每(mei)經(jing)記者 李沛沛 每(mei)經(jing)編輯 趙(zhao)云(yun)

在母(mu)基金管理人的(de)陣(zhen)容里，券商私募子公(gong)司的(de)身影(ying)正在變得(de)越來越常見。

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)獲悉，近日，安(an)(an)徽省新興(xing)產(chan)業(ye)引導基(ji)(ji)金首支主題母基(ji)(ji)金--安(an)(an)徽省人工(gong)智(zhi)能(neng)主題基(ji)(ji)金正式(shi)獲批組建。公(gong)開資(zi)料顯(xian)示(shi)，該(gai)基(ji)(ji)金規(gui)模(mo)達60億(yi)元，通過(guo)設立子(zi)基(ji)(ji)金及市場化(hua)直投(tou)方式(shi)，吸引人工(gong)智(zhi)能(neng)優秀人才、優質(zhi)項目(mu)落地(di)安(an)(an)徽，帶動社會資(zi)本參與(yu)，力(li)爭5年后基(ji)(ji)金總規(gui)模(mo)達300億(yi)元。基(ji)(ji)金管(guan)理人是(shi)一家券商私募子(zi)公(gong)司，華安(an)(an)證券旗下的華安(an)(an)嘉業(ye)投(tou)資(zi)管(guan)理有限公(gong)司。

對于規模龐大的(de)(de)政府引導基金(jin)和市場化母(mu)(mu)基金(jin)來(lai)說，尋找靠譜的(de)(de)GP一直是題中之義，近年來(lai)也(ye)(ye)有越來(lai)越多的(de)(de)券商私募子(zi)進(jin)入這些它們的(de)(de)視野(ye)、成為母(mu)(mu)基金(jin)管(guan)理人。另一方面，今年以(yi)來(lai)多家券商私募子(zi)也(ye)(ye)積(ji)極參與母(mu)(mu)基金(jin)業(ye)務，不僅頻(pin)頻(pin)中標管(guan)理人，還有券商發(fa)起成立的(de)(de)母(mu)(mu)基金(jin)也(ye)(ye)在市場上(shang)非(fei)常(chang)活躍、頻(pin)頻(pin)出手，成為VC/PE市場上(shang)一股不可忽視的(de)(de)力量。

券商私募子公司，管理總規模300億母基金？

近日，安徽省(sheng)科技廳發布公(gong)告稱，《安徽省(sheng)人工(gong)智能主題(ti)基金(jin)(jin)組建方案》經省(sheng)級股(gu)權投資基金(jin)(jin)體系(xi)建設引(yin)導協調(diao)小組審(shen)議(yi)通過，標志(zhi)著(zhu)安徽省(sheng)新興產業引(yin)導基金(jin)(jin)首支主題(ti)母基金(jin)(jin)正式(shi)獲批組建。

公(gong)開資料顯示，這只(zhi)人工智能主題基(ji)(ji)金(jin)由安徽省(sheng)科(ke)技(ji)廳牽頭組(zu)建(jian)，基(ji)(ji)金(jin)規模達60億(yi)元(yuan)，通(tong)過設立子基(ji)(ji)金(jin)及市場化直投(tou)方(fang)式(shi)，吸引人工智能優(you)秀人才(cai)、優(you)質項目落地安徽，帶(dai)動(dong)社會(hui)資本參與，力爭5年后(hou)基(ji)(ji)金(jin)總(zong)規模達300億(yi)元(yuan)。基(ji)(ji)金(jin)已(yi)經儲備了(le)(le)中科(ke)類(lei)腦、有(you)感科(ke)技(ji)、影創科(ke)技(ji)等40個項目，完成了(le)(le)10個重點擬(ni)投(tou)項目的盡調工作(zuo)；并(bing)就(jiu)設立第一批(pi)子基(ji)(ji)金(jin)與曠視科(ke)技(ji)、云鋒基(ji)(ji)金(jin)、方(fang)正和(he)生投(tou)資等5家頭部(bu)投(tou)資機構達成合作(zuo)意(yi)向(xiang)，子基(ji)(ji)金(jin)認繳規模達100億(yi)元(yuan)。

引(yin)起每經(jing)記(ji)者(zhe)注意的是(shi)，這只母基金(jin)的管(guan)理機構為華安(an)(an)嘉(jia)業(ye)投資管(guan)理有限公(gong)司，后者(zhe)是(shi)華安(an)(an)證(zheng)券在(zai)2012年(nian)100%出資設立的私募子公(gong)司。據(ju)悉，截至目前，華安(an)(an)嘉(jia)業(ye)累計管(guan)理基金(jin)19支，認繳規(gui)模(mo)近(jin)200億元，實(shi)繳規(gui)模(mo)近(jin)120億元。

啟(qi)信(xin)寶(bao)數據(ju)顯示(shi)，華(hua)(hua)安嘉(jia)業(ye)(ye)的(de)歷(li)史對(dui)外投資事件一共有(you)19次，其(qi)中注銷的(de)有(you)5家，存續(xu)的(de)包括合肥數字產(chan)業(ye)(ye)投資基金(jin)、安徽安華(hua)(hua)創新風險投資基金(jin)有(you)限公(gong)司等。其(qi)實從對(dui)外投資的(de)情況(kuang)來看，華(hua)(hua)安嘉(jia)業(ye)(ye)的(de)布局都在安徽省內，也有(you)數據(ju)顯示(shi)其(qi)招引(yin)項(xiang)目在安徽落地規模近200億元。正是(shi)由于長期(qi)深(shen)耕，華(hua)(hua)安嘉(jia)業(ye)(ye)成為(wei)安徽省人(ren)工智能(neng)主題母基金(jin)管(guan)理人(ren)也在情理之中。

從做基金(jin)(jin)的GP，到自己(ji)發起成立母基金(jin)(jin)，再到越(yue)來越(yue)多的券商私(si)募子(zi)切入母基金(jin)(jin)賽道、以(yi)LP和GP的雙重視角和身(shen)份(fen)布局母基金(jin)(jin)業(ye)務，券商的“母基金(jin)(jin)化”正在不(bu)斷提速。

加速發展母基金相關業務，券商私募子受到母基金青睞

一(yi)級市場(chang)的(de)(de)“資本(ben)寒冬(dong)”已經(jing)持續(xu)了幾年(nian)，但在(zai)這場(chang)寒冬(dong)中一(yi)直有一(yi)抹亮色，那就是政(zheng)府引(yin)導基(ji)金(jin)的(de)(de)設立。雖然還不能與(yu)2015~2017年(nian)的(de)(de)高(gao)峰期同(tong)日而語，但近(jin)年(nian)來政(zheng)府引(yin)導基(ji)金(jin)，尤其是大規模(mo)、高(gao)質量的(de)(de)產業引(yin)導基(ji)金(jin)依然在(zai)不斷設立。清科研究中心報告顯示，截(jie)至2022年(nian)上半年(nian)，我(wo)國(guo)累計(ji)設立2050支(zhi)政(zheng)府引(yin)導基(ji)金(jin)，目標規模(mo)約12.82萬(wan)億元，已認繳約6.39萬(wan)億元，規模(mo)驚人。

這類機構(gou)逐漸改變(bian)了(le)國(guo)內(nei)LP的(de)構(gou)成(cheng)，成(cheng)為一級市場(chang)的(de)主要(yao)(yao)玩(wan)家。而在實際落地的(de)過程中，找(zhao)到靠譜的(de)GP一直是(shi)政府產業引導基金的(de)第一要(yao)(yao)務。曾有大型國(guo)資母基金人士告(gao)訴(su)每(mei)經記者(zhe)，其供職(zhi)機構(gou)曾把國(guo)內(nei)公開排(pai)名前50的(de)VC拜訪了(le)個遍，就(jiu)是(shi)為了(le)找(zhao)到合(he)適(shi)的(de)GP，但即便如(ru)(ru)此很多時候也不一定能如(ru)(ru)愿。

“有的機構很優秀，但對(dui)我(wo)們想(xiang)要布局的產(chan)業和賽道并沒(mei)有那么(me)深耕，還有一些(xie)沒(mei)法完成配套募資(zi)，總(zong)之(zhi)整個過(guo)程還是不容易。”

而(er)隨著(zhu)越來越多的券(quan)商切入母(mu)基金賽道(dao)，他(ta)們(men)也逐步受(shou)到政府(fu)產業基金和(he)市(shi)場化母(mu)基金的青(qing)睞。執中數據顯(xian)示，截(jie)至目前，已有12家(jia)券(quan)商私募子公司管理的27只母(mu)基金完成了工商登記。

每經記者針(zhen)對今年(nian)以來(lai)券商私(si)募子中標(biao)母基金(jin)管理(li)人的情況做了一(yi)個統計，以下是(shi)比較有代表(biao)性的案例（數據(ju)來(lai)源：公開資料(liao)）。

除此之外，還有(you)一些(xie)頭部券商私(si)募資(zi)(zi)(zi)主動發起(qi)設(she)立(li)母(mu)基(ji)金，并且(qie)在市場上相當活躍。以國泰君(jun)安(an)成立(li)的(de)母(mu)基(ji)金為例，其(qi)出資(zi)(zi)(zi)參(can)與(yu)設(she)立(li)了包括金融科技基(ji)金、上海科創(chuang)中心二期(qi)等基(ji)金，直投業務也一直在進行中。國泰君(jun)安(an)旗下的(de)全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)司國泰君(jun)安(an)創(chuang)新投也參(can)與(yu)設(she)立(li)了臨(lin)港科技前(qian)沿基(ji)金等基(ji)金。

事實(shi)上，隨著近(jin)年來(lai)政策(ce)倒逼(bi)券(quan)商私募子的(de)規(gui)范化，做LP或者成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)母基金的(de)GP，已經成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)國(guo)內頭(tou)部券(quan)商的(de)轉(zhuan)型路(lu)徑之(zhi)一。從整體規(gui)模來(lai)看(kan)，券(quan)商系也躋(ji)身為(wei)(wei)國(guo)內股權投資市場一股不可忽(hu)視的(de)“新勢力(li)”。

母基金(jin)研究中心指出，券商私募(mu)管理公司將從簡單(dan)的母基金(jin)管理人，向市(shi)場化(hua)(hua)母基金(jin)發(fa)起人+管理人角色發(fa)展。“券商私募(mu)公司也將成為中國VC/PE行(xing)業(ye)重要的專業(ye)化(hua)(hua)力量，未來(lai)將有更(geng)多券商發(fa)起設立科(ke)技(ji)等專業(ye)化(hua)(hua)領域的投資基金(jin)。”

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