2022年10月13日，國內衛浴龍頭企(qi)業箭(jian)牌家居集團股份有限公司（以(yi)下簡(jian)稱箭(jian)牌家居，001322.SZ）刊(kan)登(deng)首次公開(kai)發行(xing)股份發行(xing)公告(gao)，計劃近(jin)期在深市主板上市。

據披(pi)露，箭牌家(jia)居(ju)本(ben)次共(gong)計發行新股9660.95萬股，IPO定價(jia)為12.68元(yuan)/股。公司(si)擬募(mu)集資(zi)金11.56億元(yuan)，將用于“智能(neng)家(jia)居(ju)產品產能(neng)技術(shu)改造(zao)項(xiang)目(mu)”“年(nian)產1000萬套水龍頭(tou)、300萬套花灑(sa)項(xiang)目(mu)”“智能(neng)家(jia)居(ju)研發檢(jian)測中心技術(shu)改造(zao)項(xiang)目(mu)”“數(shu)智化升級(ji)技術(shu)改造(zao)項(xiang)目(mu)”“基于新零售模式的(de)營銷服(fu)務網絡升級(ji)與品牌建設項(xiang)目(mu)”和“補充流(liu)動資(zi)金”。

箭牌(pai)家居是一家集研(yan)發、生產(chan)、銷售與服務于一體的(de)大型現代化制(zhi)造(zao)企業，生產(chan)產(chan)品(pin)品(pin)類范圍覆蓋衛(wei)生陶(tao)瓷、龍頭五金、浴(yu)室(shi)家具、瓷磚、浴(yu)缸(gang)浴(yu)房、定制(zhi)櫥衣(yi)柜等全系列家居產(chan)品(pin)，致力于為消費者提供(gong)一站式智慧家居解決方案。

多(duo)年來，箭牌(pai)(pai)家居(ju)一直秉承“改善(shan)人(ren)們(men)的家居(ju)生活品(pin)質(zhi)”和(he)“創新人(ren)們(men)的智慧生活空間”的核心價(jia)值，為全球智慧家居(ju)需求(qiu)提供(gong)解決方(fang)案，改善(shan)人(ren)們(men)的智慧家居(ju)生活品(pin)質(zhi)，目前，其(qi)產品(pin)品(pin)類(lei)已囊括(kuo)衛生陶瓷、龍(long)頭五金、浴(yu)(yu)室家具、瓷磚(zhuan)、浴(yu)(yu)缸浴(yu)(yu)房(fang)、定制櫥(chu)衣柜等全系列(lie)家居(ju)產品(pin)，正朝著成為國際一流智慧家居(ju)品(pin)牌(pai)(pai)穩步前進。

衛浴龍頭：業績、市占率等遙遙領先

毫(hao)無疑問，在“大而散(san)”的衛(wei)浴(yu)行業里，箭牌家居是為數不多的龍(long)頭企(qi)業。

首(shou)先(xian)，箭牌(pai)家居獲得的一系列行(xing)業(ye)認可及榮耀足以說明其行(xing)業(ye)地位：箭牌(pai)家居旗(qi)下(xia)品牌(pai)多次被評(ping)為中(zhong)國(guo)十大(da)衛浴(yu)品牌(pai)、十大(da)瓷磚品牌(pai)，產品相(xiang)繼獲得德國(guo)紅(hong)點設(she)計獎、德國(guo)IF產品設(she)計金獎、紅(hong)棉中(zhong)國(guo)設(she)計獎，并于(yu)2015年(nian)、2020年(nian)被指定為世博會中(zhong)國(guo)館陶瓷潔具(ju)供應(ying)商。

同(tong)時(shi)，華金證券分析稱，箭牌家居(ju)作為掌握(wo)自主(zhu)知識產權(quan)研發及制造核心(xin)技術的廠商(shang)，已獲得(de)較高的行業(ye)地位，成為了衛生(sheng)陶瓷、節水(shui)型衛生(sheng)潔具行業(ye)標(biao)準(zhun)起草單位之一。

此外，從(cong)營收規模、市場占有率、產品線等多個維度(du)比較(jiao)，箭牌家居也遙(yao)遙(yao)領先于(yu)行業。

箭牌家居(ju)的(de)營(ying)業(ye)收入情況較具行(xing)業(ye)競爭力。招股(gu)書披露，2019-2021年(nian)(nian)度(du)，公司營(ying)業(ye)收入分(fen)(fen)別(bie)約為66.58億(yi)(yi)元(yuan)、65.02億(yi)(yi)元(yuan)及83.73億(yi)(yi)元(yuan)；歸屬于母(mu)公司股(gu)東(dong)的(de)凈利潤分(fen)(fen)別(bie)約為5.56億(yi)(yi)元(yuan)、5.89億(yi)(yi)元(yuan)及5.77億(yi)(yi)元(yuan)。公司業(ye)績僅(jin)在疫(yi)情暴發的(de)2020年(nian)(nian)出現(xian)小(xiao)幅下(xia)跌，并(bing)在2021年(nian)(nian)迅(xun)速回升，總體呈現(xian)良性(xing)增(zeng)長態勢，未來發展(zhan)值得期待(dai)。

行(xing)(xing)業(ye)方面(mian)，據中國(guo)陶瓷(ci)家居(ju)網統計，2020年(nian)和(he)2021年(nian)我國(guo)規模以上(shang)衛生(sheng)(sheng)陶瓷(ci)企業(ye)總營業(ye)收(shou)入(ru)約為770.01億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)854.99億(yi)元(yuan)(yuan)。即使(shi)是在出現波動的(de)(de)2020年(nian)，箭(jian)牌家居(ju)營業(ye)收(shou)入(ru)中，衛浴板塊（含衛生(sheng)(sheng)陶瓷(ci)、龍頭五金(jin)、浴室家具、浴缸浴房）營業(ye)收(shou)入(ru)為57.43億(yi)元(yuan)(yuan)，而可比(bi)同行(xing)(xing)中，衛浴板塊收(shou)入(ru)最高的(de)(de)尚(shang)未超過25億(yi)元(yuan)(yuan)，領先優勢同樣(yang)明顯。

對(dui)此，證券市(shi)場周(zhou)刊給出的(de)評(ping)論(lun)最為貼切，其報道(dao)稱，在國(guo)內衛浴收入(ru)中，箭(jian)牌家(jia)居(ju)已經穩居(ju)一(yi)線龍頭(tou)地位，其他(ta)披露收入(ru)的(de)競爭對(dui)手(shou)規(gui)模與其“有著斷(duan)崖式的(de)差距”。也有公開報道(dao)援(yuan)引Euromonitor數據稱，2018年度，箭(jian)牌家(jia)居(ju)在衛生陶瓷市(shi)場的(de)市(shi)占(zhan)率(lv)達7.3%，位居(ju)國(guo)內衛浴市(shi)場國(guo)產(chan)品牌前列。

產品(pin)線方面，箭牌家(jia)居是國(guo)內較早進入(ru)陶瓷(ci)衛(wei)浴行業的企(qi)業之一(yi)。自(zi)1996年(nian)自(zi)主研(yan)發出國(guo)內第一(yi)批連體坐便器并量產開始，箭牌家(jia)居便持續致力于為(wei)消費者提供優(you)質、舒適產品(pin)。經(jing)過數(shu)十年(nian)潛(qian)心經(jing)營(ying)，箭牌家(jia)居持續擴(kuo)充產品(pin)品(pin)類，其衛(wei)浴領域的產品(pin)品(pin)類齊(qi)全，覆蓋衛(wei)浴陶瓷(ci)、龍頭五金、浴室家(jia)具、浴缸浴房等。

布局全屋產品：滿足“一站式采購”需求

箭(jian)(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)又不僅僅是衛(wei)浴領域龍頭，實際上，一向(xiang)秉(bing)承創新驅動(dong)的箭(jian)(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)，已經成(cheng)長為大家居(ju)(ju)領域的先(xian)鋒代表之一。除了布局衛(wei)浴領域的產品(pin)線外(wai)，箭(jian)(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)產品(pin)還覆蓋瓷(ci)磚、定(ding)制櫥柜、衣柜、陽臺柜等(deng)全系列家居(ju)(ju)產品(pin)。據研報分析，箭(jian)(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)能(neng)夠(gou)滿足消費者一站式(shi)采購(gou)需求。

瓷(ci)磚(zhuan)作為(wei)箭(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)全屋空間解決方案中最(zui)為(wei)核心的(de)(de)品(pin)類之一(yi)，據招股書披(pi)露，報告期內（2019年(nian)-2021年(nian)），箭(jian)牌(pai)家居(ju)(ju)在瓷(ci)磚(zhuan)品(pin)類的(de)(de)收(shou)入(ru)分(fen)別為(wei)5.29、5.58、6.25億元(yuan)，占主(zhu)營業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)比例分(fen)別為(wei)8.54%、9.50%、8.58%，整體持(chi)續(xu)保持(chi)增(zeng)長趨勢；與此同時，瓷(ci)磚(zhuan)的(de)(de)終端(duan)網(wang)點近年(nian)來同樣保持(chi)增(zeng)長，2021年(nian)有經銷網(wang)點602個，分(fen)銷網(wang)點349個，共計951個。

據陶瓷(ci)行(xing)業媒體陶城(cheng)報報道，過去三年，箭(jian)牌家居瓷(ci)磚的產(chan)量、銷量同樣(yang)穩定增(zeng)長。其(qi)中2021年瓷(ci)磚自產(chan)產(chan)量為(wei)1766萬平(ping)方米，總銷量為(wei)2127萬平(ping)方米。3年來(lai)，瓷(ci)磚板塊的產(chan)銷率均超過了100%，對公司的營收貢獻率保持在8%左右。

定制(zhi)櫥衣(yi)柜(ju)方面(mian)，2019年~2021年，箭牌家居定制(zhi)櫥衣(yi)柜(ju)板塊(kuai)分(fen)別實現銷售收入(ru)為1.19億元、1.29億元、1.84億元，后兩年同比增(zeng)幅分(fen)別是8.39%、42.10%，增(zeng)長(chang)明顯。

需(xu)要說(shuo)明的(de)(de)是，對比定(ding)制家(jia)居(ju)同行，箭牌家(jia)居(ju)的(de)(de)定(ding)制櫥衣柜業務(wu)起步(bu)較晚，目前尚處于培(pei)育(yu)期(qi)，而該賽道(dao)競(jing)爭較為激(ji)烈，在此背景下，箭牌家(jia)居(ju)取(qu)得大(da)幅增長實屬難得。

實際上，“一站式配(pei)齊”正成為越來越多家裝消費者的首(shou)選。

前述研報分析(xi)稱，近年(nian)來，隨著國內戶型(xing)趨(qu)向標準化，衛浴也由單一場(chang)景消費逐步向整裝定制(zhi)轉(zhuan)變；因此，產品(pin)品(pin)類齊全、品(pin)牌優勢突出(chu)的箭牌家居有望更受市(shi)場(chang)關注，通過借(jie)助自身(shen)龐大(da)的經銷網絡，進一步擴大(da)市(shi)場(chang)影響力，促(cu)進公司業務(wu)預期向好(hao)。

箭牌家(jia)(jia)居(ju)招股(gu)書(shu)披露，截至2021年12月31日，公(gong)司的經銷商合計1854家(jia)(jia)，分(fen)銷商合計6609家(jia)(jia)，終端門店網點合計12052家(jia)(jia)。

“箭指未來”：潛心研發，聚焦智慧家居

實際上，在衛浴行業的絕(jue)對領先地位(wei)、豐富(fu)的全屋產品線(xian)，這都是箭牌家居(ju)(ju)已建立(li)的優勢(shi)，對于(yu)未(wei)來，箭牌家居(ju)(ju)致力于(yu)為消費者提供一(yi)站式智(zhi)慧家居(ju)(ju)解決方(fang)案，目標(biao)是成為國(guo)際一(yi)流的智(zhi)慧家居(ju)(ju)品牌。

其(qi)實，早在(zai)2020年初，箭牌(pai)家(jia)居便提出“箭牌(pai)家(jia)居，生(sheng)活(huo)(huo)智慧(hui)(hui)(hui)”的(de)品(pin)牌(pai)主張(zhang)(zhang)，目(mu)前，該(gai)主張(zhang)(zhang)也被越(yue)來越(yue)多的(de)消費者所熟悉。管窺一豹，箭牌(pai)家(jia)居一向秉(bing)承創新驅動，新提出的(de)品(pin)牌(pai)主張(zhang)(zhang)，從品(pin)牌(pai)戰(zhan)略(lve)的(de)高度布局大家(jia)居，將(jiang)智能元(yuan)素寫(xie)進(jin)品(pin)牌(pai)戰(zhan)略(lve)中，聚焦科技創新潛(qian)心研發技術，將(jiang)創新智慧(hui)(hui)(hui)融(rong)入生(sheng)活(huo)(huo)點滴，未來，更(geng)(geng)是希望更(geng)(geng)多家(jia)庭體會到“箭牌(pai)家(jia)居　生(sheng)活(huo)(huo)智慧(hui)(hui)(hui)”的(de)內(nei)核，讓智慧(hui)(hui)(hui)生(sheng)活(huo)(huo)真正成為(wei)用戶的(de)一種全新體驗。

招股書分析，隨著(zhu)科技的(de)發(fa)展以及消費者對(dui)美(mei)好生活追求的(de)進一步提升，衛浴家(jia)居的(de)智能化(hua)水(shui)平不斷提升，智能化(hua)衛浴產品(pin)的(de)受歡迎度也越(yue)來越(yue)高。

根據艾媒數據中心(xin)研究顯示，2016年(nian)-2020年(nian)國內(nei)智能坐便器市場銷量分(fen)別為439萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)、552萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)、674萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)、754萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)、821萬(wan)(wan)(wan)臺(tai)，年(nian)復(fu)合增長(chang)率達23.91%。

此(ci)外(wai)，有公開報(bao)道援引機構調查(cha)數據，2016年，國內(nei)智(zhi)能坐便器市場(chang)保有量約為500萬-600萬臺(tai)，市場(chang)普及率約為1%，北上廣(guang)深(shen)等大中型城市普及率最高也未超過10%，智(zhi)能化(hua)空間巨(ju)大。

報道分(fen)析(xi)，箭(jian)牌家(jia)(jia)居收入(ru)的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)也離不開智能(neng)家(jia)(jia)居收入(ru)的(de)提升。以坐便器為例(li)，2021年，公司衛(wei)生陶瓷品類的(de)收入(ru)同比增(zeng)(zeng)長(chang)7.37億(yi)元，增(zeng)(zeng)幅(fu)為24.58%，主要(yao)是坐便器大(da)幅(fu)增(zeng)(zeng)長(chang)5.51億(yi)元所致。這其中，箭(jian)牌家(jia)(jia)居智能(neng)坐便器取(qu)得市場認可(ke)，收入(ru)同比增(zeng)(zeng)長(chang)4.01億(yi)元，是衛(wei)生陶瓷增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)最大(da)推手。

在產品(pin)方面，箭(jian)牌家居(ju)(ju)也表示，未來將(jiang)積極研發生(sheng)產智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)家居(ju)(ju)產品(pin)，豐富產品(pin)品(pin)類(lei)，優(you)化產品(pin)結(jie)(jie)構(gou)。其發展目標就(jiu)包括擴大智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)坐便(bian)器、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)蓋板、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)晾衣(yi)機、感應(ying)器、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)龍頭(tou)、智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)花灑等智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)產品(pin)的(de)產能(neng)(neng)(neng)，優(you)化公(gong)司產品(pin)結(jie)(jie)構(gou)，同時借助工程配(pei)套、新零售、渠(qu)道下(xia)沉等方式(shi)進一步(bu)擴大公(gong)司業(ye)務規模(mo)，把(ba)握智(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)家居(ju)(ju)快速發展的(de)市場機遇。

此次IPO，箭牌家居計劃募(mu)資(zi)(zi)11.56億元。除1.96億元用(yong)于(yu)補(bu)充(chong)流(liu)動資(zi)(zi)金外，其余大部分資(zi)(zi)金都將投(tou)入智(zhi)能家居及其相關項目(mu)。募(mu)資(zi)(zi)中投(tou)入最多的一(yi)筆就是使用(yong)4.5億元用(yong)于(yu)智(zhi)能家居產品產能技術改造(zao)項目(mu)。

箭牌(pai)家居(ju)稱，順應(ying)行業智能化(hua)(hua)、高端化(hua)(hua)、節能環保等發展趨勢(shi)，公司(si)將對生(sheng)產基地進行技術(shu)改造(zao)，提升生(sheng)產的(de)自動化(hua)(hua)、智能化(hua)(hua)水平和整體生(sheng)產運營效率(lv)，持續深化(hua)(hua)在新產品、新材料、新技術(shu)、新工藝等方面的(de)研(yan)究開發，并(bing)全(quan)面升級營銷、生(sheng)產制造(zao)及管理等信息化(hua)(hua)系統(tong)，升級數(shu)據(ju)中心，打造(zao)物聯網生(sheng)態(tai)平臺等。

隨著上(shang)市完成(cheng)和募資到位，箭牌家居的(de)(de)智能(neng)化產品占比有望(wang)進一步提(ti)升。智能(neng)化已(yi)經成(cheng)為家居行業的(de)(de)主要(yao)發(fa)展趨勢，未雨綢繆的(de)(de)箭牌家居有望(wang)繼續(xu)保持(chi)行業領(ling)先地位。

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