

中國汽車流通協會近日發布的《經銷商生存狀況調查報告》顯示，今年上半年汽車經銷商整體盈利呈現下降趨勢，僅有27.3%的汽車經銷商實現盈利，盈利狀況持平的經銷商占比53.6%，出現虧損的經銷商則占比19.1%。

行業認為(wei)，今年以來(lai)，疫情封控(kong)、供應(ying)鏈中斷、運費暴漲等因素(su)沖擊(ji)到了汽車銷(xiao)售(shou)與售(shou)后環節。但是隨(sui)著產(chan)業鏈供應(ying)鏈持續恢復和減(jian)免車輛購置(zhi)稅政策等有利因素(su)，汽車下(xia)游已經(jing)逐步(bu)恢復。

國泰君安研究院發布的消息稱，結合以往政策周期帶來的銷售彈性，下半年預計汽車銷售增速區間為13%至19%，其中今年第三季度增長有望達到20%。而隨著(zhu)“金九(jiu)銀十”傳統汽車銷售旺季的到來，下半(ban)年汽車終端市場或將迎來新拐(guai)點(dian)。