每經記(ji)者｜趙景致    每經實習編(bian)輯｜馬(ma)子(zi)卿    

10月13日，延續近(jin)期板塊(kuai)弱勢，銀行(xing)(xing)板塊(kuai)繼(ji)續走低。其中(zhong)，招商(shang)銀行(xing)(xing)（SH600036，股價29.89元(yuan)(yuan)，市值(zhi)7538億元(yuan)(yuan)）A股盤(pan)中(zhong)一度跌(die)(die)破4%，截至收(shou)(shou)盤(pan)，招商(shang)銀行(xing)(xing)股價較(jiao)昨(zuo)日下(xia)跌(die)(die)3.42%，收(shou)(shou)盤(pan)價為29.89元(yuan)(yuan)，刷(shua)新本輪股價調整新低；招商(shang)銀行(xing)(xing)（HK03968，股價30.100港元(yuan)(yuan)，市值(zhi)7591.17億港元(yuan)(yuan)）H股股價同樣一度下(xia)跌(die)(die)超4%，收(shou)(shou)盤(pan)價為30.100港元(yuan)(yuan)，較(jiao)昨(zuo)日下(xia)跌(die)(die)3.99%。

資料(liao)來源：招商銀行2022年半年報（A股）

據招商銀行(xing)(xing)半年報（A股(gu)）顯示，招商銀行(xing)(xing)的每股(gu)凈資產為30.17元，為2016年2月25日(ri)以來首度(du)“破凈”，這意味(wei)著招行(xing)(xing)也進(jin)入(ru)“破凈”之列(lie)。招商銀行(xing)(xing)之前在銀行(xing)(xing)板(ban)塊估值向(xiang)來較好，但(dan)疊加近(jin)期的利(li)空(kong)因素，股(gu)價突然“破凈”引人關注。

對于股(gu)價下跌，招行(xing)工作(zuo)人員(yuan)表示經營一(yi)切穩定正常。光大銀行(xing)金(jin)融(rong)市(shi)場部宏(hong)觀(guan)研究員(yuan)周(zhou)茂華對記者指出，從(cong)招行(xing)基本面來看，近一(yi)段時間股(gu)市(shi)殺跌，有偏離基本面之嫌。

招行股價“破凈”

10月13日，招商(shang)銀行A股(gu)(gu)收盤價(jia)為(wei)29.89元(yuan)。根據招商(shang)銀行2022年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報顯示，截至2022年(nian)(nian)6月30日，該行每(mei)股(gu)(gu)凈資(zi)(zi)產為(wei)30.17元(yuan)，即(ji)其A股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)已跌破(po)凈資(zi)(zi)產，為(wei)2016年(nian)(nian)2月25日以來(lai)首(shou)度(du)“破(po)凈”。

針(zhen)對(dui)股價大幅下(xia)跌，招行(xing)投資者熱線電話(hua)工作(zuo)人員(yuan)對(dui)記者表(biao)示，招商銀(yin)行(xing)“經營都(dou)是一切穩(wen)定(ding)正(zheng)常的(de)”，此(ci)外(wai)，工作(zuo)人員(yuan)表(biao)示目前也在(zai)不(bu)斷(duan)和市場(chang)溝通，去打消市場(chang)的(de)一些(xie)疑慮。

消息面上，10月8日，招商(shang)銀行原(yuan)行長田惠宇(yu)被“雙開”，10日開盤后招行股價大(da)跌5.50%，至今已連續四天下跌。

資料來(lai)源：同花順iFinD

對于投資者提(ti)問“公司(si)前(qian)領導被定(ding)(ding)性，零售發展方(fang)向(xiang)是否發生改(gai)變”，招(zhao)(zhao)行今日回應(ying)，招(zhao)(zhao)商銀行始終(zhong)保持“四穩(wen)”，即公司(si)治理穩(wen)定(ding)(ding)，戰略(lve)方(fang)向(xiang)穩(wen)定(ding)(ding)，經(jing)營管(guan)理穩(wen)定(ding)(ding)，干部人員穩(wen)定(ding)(ding)，今后(hou)也將繼續保持這(zhe)種穩(wen)定(ding)(ding)。目前(qian)，招(zhao)(zhao)商銀行各項經(jing)營管(guan)理運(yun)行正常。

招商銀行(xing)表示(shi)，面(mian)對日趨(qu)復雜的國內外經營環(huan)境(jing)，招商銀行(xing)將繼續(xu)根(gen)據(ju)宏觀經濟環(huan)境(jing)變化(hua)和監(jian)管導向，根(gen)據(ju)自身經營需要，不(bu)斷優化(hua)策略(lve)，提升能(neng)力，堅持市場化(hua)運作(zuo)，堅持模式(shi)轉(zhuan)型，發揚(yang)零售優勢(shi)和金融科技優勢(shi)，做大做強大財富(fu)管理，促進經營管理提升。

此外，招(zhao)(zhao)商銀行還表示，在未來，招(zhao)(zhao)商銀行將(jiang)繼續(xu)堅(jian)持(chi)“質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)、效益(yi)、規模”動態均衡(heng)發展理(li)(li)念，繼續(xu)堅(jian)持(chi)“輕型銀行”戰略，持(chi)之(zhi)以恒地(di)打(da)造大(da)財富(fu)管(guan)理(li)(li)價值循(xun)環鏈(lian)，提升財富(fu)管(guan)理(li)(li)能(neng)力、金融科技能(neng)力、風險管(guan)理(li)(li)能(neng)力，持(chi)續(xu)為客(ke)戶創(chuang)造價值，為股東(dong)創(chuang)造回報(bao)，推動招(zhao)(zhao)商銀行實(shi)現(xian)更高質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發展。

除了原(yuan)行長被查事件，市場也表現出(chu)對銀(yin)行受房地產影響的擔憂(you)。記者注意到(dao)，在招商(shang)銀(yin)行2022年中期業績交(jiao)流會上(shang)，招行副行長朱江濤曾表示，上(shang)半(ban)年全行對公房地產貸款不良生成額為(wei)74億元，其中一(yi)季度(du)為(wei)47億元，二季度(du)為(wei)27億元。

“我們可以(yi)看到(dao)季(ji)度(du)不良(liang)生成趨(qu)勢(shi)放(fang)緩，目前來看，三(san)季(ji)度(du)也延續(xu)了這樣(yang)的趨(qu)勢(shi)。”朱江濤表示。

資料來源:招商銀行2022年(nian)半年(nian)報（A股）

從上半年整體經營(ying)情況來看，招行(xing)上半年實(shi)現營(ying)業收入1790.91億元，同(tong)比增長(chang)6.13%；實(shi)現歸屬于本行(xing)股東的(de)凈利潤694.2億元，同(tong)比增長(chang)13.52%；截至6月末，資產總額(e)97249.96億元，較上年末增長(chang)5.15%。不良(liang)貸款率0.95%，撥備(bei)覆蓋率454.06%。

周茂華對記者表示，從招行的基本面來看，近一段時間，股市一直殺跌，確實有偏離基本面之嫌。從宏觀基(ji)本(ben)面(mian)來(lai)看，經(jing)濟在復蘇；從銀行經(jing)營、戰略面(mian)來(lai)看，招(zhao)行和(he)半年(nian)(nian)前變化不(bu)大；從上半年(nian)(nian)財報(bao)來(lai)看，銀行的(de)盈利(li)、整體(ti)資產質量(liang)均(jun)保持良好。

此(ci)外(wai)，另有(you)業(ye)內人(ren)士對記者表示(shi)，招(zhao)行(xing)(xing)原行(xing)(xing)長被“雙開”事(shi)件，并未對整個銀行(xing)(xing)經營戰略有(you)實質性的沖擊(ji)，近(jin)期招(zhao)行(xing)(xing)股價走勢(shi)有(you)所偏(pian)離(li)基本面。

專家：銀行股整體估值較低

值得一提的是，今日銀行板塊指數整體下跌1.18%，除招行表現欠佳外，其他銀行股表現也難言優秀，除蘇州銀行（SZ002966，股價7.13元，市值261.4億元）小幅上漲外，多家銀行股票下跌。而多家銀行的股價已處于“破凈”狀態。 

資料來源：同花順iFinD

如截至今年上半年，工商銀(yin)(yin)行（SH601398，股(gu)價(jia)4.35元(yuan)，市(shi)(shi)值1.55萬億元(yuan)）每股(gu)凈資產為8.3元(yuan)，今日收盤價(jia)為4.35元(yuan)；光大銀(yin)(yin)行（SH601818，股(gu)價(jia)2.81元(yuan)，市(shi)(shi)值1518億元(yuan)）每股(gu)凈資產7.14元(yuan)，今日收盤價(jia)為2.81元(yuan)。

對于銀行板塊整體表現，周茂華表示，目前從銀行的角度來看，估值已經很低，而銀行的股息率普遍是比較高的。在市場波動較大的情況下，也會有部分偏穩健投資者長期價值投資，增加銀行股配置。

周(zhou)茂華(hua)分析認為，“無論是(shi)從銀(yin)行半年報(bao)盈利來(lai)(lai)講，還是(shi)銀(yin)行板塊估(gu)(gu)值，或者是(shi)從三季度經濟的(de)(de)復蘇態勢(shi)來(lai)(lai)看，短期的(de)(de)市場波動明顯偏離(li)了基本面。銀(yin)行是(shi)順周(zhou)期行業，盈利的(de)(de)確定(ding)性還是(shi)比較強的(de)(de)，未(wei)來(lai)(lai)對銀(yin)行的(de)(de)估(gu)(gu)值修復保(bao)持樂觀。”

周茂華指出，現在銀(yin)行部(bu)門(men)并沒有明顯的(de)利空(kong)。

首先銀行(xing)的(de)(de)利(li)差有保護(hu)(hu)。雖然政策在持續引(yin)導銀行(xing)減費讓利(li)，貸款利(li)率穩步下降，但(dan)是(shi)一方(fang)面央行(xing)適度保持流(liu)動性合理充裕，另(ling)一方(fang)面推(tui)進存款利(li)率市場調節機制，維(wei)護(hu)(hu)存款市場的(de)(de)正常競爭秩(zhi)序，此外，監(jian)管也(ye)在推(tui)動銀行(xing)完善(shan)優(you)化資產(chan)負債(zhai)結構。

其次銀(yin)(yin)行(xing)是寬(kuan)信(xin)用(yong)，緩解了實體(ti)經濟困難的(de)同時(shi)，也降(jiang)低了銀(yin)(yin)行(xing)體(ti)系整體(ti)潛在(zai)不良。“銀(yin)(yin)行(xing)是周期性行(xing)業(ye)，經濟在(zai)復(fu)蘇的(de)話，銀(yin)(yin)行(xing)的(de)盈利(li)能力(li)和資產質量(liang)都(dou)會向好。”周茂華表(biao)示，從數據(ju)來看，8月(yue)、9月(yue)份我國金融數據(ju)超預期，這種情(qing)況下(xia)，銀(yin)(yin)行(xing)在(zai)減費讓利(li)的(de)同時(shi)，也在(zai)以量(liang)補價。

封(feng)面圖片來源：每經(jing)記(ji)者 張建 攝(she)