每經AI快訊，中國銀河09月09日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

4680大(da)圓(yuan)柱(zhu)的誕生背景：后補貼時代(dai)，性價比(bi)為王，4680大(da)圓(yuan)柱(zhu)電(dian)池(chi)(chi)應(ying)運而(er)生，通過電(dian)芯(xin)設計(ji)、電(dian)芯(xin)工(gong)廠、正負極(ji)材料以(yi)及整車(che)電(dian)池(chi)(chi)一(yi)體化(hua)這(zhe)五個方面，4680電(dian)池(chi)(chi)整體成本可以(yi)下降56%。預計(ji)未來大(da)圓(yuan)柱(zhu)將替代(dai)部分軟包和方形的市場(chang)份(fen)額。

4680有(you)哪些(xie)突(tu)出優(you)勢(shi)？1）能(neng)量(liang)密度(du)高：4680容量(liang)是2170電(dian)芯(xin)5倍，僅外(wai)形尺寸變(bian)化，能(neng)量(liang)密度(du)可以(yi)(yi)上升10%，換用硅(gui)碳負極(ji)，能(neng)量(liang)密度(du)上升20%至300wh/kg以(yi)(yi)上；2）安全(quan)可靠：圓柱電(dian)池(chi)周邊隔熱能(neng)力更強。4680采取頂部水冷和側(ce)面(mian)水冷相結(jie)合的方式。無極(ji)耳設(she)計(ji)進(jin)一步提高散熱性；3）快(kuai)充優(you)勢(shi)：4680電(dian)池(chi)不僅從材料體系適(shi)配快(kuai)充，同時(shi)改變(bian)結(jie)構提高充電(dian)倍率，比如采用全(quan)極(ji)耳設(she)計(ji)。

哪些企業入局(ju)4680？特斯拉進展最快，目前已裝車ModelY，除自供(gong)外，松下、LG、寧德(de)為其4680的潛在供(gong)應(ying)商。寶馬計(ji)劃2024-2025年開(kai)始大批量生(sheng)產搭載(zai)4680的電動車。億緯鋰能(neng)在動力(li)鋰電池領域已布局(ju)三元圓柱，進軍4680有技(ji)術儲備，2021年宣布與(yu)StoreDot聯(lian)合開(kai)發4680和4695兩大圓柱電池路線，預計(ji)2024年有望量產。此外，參與(yu)方(fang)還有戴姆勒、蘋(pin)果、Lucid、Rivian、小鵬、蔚來、一汽、江淮(huai)、比克、蜂巢等，全(quan)球(qiu)掀起4680熱(re)潮。

4680市場(chang)空間(jian)有多(duo)大(da)？除Model3，特斯(si)拉(la)全(quan)部車型(xing)都計(ji)劃采用或部分采用4680，尤其是高性能版(ban)和長續航版(ban)以及Cybertruck和Semi。預(yu)計(ji)2025年(nian)(nian)特斯(si)拉(la)4680車型(xing)銷(xiao)量(liang)有望(wang)達(da)到121萬輛，對應電池裝機(ji)量(liang)約178GWh，當年(nian)(nian)車輛滲透(tou)率接(jie)近30%，2022-2025年(nian)(nian)特斯(si)拉(la)4680裝機(ji)量(liang)的復合(he)增(zeng)速高達(da)186%。疊(die)加寶(bao)馬等放量(liang)，保(bao)守預(yu)測2025年(nian)(nian)4680電池裝機(ji)量(liang)將(jiang)超過200GWh。

4680引領(ling)哪些新趨勢？1）超(chao)高(gao)(gao)鎳(nie)多元正(zheng)極(ji)(ji)(ji)：NCMA四元材(cai)料(liao)在(zai)提升(sheng)(sheng)(sheng)鎳(nie)含(han)量的(de)(de)同時(shi)兼顧(gu)了降(jiang)本和材(cai)料(liao)穩(wen)定性(xing)。國(guo)內高(gao)(gao)鎳(nie)正(zheng)極(ji)(ji)(ji)競(jing)爭格局較為集中(zhong)，CR5達到86.4%，當升(sheng)(sheng)(sheng)科技(ji)是(shi)其中(zhong)的(de)(de)佼(jiao)佼(jiao)者；2）硅(gui)碳(tan)硅(gui)氧負(fu)(fu)極(ji)(ji)(ji)：理論最(zui)高(gao)(gao)克容(rong)量可達4200mAh/g，是(shi)石墨的(de)(de)10倍多，目前量產(chan)克容(rong)量已超(chao)過400mAh/g。國(guo)內實現硅(gui)基負(fu)(fu)極(ji)(ji)(ji)量產(chan)及批(pi)量供貨的(de)(de)企業有杉杉股份、貝特(te)瑞；3）單壁(bi)碳(tan)管(guan)導電劑：碳(tan)納米(mi)管(guan)可以緩解硅(gui)負(fu)(fu)極(ji)(ji)(ji)膨脹問題(ti)，改善(shan)循(xun)環性(xing)能(neng)，減少電解液損(sun)耗，提升(sheng)(sheng)(sheng)壽命性(xing)能(neng)。單壁(bi)碳(tan)納米(mi)管(guan)性(xing)能(neng)更優。天奈科技(ji)正(zheng)在(zai)積極(ji)(ji)(ji)研發相關產(chan)品；4）制造工藝要求(qiu)提升(sheng)(sheng)(sheng)：獨創干電池涂布、極(ji)(ji)(ji)片極(ji)(ji)(ji)耳切(qie)割一(yi)體化、激光焊(han)接以及CTC結合一(yi)體化壓鑄方面，與傳統圓(yuan)柱相比(bi)，存在(zai)較為明顯的(de)(de)差異(yi)化方案(an)。

風(feng)險(xian)提(ti)示：4680大圓柱(zhu)電池(chi)技術突破進展(zhan)不(bu)(bu)達預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)；電池(chi)相關產能擴產不(bu)(bu)達預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)；采用4680電池(chi)的(de)電動車銷量不(bu)(bu)及(ji)預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)等。

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(記者 王曉波)

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