每經編輯｜李澤(ze)東    

10月20日，日元自1990年以來首次跌破1美元兌150日元關口，截至發稿，美元兌日元報149.882。

近日(ri)(ri)，日(ri)(ri)本(ben)當局(ju)官員也不斷向市(shi)場發(fa)出警告，稱將采取果斷行(xing)動打擊因投機所導(dao)致的(de)日(ri)(ri)元匯(hui)率大(da)幅波動。日(ri)(ri)本(ben)財務大(da)臣鈴(ling)木俊一周三表示，日(ri)(ri)本(ben)政府將根(gen)據現有政策在外(wai)匯(hui)市(shi)場上做出“適(shi)當的(de)應對”。

有報道稱(cheng)，由于各機構存放在日(ri)(ri)本央行(xing)的(de)超額(e)準(zhun)備金有所減(jian)少，甚至市(shi)場(chang)(chang)上(shang)有猜測稱(cheng)日(ri)(ri)本政府和央行(xing)可能在沒有公(gong)告(gao)的(de)情況下(xia)干(gan)預(yu)了市(shi)場(chang)(chang)。

日本當局已“暗中”干預？

路透(tou)社(she)援(yuan)引當地(di)媒體(ti)報(bao)道，日(ri)本當局10月(yue)19日(ri)重申了(le)對(dui)日(ri)元急劇貶值的(de)警(jing)告，財務大臣鈴木俊(jun)一(yi)(yi)表示，他(ta)正“謹慎地(di)”加大檢查匯率(lv)的(de)頻率(lv)。同時(shi)，據(ju)日(ri)本時(shi)事通(tong)訊社(she)報(bao)道，鈴木俊(jun)一(yi)(yi)稱日(ri)本政府將根據(ju)現有(you)政策在外匯市(shi)場(chang)上(shang)做出“適當的(de)應對(dui)”。

就在前一天，鈴木俊一也作出過類似的表態。他同時重申，當局可以在沒有任何公告的情況下對外匯市場進行干預。

每經(jing)記(ji)者梳(shu)理(li)發現，今(jin)(jin)年9月(yue)初以來，日(ri)(ri)(ri)本(ben)當局幾乎(hu)每天(tian)都對日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)下跌發出口(kou)頭警告。早在今(jin)(jin)年4月(yue)，鈴木俊一就首次承認日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)走弱對日(ri)(ri)(ri)本(ben)經(jing)濟不利，當時美元(yuan)(yuan)兌日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)徘(pai)徊在126的水平。然而，隨著日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)大幅走軟，美元(yuan)(yuan)兌日(ri)(ri)(ri)元(yuan)(yuan)年內已累計升值近30%。

圖(tu)片來源：新華社(she)記者 張笑宇 攝

政(zheng)策制(zhi)定者(zhe)曾經認為(wei)，日(ri)本作(zuo)為(wei)貿易導向型經濟，日(ri)元走(zou)強將對其構(gou)成(cheng)沖(chong)擊(ji)，但(dan)現在他們擔心(xin)日(ri)元大幅貶(bian)值正在推高(gao)本已高(gao)昂的大宗商(shang)品進口(kou)成(cheng)本，擠(ji)壓家(jia)庭支出，并打亂(luan)企(qi)業(ye)的商(shang)業(ye)計劃。

日(ri)本(ben)當局上月(yue)曾動(dong)用2.8萬億日(ri)元(yuan)（約188.1億美(mei)(mei)元(yuan)）干預匯市（即賣出美(mei)(mei)元(yuan)、買(mai)進日(ri)元(yuan)），為當局自(zi)1998年(nian)以來首(shou)次(ci)以這(zhe)種方式出手支撐日(ri)元(yuan)。

路透社援引日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)(xing)上周五公(gong)布的(de)(de)(de)數(shu)據稱，截至10月(yue)17日(ri)周一(yi)，各(ge)機構存放在(zai)日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)超額準備金可(ke)能(neng)減少4.09萬(wan)億日(ri)元(yuan)，部分原因可(ke)能(neng)是與(yu)匯市(shi)(shi)干預有關的(de)(de)(de)行(xing)(xing)為(wei)。報道稱，這一(yi)缺(que)口可(ke)能(neng)反映出當局買(mai)入日(ri)元(yuan)、賣出美元(yuan)的(de)(de)(de)干預行(xing)(xing)為(wei)，這也引發了市(shi)(shi)場(chang)參(can)與(yu)者的(de)(de)(de)猜測(ce)，認為(wei)日(ri)本(ben)政府和央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能(neng)在(zai)沒有公(gong)告的(de)(de)(de)情況下干預了市(shi)(shi)場(chang)。

而據華泰(tai)證券分(fen)析師(shi)常慧麗(li)認為，日本(ben)央行干預也收效甚微。今年日元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)已下(xia)跌(die)23%，貶值(zhi)幅度為1972年有記(ji)錄(lu)以來最(zui)大。如果(guo)日元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)匯率維持在當前(qian)低點、甚至進一步貶值(zhi)，不排除2023年日本(ben)通脹率達到4%-5%的可能性(xing)。

“美國第一大債主”拋售美債

據央視新聞10月19日報道，在今年5月和6月短暫增持美國國債后，日本又開始連續減持美國國債。當地時間18日，美國財政部公布的數據顯示，日本8月所持美國國債環比減少345億美元，持倉降至1.1998萬億美元，創2019年12月以來新低。 日本7月所持(chi)美國國債環比減少(shao)20億美元(yuan)，持(chi)倉降至(zhi)1.2343萬億美元(yuan)。

分析認為，對美國通(tong)脹高企以及美債價格進一步(bu)下跌的(de)擔憂，抑制了日本(ben)持有美債的(de)興趣(qu)。

（圖文無(wu)關）日本東京外匯市場 圖片來源(yuan)：視(shi)覺中國 VCG111402371261

值得一提的，據央視新聞援引日本廣播協會（NHK）19日報道，日本央行行長黑田東彥當天在日本參議院預算委員會上表示，目前日元的急速貶值，將對企業制定經營計劃帶來困難，會增加不確定性，也會對日本經濟造成負面影響，并不希望出現這樣的局面。

10月17日，據央視新聞援引日本廣播協會（NHK）報道，日本央行行長黑田東彥17日在日本眾議院預算委員會上表示，在原材料價格高漲的背景下，物價上漲是暫時的。他強調，為了實現持續穩定物價的目標，將繼續實行貨幣寬松政策。

日本央行“追加”非例行購債

據新華財經20日報道，本周以來，隨著日本國債被不斷拋售，日債收益率已經超過0.25%政策上限。日本央行周四（20日）宣布不定期購買債券，以抑制收益率上升，這是自四季度購債計劃發布以來，日本央行首次進行的非例行債券購買。受此支(zhi)撐，日債市場周四午后(hou)稍回暖，中長(chang)端(duan)收益率有所回落，短端(duan)仍表現偏弱(ruo)，整(zheng)體振幅不(bu)大。

尾盤，10年(nian)期(qi)日債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)報0.257%，下(xia)行0.1BP，3年(nian)期(qi)和(he)5年(nian)期(qi)收(shou)益(yi)率(lv)均上(shang)行0.3BP，超長端(duan)表現稍強(qiang)，20年(nian)期(qi)和(he)30年(nian)期(qi)日債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)分別下(xia)行0.2BP和(he)1BP，報1.147%和(he)1.531%。

市場(chang)(chang)觀點(dian)稱，隨(sui)著交易(yi)員(yuan)對美聯儲政(zheng)(zheng)策利率(lv)見頂的預(yu)期提高(gao)，全球債券(quan)收(shou)益率(lv)持續走高(gao)。近期日債利率(lv)升破0.25%，突顯了市場(chang)(chang)根深蒂固(gu)的猜測，即日本央行(xing)將(jiang)不(bu)得不(bu)調(diao)整其收(shou)益率(lv)曲(qu)線控制政(zheng)(zheng)策。日本央行(xing)的這一政(zheng)(zheng)策看(kan)起(qi)來與其他(ta)央行(xing)的政(zheng)(zheng)策越來越不(bu)一致(zhi)。盡管(guan)日本經(jing)濟增長前景(jing)依然疲弱，有理(li)由繼續推行(xing)寬松政(zheng)(zheng)策，但極低的利率(lv)已將(jiang)日元匯率(lv)壓低至32年低點(dian)，推高(gao)了消費(fei)者和企業的輸(shu)入性(xing)通脹。

不過(guo)，日(ri)本央(yang)行一直在加強對(dui)其政策的(de)辯護(hu)。今年(nian)5月，日(ri)本央(yang)行開始無(wu)限制購買債(zhai)券，將10年(nian)期國債(zhai)收(shou)益率限制在0.25%。日(ri)本央(yang)行還計劃(hua)在第四季度通過(guo)常(chang)規(gui)操作購買比去年(nian)更多的(de)債(zhai)券。

圖片來源：視覺(jue)中國(guo)-VCG31N1242726075

早間(jian)，日(ri)本(ben)(ben)央(yang)(yang)行宣布自四季度購(gou)債(zhai)計劃發(fa)布以來(lai)，首(shou)次(ci)進(jin)行非例行的(de)債(zhai)券購(gou)買(mai)(mai)。日(ri)本(ben)(ben)央(yang)(yang)行提出購(gou)買(mai)(mai)1000億日(ri)元(yuan)(yuan)的(de)10-25年(nian)期(qi)日(ri)本(ben)(ben)國債(zhai)；購(gou)買(mai)(mai)500億日(ri)元(yuan)(yuan)的(de)25年(nian)期(qi)以上的(de)日(ri)本(ben)(ben)國債(zhai)；購(gou)買(mai)(mai)1000億日(ri)元(yuan)(yuan)的(de)5-10年(nian)期(qi)日(ri)本(ben)(ben)國債(zhai)，該行動似乎表明日(ri)本(ben)(ben)央(yang)(yang)行對寬松(song)政策(ce)的(de)偏愛依舊不改初衷(zhong)。

高盛策略師預(yu)計，日本央行的(de)收益(yi)率(lv)曲線(xian)控制將保(bao)持不變，在美元(yuan)兌日元(yuan)接近(jin)150大關之(zhi)際，日本央行的(de)干(gan)預(yu)取(qu)決于日元(yuan)的(de)波動(dong)而不是匯率(lv)水平，預(yu)計日本央行在10月27日的(de)會議(yi)上表明維持收益(yi)率(lv)曲線(xian)控制的(de)措(cuo)施。

索尼金融(rong)集團(tuan)的(de)高級經濟(ji)學家宮島隆(long)行(xing)(xing)（Takayuki Miyajima）表示，雖然日本(ben)央(yang)(yang)行(xing)(xing)下(xia)周改變政策的(de)可能性很小，但有些(xie)交易員想測試央(yang)(yang)行(xing)(xing)承諾的(de)有效性，因為海(hai)外收(shou)益率已經上升，且日元已經大幅貶值。一(yi)些(xie)投資者(zhe)押注日本(ben)央(yang)(yang)行(xing)(xing)將(jiang)需要放棄其長期(qi)以來的(de)收(shou)益率曲線控制政策（YCC），即購(gou)買(mai)大量(liang)債券以將(jiang)10年期(qi)債券的(de)收(shou)益率保(bao)持在(zai)0%左右。

據日(ri)(ri)本(ben)財務省數據，截至(zhi)10月15日(ri)(ri)當(dang)周(zhou)，日(ri)(ri)本(ben)投(tou)資(zi)者(zhe)增持海(hai)外中長期債(zhai)(zhai)券3899億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，增持短(duan)期債(zhai)(zhai)券1283億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)；海(hai)外投(tou)資(zi)者(zhe)減持日(ri)(ri)本(ben)中長期債(zhai)(zhai)1820億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)、短(duan)債(zhai)(zhai)745億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)。

一級市場(chang)方面，財務省(sheng)公告擬于10月(yue)27日(ri)發行6萬億日(ri)元3個月(yue)期(qi)(qi)貼(tie)現國(guo)(guo)債(zhai)和2.8萬億日(ri)元2年期(qi)(qi)國(guo)(guo)債(zhai)。

每日經濟新(xin)聞綜合(he)央視新(xin)聞、每經網（記者 蔡鼎(ding)）、新(xin)華財經、公開資料

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