圖片來源：攝圖網(wang)-401716545

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

各位老鐵(tie)，大家周末好，我是錢(qian)研君(jun)。

本周A股市場繼續調整(zheng)，雖然指數跌幅并不大，但一些個(ge)股的跌幅并不小。面對(dui)這樣的行(xing)情，不少投(tou)資者比較擔(dan)憂。

不過，錢研君還是比較(jiao)淡定的(de)(de)。在(zai)《研報周六見》第(di)二期的(de)(de)直播(bo)中(zhong)，錢研君講過堅實(shi)基礎(chu)理論(lun)，這個理論(lun)的(de)(de)關鍵(jian)之處(chu)就(jiu)在(zai)于，買入價(jia)(jia)格低(di)于其內在(zai)價(jia)(jia)值(zhi)的(de)(de)股票(piao)。而現在(zai)，這樣(yang)的(de)(de)投資機會，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多、越(yue)(yue)來越(yue)(yue)明顯。

在今晚的(de)(de)(de)直播中(zhong)，除了預告的(de)(de)(de)三方(fang)面內(nei)容外，錢(qian)(qian)研君還(huan)會分享自己(ji)的(de)(de)(de)投(tou)資體(ti)系(xi)——五步流程(cheng)法。錢(qian)(qian)研君相信，這個(ge)體(ti)系(xi)會對大家有所啟發，可以幫(bang)助大家理性看待目前市場(chang)的(de)(de)(de)下跌。

對于(yu)投(tou)資者來(lai)說，在行情不好(hao)的時候，恰恰是比較好(hao)的充電時間。

歡迎老鐵們關注微信公眾號“道達號”，今天晚上8點來看錢研君的直播！

本次直播主要內容包括：

1、大師故(gu)事：13年(nian)27倍！基金(jin)經(jing)理(li)彼得林奇的傳奇故(gu)事
2、研(yan)報焦點(dian)：三重利(li)好疊加，超(chao)級(ji)電容行業迎來加速拐點(dian)？
3、看(kan)懂財報：如何透過財報看(kan)出一家公司的競爭戰(zhan)略？

目前新能源等(deng)熱(re)門賽(sai)道(dao)的調(diao)整(zheng)尚不充分，傳統賽(sai)道(dao)大多數都(dou)處于左(zuo)側位置，所(suo)以現(xian)在還(huan)看不到(dao)能夠帶(dai)領(ling)市(shi)場(chang)持續走強的領(ling)頭羊板塊。

在這樣的(de)(de)背景下(xia)，本周(zhou)就不推(tui)出白金版了。按(an)照慣例，錢研(yan)君(jun)還是寫一篇(pian)特別版的(de)(de)道達研(yan)選。接下(xia)來(lai)錢研(yan)君(jun)就和老(lao)鐵(tie)們(men)分享一下(xia)超級(ji)電容行業的(de)(de)投資邏輯。

行業發展的限制性因素在消退

超級電容(rong)是一(yi)種(zhong)新型(xing)功率型(xing)儲能器件，具備充電時間短、使用(yong)壽命長、溫度特性好、綠色環保等(deng)特性。超級電容(rong)已作為備用(yong)電源、功率電源、能量回收系統被(bei)廣泛(fan)應用(yong)于消費電子、工(gong)業、國防(fang)軍工(gong)等(deng)領(ling)域。

超(chao)級(ji)電(dian)(dian)容屬于電(dian)(dian)化學儲能器件，主要由正負電(dian)(dian)極(ji)、電(dian)(dian)解液及防止(zhi)發生(sheng)短(duan)路(lu)的(de)隔(ge)膜(mo)(mo)構(gou)(gou)成，電(dian)(dian)極(ji)材料具備高比表(biao)面積的(de)特性，隔(ge)膜(mo)(mo)一般為(wei)纖維結構(gou)(gou)的(de)電(dian)(dian)子絕緣材料，電(dian)(dian)解液根(gen)據電(dian)(dian)極(ji)材料的(de)性質(zhi)進行選擇(ze)。

按工作原理，超(chao)級電(dian)容(rong)(rong)可分(fen)為(wei)三類(lei)，雙電(dian)層電(dian)容(rong)(rong)（EDLC）是目前市場主流的超(chao)級電(dian)容(rong)(rong)類(lei)型，混(hun)合型超(chao)級電(dian)容(rong)(rong)（HUC）具(ju)備更高的能量密度，正在(zai)成為(wei)重要研究與發展方向。

超級電(dian)容產業鏈的上游是(shi)電(dian)極(ji)、電(dian)解液(ye)等原材料環(huan)節(jie)(jie)，中游是(shi)制(zhi)造環(huan)節(jie)(jie)，下游是(shi)電(dian)力、汽車、交通(tong)等終端應(ying)用環(huan)節(jie)(jie)。

為什么現階段要關(guan)注(zhu)超級電(dian)容行業(ye)呢(ni)？能(neng)(neng)(neng)量密(mi)度(du)較低、儲能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本較高，是過(guo)去限制超級電(dian)容應用范圍的兩大(da)因素。不(bu)過(guo)混合(he)型超容能(neng)(neng)(neng)量密(mi)度(du)大(da)幅提升，原材料國產化帶動(dong)超容成(cheng)本持續降(jiang)低，之前的限制因素的影響正在消退。

三重利好疊加

東吳證券指(zhi)出(chu)，技術進步、成本(ben)降(jiang)低、政(zheng)策驅動(dong)三重利(li)好，有望(wang)共同(tong)推動(dong)超(chao)級電容打開應(ying)用天花板。

1、技術進步

混合型超級(ji)電容(rong)在(zai)保持較高功率密(mi)度的(de)基礎上，顯著提(ti)升(sheng)能(neng)量密(mi)度，不斷拓展下(xia)游應用邊界。憑借更高的(de)能(neng)量密(mi)度屬(shu)性和較低的(de)成本，混合超級(ji)電容(rong)在(zai)分鐘級(ji)別的(de)儲能(neng)、大巴車等領(ling)域成功打開(kai)應用天(tian)花板。

隨著(zhu)技術的不斷進步，NASA于2019年(nian)預測，2025年(nian)超(chao)級電(dian)容系統(tong)能量密度(du)有(you)望提(ti)升(sheng)至50Wh/kg-100Wh/kg，2030年(nian)有(you)望達(da)到100Wh/kg-200Wh/kg。

2、成本降低

超級(ji)電容(rong)上(shang)游(you)材(cai)料主要包(bao)括電極、電解液、隔膜、引(yin)線等，電極、電解液、隔膜占成本(ben)比例分別約35%、30%、20%。

其中，電(dian)解液國(guo)產化配套相對成熟，本土廠商新宙邦(bang)占據我國(guo)超(chao)級電(dian)容電(dian)解液50%以上市場份(fen)額，而電(dian)極與隔膜則因(yin)技術壁壘(lei)較(jiao)高而長期依賴進口。元力(li)股份(fen)、北(bei)海(hai)星石、凱恩股份(fen)等本土廠商正大力(li)推動電(dian)極、隔膜材料(liao)(liao)國(guo)產化，在原材料(liao)(liao)國(guo)產替代(dai)趨勢(shi)下，超(chao)容材料(liao)(liao)成本下降必然(ran)成為趨勢(shi)。

3、政策驅動

“十(shi)一五”到“十(shi)四五”期(qi)間，各部委相繼出臺多(duo)項政策(ce)以在技術創新、應用拓展、產業(ye)培(pei)育等方面支持(chi)超(chao)級電容產業(ye)發展。

綜上(shang)，東吳證(zheng)券(quan)認為，超級電容行業正在迎來(lai)加速拐點。

百億市場空間打開

超級電(dian)(dian)容在立足(zu)智能(neng)表、軌(gui)道交通等(deng)成熟市(shi)場的同時(shi)，在港口機械、采(cai)掘(jue)裝備(bei)、電(dian)(dian)網調頻、油改電(dian)(dian)、儲能(neng)、電(dian)(dian)動大(da)巴等(deng)領域打開市(shi)場，尤其(qi)是儲能(neng)、電(dian)(dian)網調頻、乘用車用等(deng)市(shi)場潛力較大(da)，百億市(shi)場空間正在打開。

根據超(chao)級電容產業聯盟數據，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)球超(chao)級電容市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)達(da)15.9億(yi)美元(yuan)，預(yu)計2027年(nian)(nian)(nian)(nian)將達(da)37億(yi)美元(yuan)，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)至2027年(nian)(nian)(nian)(nian)市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)復合(he)增速約(yue)18%；2021年(nian)(nian)(nian)(nian)中國超(chao)級電容市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)達(da)25.3億(yi)元(yuan)，預(yu)計2027年(nian)(nian)(nian)(nian)將超(chao)60億(yi)元(yuan)，2021年(nian)(nian)(nian)(nian)至2027年(nian)(nian)(nian)(nian)市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)復合(he)增速將超(chao)20%。

2022年(nian)(nian)是超(chao)級(ji)電(dian)容在電(dian)力調頻、混合儲(chu)能領域規模落地(di)的元年(nian)(nian)！2022年(nian)(nian)以來，超(chao)級(ji)電(dian)容在國(guo)內(nei)首(shou)次應用(yong)于(yu)(yu)火儲(chu)一(yi)體化調峰(feng)調頻、首(shou)次應用(yong)于(yu)(yu)一(yi)次調頻、首(shou)次應用(yong)于(yu)(yu)岸儲(chu)一(yi)體化項目。

風險提示：1、電(dian)網調頻(pin)、汽車等超(chao)級(ji)電(dian)容新興下(xia)游應用(yong)市場增長不(bu)及預(yu)(yu)期；2、超(chao)級(ji)電(dian)容后續能量密度提升、成本降低(di)程度不(bu)及預(yu)(yu)期；3、超(chao)級(ji)電(dian)容產業鏈國產化(hua)進程不(bu)及預(yu)(yu)期。

好了，今天就和各位(wei)老鐵聊(liao)到這(zhe)里。

歡迎老鐵們關注微信公眾號“道達號”，今天晚上8點來看錢研君的直播！

本次直播主要內容包括：

1、大師故事：13年27倍！基金經理彼得林奇的傳奇故事
2、研報焦點：三重利好疊加，超級電容行業迎來加速拐點？
3、看懂財(cai)(cai)報(bao)：如何透過財(cai)(cai)報(bao)看出一家公(gong)司的競爭(zheng)戰略？

本期道達研選的參考研報如下：

東吳證(zheng)券-電子行業深(shen)度報告：超(chao)級電容(rong)，功(gong)率型儲能黑(hei)科技，行業迎來加速拐點(dian)

（錢研君）

（本文內容僅作為參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）