每經記者｜王硯丹    每經編輯｜葉峰    

黨的十八大報告提出，要(yao)深化金融體制(zhi)改革，健全促進宏觀經濟(ji)(ji)穩定、支持實體經濟(ji)(ji)發展的現代金融體系，加快發展多層次資(zi)本(ben)市場。

十年時(shi)間(jian)，中國資本市場(chang)發生了巨大變化。新證券法實施、注冊(ce)制推(tui)出(chu)、金融(rong)科技不斷進(jin)步(bu)，為我國證券行業轉(zhuan)型(xing)發展提(ti)供了歷史機遇。

易會滿主席(xi)曾說(shuo)：“沒(mei)有高質量發(fa)(fa)展的投資(zi)銀行就沒(mei)有高度發(fa)(fa)達的資(zi)本(ben)市場”。十年(nian)篳路藍縷，中國證(zheng)券行業緊緊圍繞(rao)資(zi)本(ben)市場服務實體經濟(ji)這一(yi)重大使命，全面提升(sheng)投資(zi)銀行核(he)心(xin)能力，加快(kuai)財富管理業務轉型升(sheng)級，堅(jian)持做專做強做優做精(jing)，高質量發(fa)(fa)展取得(de)良好進展。

多層次資本市場改革擴容，證券行業服務實體經濟水平大幅提升

資本市(shi)場在(zai)我(wo)國現(xian)代化(hua)經濟體系中(zhong)具(ju)有(you)中(zhong)樞作用。早在(zai)2003年(nian)黨的(de)十六屆三中(zhong)全會(hui)召開，就已經確定了“建立多層次資本市(shi)場體系”的(de)理念，并在(zai)之后的(de)政府工(gong)作報告中(zhong)被(bei)不(bu)斷(duan)提及。

黨的十八大以(yi)后，我(wo)(wo)國多(duo)層(ceng)(ceng)次資本(ben)市場(chang)(chang)建設提(ti)速(su)。目前我(wo)(wo)國資本(ben)市場(chang)(chang)已(yi)形成主板(ban)、科(ke)創板(ban)、創業板(ban)、北交所、新(xin)三板(ban)及區域性股(gu)權(quan)市場(chang)(chang)等多(duo)層(ceng)(ceng)次資本(ben)市場(chang)(chang)體(ti)系，各板(ban)塊和市場(chang)(chang)功(gong)能定位(wei)明確，層(ceng)(ceng)層(ceng)(ceng)遞進，錯(cuo)位(wei)發展，支持(chi)處于不同成長階(jie)段和不同類型企業創新(xin)發展。

多層次資本市(shi)場(chang)建(jian)設離(li)不(bu)開(kai)證券行業(ye)的全力(li)支持。十年(nian)間，證券行業(ye)主(zhu)動融入經(jing)(jing)濟(ji)社(she)會發展全局，服務實體經(jing)(jing)濟(ji)和國家(jia)戰略的能力(li)不(bu)斷增(zeng)強。Wind數據顯示，2012年(nian)年(nian)末至2022年(nian)8月末，累計(ji)有(you)2527家(jia)公司成功登陸A股(gu)市(shi)場(chang)。其中(zhong)，2021年(nian)新(xin)增(zeng)上(shang)市(shi)公司數量達到歷史高峰，為(wei)524家(jia)。今年(nian)以來截至8月末，新(xin)增(zeng)上(shang)市(shi)公司達254家(jia)。

十(shi)年(nian)間證券(quan)行業累計幫助(zhu)(zhu)(zhu)各類企業完(wan)成(cheng)股權融資(zi)(zi)(zi)超14萬(wan)億元、債券(quan)融資(zi)(zi)(zi)近105萬(wan)億元，這(zhe)其中(zhong)誕生了諸如寧德(de)時代、海天(tian)味(wei)業等一批(pi)新的(de)大(da)市值(zhi)藍籌公(gong)司。它們(men)的(de)跨越式發(fa)展，均(jun)離不開(kai)資(zi)(zi)(zi)本市場的(de)助(zhu)(zhu)(zhu)力；而能夠順(shun)利登陸資(zi)(zi)(zi)本市場，則離不開(kai)券(quan)商投(tou)行在幫助(zhu)(zhu)(zhu)它們(men)完(wan)善內部治理、實(shi)行股份(fen)制(zhi)改(gai)造等方面的(de)諸多(duo)幫助(zhu)(zhu)(zhu)。

值得一提(ti)的(de)是(shi)，資本市場全面深(shen)改的(de)背景下(xia)，十年時間，證券行業提(ti)供的(de)金融服務方案也更加完善(shan)。除了(le)傳統融資工(gong)(gong)具外，證券行業通過創設ABS、REITs、風(feng)險(xian)管(guan)理等工(gong)(gong)具，為實體經濟引(yin)入(ru)新的(de)活(huo)水(shui)。根據Wind資訊統計數據，過去十年，滬(hu)深(shen)交易所資產支持(chi)證券發行規模(mo)超過6萬(wan)億元(yuan)。

金融與科技加速融合，從傳統經紀商轉型現代財富管理機構

2012年以前，證券行業呈(cheng)現出(chu)明顯“靠天吃飯”特征(zheng)。如2006年、2007年大牛(niu)市(shi)中全行業業績大增；但2008年進入熊市(shi)后(hou)，行業整(zheng)體盈利水平(ping)大幅下滑，不少券商甚至出(chu)現虧損。

這其中一個(ge)重要(yao)(yao)原因是在(zai)過去盈利(li)模式(shi)(shi)下，經紀業務(wu)成(cheng)為(wei)券(quan)商最重要(yao)(yao)的(de)收入來(lai)源。而(er)在(zai)激烈(lie)競爭中，不斷下降的(de)傭金率疊加剛性的(de)支出(chu)成(cheng)本，使(shi)得(de)券(quan)商越(yue)是熊市(shi)、越(yue)是暴露出(chu)盈利(li)模式(shi)(shi)的(de)脆弱性。

2012年之后，資本市場(chang)深改為證券行(xing)業帶來了一系列政策紅利(li)；金融科技的飛速發展又為券商(shang)財富(fu)管(guan)理轉型提供(gong)了強(qiang)大助(zhu)力。

長(chang)江證券黨委(wei)副書(shu)記(ji)、總裁(cai)劉元(yuan)瑞在(zai)接受《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者(zhe)采訪時指出，十年來，券商從經紀業(ye)務向財(cai)富(fu)管理轉型是順應客戶需(xu)求升級、監管政策(ce)引導、自身發(fa)展(zhan)需(xu)要(yao)的(de)(de)必(bi)然選(xuan)擇。“伴隨(sui)著我國經濟(ji)社(she)會的(de)(de)快速發(fa)展(zhan)，中等收(shou)入群體持續擴大(da)，疊加產品(pin)凈值(zhi)化(hua)落地，資產保值(zhi)增值(zhi)日漸成(cheng)為(wei)主(zhu)流投資追求，催生出超越(yue)傳統(tong)交易的(de)(de)多元(yuan)金(jin)融需(xu)求，財(cai)富(fu)管理機構迎來廣闊發(fa)展(zhan)空間和(he)歷史(shi)發(fa)展(zhan)機遇。監管政策(ce)引導有助于券商豐富(fu)金(jin)融產品(pin)線，優化(hua)投資者(zhe)結構，提升市場穩定程度(du)，為(wei)財(cai)富(fu)管理轉型提供了堅實的(de)(de)制度(du)基礎。同時，券商傳統(tong)通道(dao)業(ye)務競爭(zheng)白(bai)熱(re)化(hua)，非通道(dao)業(ye)務發(fa)展(zhan)逐漸成(cheng)熟，倒(dao)逼(bi)券商加速財(cai)富(fu)管理轉型。”

劉元瑞指(zhi)出，十年(nian)來，在(zai)財(cai)富(fu)管理轉(zhuan)型(xing)方(fang)面，長(chang)江(jiang)證券堅持“服(fu)務客戶(hu)財(cai)富(fu)增長(chang)，服(fu)務產業(ye)價值增長(chang)”的(de)發(fa)展戰略，堅定(ding)“以客戶(hu)為中(zhong)心，優化投資(zi)體驗”的(de)發(fa)展方(fang)向(xiang)，從賣(mai)方(fang)銷售(shou)轉(zhuan)向(xiang)買(mai)方(fang)視(shi)角，構(gou)(gou)建(jian)“全優特(te)”金融產品線，發(fa)揮投研實力(li)強勁優勢(shi)，提升資(zi)產配置能力(li)，全方(fang)位滿(man)足客戶(hu)多樣化投資(zi)需求，助力(li)客戶(hu)享受經濟(ji)增長(chang)帶(dai)來的(de)財(cai)富(fu)分配紅利(li)。同時，強化科技(ji)賦(fu)能，建(jian)設功(gong)能完備的(de)財(cai)富(fu)管理平臺，整合內(nei)外(wai)資(zi)源，構(gou)(gou)建(jian)開放共贏生態圈，“一站式(shi)”滿(man)足客戶(hu)綜合金融需求，提升金融服(fu)務的(de)可(ke)得性(xing)和便(bian)利(li)性(xing)。

值得一(yi)(yi)提的(de)是，在財(cai)富(fu)管理轉型的(de)過程中，最明顯的(de)特征之(zhi)一(yi)(yi)即(ji)十年(nian)來金融與科技的(de)深度(du)融合，不斷創新出新的(de)業務模(mo)式，并大(da)幅提升了(le)服務居民財(cai)富(fu)管理需(xu)求的(de)廣度(du)和深度(du)。

中證協數(shu)據顯(xian)示，光(guang)是2021年，證券(quan)(quan)行(xing)業信息技術投入金額(e)就達到338.2億(yi)(yi)元(yuan)，近三年年均復(fu)合增速22%。如今，通過券(quan)(quan)商APP，投資(zi)(zi)者(zhe)即可以方便(bian)的獲得與(yu)投資(zi)(zi)有關(guan)的資(zi)(zi)訊和(he)服務。根據中登公司統計數(shu)據，截(jie)至2022年8月，投資(zi)(zi)者(zhe)數(shu)量達到2.08億(yi)(yi)，客戶交易結算資(zi)(zi)金期末(mo)余額(e)超過2萬億(yi)(yi)元(yuan)。

2020年(nian)2月，國(guo)泰(tai)(tai)君安、銀河證(zheng)券(quan)等7家券(quan)商(shang)獲得開展基金投(tou)顧業(ye)務(wu)試(shi)(shi)點(dian)資格，券(quan)商(shang)財富管理業(ye)務(wu)轉型進入深水區(qu)。從傳統的(de)經紀(ji)商(shang)到(dao)財富管理業(ye)務(wu)模(mo)(mo)式的(de)轉變，使得券(quan)商(shang)利益與(yu)投(tou)資者利益結合更加緊(jin)密，也(ye)為行(xing)(xing)業(ye)帶來了新的(de)盈利增長點(dian)。相關數據(ju)顯示，截至2021年(nian)底，行(xing)(xing)業(ye)共計24家試(shi)(shi)點(dian)機構正式展業(ye)，服務(wu)客戶約(yue)367萬人，服務(wu)資產(chan)約(yue)980億元(yuan)；華泰(tai)(tai)證(zheng)券(quan)、國(guo)聯證(zheng)券(quan)、國(guo)泰(tai)(tai)君安等3家券(quan)商(shang)基金投(tou)顧業(ye)務(wu)的(de)規(gui)模(mo)(mo)突破百億元(yuan)。

盈利水平不斷提高，競爭力不斷增強

十年來，體制與機(ji)制的改革(ge)創新，推動資本市場(chang)跨越式發展(zhan)，同時也重塑了證券行業(ye)格局。

一(yi)方面，在(zai)促進直接投資、服(fu)務實(shi)體經濟的(de)同時，證券(quan)(quan)(quan)行(xing)業也在(zai)監管的(de)支持下(xia)，通(tong)(tong)過資本市(shi)場(chang)、并購重組等方式做大做強。2014年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)，中國證監會明確鼓勵符合條(tiao)件的(de)證券(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)司IPO上市(shi)，取消額外審慎性要(yao)求，并簡(jian)化有關程序。2015年(nian)(nian)至2021年(nian)(nian)，共有22家券(quan)(quan)(quan)商(shang)成(cheng)功(gong)登陸資本市(shi)場(chang)。此外，中金公(gong)(gong)司、銀河證券(quan)(quan)(quan)等實(shi)現(xian)了A+H兩(liang)地上市(shi)，華泰證券(quan)(quan)(quan)則于2019年(nian)(nian)在(zai)倫交(jiao)所發行(xing)了GDR，成(cheng)為首(shou)家A+H+G三(san)地上市(shi)公(gong)(gong)司。證券(quan)(quan)(quan)行(xing)業通(tong)(tong)過登陸海外資本市(shi)場(chang)，為下(xia)一(yi)步(bu)國際化打下(xia)了堅實(shi)基礎。

十(shi)(shi)年(nian)(nian)間(jian)(jian)，并(bing)購重組也成為支持證(zheng)券行(xing)業做(zuo)大做(zuo)強的(de)重要(yao)方式。2015年(nian)(nian)，申銀萬(wan)國與宏源證(zheng)券合(he)并(bing)，2017年(nian)(nian)，中金公司(si)收(shou)購中投證(zheng)券，2018年(nian)(nian)中信證(zheng)券收(shou)購廣州證(zheng)券，均成為十(shi)(shi)年(nian)(nian)間(jian)(jian)行(xing)業整合(he)的(de)標(biao)桿(gan)性事件。

國金證券(quan)董事(shi)長冉(ran)云指出，2019年11月，中國證監會(hui)表示(shi)要“積極打(da)造(zao)出航空(kong)母艦級頭部證券(quan)公司(si)”。長期看，由于激烈競爭導致內資(zi)券(quan)商凈利(li)潤率(lv)呈下降趨勢，未來券(quan)商之間的(de)整合(he)絕不僅僅是個案。

中證(zheng)(zheng)(zheng)協數(shu)據顯示，截至2021年(nian)末(mo)，證(zheng)(zheng)(zheng)券行業總(zong)資(zi)產(chan)達到10.59萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，10年(nian)年(nian)均(jun)復合(he)增(zeng)(zeng)速(su)21%；凈(jing)資(zi)產(chan)2.57萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，10年(nian)年(nian)均(jun)復合(he)增(zeng)(zeng)速(su)15%。2021年(nian)證(zheng)(zheng)(zheng)券行業實現(xian)營業收入5024.1億(yi)(yi)元(yuan)，10年(nian)年(nian)均(jun)復合(he)增(zeng)(zeng)速(su)14%；實現(xian)凈(jing)利潤1911.19億(yi)(yi)元(yuan)，10年(nian)年(nian)均(jun)復合(he)增(zeng)(zeng)速(su)17%。目前我國證(zheng)(zheng)(zheng)券行業已初步形成頭部券商綜合(he)實力強(qiang)勁、部分(fen)區(qu)域性(xing)券商在細分(fen)領域差異化競爭的新格局。

值得(de)一提的(de)是，2018年4月，證監(jian)會(hui)將外資(zi)持股比例上限提高至51%；2020年4月1日起，券(quan)商、基金外資(zi)持股比例又正式取(qu)消(xiao)。從(cong)近(jin)年來的(de)動(dong)向來看，順應資(zi)本市場(chang)對(dui)外開放潮流，越來越多(duo)外資(zi)投行加大對(dui)中國(guo)市場(chang)布(bu)局(ju)，也使得(de)行業(ye)出現了不少新的(de)競爭者。

對此，國(guo)(guo)金證(zheng)券(quan)(quan)(quan)董事長(chang)冉云表示，隨著中(zhong)國(guo)(guo)金融開發加(jia)(jia)速，外資券(quan)(quan)(quan)商(shang)入(ru)華速度(du)逐漸加(jia)(jia)速，但(dan)從(cong)經(jing)營體量上看(kan)占比較小。外資投(tou)行(xing)更看(kan)重(zhong)全球協(xie)同效應(ying)，會(hui)長(chang)期布局中(zhong)國(guo)(guo)，在財富管理、跨境投(tou)行(xing)、衍生(sheng)品(pin)等擅長(chang)領(ling)域會(hui)尋求突破，但(dan)從(cong)競爭格局看(kan)，短期內外資券(quan)(quan)(quan)商(shang)難以撼動國(guo)(guo)內頭部(bu)(bu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)地(di)位，與(yu)外資的“同臺(tai)競技(ji)”反而會(hui)加(jia)(jia)速中(zhong)資券(quan)(quan)(quan)商(shang)持續(xu)整合與(yu)集中(zhong)度(du)提升，頭部(bu)(bu)券(quan)(quan)(quan)商(shang)競爭力將持續(xu)增強。

冉云認為(wei)，目前，國(guo)(guo)內券(quan)(quan)商(shang)(shang)也(ye)逐步(bu)正(zheng)視與國(guo)(guo)際大券(quan)(quan)商(shang)(shang)的差距(ju)，在競(jing)(jing)爭中(zhong)著重要做到如下兩(liang)點：一是(shi)要彌補資(zi)(zi)本(ben)金的缺口(kou)，本(ben)土券(quan)(quan)商(shang)(shang)可通過引進戰略(lve)股東、并購重組或再融資(zi)(zi)、加大資(zi)(zi)本(ben)投入來提(ti)升資(zi)(zi)產規(gui)模；二是(shi)行業(ye)的快速發展越(yue)來越(yue)離不開金融科技的持續進步(bu)，金融科技的廣泛(fan)布局使得(de)國(guo)(guo)際投行在零售業(ye)務和(he)財富管理轉型方面先(xian)行一步(bu)，隨著中(zhong)國(guo)(guo)金融科技的廣泛(fan)發展，內資(zi)(zi)券(quan)(quan)商(shang)(shang)已經具備(bei)在金融科技上彎(wan)道(dao)超車的基礎。“未來，可以預見，中(zhong)資(zi)(zi)券(quan)(quan)商(shang)(shang)將會進一步(bu)提(ti)升國(guo)(guo)際競(jing)(jing)爭力。”

履行社會責任，建立行業文化，提升行業形象

中國(guo)證券業協會(hui)(hui)會(hui)(hui)長安青(qing)松曾表示，“在(zai)高質量發(fa)展中服務國(guo)家戰略，是行業機構成(cheng)長進步的必由之路(lu)，也是行業機構理應擔當(dang)的社會(hui)(hui)責任。”

十年(nian)時間(jian)，作為社會主義市場(chang)經(jing)(jing)濟(ji)的重(zhong)要參(can)與者、推動(dong)者與受益者，證(zheng)(zheng)券行(xing)(xing)業(ye)履行(xing)(xing)社會責任(ren)的能(neng)力和意愿也在顯(xian)著提高。2016年(nian)，中國證(zheng)(zheng)券業(ye)協會發起“一(yi)司一(yi)縣”結對幫(bang)(bang)扶倡議，行(xing)(xing)業(ye)百余家券商(shang)通過(guo)結對幫(bang)(bang)扶、設立公益基金、幫(bang)(bang)助貧困地區企業(ye)上市融資、創新(xin)金融產品(pin)等方式，積(ji)(ji)極踐行(xing)(xing)激發經(jing)(jing)濟(ji)活力、培育創新(xin)動(dong)能(neng)的使命責任(ren)，為打贏(ying)脫(tuo)貧攻(gong)堅(jian)戰(zhan)役、全面建成(cheng)小康社會做出(chu)突出(chu)貢獻。當(dang)脫(tuo)貧攻(gong)堅(jian)接續(xu)鄉(xiang)(xiang)村(cun)(cun)振興(xing)，證(zheng)(zheng)券行(xing)(xing)業(ye)繼續(xu)積(ji)(ji)極響應，持續(xu)投(tou)身鞏固(gu)脫(tuo)貧攻(gong)堅(jian)成(cheng)果、推進鄉(xiang)(xiang)村(cun)(cun)振興(xing)、促進共同富裕等重(zhong)大戰(zhan)略部署。數據顯(xian)示，截至2021年(nian)，有(you)61家證(zheng)(zheng)券公司參(can)與鄉(xiang)(xiang)村(cun)(cun)振興(xing)公益行(xing)(xing)動(dong)計(ji)劃，該計(ji)劃承諾投(tou)入(ru)金額3.4億元，結對幫(bang)(bang)扶脫(tuo)貧縣數量323個(ge)。

與此同時，證券行業(ye)全面推進(jin)文(wen)化(hua)建設(she)，為提升行業(ye)整體形象(xiang)，促進(jin)行業(ye)品(pin)牌建設(she)起到(dao)了積極作(zuo)用(yong)。

國海證券黨委書記、董事(shi)長(chang)何春梅表示：“十年前，證券行(xing)(xing)業(ye)(ye)便逐漸(jian)確立合規、誠(cheng)信的文(wen)化(hua)(hua)。2019年以來，證券行(xing)(xing)業(ye)(ye)加(jia)快建設‘合規、誠(cheng)信、專業(ye)(ye)、穩(wen)(wen)健(jian)'”的行(xing)(xing)業(ye)(ye)文(wen)化(hua)(hua)，將文(wen)化(hua)(hua)建設與公司(si)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)戰(zhan)略(lve)、公司(si)治理、業(ye)(ye)務(wu)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)、履行(xing)(xing)社會(hui)責(ze)任有機融合，為(wei)資本市場長(chang)期穩(wen)(wen)定健(jian)康發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)提供價(jia)值引領和(he)精神支(zhi)撐(cheng)。未(wei)來證券行(xing)(xing)業(ye)(ye)還將始終(zhong)心懷(huai)‘國之大者'，主動服(fu)務(wu)國家戰(zhan)略(lve)、服(fu)務(wu)區域(yu)經濟，在(zai)支(zhi)持(chi)科(ke)技(ji)創新(xin)和(he)產業(ye)(ye)升(sheng)級、助(zhu)力碳達峰(feng)碳中(zhong)和(he)、支(zhi)持(chi)鄉村振興、服(fu)務(wu)中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)、發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)普惠金融等領域(yu)擔當社會(hui)責(ze)任，發(fa)(fa)揮專業(ye)(ye)優勢，展(zhan)(zhan)現金融為(wei)民情懷(huai)。“

封(feng)面圖片來(lai)源：攝圖網_500564650