每經記者｜趙李(li)南    每經編輯｜梁梟    

今日（10月19日），兗礦能源(yuan)（SH600188，股(gu)價46.62元，市值2307億(yi)元）發(fa)布公告，預計2022年(nian)前三(san)季度實現歸(gui)屬(shu)于上(shang)市公司股(gu)東的凈利潤(run)約271億(yi)元，與上(shang)年(nian)同期數據(ju)相比，將(jiang)增加約155.68億(yi)元或(huo)135%。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來煤炭價格持(chi)續(xu)維持(chi)高位是兗(yan)礦能(neng)源業績強勁增長的重要原因(yin)。

展望未來煤炭價(jia)格，研究機構的看法出現分歧。有機構認(ren)為，煤炭價(jia)格將維(wei)持(chi)高位(wei)；也有機構認(ren)為，伴隨海外經濟(ji)衰退，煤炭價(jia)格或將回(hui)落。

受益于境內外能源價格上漲

兗礦能源(yuan)披露(lu)的(de)運(yun)營數據(ju)顯示，對其(qi)毛利貢獻最大的(de)自產(chan)煤(mei)銷量(liang)在(zai)今年前(qian)三季度約(yue)6929萬(wan)噸，去年同期(qi)為6905萬(wan)噸，同比增長0.34%。

2022年第三季度兗(yan)礦能(neng)源及其附屬公司(si)煤炭業務主要運(yun)營(ying)數據

圖(tu)片來源(yuan)：兗礦能(neng)源(yuan)公告截圖(tu)

換句話說，兗(yan)礦(kuang)能源(yuan)的(de)業(ye)績(ji)增(zeng)長中，“量”的(de)貢獻不大，“價”的(de)貢獻較大。針對(dui)(dui)業(ye)績(ji)增(zeng)長，兗(yan)礦(kuang)能源(yuan)表示(shi)：“主要是由于2022年前三(san)季(ji)度，受境內外能源(yuan)價格上漲(zhang)影(ying)響(xiang)，本公司(si)主要產(chan)品(pin)價格維持高位；本公司(si)持續推進精(jing)益(yi)管理(li)，對(dui)(dui)沖成本費用上漲(zhang)影(ying)響(xiang)，公司(si)業(ye)績(ji)大幅提升。”

此前，在今(jin)年(nian)中期(qi)業績說明會上，兗(yan)礦能(neng)(neng)源披露了名下煤礦產能(neng)(neng)擴張的(de)狀況。兗(yan)礦能(neng)(neng)源表示，兗(yan)煤澳洲莫拉本露天(tian)礦產量受限(xian)于選煤廠的(de)產能(neng)(neng)，選煤廠項目正(zheng)在進行中，未來12個月(yue)內將可擴大至年(nian)產1600萬(wan)噸。

同時，營(ying)盤壕煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)于今年(nian)3月進入聯合試運轉(zhuan)，二季度商(shang)品煤(mei)(mei)(mei)產量123萬噸，環比增加45萬噸。兗礦(kuang)能(neng)源稱，力爭2022年(nian)底取得安全生產許(xu)可(ke)證(zheng)，最大限度釋(shi)放營(ying)盤壕煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)增量。

此外，今年上(shang)(shang)半(ban)年，石拉烏素煤(mei)礦(kuang)上(shang)(shang)半(ban)年商品(pin)煤(mei)產量116萬(wan)噸(dun)(dun)，同比減少59萬(wan)噸(dun)(dun)。針(zhen)對石拉烏素煤(mei)礦(kuang)的產量下(xia)降，兗礦(kuang)能源表示，主要是由于受安全環保政策影響，礦(kuang)井生(sheng)產受到制約。

煤化工業務(wu)方面，今(jin)年(nian)前三季(ji)度兗礦能源(yuan)的甲醇(chun)、乙二(er)醇(chun)和聚甲醛銷量皆取得正增(zeng)長(chang)；而(er)醋酸、醋酸乙酯、粗(cu)液體蠟和穩(wen)定輕烴(jing)銷量出(chu)現下滑。同(tong)時(shi)，今(jin)年(nian)前三季(ji)度兗礦能源(yuan)還新增(zeng)了(le)己內酰胺(an)的生產。

針對粗液(ye)體蠟和穩定(ding)輕(qing)烴(jing)產(chan)、銷量(liang)同(tong)比減少(shao)(shao)，兗礦能源解釋稱，主要是由于(yu)陜(shan)西(xi)未來能源化工有限公司優化生產(chan)工藝，調整產(chan)品(pin)結構(gou)，粗液(ye)體蠟產(chan)量(liang)同(tong)比減少(shao)(shao)3.76萬噸(dun)，穩定(ding)輕(qing)烴(jing)產(chan)量(liang)同(tong)比減少(shao)(shao)1.78萬噸(dun)。

機構對煤炭價格展望存分歧

近兩年(nian)，兗(yan)礦能源成為(wei)大牛(niu)股，以前(qian)復權價格統(tong)計，從(cong)2021年(nian)1月4日至今，股價漲幅高(gao)達419%。

兗礦能源股價走勢 圖片(pian)來(lai)源：Wind截圖

顯然(ran)(ran)(ran)，2021年以來煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)上漲(zhang)為(wei)兗礦(kuang)能源股價(jia)上漲(zhang)提供了充(chong)足的動(dong)力。雖然(ran)(ran)(ran)在此輪上漲(zhang)行(xing)情(qing)中途，煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)出現過(guo)急速拉(la)高后下跌(die)，但整體(ti)而言，今年的煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)仍然(ran)(ran)(ran)維(wei)持高位(wei)運行(xing)。

此前，針對(dui)煤(mei)(mei)炭價格，兗礦能源分析稱，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)受到極端(duan)氣候、新(xin)冠疫情(qing)及地(di)緣政治沖(chong)突疊加影響(xiang)，主要煤(mei)(mei)炭出(chu)口國均受到限制，國際煤(mei)(mei)炭供應呈(cheng)緊張(zhang)態勢(shi)。預計下半年(nian)(nian)乃至明年(nian)(nian)國際煤(mei)(mei)炭供應將持(chi)續緊張(zhang)，價格在高(gao)位震(zhen)蕩。

圖片(pian)來源：Wind截(jie)圖

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者注意到(dao)，展(zhan)望未來(lai)煤炭價(jia)格走(zou)勢，研究(jiu)機(ji)構出(chu)現了一(yi)定分歧。信達證券在其(qi)研究(jiu)報告(gao)中認為，據澳大利(li)亞歷(li)年礦業資(zi)源探(tan)勘(kan)(kan)支(zhi)出(chu)的(de)數(shu)據，煤炭行(xing)業在過去5～10年中勘(kan)(kan)探(tan)資(zi)本(ben)開支(zhi)持續(xu)處于低位(wei)，長期的(de)投(tou)資(zi)不足制約產(chan)能增長，而產(chan)能周(zhou)期則是本(ben)輪煤炭行(xing)業景氣向上的(de)本(ben)質驅動力。

信(xin)達證(zheng)券認為，在(zai)當(dang)前更重視(shi)供給安全的背景下，傳統化石能源(yuan)的重要性提升，而(er)從三大化石能源(yuan)比價關系來看，煤炭(tan)經濟(ji)性顯著占優。未來幾(ji)年國(guo)際煤炭(tan)價格仍將持續(xu)高(gao)位且有望(wang)中樞逐步抬升。

與信達證(zheng)券(quan)(quan)不同的是，華(hua)泰證(zheng)券(quan)(quan)持相反觀點。華(hua)泰證(zheng)券(quan)(quan)在其研究報告中認(ren)為(wei)，煤(mei)炭(tan)價格(ge)最好的時候或即(ji)將過去，并預計動(dong)力(li)煤(mei)價格(ge)中樞(shu)將逐步下(xia)移。

“在2023年(nian)海外衰退對(dui)需求產生破(po)壞以及2024年(nian)新能源(yuan)裝機強勁增長對(dui)傳統能源(yuan)形(xing)成增量(liang)(liang)替(ti)代的(de)背景下，煤(mei)炭供(gong)(gong)應(ying)最(zui)緊張的(de)時候(hou)或已(yi)經(jing)過去，除(chu)非未預期的(de)重量(liang)(liang)級的(de)煤(mei)炭或者(zhe)天然(ran)氣的(de)進一(yi)步供(gong)(gong)給(gei)擾動發生或者(zhe)超預期的(de)全球(qiu)經(jing)濟增長出(chu)現(xian)。”華泰(tai)證券(quan)預計，2022年(nian)中國(guo)北(bei)港動力(li)煤(mei)的(de)平(ping)均價格在1250元/噸，2023年(nian)下降至950元/噸，但仍然(ran)會(hui)比570～770元/噸的(de)北(bei)港中長期合同價格要高。

封面圖片來(lai)源：視覺中國-VCG111357937544