每經AI快訊，中國銀河10月10日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

美(mei)聯(lian)儲超預期加息，壓制有(you)色金(jin)屬行(xing)(xing)業景氣抬(tai)升：進(jin)入(ru)“金(jin)九銀十”的(de)(de)消費旺季，國(guo)(guo)內經濟動(dong)能(neng)有(you)所抬(tai)升，9月(yue)PMI指數(shu)上(shang)行(xing)(xing)至50.10%重新回升到擴(kuo)張(zhang)區(qu)間。國(guo)(guo)內房(fang)地產市場(chang)(chang)在政策的(de)(de)持(chi)續推動(dong)下(xia)(xia)有(you)所好轉，疊加在新能(neng)源汽車帶動(dong)下(xia)(xia)汽車產銷的(de)(de)發力(li)，有(you)色金(jin)屬需求逐步改(gai)善。但宏觀方(fang)面(mian)對(dui)有(you)色金(jin)屬行(xing)(xing)業的(de)(de)壓力(li)仍然巨(ju)大(da)(da)(da)，9月(yue)美(mei)聯(lian)儲加息75個基(ji)點，且美(mei)聯(lian)儲官員依(yi)然保(bao)持(chi)強勢的(de)(de)鷹(ying)派(pai)態(tai)度(du)，使美(mei)國(guo)(guo)在11月(yue)繼續加息75個基(ji)點的(de)(de)預期大(da)(da)(da)幅抬(tai)升。在美(mei)聯(lian)儲持(chi)續大(da)(da)(da)幅加息、俄(e)烏沖突有(you)擴(kuo)大(da)(da)(da)趨勢歐洲面(mian)臨(lin)能(neng)源危機，以及(ji)美(mei)元指數(shu)創下(xia)(xia)20年新高所引發的(de)(de)其他(ta)國(guo)(guo)家貨幣大(da)(da)(da)幅貶(bian)值，使市場(chang)(chang)對(dui)全球經濟衰(shuai)退與金(jin)融危機的(de)(de)擔(dan)憂加劇，市場(chang)(chang)風險(xian)(xian)偏好下(xia)(xia)行(xing)(xing)，有(you)色金(jin)屬大(da)(da)(da)宗商(shang)品價格也跟隨風險(xian)(xian)資產持(chi)續下(xia)(xia)跌，有(you)色金(jin)屬行(xing)(xing)業景氣度(du)下(xia)(xia)行(xing)(xing)。

投資建(jian)議：美(mei)聯(lian)儲維持(chi)(chi)激進(jin)的(de)(de)(de)加(jia)(jia)息節(jie)奏使(shi)(shi)美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)創下(xia)(xia)(xia)20年(nian)(nian)新(xin)高，有(you)色(se)金(jin)屬大(da)宗商品價(jia)(jia)格(ge)大(da)幅波動(dong)，但目(mu)前(qian)市(shi)場(chang)可能(neng)(neng)(neng)已(yi)較為(wei)充分(fen)(fen)的(de)(de)(de)反(fan)應(ying)對(dui)11月美(mei)聯(lian)儲連續(xu)(xu)(xu)4次加(jia)(jia)息75個(ge)基點的(de)(de)(de)預(yu)期，美(mei)聯(lian)儲持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)大(da)幅加(jia)(jia)息對(dui)有(you)色(se)金(jin)屬大(da)宗商品價(jia)(jia)格(ge)壓(ya)力最大(da)的(de)(de)(de)階段(duan)或將過去。而(er)(er)全(quan)球能(neng)(neng)(neng)源(yuan)問(wen)(wen)題對(dui)電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)等(deng)有(you)色(se)金(jin)屬供(gong)(gong)(gong)應(ying)限制的(de)(de)(de)風險仍然(ran)存在。雖(sui)然(ran)國內前(qian)期限電(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)四川電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業繼續(xu)(xu)(xu)復產(chan)(chan)(chan)(chan)，但對(dui)后(hou)續(xu)(xu)(xu)電(dian)(dian)(dian)(dian)力供(gong)(gong)(gong)應(ying)的(de)(de)(de)擔憂使(shi)(shi)該地區企業態度(du)(du)較為(wei)謹慎(shen)，復產(chan)(chan)(chan)(chan)速(su)度(du)(du)緩(huan)慢(man)；而(er)(er)云(yun)南(nan)地區水電(dian)(dian)(dian)(dian)不(bu)足的(de)(de)(de)問(wen)(wen)題繼續(xu)(xu)(xu)發酵，云(yun)南(nan)電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)繼續(xu)(xu)(xu)減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)，減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)規模擴大(da)至原(yuan)有(you)運行產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)20%-30%左右(you)，國內整體(ti)電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)開工產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)至3974.6萬(wan)(wan)噸。而(er)(er)海(hai)(hai)(hai)外北(bei)溪管道泄露事故使(shi)(shi)歐(ou)洲(zhou)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)危(wei)機再度(du)(du)嚴峻，海(hai)(hai)(hai)德魯等(deng)歐(ou)洲(zhou)鋁(lv)(lv)廠宣布可能(neng)(neng)(neng)繼續(xu)(xu)(xu)削(xue)減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)，且俄(e)烏沖突的(de)(de)(de)升級(ji)可能(neng)(neng)(neng)使(shi)(shi)倫敦交易所禁止俄(e)鋁(lv)(lv)原(yuan)鋁(lv)(lv)的(de)(de)(de)交易。能(neng)(neng)(neng)源(yuan)問(wen)(wen)題的(de)(de)(de)持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)使(shi)(shi)耗能(neng)(neng)(neng)最多(duo)的(de)(de)(de)金(jin)屬電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)供(gong)(gong)(gong)應(ying)端的(de)(de)(de)不(bu)確定性增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)(jia)，海(hai)(hai)(hai)內外因能(neng)(neng)(neng)源(yuan)對(dui)電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)的(de)(de)(de)減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)，將對(dui)目(mu)前(qian)處于(yu)底部的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)解(jie)(jie)(jie)鋁(lv)(lv)價(jia)(jia)格(ge)形成支撐，建(jian)議關注天山鋁(lv)(lv)業（002532）、神火股(gu)份(fen)（000933）、云(yun)鋁(lv)(lv)股(gu)份(fen)（000807）。“金(jin)九銀十”新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)消(xiao)費旺季(ji)到來(lai)，乘(cheng)聯(lian)會預(yu)計(ji)9月國內新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)零售銷量(liang)(liang)(liang)達(da)到58萬(wan)(wan)輛，同環(huan)(huan)比分(fen)(fen)別(bie)(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長74%/10%；而(er)(er)海(hai)(hai)(hai)外歐(ou)洲(zhou)主流十國9月新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)銷量(liang)(liang)(liang)21.2萬(wan)(wan)輛，同環(huan)(huan)比分(fen)(fen)別(bie)(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長11%/65%；美(mei)國9月新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)銷量(liang)(liang)(liang)8萬(wan)(wan)輛，同環(huan)(huan)比分(fen)(fen)別(bie)(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長44%/-3%。在下(xia)(xia)(xia)游需求持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)景氣下(xia)(xia)(xia)，上游鋰(li)(li)鹽(yan)供(gong)(gong)(gong)應(ying)雖(sui)然(ran)青海(hai)(hai)(hai)疫情好轉，但物流管控依然(ran)嚴格(ge)，且隨著北(bei)方(fang)天氣的(de)(de)(de)轉冷在進(jin)入11月后(hou)青海(hai)(hai)(hai)地區鹽(yan)湖鋰(li)(li)鹽(yan)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)將有(you)減(jian)產(chan)(chan)(chan)(chan)。而(er)(er)今年(nian)(nian)年(nian)(nian)底與明年(nian)(nian)初新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)正極材料(liao)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)投產(chan)(chan)(chan)(chan)前(qian)的(de)(de)(de)備貨庫(ku)存，以(yi)及(ji)年(nian)(nian)末新(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)的(de)(de)(de)沖量(liang)(liang)(liang)有(you)望(wang)擴大(da)年(nian)(nian)底鋰(li)(li)鹽(yan)需求。目(mu)前(qian)國內鋰(li)(li)鹽(yan)價(jia)(jia)格(ge)已(yi)達(da)到52萬(wan)(wan)元(yuan)的(de)(de)(de)歷史新(xin)高，預(yu)計(ji)在供(gong)(gong)(gong)需偏緊的(de)(de)(de)刺(ci)激下(xia)(xia)(xia)鋰(li)(li)鹽(yan)還將維持(chi)(chi)強勢，繼續(xu)(xu)(xu)推薦鋰(li)(li)資源(yuan)板塊，建(jian)議關注贛鋒(feng)鋰(li)(li)業（002460）、天齊鋰(li)(li)業（002466）、中礦資源(yuan)（002738）、永興材料(liao)（002756）、西(xi)藏礦業（000762）、盛新(xin)鋰(li)(li)能(neng)(neng)(neng)（002240）、融捷股(gu)份(fen)（002192）、江特電(dian)(dian)(dian)(dian)機（002176）。

風險(xian)提示：有(you)色金(jin)屬下游需(xu)求低迷(mi)；金(jin)屬價格大幅下滑(hua)；全(quan)球疫情持續惡化；美元超預(yu)期走強；新能源汽車(che)產銷不及預(yu)期；全(quan)球流動性超預(yu)期緊張(zhang)。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免責(ze)聲(sheng)明：本文內容與數(shu)據(ju)(ju)僅供參(can)考，不構成投資建議(yi)，使用前請核(he)實。據(ju)(ju)此操(cao)作，風險自擔。