每經記者｜曾子建    每經編輯(ji)｜葉峰    

投基Z世(shi)代，Z哥最實在。

今(jin)天，A股(gu)行(xing)情是被各種消息支配(pei)的一天。滬(hu)指早盤一度下(xia)跌到3013點，午后“畫(hua)風突變”，指數快速拉升(sheng)，最(zui)高又漲到3070點。但(dan)最(zui)終市場情緒還(huan)是趨于平淡，指數延(yan)續(xu)震蕩走勢。

盤面看(kan)，半(ban)導體板塊強勢走高(gao)，旅游酒(jiu)店、醫療器械等板塊也有所表現。不過(guo)，今天Z哥更關注(zhu)的，還(huan)是首位頂流基金經理(li)——匯豐(feng)晉信的陸彬公(gong)布了(le)其(qi)管理(li)產品(pin)的三(san)季報。

基金(jin)三(san)季報(bao)公布的(de)持倉時間點，是今年9月末，當時滬指已經調整到3000點附近(jin)。所(suo)以，通過分析基金(jin)三(san)季報(bao)，其實也能夠看出機構(gou)在(zai)3000點整數關前的(de)調倉路徑。

陸彬(bin)，是(shi)匯(hui)豐晉信(xin)旗下的知(zhi)名基金(jin)經理(li)，截至(zhi)三(san)(san)季度(du)末，他管理(li)的產品規模合(he)計達到275億元(yuan)。所以，今(jin)天陸彬(bin)也是(shi)首位公布(bu)三(san)(san)季報的頂流基金(jin)經理(li)。

陸彬目(mu)前管理的產品有(you)四只公布了(le)三季報，分別是匯(hui)豐晉信(xin)動態策略混(hun)合(he)、匯(hui)豐晉信(xin)低碳(tan)先鋒股票、匯(hui)豐晉信(xin)核心成(cheng)長混(hun)合(he)與匯(hui)豐晉信(xin)智造先鋒股票。從規模來看，和二季度末相比都有(you)所下降(jiang)，主(zhu)要(yao)還是凈值下跌所致，但從份額(e)看也都出(chu)現了(le)一定(ding)程度的凈贖(shu)回。

不過，從倉位看，在(zai)三季度末，這四只產品股票倉位都(dou)明顯(xian)提升。

比(bi)如匯(hui)豐晉(jin)信低(di)碳先(xian)(xian)鋒股(gu)票從(cong)(cong)二(er)季度(du)末(mo)90.53%的股(gu)票倉(cang)位(wei)提升至三(san)季度(du)末(mo)的93.46%；匯(hui)豐晉(jin)信動態策略(lve)混合(he)從(cong)(cong)90.62%提升至92.56%；匯(hui)豐晉(jin)信核心成長混合(he)從(cong)(cong)90.66%提升至93.93%；匯(hui)豐晉(jin)信智造先(xian)(xian)鋒股(gu)票從(cong)(cong)90.12%提升至93.78%。

這也(ye)可以看出，當大盤回(hui)落到3000點附近，陸(lu)彬沒有留多少現金，而是幾乎全部加倉到了股票(piao)(piao)。這也(ye)說明，當市場處于低位(wei)時，只有更高(gao)的(de)股票(piao)(piao)倉位(wei)，才能(neng)在未來大盤上漲(zhang)過程中有更高(gao)的(de)收益。

陸彬表示，在(zai)資產配置(zhi)上(shang)(shang)，當(dang)前(qian)股票市場風險(xian)溢價(jia)顯著(zhu)(zhu)高(gao)(gao)(gao)于歷史均(jun)值(zhi)，權(quan)益資產存在(zai)較大吸(xi)引力，這意味(wei)著(zhu)(zhu)風險(xian)可能有所(suo)降(jiang)低，所(suo)以會保(bao)持組(zu)合較高(gao)(gao)(gao)的倉(cang)位。經(jing)(jing)過(guo)中觀行業比較和(he)自(zi)下(xia)而上(shang)(shang)個股研(yan)究，當(dang)前(qian)不(bu)少成長(chang)行業和(he)公司估值(zhi)因為市場下(xia)跌或者業績增(zeng)長(chang)，已經(jing)(jing)具備較高(gao)(gao)(gao)的配置(zhi)價(jia)值(zhi)。

接下來，看(kan)陸彬的重(zhong)倉(cang)股是(shi)如何調整(zheng)的。陸彬主要還(huan)是(shi)重(zhong)倉(cang)新能源賽道，但也不僅僅布局(ju)新能源，計(ji)算機、非(fei)銀金融、高端制造等行業(ye)都有配置(zhi)。

首先看新能源賽道，根據(ju)匯豐晉信(xin)低(di)碳先鋒的三(san)季報，陸(lu)彬(bin)減(jian)持(chi)了(le)(le)一(yi)定(ding)比例(li)的天齊鋰(li)業，但(dan)加(jia)倉了(le)(le)同一(yi)領(ling)域的贛鋒鋰(li)業。另外，略微減(jian)持(chi)了(le)(le)一(yi)些寧德(de)時代，但(dan)也加(jia)倉了(le)(le)雅化集團(tuan)和(he)億緯鋰(li)能。此(ci)外，還(huan)提升了(le)(le)華友鈷業和(he)比亞(ya)迪的持(chi)倉比例(li)。

這里所說的(de)(de)(de)倉位調整(zheng)，并不只是看(kan)持有(you)股票的(de)(de)(de)數(shu)量，而是看(kan)相關股票持倉占整(zheng)個凈(jing)值(zhi)的(de)(de)(de)比例(li)。比如億緯鋰(li)能(neng)，雖然(ran)持有(you)股數(shu)減少了些，但占凈(jing)值(zhi)比例(li)卻(que)是上升了。所以，從三季(ji)度(du)末的(de)(de)(de)持倉可以看(kan)出，陸彬對新能(neng)源賽(sai)道的(de)(de)(de)整(zheng)體配(pei)置其實是有(you)所提(ti)升的(de)(de)(de)。

再看(kan)另一(yi)只產品，規模較大的匯豐晉(jin)信動(dong)態策(ce)略。這只產品，除了新能源(yuan)賽道外(wai)，還重點配置了非銀(yin)金融，比如(ru)中(zhong)國平安，東方財富、中(zhong)國太保(bao)和中(zhong)信證券。

對(dui)于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)平安(an)和中(zhong)(zhong)國(guo)太保，還有(you)中(zhong)(zhong)信證券，倉位基本沒有(you)變化，和二(er)季(ji)度(du)(du)(du)相比(bi)，可以說是一(yi)(yi)股(gu)(gu)都沒有(you)賣，選擇了一(yi)(yi)種“躺平”的操作。不過，對(dui)于(yu)東(dong)(dong)方(fang)財富(fu)，則采取了減倉。匯豐晉信動態策(ce)略(lve)是今年一(yi)(yi)季(ji)度(du)(du)(du)開始買(mai)入東(dong)(dong)方(fang)財富(fu)，一(yi)(yi)季(ji)度(du)(du)(du)末(mo)持(chi)有(you)1648萬(wan)股(gu)(gu)東(dong)(dong)財，二(er)季(ji)度(du)(du)(du)末(mo)增倉到2249萬(wan)股(gu)(gu)，一(yi)(yi)度(du)(du)(du)成為該產(chan)品第四大重(zhong)倉股(gu)(gu)。但今年9月，東(dong)(dong)財下跌超(chao)過20%，陸彬也只有(you)減倉。到3季(ji)度(du)(du)(du)末(mo)只持(chi)有(you)東(dong)(dong)財1824萬(wan)股(gu)(gu)。

實際上，陸(lu)彬管理(li)的另一(yi)只產(chan)品匯豐晉信核(he)心成長，其三(san)季報也可以(yi)看出(chu)，對于非(fei)銀(yin)金(jin)融行業總體還是在(zai)減(jian)倉(cang)。二季度末(mo)(mo)該產(chan)品持有(you)東方財富(fu)(fu)816萬股，但(dan)三(san)季度末(mo)(mo)，東方財富(fu)(fu)退出(chu)了重倉(cang)股名單。該產(chan)品持有(you)的中(zhong)國平安則保持不變。

看完陸彬(bin)管理產(chan)品的(de)(de)三季(ji)報后，可以(yi)得出(chu)這樣一個結(jie)論。盡管他(ta)管理的(de)(de)產(chan)品今年以(yi)來(lai)都出(chu)現了(le)幅(fu)度(du)不小的(de)(de)回落，而且產(chan)品規模也在下降，被投資(zi)者凈贖(shu)回，但當大盤回落到3000點附(fu)近之(zhi)后，陸彬(bin)采(cai)取了(le)進(jin)一步提升股(gu)票倉(cang)(cang)位的(de)(de)操作。另外(wai)，對(dui)于(yu)行(xing)(xing)業選擇上，盡管新能(neng)源賽道的(de)(de)部分個股(gu)出(chu)現了(le)倉(cang)(cang)位的(de)(de)微調，但賽道總體持(chi)倉(cang)(cang)比(bi)例依舊較高，這也說明他(ta)對(dui)至少2023年的(de)(de)行(xing)(xing)業前景還是(shi)比(bi)較看好。

當然，還有(you)(you)一點(dian)令(ling)人(ren)唏噓的(de)(de)(de)，就是他對非銀金融板塊的(de)(de)(de)態度，還是顯得有(you)(you)些(xie)無(wu)奈。中(zhong)國平(ping)(ping)安是過(guo)去幾(ji)(ji)輪牛市的(de)(de)(de)超級藍籌股，現在(zai)的(de)(de)(de)繼續持有(you)(you)，多少有(you)(you)些(xie)“躺平(ping)(ping)”的(de)(de)(de)味道。而券商行(xing)業的(de)(de)(de)新龍頭東(dong)方財富(fu)，只能(neng)無(wu)奈減(jian)倉，還有(you)(you)中(zhong)信證券、中(zhong)國太保等，長(chang)期低(di)迷的(de)(de)(de)走勢，或(huo)許已經(jing)尋(xun)覓不(bu)到交易的(de)(de)(de)欲望。中(zhong)國平(ping)(ping)安，今天又在(zai)向創新低(di)的(de)(de)(de)路上運(yun)行(xing)，東(dong)方財富(fu)，前幾(ji)(ji)天略有(you)(you)反彈，最近又陷入低(di)迷。

保險，券商，這些長期(qi)在底部臥倒的大藍籌，讓(rang)我們(men)看(kan)到(dao)陸彬的無奈(nai)。

但實際上(shang)，近(jin)期還有不少曾經的龍頭、白(bai)馬，依(yi)然在底部反(fan)復掙扎，隨時(shi)可能創新低。重倉這些(xie)公司的股(gu)票，可能讓很(hen)多頂流(liu)基金經理更加傷神。

比如A股的(de)(de)股王貴州茅(mao)臺(tai)(tai)，今天(tian)盤中(zhong)創下(xia)本(ben)輪調整以(yi)來的(de)(de)新(xin)低，盡管沒有(you)跌破(po)3月份的(de)(de)低點，但從每天(tian)放量下(xia)挫的(de)(de)走勢不(bu)難看(kan)出(chu)，機構多半(ban)在(zai)減持。另外，白酒另一(yi)(yi)只龍頭五糧(liang)液，走勢也(ye)不(bu)佳。而在(zai)主(zhu)動型基金中(zhong)，持有(you)茅(mao)臺(tai)(tai)和五糧(liang)液最多的(de)(de)，一(yi)(yi)個是(shi)張坤管理的(de)(de)易方達藍籌精選，一(yi)(yi)個是(shi)劉彥春管理的(de)(de)景順長(chang)(chang)城新(xin)興(xing)成長(chang)(chang)，這兩只產品規模加在(zai)一(yi)(yi)起(qi)超過千(qian)億。

又比如(ru)格(ge)(ge)力電器(qi)，8月末曾經(jing)一度(du)跳空(kong)大漲(zhang)，曾經(jing)以(yi)(yi)為要反(fan)轉(zhuan)了。結果昨天和今(jin)(jin)天，格(ge)(ge)力電器(qi)就(jiu)回補了跳空(kong)缺口，可以(yi)(yi)看出，反(fan)彈起來機(ji)構多半也在賣。主(zhu)動型基金中，持有格(ge)(ge)力電器(qi)最多的是富國創新趨勢，基金經(jing)理李元博，今(jin)(jin)年業績相當不好。富國創新趨勢在同類產品(pin)中，今(jin)(jin)年排名(ming)倒數(shu)第一，今(jin)(jin)年虧了40%。

截至現(xian)在，頂流(liu)基金經理中(zhong)，葛(ge)蘭布(bu)(bu)局(ju)的醫藥(yao)賽道，近期算是開始(shi)轉暖(nuan)了。蔡嵩(song)松的半導(dao)體賽道，近期也(ye)表現(xian)強勁。接(jie)下來，這些頂流(liu)基金經理管(guan)理的產(chan)品，將陸(lu)續(xu)發(fa)布(bu)(bu)三季報，這也(ye)將是我們后(hou)期關注的重點。

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